Laporan pertama setelah Wan Hongwei mengambil alih: Shuanghui Development mengalami penurunan pendapatan dan pemulihan laba, bisnis utama produk daging dan pemotongan terjebak dalam masa penyesuaian

（Sumber: Komunitas Gadis Keuangan Kecil）

Sumber gambar: Visual China

Berita Blue Whale 25 Maret (wartawan Dai Ziting) Setelah Hongwei Wang menjabat sebagai ketua dewan, tahun keuangan lengkap pertamanya, Henan Shuanghui Investment Development Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Shuanghui Development”, 000895.SZ) menyajikan laporan kinerja “pemulihan laba, pendapatan tertekan”.

Pada malam hari tanggal 24 Maret, Shuanghui Development mengumumkan laporan tahunan 2025. Selama periode laporan, perusahaan mencapai pendapatan operasional sebesar 59,274 miliar yuan, turun 0,48% dibanding tahun sebelumnya; laba bersih yang attributable kepada pemegang saham perusahaan tercatat 5,105 miliar yuan, naik 2,32%. Perusahaan berencana membagikan dividen tunai sebesar 8 yuan per 10 saham (termasuk pajak) kepada seluruh pemegang saham, total dividen sekitar 2,772 miliar yuan, melanjutkan tradisi dividen tinggi yang konsisten sejak pencatatan sahamnya.

Dari kinerja laporan keuangan, terlihat bahwa Shuanghui Development melanjutkan karakteristik “meningkatkan laba tanpa meningkatkan pendapatan” pada tahun 2025. Di tengah penurunan kedua bisnis inti daging olahan dan pemotongan hewan, pendapatan dari bisnis lain meningkat 21,12% YoY, menjadi satu-satunya sektor yang tumbuh, sementara reformasi profesionalisasi saluran distribusi dan pengembangan saluran baru yang didorong perusahaan secara bersamaan, secara bertahap mengimbangi tekanan penurunan dari bisnis tradisional.

Pada malam hari yang sama, perusahaan juga mengumumkan rencana menggunakan dana idle sendiri tidak lebih dari 6 miliar yuan untuk melakukan investasi dan pengelolaan keuangan, guna meningkatkan efisiensi penggunaan dana.

Pendapatan turun selama lima tahun berturut-turut, laba pulih di tengah fluktuasi

Berita Blue Whale mencatat bahwa skala pendapatan Shuanghui Development sejak mencapai puncaknya sebesar 73,935 miliar yuan pada 2020, telah menurun selama lima tahun berturut-turut. Dari 2021 hingga 2025, pendapatan perusahaan masing-masing turun 9,72%, 6,16%, 4,29%, 0,56%, dan 0,48%. Sebagai perbandingan, laba bersih attributable kepada induk perusahaan berfluktuasi di sekitar 5 miliar yuan, dengan angka 51,05 miliar yuan pada 2025, naik sedikit 2,32% dari tahun sebelumnya.

Dari struktur bisnis, kedua industri utama menghadapi tekanan. Pada 2025, industri produk daging menghasilkan pendapatan 23,527 miliar yuan, turun 5,09% YoY, margin laba kotor meningkat 1,38% menjadi 37,05%; industri pemotongan hewan mencapai pendapatan 29,250 miliar yuan, turun 3,57% YoY, margin laba kotor sedikit meningkat 0,36% menjadi 4,94%. Kedua bisnis ini menyumbang sekitar 88% dari total pendapatan perusahaan, penurunan mereka langsung menekan kinerja pendapatan keseluruhan.

Di balik penurunan ini, terdapat penyesuaian mendalam pasar daging babi pada 2025. Data pemantauan Kementerian Pertanian dan Perhutanan menunjukkan bahwa harga rata-rata babi hidup nasional pada 2025 adalah 14,44 yuan/kg, turun 9,2% YoY, dan harga tahunan ini mencapai titik terendah sejak 2019. Terutama pada pertengahan Oktober 2025, harga babi sempat jatuh di bawah 11 yuan/kg, turun lebih dari 40% dari puncak sementara pada 2023.

Akibatnya, bisnis pemotongan perusahaan mengalami “volume meningkat, harga menurun” — volume penjualan produk babi segar meningkat 15,83% YoY, tetapi pendapatan turun 3,57%. Bisnis produk daging olahan juga tertekan, permintaan produk daging panas melambat, dan di tengah kompetisi harga industri yang semakin ketat serta konsumsi yang lebih rasional, perusahaan menanggapi perubahan pasar melalui penyesuaian struktur produk dan saluran distribusi, sehingga volume dan pendapatan keduanya mengalami tekanan.

Perlu dicatat bahwa, bersamaan dengan penurunan kedua bisnis utama, komposisi pendapatan operasional perusahaan dari “lain-lain” mencapai 12,063 miliar yuan, meningkat 21,12% YoY, menjadi salah satu poin pertumbuhan yang langka dalam laporan keuangan. Mengenai komposisi spesifik dari pendapatan ini, pada 25 Maret, staf terkait bagian sekuritas Shuanghui Development kepada wartawan Blue Whale menyatakan bahwa bagian “lain-lain” dalam laporan keuangan terutama mencakup sektor unggas dan peternakan, di mana ayam dan pemotongan ayam termasuk di dalamnya, selain itu juga termasuk bisnis pengemasan kimia. Staf tersebut menambahkan bahwa, secara keseluruhan, industri unggas menunjukkan performa yang cukup baik pada 2025, meskipun harga ayam sendiri “tidak terlalu tinggi”, tetapi didorong oleh peningkatan skala dan peningkatan manajemen, performa bisnis terkait cukup baik; sekaligus, bisnis peternakan babi juga membaik dibanding tahun lalu, menunjukkan pengurangan kerugian tertentu.

Laporan keuangan menunjukkan bahwa tekanan biaya perusahaan sedikit berkurang. Pada 2025, biaya peternakan babi turun dari 15,0 yuan/kg pada Januari menjadi 13,4 yuan/kg pada Desember, rata-rata biaya peternakan tahunan adalah 14,1 yuan/kg, turun 9,0% dari 15,5 yuan/kg di 2024.

Selain itu, biaya keuangan perusahaan turun 37,33% YoY, terutama karena suku bunga pinjaman menurun, biaya bunga dari 186 juta yuan turun menjadi 149 juta yuan; persediaan barang dari akhir 2023 sebesar 8,267 miliar yuan turun menjadi 5,547 miliar yuan pada akhir 2025, mengurangi tekanan persediaan secara signifikan, yang juga mendukung pelepasan laba.

Dari sisi arus kas, laba bersih dari aktivitas operasi perusahaan sebesar 7,352 miliar yuan, turun 12,63% YoY; arus kas dari aktivitas investasi keluar sebesar 5,548 miliar yuan, meningkat 43,91 miliar yuan dibanding tahun sebelumnya, terutama karena peningkatan pengeluaran untuk membeli deposito berjangka dan investasi jangka pendek lainnya.

Perlu dicatat bahwa peningkatan bersih kas dan setara kas perusahaan berbalik dari positif menjadi negatif sebesar -1,052 miliar yuan, turun 134,05% YoY. Rasio utang terhadap aset perusahaan naik dari 42,80% di akhir tahun lalu menjadi 45,32%, dan utang jangka pendek yang jatuh tempo dalam satu tahun meningkat dari 1,7425 juta yuan menjadi 402 juta yuan, menunjukkan peningkatan tekanan pembayaran jangka pendek.

Namun, tradisi dividen tinggi Shuanghui tetap berlanjut, meskipun besarnya distribusi dividen sedikit berkurang dibanding tahun-tahun sebelumnya. Pada 2025, perusahaan berencana membagikan sekitar 27,72 miliar yuan, terhadap laba bersih attributable kepada induk sebesar 51,05 miliar yuan, rasio pembayaran dividen sekitar 54%. Tingkat ini meskipun masih tinggi, namun dibanding 2021 dan 2022, tidak lagi termasuk dalam kategori distribusi tinggi yang agresif. Pada 2024, perusahaan membagikan sekitar 25,98 miliar yuan; pada 2023, sekitar 24,25 miliar yuan.

Laporan tahunan pertama era Hongwei Wang: reformasi profesional dan rekonstruksi saluran

Pada Agustus 2024, Hongwei Wang menjabat sebagai ketua dewan Shuanghui Development, dan laporan tahunan ini adalah laporan lengkap pertamanya selama masa jabatannya. Dari informasi yang diungkapkan dalam laporan keuangan, langkah reformasi yang didorong manajemen baru sudah mulai menunjukkan hasil di berbagai aspek.

Laporan kerja dewan pada 2024 menyatakan bahwa perusahaan berfokus pada strategi “Empat Modernisasi”, melaksanakan “Dua Penyesuaian dan Satu Pengendalian”, memperluas jaringan, menertibkan industri yang lemah, dan memperkuat pemberdayaan digital; laporan tahunan 2025 kemudian menegaskan bahwa perusahaan semakin memperkuat inovasi produk dan pengembangan skenario seiring tren “permintaan beragam + fragmentasi saluran”. Pernyataan ini mencerminkan perubahan pola pikir operasional Shuanghui dalam dua tahun terakhir: dari ketergantungan pada produk utama dan distribusi besar, beralih ke penekanan pada segmentasi produk, kesehatan, camilan, dan saluran ritel baru.

Secara spesifik, terkait produk, Shuanghui 2025 terus berfokus pada kesehatan dan kalangan muda. Dalam laporan tahunan disebutkan bahwa produk panas seperti sosis babi Shuanghui Pro, sosis pasangan telur daging, dan daging makan siang rendah garam diluncurkan untuk memenuhi kebutuhan kesehatan rendah gula, rendah lemak, rendah natrium, dan tinggi protein; produk suhu rendah memperkenalkan produk Barat seperti Smithfield dan Argal, serta memasuki pasar produk saus dan rempah Cina melalui merek “Lu Fu Zhai”; kategori makanan ringan melalui “Hui Xiao Pu” meluncurkan produk seperti kaki ayam berlapis kulit harimau, kulit babi kristal, dan keripik kulit babi, berusaha menarik kalangan muda dan memenuhi berbagai skenario konsumsi.

Di sisi lain, perhatian publik tertuju pada jalur hewan peliharaan, namun laporan tahunan sendiri tidak menonjolkan sebagai poin utama. Meski begitu, di luar laporan keuangan, Shuanghui sudah mulai melakukan uji coba. Informasi terbuka menunjukkan bahwa pada Oktober 2025, Shuanghui Development memimpin putaran pendanaan B+ senilai ratusan juta yuan untuk Zhongyu Pet Food, dan menyatakan di platform interaksi investor bahwa perusahaan telah melakukan kerja sama pasokan daging segar dan investasi ekuitas dengan Zhongyu Pet Food. Ini menunjukkan bahwa Shuanghui tidak tidak tertarik pada makanan hewan peliharaan, tetapi sejauh ini lebih sebagai langkah awal untuk menjajaki jalur baru, bukan sebagai jalur pertumbuhan kedua yang sudah matang dan mampu menyumbang kinerja.

Perlu diperhatikan bahwa perusahaan juga mengumumkan rencana menggunakan dana idle sendiri tidak lebih dari 6 miliar yuan untuk investasi dan pengelolaan keuangan, terutama produk keuangan berisiko rendah dengan tingkat R1-R2. Langkah ini didukung oleh cadangan dana yang cukup, yaitu 4,969 miliar yuan dana kas di akhir 2025 dan 3,256 miliar yuan investasi piutang jangka pendek dari aset lancar lainnya, menunjukkan perhatian perusahaan terhadap efisiensi penggunaan dana.

Seorang analis industri mengatakan kepada wartawan Blue Whale bahwa, bagi perusahaan ritel konsumsi yang tetap memiliki kemampuan laba yang kuat, langkah ini tidak mengejutkan, tetapi juga menunjukkan bahwa saat ini Shuanghui masih kekurangan arah pengeluaran modal baru yang sangat besar dan pasti. Dengan kata lain, perusahaan tidak kekurangan uang, tetapi lebih kekurangan proyek baru yang memiliki kepastian dan skala besar.

Memandang ke 2026, Shuanghui Development mengusulkan untuk terus menjalankan strategi “industrialisasi, diversifikasi, internasionalisasi, digitalisasi”, secara mendalam mendorong reformasi profesionalisasi produk daging dan strategi diferensiasi produk segar, serta merencanakan pengeluaran investasi sekitar 1,3 miliar yuan untuk peningkatan otomatisasi, kecerdasan, dan digitalisasi.

Di bawah kepemimpinan Hongwei Wang, akankah raksasa daging asal China ini mampu menjaga fondasi pasar triliunan sekaligus menjalankan jalur pertumbuhan kedua yang sesungguhnya, menjadi fokus perhatian pasar yang terus berlanjut.