Menemukan sesuatu yang menarik terjadi di pasar hari ini. Ketegangan geopolitik menyebabkan harga minyak melonjak sekitar 10% ke $108 per barel, dan itu langsung merembet ke kripto. Bitcoin mengalami penurunan, diperdagangkan sekitar $66.700 setelah kehilangan 2,4% sejak kemarin, sementara Ether terdampak lebih keras dengan penurunan 4,2%. Sentimen risiko yang lebih luas mendorong dolar naik dan saham turun tajam.

Yang menarik perhatian saya adalah bagaimana para trader melakukan posisi. Tingkat pendanaan menjadi sangat negatif—terendah untuk BTC sejak pertengahan Maret dan untuk ETH sejak Oktober. Itu menunjukkan bahwa posisi short sedang bertambah. Open interest juga melonjak, dan kita melihat hampir $400 juta dalam likuidasi, naik 17% dari hari sebelumnya. Orang-orang aktif bertaruh melawan pasar saat ini.

Tapi inilah intinya—meskipun ada penjualan besar-besaran, volatilitas tampak terkendali. Volatilitas tersirat 30 hari Bitcoin dan Ether tetap stabil, yang menunjukkan ini belum dalam mode panik. Trader sudah mulai membeli opsi put sejak awal tahun, jadi sebagian besar perlindungan sudah dilakukan. Di Deribit, opsi put BTC dan ETH diperdagangkan lebih mahal daripada call di semua kerangka waktu.

Kejadian crash altcoin memang brutal. Indeks DeFi Select turun 5,9% dan Indeks Computing turun 5%. Ethena memimpin penurunan dengan penurunan lebih dari 10%, sementara token DeFi utama seperti UNI, LDO, dan AAVE kehilangan 4-6% selama jam Asia dan Eropa. Algorand melawan tren dengan kenaikan kecil, tetapi secara keseluruhan indeks musim altcoin turun dari 50 menjadi 42 dari 100 sejak akhir Maret, menunjukkan kelemahan nyata di seluruh pasar.

Solana dan koin privasi seperti Zcash juga mengalami arus keluar modal yang signifikan. Seluruh sektor merasakan tekanan ini, tetapi setidaknya kita tidak melihat likuidasi panik di mana-mana—hanya tekanan stabil saat trader menilai ulang risiko.