【Analisis Pasar·LPG】Kenaikan pasar LPG yang menonjol di akhir kuartal pertama

Hotspot Section

            Pilihan Saham
Pusat Data
Pusat Pasar
Aliran Dana
Perdagangan Simulasi
        

        Klien

Analis Zhaochuang Information Liu Guicheng

【Pengantar】Pada bulan Maret, pasar LPG domestik dipengaruhi oleh situasi geopolitik Timur Tengah, harga secara keseluruhan melonjak tajam, gas sipil, eter C4, dan propana menunjukkan fluktuasi lebar dan tren naik, dengan pusat harga yang meningkat signifikan. Performa industri hilir beragam, instalasi alkilasi dan dehidrogenasi isobutana mengalami penurunan kerugian bahkan berbalik menjadi laba, sementara laba instalasi PDH terus memburuk. Melihat ke bulan April, harga minyak mentah kemungkinan tetap berfluktuasi tinggi, pasokan LPG domestik tetap ketat, tetapi dengan masuknya musim sepi permintaan dan ekspektasi meredanya situasi Timur Tengah di masa mendatang, pasar diperkirakan akan mengalami kenaikan terlebih dahulu lalu penurunan.

1. Situasi Timur Tengah Dorong Harga LPG Domestik Melonjak Tajam

Memasuki bulan Maret, pasar LPG domestik mengalami fluktuasi lebar, menunjukkan pola “naik-turun-naik”, harga gas sipil dan eter C4 bergerak bersamaan, pusat harga meningkat signifikan dibanding bulan sebelumnya, dengan faktor utama adalah situasi geopolitik. Hingga penutupan 27 Maret, harga rata-rata bulanan gas sipil domestik adalah 5718 yuan/ton, naik 1306 yuan/ton dari bulan sebelumnya, kenaikan 29,60%; harga rata-rata bulanan eter C4 adalah 5444 yuan/ton, naik 1369 yuan/ton, kenaikan 33,59%. Pada awal bulan, konflik di Timur Tengah meningkat dan mendorong harga minyak internasional naik, biaya impor LPG tinggi, ditambah dengan pengurangan beban pabrik pengilangan domestik dan berkurangnya kapal pengangkut, pasokan sumber daya menjadi ketat, sehingga harga gas sipil dan eter C4 melonjak secara bersamaan. Namun, setelah harga LPG mencapai puncaknya, keinginan perusahaan hilir untuk membeli dengan harga tinggi menurun, ditambah meredanya situasi Timur Tengah dan penurunan harga minyak, harga berfluktuasi dan turun kembali, beberapa daerah sudah mengembalikan kenaikan sebelumnya. Memasuki akhir Maret, situasi Timur Tengah kembali memburuk, kekhawatiran gangguan pasokan dan kenaikan biaya meningkat, harga kembali naik. Secara keseluruhan, tren pasar bulan ini sangat terkait dengan situasi geopolitik, fluktuasi harga minyak internasional langsung mempengaruhi kenaikan dan penurunan harga. Gas sipil lebih didukung oleh pasokan, sementara eter C4 lebih dipengaruhi oleh pasar bahan bakar dan kebutuhan pengolahan mendalam, keduanya bergerak bersamaan tetapi dengan elastisitas berbeda.

Pada bulan ini, pasar eter C4 domestik mengalami kenaikan dan fluktuasi, harga di empat wilayah naik lebih dari 30%, dipengaruhi oleh situasi geopolitik dan biaya, sementara permintaan hilir relatif lemah membatasi kenaikan. Hingga 27 Maret, harga rata-rata di Shandong adalah 5792 yuan/ton, naik 1406 yuan/ton; di North China 5458 yuan/ton, naik 1385 yuan/ton; di East China 5369 yuan/ton, naik 1336 yuan/ton; di Northeast 5031 yuan/ton, naik 1352 yuan/ton. Shandong, sebagai pusat pengolahan C4 olefin domestik, menunjukkan penyesuaian harga yang aktif dan selalu memimpin kenaikan di keempat wilayah.

Kekhawatiran gangguan pasokan terus meningkat, harga eter C4 melonjak bersamaan; seiring meredanya risiko geopolitik dan rendahnya penerimaan pasar terhadap bahan bakar berharga tinggi, harga mengembalikan sebagian kenaikan; ekspektasi pasokan impor yang ketat di masa mendatang terus mendukung sentimen pasar, harga kembali naik, dan di akhir bulan, dalam permainan antara biaya tinggi dan permintaan lemah, fluktuasi sempit terjadi, dengan kisaran fluktuasi pasar Shandong antara 6000-6500 yuan/ton, dan total fluktuasi bulan ini menyempit menjadi kurang dari 500 yuan/ton.

Di pasar propana domestik, harga bulan ini meningkat signifikan, hingga penutupan 27 Maret, harga rata-rata pasar adalah 5871 yuan/ton, naik 1101 yuan/ton dari bulan sebelumnya, kenaikan 23,08%, menunjukkan pola “naik tajam lalu sedikit turun”. Situasi geopolitik Timur Tengah menjadi faktor utama, mendorong harga minyak internasional dan harga pasar luar negeri, ditambah ekspektasi pengurangan pasokan, suasana hati pelaku pasar positif, dan penawaran produsen meningkat mengikuti tren. Setelah harga naik, resistensi dari pasar hilir muncul, tetapi struktur pasokan dan permintaan domestik tidak menunjukkan perbaikan signifikan: volume sumber daya domestik sedikit menurun 1,34%, volume impor sedikit meningkat, pasokan total stabil; permintaan hilir lemah, kebutuhan pembakaran terbatas, kapasitas operasi PDH rendah, tidak cukup mendukung pasar. Di akhir bulan, berita bullish dan bearish saling berbaur, suasana hati pasar berbalik melemah, harga sedikit turun, tetapi rata-rata harga bulan ini tetap jauh lebih tinggi dari Februari.

2. Permintaan Hilir LPG Membaik tetapi Profitabilitas Semakin Beragam

Dalam pengolahan mendalam LPG, kerugian instalasi alkilasi yang berbasis sumber daya olefin secara signifikan membaik pada bulan Maret, didorong oleh kenaikan harga produk akibat risiko geopolitik, selisih harga bahan baku dan produk utama membaik, mengurangi kerugian. Hingga 27 Maret, harga utama eter C4 di Shandong berkisar 5950-6220 yuan/ton, harga minyak alkilasi 9150-9540 yuan/ton, dan keuntungan instalasi hari itu -214 yuan/ton. Berdasarkan pengukuran biaya dan harga produk hari itu, laba bulanan instalasi alkilasi di Shandong adalah -284 yuan/ton, membaik 128 yuan/ton dari laporan bulan sebelumnya. Situasi geopolitik di Timur Tengah mendorong harga minyak alkilasi naik tajam, sementara kenaikan harga bahan baku eter C4 relatif tertinggal, dan selisih harga bahan baku dan produk terus membaik, menjadi alasan utama berkurangnya kerugian instalasi dan meredanya tekanan profitabilitas industri.

Dalam pengolahan mendalam alkana, laba PDH domestik bulan ini terus memburuk, hingga 27 Maret, laba kotor bulanan adalah -1813 yuan/ton, memburuk 1099 yuan/ton dari bulan sebelumnya. Penyebab utamanya adalah ketidaksesuaian kenaikan biaya impor dan harga produk: didorong oleh situasi geopolitik Timur Tengah, harga bahan baku beku internasional melonjak tinggi, biaya impor tinggi; meskipun harga propilena naik bersamaan, permintaan dari pasar akhir terhambat, penjualan produk hilir tertekan, permintaan propilena tidak banyak, dan harga propilena tidak banyak naik, sehingga laba PDH menyusut secara signifikan.

Pada bulan Maret, profitabilitas instalasi dehidrogenasi isobutana di Shandong membaik secara signifikan, dengan laba bulanan rata-rata 304 yuan/ton, naik 445 yuan/ton dari bulan sebelumnya, berhasil berbalik dari kerugian menjadi laba, dan meningkat 492 yuan/ton dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Harga rata-rata isobutana di Shandong bulan ini adalah 6126 yuan/ton, naik 1613 yuan/ton dari bulan sebelumnya, kenaikan 36%, dan naik 13% dibandingkan tahun lalu, menunjukkan tren kenaikan lalu penurunan dan fluktuasi lebar, didorong oleh situasi geopolitik Timur Tengah yang menimbulkan kekhawatiran pasokan minyak, serta fluktuasi sentimen hilir. Pada saat yang sama, tren harga MTBE di Shandong sangat sinkron dengan isobutana, dan kenaikannya sedikit lebih tinggi, selisih harga bahan baku dan produk terus membaik, mendorong instalasi MTBE yang terkait dengan dehidrogenasi isobutana mencapai laba, menunjukkan ruang profitabilitas yang baik secara keseluruhan.

3. Prospek Pasar Masa Depan

Analisis faktor utama yang mempengaruhi

Ke depan, meskipun pengaruh konflik Timur Tengah menyebabkan volume impor menurun drastis setelah 20 Maret, sebelum awal Maret, karena pemulihan pengiriman dari AS dan koreksi harga internasional serta cadangan pelabuhan yang rendah, volume impor meningkat, secara keseluruhan diperkirakan impor LPG domestik bulan Maret mencapai 2,7 juta ton. Namun, karena konflik Timur Tengah menyebabkan kekurangan pasokan bahan baku, ada tren penurunan. Selain itu, permintaan pengolahan mendalam juga menurun secara signifikan, dan secara umum, terjadi sedikit peningkatan selisih pasokan dan permintaan bulan Maret. Di sisi harga minyak internasional, situasi geopolitik di Timur Tengah sangat tegang, AS dan Iran sulit mencapai kesepakatan, dan strategi tekanan maksimum meningkatkan risiko pasokan, sementara negara seperti Arab Saudi dan Irak melakukan pengurangan produksi besar-besaran, sulit pulih dalam waktu dekat, dan jalur pelayaran Selat Hormuz juga kurang lancar. Ditambah dengan mendekati musim permintaan puncak musim panas di AS, pabrik pengilangan terus mengurangi stok, dan kekurangan pasokan minyak mentah tetap ada, sehingga harga tetap berfluktuasi tinggi. Dampaknya, pasar LPG domestik kemungkinan akan menunjukkan tren “naik dulu, lalu turun”. Untuk gas sipil, didukung oleh harga minyak internasional yang tinggi, biaya impor yang meningkat, dan pengurangan impor, harga cenderung berfluktuasi dan melonjak; jika situasi Timur Tengah membaik di pertengahan hingga akhir bulan, harga minyak dan pasar luar negeri mungkin koreksi, dan harga juga berpotensi turun.