China Life: Laba Bersih Melebihi 150 Miliar, Lebih dari 420 Juta Yuan Per Hari

Teks / Dong Xuan

Tahun 2025, industri asuransi menghadapi peluang dan tantangan secara bersamaan.

Di satu sisi, keluar dari lembah siklus, industri menyambut pemulihan secara menyeluruh.

Berdasarkan data yang diungkapkan oleh Badan Pengawas Keuangan Nasional, pendapatan premi asuransi pokok seluruh industri pada tahun 2025 mencapai 6,12 triliun yuan, meningkat 7,43% dibanding tahun sebelumnya, di mana pertumbuhan bisnis asuransi jiwa tetap dua digit, dan segmen seperti asuransi kesehatan, asuransi kendaraan energi baru, dan lainnya juga memimpin seluruh pasar.

Di sisi lain, kebijakan “penggabungan pelaporan dan operasional” mendorong industri beralih dari ekspansi kasar ke pengelolaan yang lebih rinci dan sesuai regulasi,‌ yang dalam jangka pendek membawa penyesuaian pendapatan saluran dan fluktuasi pertumbuhan premi, menguji daya tahan perusahaan, terutama pemain kecil dan menengah.

Dalam konteks ini, “burung pemimpin” industri—China Life—mengilustrasikan apa arti “besar dan kokoh, stabil dan kuat” melalui laporan keuangan yang berat dan bermakna.

Raksasa triliunan, stabil dan menguntungkan

Perhatian utama, sorot penting, laporan pencapaian China Life ini memang sangat berpengaruh:

Premi total pertama kali menembus angka 7000 miliar yuan, mencapai 7298,87 miliar yuan, naik 8,7%; jika dihitung berdasarkan 365 hari dalam setahun, setara dengan premi harian sekitar 20 miliar yuan. Secara global, volume sebesar ini juga termasuk yang teratas di industri asuransi jiwa.

Total aset meningkat menjadi 7,59 triliun yuan, aset investasi 7,42 triliun yuan, selama periode “14 lima tahun” telah melewati tiga kali tonggak 1 triliun secara berturut-turut.

Pertumbuhan premi awal, nilai bisnis baru, hasil investasi total, dan laba bersih yang dialokasikan ke induk perusahaan semuanya memecahkan rekor sejarah.

Di balik skala besar ini, adalah optimisasi struktur bisnis. Pada tahun 2025, premi awal dari China Life mencapai 1162,05 miliar yuan, tetap menjadi yang tertinggi di industri; premi awal dari polis jangka sepuluh tahun ke atas dan lainnya mencapai 521,97 miliar yuan, dengan proporsi 44,92% dari premi awal.

Di antaranya, proporsi premi awal dari saluran asuransi individu jangka sepuluh tahun ke atas meningkat lagi menjadi 58,48%, dan premi awal dari polis jangka panjang sepuluh tahun ke atas mencapai 521,97 miliar yuan, dengan proporsi 44,92%.

Data ini secara kasar menggambarkan “modal kuat” China Life: bukan hanya mengandalkan dorongan jangka pendek, tetapi berasal dari pengembangan jangka panjang; bukan dari satu saluran saja, tetapi dari keberagaman yang seimbang.

Kinerja di bagian laba juga semakin menonjol. Pada tahun 2025, laba bersih yang dialokasikan ke induk perusahaan mencapai 154,078 miliar yuan, meningkat 44,1% dibanding tahun sebelumnya yang sebesar 106,935 miliar yuan. Ini menunjukkan bahwa, meskipun basis tahun 2024 tinggi, perusahaan tetap mempertahankan pertumbuhan yang kuat, dengan pendapatan harian lebih dari 4,2 miliar yuan.

Sumber gambar: Laporan keuangan China Life

Analisis dari “Node Finance” menyebutkan bahwa inti dari lonjakan laba ini tidak lepas dari sisi investasi. Pada tahun 2025, China Life mencapai total hasil investasi sebesar 3876,94 miliar yuan, meningkat 794,43 miliar yuan (25,8%) dibanding tahun sebelumnya; hasil investasi total mencapai 6,09%, naik 59 basis poin dari tahun sebelumnya, mencatat hasil investasi terbaik dalam beberapa tahun terakhir.

Dalam konteks fluktuasi suku bunga pasar obligasi yang rendah dan diferensiasi struktural pasar saham, angka ini sangat berharga.

Perlu dicatat, menurut perkiraan CICC, hasil investasi bersih China Life sekitar 3,04%, menurun sekitar 45 basis poin dari tahun 2024, terutama karena jatuh tempo aset berkualitas tinggi yang ada dan penurunan hasil aset baru. Namun, lonjakan besar hasil investasi secara keseluruhan berhasil mengimbangi tekanan penurunan hasil investasi bersih.

Melihat lagi indikator utama pertumbuhan potensi perusahaan asuransi jiwa—nilai bisnis baru—China Life juga menunjukkan performa yang baik.

Pada tahun 2025, nilai bisnis baru satu tahun China Life mencapai 45,752 miliar yuan, meningkat 35,7%, tertinggi sejak 2017. Di mana, kontribusi dari saluran asuransi individu dan saluran bancassurance serta lainnya masing-masing sebesar 39,3 miliar yuan dan 6,45 miliar yuan, dengan pertumbuhan 25,5% dan 169,3%.

Sumber gambar: Laporan keuangan China Life

Dapat dilihat bahwa meskipun kebijakan “penggabungan pelaporan dan operasional” memberi dampak pada industri, China Life tidak terganggu, dan saluran bancassurance justru berkembang menjadi kekuatan baru.

Dari sisi laba, pada tahun 2025, margin nilai bisnis baru (NBV Margin) perusahaan meningkat menjadi 23,8%, secara signifikan membaik dari 17,3% tahun 2024.

Dengan skala besar dan kemampuan cepat naik, China Life memiliki tingkat solvabilitas yang cukup. Hingga akhir 2025, rasio kecukupan modal komprehensif mencapai 174,01%, dan rasio kecukupan modal inti mencapai 128,77%.

Gajah berbalik, tantangan tetap ada

Meskipun kinerja keseluruhan patut diacungi jempol, secara mendalam, China Life masih memiliki kekurangan.

Pertama, yang memicu perbincangan hangat di pasar, adalah performa perusahaan di kuartal keempat. Pada tiga kuartal pertama tahun 2025, laba bersih yang dialokasikan ke induk mencapai 167,804 miliar yuan, artinya, kuartal keempat mencatat kerugian sekitar 13,7 miliar yuan.

Presiden China Life, Li Mingguang, menjawab dalam konferensi kinerja bahwa penyebab utamanya adalah adanya penyesuaian struktural di pasar modal saat ini, yang menyebabkan penurunan nilai beberapa saham dan dana yang dimiliki, tetapi juga menegaskan bahwa fluktuasi ini lebih bersifat sementara dan hanya mencerminkan perubahan jangka pendek pasar modal, tidak mewakili tren jangka panjang perusahaan.

Analisis dari Huatai Securities menyebutkan bahwa hal ini mungkin terkait dengan fluktuasi investasi kuartal keempat dan peningkatan kerugian dari penurunan nilai aset lainnya. Perkiraan dari Zhongtai Securities juga membenarkan, bahwa pada kuartal keempat 2025, selisih hasil investasi perusahaan dalam satu kuartal adalah -201,44 miliar yuan, terutama karena volatilitas pasar saham dan obligasi yang meningkat, serta penurunan nilai wajar yang signifikan.

Gelombang fluktuasi ini mengungkapkan masalah struktural: seiring peningkatan proporsi aset ekuitas (dari 12,18% menjadi 16,89%), sensitivitas struktur laba terhadap fluktuasi pasar modal berada di level tertinggi dalam sejarah. Dalam tren kenaikan satu arah, pengaturan ini mampu menghasilkan keuntungan besar; tetapi jika pasar berbalik, pengujian terhadap penurunan laba akan jauh lebih berat.

Kedua, pertumbuhan bisnis perlindungan tradisional menghadapi tekanan.

“Node Finance” mencatat bahwa, seiring transformasi struktur produk, bisnis tradisional China Life menghadapi tekanan pertumbuhan. Pada tahun 2025, premi awal dari polis jangka sepuluh tahun ke atas mencapai 521,97 miliar yuan, turun 7,78% dibanding tahun sebelumnya.

Sumber gambar: Laporan keuangan China Life

Ini berarti, meskipun bisnis berbasis hasil variabel (seperti asuransi dividen) menyumbang hampir 50% dari premi awal, penurunan bisnis perlindungan tradisional sedang membentuk pengimbangan.

Dengan suku bunga yang terus menurun, transformasi ke asuransi dividen menjadi tren utama. Tetapi, transformasi ini juga menguji kemampuan perusahaan dalam merealisasikan hasil investasi. Ketika sekitar 60% dari nasabah baru tertarik pada produk dividen, fluktuasi tingkat pencapaian dividen akan langsung mempengaruhi kepuasan pelanggan, bahkan berpotensi menyebabkan risiko penarikan polis.

Dari pengalaman industri, selama fluktuasi pasar saham dan obligasi tahun 2024, beberapa perusahaan asuransi mengalami banyak kasus penarikan polis dari produk dividen, bahkan tingkat penarikan dari produk dividen yang laris di perusahaan terkemuka pernah mencapai 20%.

Ketiga, penurunan hasil investasi bersih tidak bisa diabaikan.

Dalam kondisi suku bunga rendah yang sulit diubah dalam waktu dekat, tingkat pengembalian aset berpendapatan tetap akan terus ditekan. Meskipun perusahaan menyeimbangkan tekanan ini dengan meningkatkan proporsi aset ekuitas, volatilitas tinggi dari aset ekuitas membawa ketidakpastian baru. Bagaimana menyeimbangkan hasil dan risiko menjadi tantangan yang harus terus dihadapi di sisi investasi.

Keempat, pertumbuhan nilai intrinsik melambat.

Sumber gambar: Laporan keuangan China Life

Namun, jika dibandingkan tahun-tahun sebelumnya, pertumbuhan ini melambat. Analisis dari Zhongtai Securities menunjukkan bahwa meskipun deviasi hasil investasi memberikan kontribusi positif, kerugian nilai wajar di pasar obligasi menekan penyesuaian nilai pasar secara keseluruhan dalam penghitungan nilai intrinsik.

Dari sisi kewajiban, perusahaan masih memiliki 3,27 miliar polis jangka panjang yang aktif, menyimpan banyak produk tradisional yang dijual selama masa suku bunga tinggi sebelumnya. Meski durasi aset dan kewajiban dari bisnis baru telah memperpendek hingga sekitar 1,5 tahun, pengurangan biaya tetap secara keseluruhan masih memerlukan waktu panjang.

Berbagai kekhawatiran ini sebenarnya memperbesar sentimen negatif pasar. Setelah laporan keuangan dirilis keesokan harinya (26 Maret), harga saham China Life di A-share turun 4,43%, dan di H-share bahkan lebih dari 8%, sempat turun hampir 9,5% selama perdagangan.

Melihat kembali dari awal tahun 2026, tantangan yang dihadirkan oleh laporan tahunan China Life, seperti yang disampaikan oleh manajemen dalam konferensi kinerja, adalah bahwa pengelolaan aset dan kewajiban di industri asuransi jiwa memiliki karakteristik siklus panjang dan lintas siklus. Indikator keuangan jangka pendek memang cerah, tetapi ujian sejati adalah: apakah mampu terus mengoptimalkan biaya kewajiban dalam lingkungan suku bunga rendah, menjaga hasil investasi di tengah fluktuasi pasar ekuitas, dan mewujudkan peningkatan nyata dalam kualitas tim melalui transformasi saluran.

*Gambar utama dibuat oleh AI

☞Silakan hubungi Direktur Lizi

Email: lizi@jdcaijing.com

☞Konten artikel dapat dipublikasikan kembali dengan izin