Saya memperhatikan pola menarik di rantai - Bhutan terus aktif menjual Bitcoin-nya. Dalam beberapa bulan pertama tahun 2026, negara ini telah menjual sekitar 42,5 juta dolar BTC dan USDT melalui mitra stabil. Data Arkham menunjukkan transfer ke alamat perusahaan perdagangan dan dompet, yang jelas menunjukkan rencana penjualan bertahap, bukan kepanikan.

Yang paling gila adalah skala pengurangan cadangan. Bhutan mengumpulkan puncak sekitar 13.000 BTC hingga akhir tahun 2024 berkat penambangan di pembangkit listrik tenaga air, tetapi dalam beberapa bulan cadangannya turun menjadi 5.400 BTC. Ini adalah kehilangan 58% dari jumlah koin. Ditambah lagi, harga jatuh tajam - BTC turun dari puncak 119.000 menjadi 72,99 ribu saat ini. Posisi yang sebelumnya bernilai lebih dari 1,5 miliar kini dinilai hanya 374 juta.

Tapi yang menarik - bagi Bhutan ini tidak kritis. Semua Bitcoin ini ditambang dari energi berlebih dari pembangkit listrik tenaga air, biaya produksinya hampir nol. Setiap penjualan adalah keuntungan bersih. Pemerintah Bhutan melalui Druk Holding and Investments menjalankan ini sebagai pengelolaan likuiditas yang direncanakan, tanpa tekanan dari titik impas. Pada bulan Desember, negara bahkan menyatakan komitmennya untuk menyimpan hingga 10.000 BTC untuk mendanai zona ekonomi khusus. Tampaknya Bhutan hanya melakukan penjualan strategis untuk pengembangan, dan tidak terburu-buru melepaskan aset.