Mengapa semakin kuat sinyal gencatan senjata, emas semakin naik?

Mengapa emas justru mendapatkan manfaat dari ekspektasi suku bunga saat ketegangan mereda?

Menurut analisis tradisional, ketika ketegangan geopolitik mereda atau tampak stagnan, permintaan lindung nilai menurun, dan emas seharusnya tertekan, tetapi kenyataannya justru sebaliknya.

Menurut laporan CCTV News pada 1 April, waktu setempat, Presiden AS Donald Trump menyatakan bahwa AS akan mengakhiri perang terhadap Iran dalam dua hingga tiga minggu, dan menyebut langkah ini akan membantu menurunkan harga energi yang saat ini tinggi.

Wind menunjukkan bahwa pada 1 April, harga emas spot terus menguat, menembus di atas angka 4700 dolar, dan hingga saat berita ini ditulis, kenaikan terbesar hari itu lebih dari 1%.

“Emas sekarang lebih takut terhadap suku bunga tinggi, bukan perang.” Direktur Penelitian Investasi Valuta Asing China, Li Gang, mengungkapkan logika di balik perubahan ini kepada Zhongxin Jingwei.

Dia menunjukkan bahwa fokus pasar saat ini telah beralih dari atribut lindung nilai ke atribut suku bunga. Dengan meredanya kekhawatiran tentang konflik, harga minyak mentah kembali turun, dan ekspektasi inflasi pun menurun, ini justru memberi ruang bagi kebijakan Federal Reserve di masa depan untuk berbalik arah. Pasar mulai melakukan perdagangan awal terhadap ekspektasi penurunan suku bunga, dan emas sangat sensitif terhadap suku bunga riil. Begitu ekspektasi suku bunga turun, tekanan penilaiannya pun berkurang secara signifikan.

“Dengan kata lain, saat ketegangan geopolitik meningkat, meskipun emas naik karena lindung nilai, kenaikan harga minyak mendorong inflasi, sehingga bank sentral sulit menurunkan suku bunga. Suku bunga tinggi justru menekan emas; sementara saat ketegangan mereda, harga minyak turun, tekanan inflasi berkurang, dan pasar mengantisipasi penurunan suku bunga, biaya dana menurun, likuiditas meningkat, dan ini memberi manfaat jangka panjang bagi emas,” kata Li Gang.

Direktur Investasi Produk Derivatif Keuangan Hong Kong, Wang Hongying, mengatakan kepada Zhongxin Jingwei bahwa harga emas saat ini secara bertahap beralih dari dipengaruhi oleh lindung nilai jangka pendek ke pertarungan terhadap ekspektasi penurunan suku bunga jangka menengah dan panjang Federal Reserve.

Menurut Wang Hongying, saat ini ketegangan militer di wilayah geopolitik mulai mereda, harga minyak mentah stagnan dan menghadapi tekanan koreksi teknis, menandakan bahwa inflasi secara keseluruhan di masa depan berpotensi mereda, sehingga bank sentral global kembali fokus pada arah kebijakan suku bunga Federal Reserve. Meski ada gangguan jangka pendek, pasar umumnya percaya bahwa Federal Reserve akan kembali ke siklus penurunan suku bunga, dan meskipun harga emas mengalami koreksi sementara, bank sentral utama di seluruh dunia, termasuk Bank Sentral China, tetap meningkatkan cadangan emas mereka.

Dukungan terhadap pandangan ini juga berasal dari faktor struktural yang lebih mendalam.

Wang Hongying menunjukkan bahwa dari konflik Rusia-Ukraina hingga serangan militer terbaru AS terhadap Iran, serta penahanan ilegal terhadap presiden sah Venezuela, semuanya memperburuk kekhawatiran negara-negara terhadap ekspansi politik dan militer Amerika Serikat. Dari sudut pandang keamanan, proses de-dolarisasi akan berlanjut. Ditambah dengan pelemahan kredit akibat ekspansi utang pemerintah AS, tren pelemahan dolar jangka menengah dan panjang tetap besar kemungkinannya, dan ini menjadi alasan strategis bagi investor institusional global untuk meningkatkan cadangan emas mereka baru-baru ini.

Wang Hongying berpendapat bahwa secara jangka pendek, emas di kuartal kedua tahun ini kemungkinan masih akan tertekan oleh dolar AS dan berfluktuasi; secara jangka menengah dan panjang, ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve dan kelemahan dolar AS tetap menjadi faktor pendukung utama harga emas.

Kunci pergerakan emas selanjutnya tergantung pada apakah ekspektasi penurunan suku bunga dapat terwujud. Li Gang berpendapat bahwa pertama, perlu mengamati apakah inflasi AS terus menurun. Jika dalam 3 hingga 6 bulan ke depan CPI dan inflasi inti tetap stabil, ini akan memperkuat ekspektasi penurunan suku bunga dan menguntungkan emas. Kedua, perlu memperhatikan data ketenagakerjaan AS; jika pasar tenaga kerja menunjukkan penurunan yang lebih jelas, ini juga akan mendorong pergeseran kebijakan. Terakhir, suku bunga riil sebagai indikator utama penetapan harga emas, jika terus menurun, emas biasanya memasuki fase kenaikan tren. Tetapi, harus diwaspadai fluktuasi harga minyak atau ketegangan geopolitik yang berulang, karena ini adalah variabel kunci dalam fluktuasi harga emas jangka pendek dan menengah.

Li Gang memperkirakan bahwa harga emas internasional dalam jangka pendek dan menengah akan tetap berkisar antara 4000 hingga 5000 dolar per ons, dan menembus 5500 dolar per ons dalam jangka panjang bukanlah hal yang sulit.

Wang Hongying menyatakan bahwa perlu memperhatikan risiko kecil. Jika konflik AS-Israel-Iran secara tak terduga meningkat, menyebabkan lonjakan harga minyak dan muncul kembali ekspektasi inflasi, serta Federal Reserve menunda penurunan suku bunga atau bahkan menaikkan suku bunga secara kecil, maka harga emas kemungkinan akan tertekan pada kuartal kedua dan ketiga tahun ini.

Untuk lebih banyak informasi, silakan hubungi penulis artikel ini, Li Ziman: liziman@chinanews.com.cn

Pendapat dalam artikel ini hanya untuk referensi, tidak merupakan saran investasi. Investasi memiliki risiko, berhati-hatilah saat masuk pasar.