"Raja Saham" Seven Wolves: Keuntungan bersih pakaian pria kurang dari satu juta, 97% keuntungan berasal dari perdagangan saham

Tanya AI · Bagaimana latar belakang keuangan saudara-saudara Zhou membentuk peta investasi Seven Wolves?

Produksi｜Damo Finance

Tanggal 2 April, Seven Wolves (002029.SZ) merilis laporan keuangan tahun 2025. Pada tahun 2025, Seven Wolves mencapai pendapatan operasional sebesar 3,004 miliar yuan, turun 4,35% dibanding tahun sebelumnya; laba bersih yang attributable kepada pemegang saham utama sebesar 333 juta yuan, meningkat 16,91%.

Namun, saat meneliti laporan keuangan secara mendalam, dapat ditemukan bahwa pertumbuhan laba bersih yang attributable kepada pemegang saham utama pada tahun 2025 sebagian besar berasal dari laba rugi non-operasional. Sepanjang tahun, perusahaan mencatat laba rugi non-operasional yang meningkat 53,04% menjadi 323 juta yuan, sekitar 97% dari total laba bersih tahun penuh yang attributable kepada pemegang saham utama.

Setelah menghapus laba rugi non-operasional, laba bersih yang disesuaikan (deducting non-recurring gains and losses) tahun 2025 hanya tersisa 9,61 juta yuan, turun 86,91% dibanding tahun sebelumnya, menandai level terendah dalam hampir 10 tahun terakhir.

“Bermain saham” adalah sumber utama laba rugi non-operasional Seven Wolves pada tahun 2025. Dalam proyek laba rugi non-operasional perusahaan tahun 2025, sekitar 374 juta yuan berasal dari keuntungan dari kepemilikan dan pelepasan aset keuangan serta liabilitas, terutama melalui pembelian produk keuangan, saham, dan lain-lain. Dibandingkan tahun 2024, keuntungan ini meningkat hampir 60%.

Sejak 2014, Seven Wolves sudah mulai menggunakan dana sendiri yang tidak terpakai untuk berinvestasi di pasar modal. Hingga tahun 2025, batas maksimal dana yang dapat digunakan untuk investasi sekuritas telah meningkat menjadi 2 miliar yuan. Pada akhir 2025, saldo aset keuangan yang diperdagangkan mencapai 2,824 miliar yuan, meningkat 48,96% dari akhir 2024. Di antaranya, 1,082 miliar yuan digunakan untuk produk keuangan institusi, dan 1,656 miliar yuan untuk investasi saham perusahaan yang terdaftar.

Berdasarkan pengumuman Seven Wolves, selama tahun 2025, perusahaan memegang saham utama di Tencent Holdings (0700.HK), Ping An Insurance (02318.HK), ETF Hang Seng, China Mobile (0941.HK), Alibaba (9988.HK), CATL (300750.SZ), CNOOC (0883.HK), China Pacific Insurance (2328.HK), China Shenhua (1088.HK), serta rencana pengelolaan aset tunggal Alpha Kuroi 107 dari Xingzheng Asset Management. Di antaranya, Ping An, Alibaba, dan CATL adalah saham yang baru dibeli perusahaan pada tahun 2025.

Dalam tahun 2025, dari 10 saham, dana, dan rencana pengelolaan aset yang dipegang secara besar-besaran oleh Seven Wolves, 8 di antaranya memperoleh keuntungan positif, hanya Alibaba dan rencana pengelolaan aset Xingzheng yang mengalami kerugian. Sepanjang tahun, total keuntungan dari investasi sekuritas mencapai 369 juta yuan.

“Master saham” Seven Wolves sendiri juga mengalami kenaikan harga saham yang signifikan. Dalam tahun 2025, harga saham perusahaan naik total 71,19%. Pada Januari tahun ini, harga saham mencapai puncaknya sebesar 14,85 yuan per saham, menandai rekor tertinggi dalam hampir 10 tahun. Setelah itu, harga saham mengalami koreksi, dan pada penutupan 7 April, harga saham ditutup di 9,61 yuan per saham, dengan kapitalisasi pasar sekitar 6,8 miliar yuan.

Tekanan pada bisnis utama pakaian pria

Di balik keuntungan dari investasi, bisnis utama pakaian pria Seven Wolves sedang menghadapi tekanan.

Seven Wolves adalah salah satu merek pakaian pria terkemuka di dalam negeri, yang terutama bergerak di bidang desain, produksi, dan penjualan pakaian pria bermerek “Seven Wolves” serta produk rajutan. Produk utama meliputi kemeja, jas, celana, jaket, sweater, serta pakaian dalam pria, celana dalam, dan kaus kaki. Selain produk “Seven Wolves”, perusahaan juga mengelola merek mewah internasional “Karl Lagerfeld”.

Namun, sebagai merek pakaian pria tradisional, Seven Wolves telah lama menghadapi masalah penuaan merek. Dalam laporan keuangan 2023, perusahaan menyebutkan, “Pengguna setia yang dulu ada kini memasuki tahap kehidupan baru, dan persepsi pengguna target baru terhadap merek ini perlu diubah,” yang merupakan masalah umum di industri.

Untuk mendapatkan kembali daya tarik pasar, sejak 2023, Seven Wolves memulai kegiatan pembaruan merek, melakukan reformasi di bidang saluran distribusi, produk, rantai pasok, merek baru, dan investasi. Di bidang saluran, perusahaan mempercepat penetrasi ke kota tingkat satu dan dua, serta meningkatkan saluran online. Di bidang produk, perusahaan meluncurkan jaket pendingin udara, jaket lengan pendek, jaket termal, dan model baru lainnya, serta pada September tahun lalu mengumumkan duta merek pertama setelah pembaruan merek.

Namun, data menunjukkan bahwa upaya pembaruan merek ini belum mencapai hasil yang diharapkan.

Di bidang saluran, integrasi toko offline terus berlanjut. Hingga akhir 2025, jumlah toko perusahaan mencapai 1.706, berkurang 98 dari tahun sebelumnya, namun efisiensi toko rata-rata meningkat sekitar 7% menjadi 1,48 juta yuan. Di saluran online, pendapatan penjualan turun 7,36% menjadi 1,063 miliar yuan.

Di bidang produk, saat ini produk utama Seven Wolves adalah jaket, sweater, jas, celana, kemeja, dan T-shirt. Pada tahun 2025, hanya pendapatan dari kemeja dan T-shirt yang menunjukkan pertumbuhan positif, sementara empat kategori lainnya mengalami penurunan. Produk utama perusahaan, jaket, menghasilkan pendapatan sebesar 795 juta yuan, turun 5,64%. Total pendapatan dari bisnis pakaian tahun 2025 adalah 2,892 miliar yuan, turun 4,72%.

Kerugian dari akuisisi merek mewah Karl Lagerfeld juga terus membesar. Pada 2017, Seven Wolves mengakuisisi merek Karl Lagerfeld dari Paris, Prancis, dengan nilai 240 juta yuan, dengan alasan bahwa akuisisi ini akan melengkapi portofolio merek perusahaan dan meningkatkan citra serta posisi merek.

Namun, setelah akuisisi, merek Karl Lagerfeld mencatat kerugian di sebagian besar tahun. Pada 2025, pendapatan merek ini sebesar 377 juta yuan, dengan kerugian bersih 66 juta yuan, meningkat 142,48% dari tahun sebelumnya. Kerugian utama disebabkan oleh pencatatan kerugian penurunan nilai aset tak berwujud sebesar 83 juta yuan terkait hak penggunaan merek.

Pengalaman investasi saudara-saudara Zhou

Kecanduan bermain saham oleh Seven Wolves terkait erat dengan pendiri perusahaan, saudara-saudara Zhou.

Seven Wolves adalah platform industri di bawah naungan Fujian Seven Wolves Group Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Seven Wolves Group”). Seven Wolves Group didirikan oleh tiga bersaudara, Zhou Yongwei, Zhou Shaoxiong, dan Zhou Shaoming, pada tahun 1990, dan kini menjadi perusahaan konglomerat yang berfokus pada industri pakaian bermerek, sekaligus mengelola investasi, manajemen aset, dan operasi budaya dan pariwisata. Selain Seven Wolves, grup ini juga memiliki platform pengelolaan investasi dan aset Seven Wolves Holdings, serta platform manajemen hotel dan operasi budaya dan pariwisata Seven Shang.

Saudara tertua, Zhou Yongwei, sebelumnya bekerja di bidang keuangan, pernah menjabat sebagai wakil kepala kantor cabang Bank of China di Jinjiang, dan cukup mahir di bidang investasi keuangan. Oleh karena itu, Zhou Yongwei memimpin investasi keuangan dan bisnis properti hotel di grup, saat ini menjabat sebagai ketua grup dan ketua Seven Wolves Holdings. Saudara kedua, Zhou Shaoxiong, bertanggung jawab utama atas manajemen umum, saat ini menjabat sebagai direktur utama perusahaan tercatat Seven Wolves, sementara Zhou Shaoming bertanggung jawab utama atas keuangan dan operasional.

Meskipun perusahaan tercatat Seven Wolves dan grup melakukan investasi, arahnya berbeda. Pengumuman perusahaan menunjukkan bahwa investasi utama perusahaan diarahkan ke pasar sekunder, dengan tujuan memanfaatkan dana tidak terpakai dan meningkatkan efisiensi penggunaan dana. Sedangkan grup melakukan ekspansi portofolio melalui investasi di pasar primer.

Situs resmi menyebutkan bahwa investasi Seven Wolves terutama meliputi investasi ekuitas keuangan, investasi usaha rintis, dan investasi industri makanan, dengan total 29 perusahaan yang diinvestasikan.

Dalam bidang keuangan, investasi utama meliputi Industrial Bank, Shenzhou Venture Capital, Xiamen Bank, Sunshine Insurance, dan lain-lain; di bidang usaha rintis, fokus pada teknologi keras, biomedis, energi baru, bahan baru, dengan total dana kelola hampir 7 miliar yuan, dan proyek investasi termasuk CATL, SenseTime, Lankeng Technology, Linying Laser, dan perusahaan tercatat lainnya.

Sejak akhir tahun lalu, investasi Seven Wolves karena keberhasilannya menanamkan modal di beberapa perusahaan teknologi terdepan menarik perhatian pasar. Perusahaan pernah membalas di platform interaktif bahwa perusahaan induk secara tidak langsung memegang saham di Mooresun dan Yushutec.

Selain itu, sepanjang tahun lalu, Seven Wolves Holdings sering memindahkan sahamnya di Sunshine Insurance, mengubah sebagian saham platform anak perusahaan menjadi kepemilikan langsung. Setelah dua kali pergeseran saham, proporsi saham Seven Wolves Holdings dan perusahaan pengelola terkait, Ruifeng Yihong dan Henghe Real Estate, di Sunshine Insurance meningkat dari 6,96% menjadi 8,16%.