Saya memperhatikan dinamika menarik di pasar kripto AS. Ketidakpastian struktur pasar yang tidak jelas terus menciptakan premi risiko regulasi, yang secara signifikan membatasi kenaikan penilaian platform. Analis Benchmark mencatat bahwa ketidakpastian struktural ini berfungsi sebagai plafon tak terlihat untuk seluruh segmen ekosistem kripto.

Inilah yang terjadi: Bitcoin dan proyek infrastruktur merasa relatif nyaman, karena status BTC sebagai aset komoditas lebih atau kurang diakui. Tetapi bursa, DeFi, dan altcoin berada di bawah tekanan konstan. Investor lebih memilih aset yang terkait dengan Bitcoin, perusahaan dengan neraca yang kuat, dan infrastruktur yang menghasilkan kas. Semua yang lain yang sensitif terhadap regulasi tetap tersembunyi.

Rancangan undang-undang tentang struktur pasar seharusnya mengatur semuanya ini — mengklasifikasikan aset, memperjelas peran SEC dan CFTC. Dewan Perwakilan sudah menyetujui, tetapi di Senat semuanya terhenti. Risiko bahwa pengesahan akhir akan ditunda lagi selama setahun meningkat. Dan pasar sudah memperhitungkannya.

Jika struktur pasar tidak juga disahkan tahun ini, nantikan kelanjutan ketidakpastian terkait listing, biaya kepatuhan yang meningkat, dan penundaan monetisasi stablecoin. Platform DeFi akan berada dalam posisi paling rentan, karena ketidakpastian regulasi akan terus menakuti peserta AS.

Tentang harga: BTC bertahan di sekitar 73 ribu dolar, tetapi potensi pasar jelas tidak terealisasi karena premi risiko struktural ini. Bahkan dalam bentuk yang lemah, pengesahan undang-undang tentang struktur pasar akan menurunkan premi ini dan membuka jalan bagi masuknya institusi yang lebih serius. Oleh karena itu, saya percaya bahwa pengesahan lebih mungkin daripada tidak, tetapi jadwalnya jelas tertunda.