Tanya AI · Zhai Xulin Pensiun dan Memegang Kendali Risiko, Apa Makna Mendalam dari Perpindahan Manajemen?

Penulis | Liu Yinping

Editor | Fu Ying

Sumber | Dujiang Financial

Berdasarkan pengumuman dari Hongta Securities (601236.SH) pada 2 April, kualifikasi Direktur Kepatuhan Zhai Xulun telah disetujui oleh regulator, resmi menjabat. Yang patut diperhatikan, Zhai Xulun adalah seorang wanita di bidang keuangan, tahun ini berusia 55 tahun dan mencapai usia pensiun. Se sebulan yang lalu, posisinya baru saja mengalami penyesuaian—dari Direktur Keuangan dan Sekretaris Dewan Direksi menjadi Kepala Risiko Utama, dan dalam penyesuaian ini juga merangkap sebagai Direktur Kepatuhan.

Perpindahan personel ini bukanlah kasus tunggal. Sebanyak 7 eksekutif utama mengalami penyesuaian posisi, lebih dari separuh manajemen inti “berganti posisi”, bisa disebut sebagai sebuah reshuffle besar. Sebelum penyesuaian, tim manajemen Hongta Securities cukup menua—dari 7 eksekutif, 6 di antaranya berusia di atas 50 tahun. Meskipun dalam penyesuaian ini ada masuknya darah muda, beberapa eksekutif masih menghadapi usia pensiun, sehingga pembaruan tim mungkin belum selesai.

Perpindahan personel ini bertepatan dengan pengumuman kinerja perusahaan tahun 2025. Dengan dorongan dari bisnis self-operated, broker, dan investment banking, pendapatan dan laba bersih yang dikaitkan dengan pemegang saham utama masing-masing meningkat 37,76% dan 58,84% secara tahunan. Namun, perusahaan tetap bergantung pada bisnis investasi sendiri, yang menyumbang lebih dari 70% dari pendapatan, dan dalam beberapa tahun terakhir fluktuasinya cukup besar, hampir secara langsung menentukan arah kinerja keseluruhan.

1

Pengalaman 24 Tahun Mengucapkan Selamat Tinggal “Buku Pembukuan”, Mengambil Alih “Pengendalian Risiko”,

Perombakan Eksekutif Sambut “Darah Muda”

Zhai Xulun lahir pada November 1971, dan pada November tahun ini akan berusia 55 tahun. Dalam usia mendekati pensiun, dia menjabat sebagai Kepala Risiko Utama dan Direktur Kepatuhan perusahaan, yang menunjukkan kepercayaan tinggi terhadap kemampuan profesional dan pengalaman yang dimilikinya, sekaligus menimbulkan pertanyaan di pasar apakah ini merupakan pengaturan transisi manajemen perusahaan.

Antara 1993-2021, Zhai Xulun pernah bekerja di China Industrial and Commercial Bank Yunnan Trust Investment Co., Ltd. dan Yunnan Jinlv Trust Investment Co., Ltd., di bidang manajemen keuangan; pada Januari 2002 bergabung dengan Hongta Securities, memulai karir panjang selama 24 tahun di Hongta. Sebagian besar pekerjaannya berkisar pada keuangan dan kepatuhan, pernah menjabat sebagai pengawas perwakilan karyawan dan General Manager di Kantor Keuangan dan Dana.

Pada Agustus 2023, dia diangkat sebagai Direktur Keuangan Hongta Securities, dan pada Oktober tahun yang sama merangkap sebagai Sekretaris Dewan Direksi. Pada 27 Februari tahun ini, Hongta Securities mengumumkan bahwa, Zhai Xulun mengundurkan diri dari posisi Direktur Keuangan dan Sekretaris Dewan, dan menjabat sebagai Kepala Risiko Utama dan Direktur Kepatuhan. Zhai Xulun pernah menjabat sebagai General Manager di Departemen Hukum Kepatuhan dan Kepala Departemen Kerja Partai dan Komunitas (Biro Pengawas Disiplin), memiliki pengalaman panjang di bidang keuangan dan kepatuhan, dari riwayatnya tampak mampu menjalankan peran baru ini.

Namun, pergerakan posisi Zhai Xulun bukanlah kasus tunggal. Dalam pengumuman yang sama, Hongta Securities mengalami penyesuaian posisi 7 eksekutif, lebih dari separuh manajemen inti, bisa disebut sebagai “perombakan besar”.

Setelah penyesuaian posisi, Rao Xiong akan mengundurkan diri dari posisi Kepala Risiko Utama dan Direktur Kepatuhan, dan tidak lagi menjabat di Hongta Securities, melainkan beralih menjadi anggota dewan di anak perusahaan Hongta Hongtu Fund.

Gambar ini mungkin dihasilkan oleh AI

Sumber gambar: Kumpulan Gambar Kaleng

Huang Cangwu mengundurkan diri dari Wakil Presiden dan Kepala Informasi Utama, dan menjabat sebagai Kepala Audit Utama, posisi baru yang didirikan perusahaan untuk memperkuat sistem pengendalian internal. Sama seperti Zhai Xulun, Huang Cangwu juga lahir pada 1971, dan merupakan veteran 24 tahun di Hongta Securities. Pada Agustus 2023, dia diangkat sebagai Wakil Presiden, dan pada Oktober tahun yang sama merangkap sebagai Kepala Informasi Utama, merupakan eksekutif gabungan yang berkembang dari bidang teknologi. Perpindahan dari Kepala Informasi ke Kepala Audit ini cukup besar secara profesional, keduanya berada di jalur pengawasan internal dan pengendalian risiko, apakah latar belakang teknologinya dapat memberi keuntungan dalam informatization audit dan audit data masih perlu dilihat.

Wakil Presiden perusahaan, Zhou Jiefei, mengambil alih posisi Direktur Keuangan. Lahir pada 1974, Zhou Jiefei adalah veteran di bidang sekuritas, sebelumnya bekerja selama 13 tahun di Southwest Securities (600369.SH), bergabung dengan Hongta Securities sebagai General Manager Divisi Broker pada Agustus 2012, dan diangkat sebagai Wakil Presiden pada Mei 2016. Dia adalah eksekutif yang berorientasi pada bisnis, dari riwayatnya tidak memiliki pengalaman manajemen keuangan.

Menunjuk Yan Ran sebagai Wakil Presiden, berbeda dari eksekutif lain yang disebutkan, Yan Ran adalah “pasukan baru”, sebelumnya menjabat sebagai Direktur Investasi di Jian Yuan Trust (600816.SH).

Bi Wenbo mengundurkan diri dari posisi Perwakilan Urusan Sekuritas dan menjabat sebagai Sekretaris Dewan Direksi, masuk ke jajaran eksekutif. Lahir pada 1987, Bi Wenbo adalah salah satu eksekutif di bawah usia 40-an di Hongta Securities, sebelum bergabung pada 2017 pernah bekerja di Bank of China (601988.SH) dan Guangfa Bank selama 8 tahun.

Menunjuk Ye Biaosong sebagai Kepala Informasi Utama perusahaan, sama seperti Yan Ran, juga “pasukan baru”, sebelumnya menjabat sebagai Direktur Operasi Sekuritas Zhongshan, memiliki pengalaman luas di bidang teknologi informasi.

Selain keenam eksekutif tersebut, Hongta Securities juga mengangkat Meng Mengze sebagai Perwakilan Urusan Sekuritas, sebelumnya menjabat sebagai Asisten Kepala Kantor Dewan Direksi Hongta Securities.

Perwakilan urusan sekuritas bukan termasuk dalam jajaran eksekutif utama, jika tidak termasuk posisi ini, dalam rotasi ini Hongta Securities mengalami penyesuaian 6 posisi eksekutif dari total 10, dengan tingkat perubahan cukup besar.

Hongta Securities sebelumnya menjelaskan kepada “Securities China” bahwa penyesuaian ini mempertimbangkan situasi pensiun mendekat dari beberapa eksekutif senior dan kebutuhan pengembangan bisnis serta keahlian pribadi, serta melakukan pengaturan posisi secara ilmiah, yang menguntungkan integrasi sumber daya internal dan meningkatkan efisiensi manajemen, serta memastikan transisi posisi yang tertib dan lancar.

Sebelumnya, anggota manajemen Hongta Securities umumnya berusia cukup tua, menurut laporan tahunan 2024, termasuk Wakil Presiden yang mengundurkan diri, Gong Xianglin, dari 8 eksekutif, 7 di antaranya berusia 50 tahun ke atas. Hal ini bukanlah kasus tunggal di perusahaan sekuritas yang terdaftar, banyak lembaga keuangan besar berbasis negara juga memiliki eksekutif yang cukup tua.

Setelah perombakan eksekutif ini, dua eksekutif muda yang baru masuk, Yan Ran (47 tahun), Ye Biaosong (39 tahun), dan Bi Wenbo yang baru diangkat sebagai Sekretaris Dewan (39 tahun), membawa darah muda ke tim manajemen. Namun, termasuk Zhai Xulun, Ketua Dewan Jing Feng (58 tahun) dan Wakil Presiden perempuan Yang Haiyan (54 tahun) yang mendekati usia pensiun, rotasi eksekutif ini mungkin belum selesai.

2

Risiko Gagal Bayar Manajemen Aset dan Korupsi Eksekutif Mengungkap Potensi Bahaya

Dengan kehadiran Kepala Risiko Utama dan Direktur Kepatuhan yang baru, sistem pengelolaan risiko Hongta Securities memasuki tahap penting.

Dari catatan sanksi regulator selama dua tahun terakhir, jumlah denda Hongta Securities relatif sedikit, menunjukkan bahwa secara umum perusahaan cukup patuh terhadap regulasi dan pengelolaan risiko. Namun, kasus gagal bayar produk manajemen aset dan dua mantan ketua yang “jatuh” satu demi satu menunjukkan adanya risiko tersembunyi terkait kedalaman pelaksanaan kepatuhan, efektivitas tata kelola perusahaan, dan risiko moral eksekutif.

Pada September 2025, sebuah berita mengejutkan pasar: Hongta Securities dan perwakilan hukumnya, Presiden Shen Chunhui, dikenai pembatasan konsumsi oleh Pengadilan Keuangan Beijing. Penyebabnya adalah sengketa terkait transaksi repo jaminan obligasi senilai miliaran yuan yang melibatkan rencana manajemen aset “Hongxin 2” yang terkait dengan gagal bayar obligasi “Huachen Debt” tahun 2020.

Meskipun Hongta Securities menegaskan bahwa kewajiban pembayaran berdasarkan putusan arbitrase adalah tanggung jawab rencana manajemen aset, bukan perusahaan itu sendiri, dan “pembatasan tinggi” kemudian dicabut, kasus ini tetap memicu keraguan tentang kemampuan pengelolaan risiko bisnis manajemen aset perusahaan. Sebagai pengelola, apakah proses transfer dana internal memiliki celah, juga menjadi pusat perhatian.

Research Fellow dari Think Tank Keuangan Tiongkok, Yu Fenghui, berpendapat bahwa kejadian semacam ini berpotensi mempengaruhi perusahaan secara tidak langsung, misalnya mengurangi pendapatan biaya pengelolaan, karena menyangkut kepercayaan investor terhadap kemampuan pengelolaan perusahaan. Dalam industri jasa keuangan, jika reputasi terganggu, risiko kehilangan klien potensial meningkat, yang kemudian mempengaruhi pertumbuhan bisnis jangka panjang dan pangsa pasar. Meskipun perusahaan menegaskan tidak akan mempengaruhi operasi, kenyataannya bisa jauh lebih kompleks.

Gambar ini mungkin dihasilkan oleh AI

Sumber gambar: Kumpulan Gambar Kaleng

Selain itu, pada 2025, dua mantan ketua Hongta Securities juga menjadi perhatian pasar karena kasus suap dan tindakan pidana lainnya.

Pada Januari 2025, Mantan Ketua Dewan, Li Jianbo (masa jabatan: 2016-2021), dihukum penjara selama lima tahun enam bulan karena kasus suap, dan didenda 600.000 yuan. Fakta kejahatannya adalah, antara 2011-2019, Li Jianbo memanfaatkan jabatan sebagai Wakil Presiden Hongta Group, General Manager/Chairman Hecon Group, dan Ketua Dewan Hongta Securities untuk secara ilegal menerima barang dan uang dari orang lain sebanyak 2,6771 juta yuan.

Pada April 2025, Mantan Ketua Dewan Li Guanglin (masa jabatan: 2006-2016) didakwa atas dugaan kasus suap dan pemberian pinjaman ilegal, dan kasusnya sedang dalam proses pengadilan.

Antara Maret 2006 dan Desember 2023, Li Guanglin memanfaatkan posisi sebagai Wakil Presiden Hongta Group, Wakil General Manager Yunnan Tobacco, dan Ketua Dewan Hongta Securities untuk memperoleh keuntungan dalam pemberian pinjaman, pengembangan proyek, dan pengaturan jabatan, serta secara ilegal menerima barang dan uang dari orang lain, jumlahnya sangat besar; sekaligus melanggar ketentuan negara dalam pemberian pinjaman, jumlahnya juga sangat besar.

Kedua mantan ketua ini memanfaatkan posisi mereka untuk memperoleh keuntungan dan menerima barang dari orang lain, termasuk kasus korupsi eksekutif, yang mengungkap adanya celah besar dalam pengawasan kekuasaan eksekutif di Hongta Securities. Situasi ini secara langsung mengarah ke tanggung jawab utama dari Kepala Kepatuhan dan Kepala Risiko Utama baru, Zhai Xulun—membangun “firewall” pengawasan kekuasaan.

3

Laba Bersih Melonjak Hampir 60%,

Pendapatan dari bisnis self-operated lebih dari 70%

Selain perombakan eksekutif, Hongta Securities juga menunjukkan hasil yang cukup mengesankan: Pada 2025, pendapatan operasional mencapai 2,434 miliar yuan, meningkat 37,76%, dan laba bersih yang dikaitkan dengan pemegang saham utama sebesar 1,214 miliar yuan, meningkat 58,84%.

Didorong oleh kondisi pasar, bisnis self-operated, broker, dan investment banking semuanya mengalami pertumbuhan, termasuk pendapatan dari biaya jasa broker meningkat 24,83% menjadi 262 juta yuan, dan pendapatan dari jasa investment banking meningkat 231,71% menjadi 138 juta yuan.

Biaya operasional juga turun secara signifikan, dengan pengeluaran operasional sebesar 861 juta yuan, turun 63 juta yuan atau 6,86%, mendorong lonjakan laba, terutama karena penyelesaian risiko proyek repo jaminan saham dan pengembalian piutang yang sebelumnya telah diakui sebagai kerugian, serta pengurangan kerugian kredit sebesar 73 juta yuan dibandingkan tahun sebelumnya.

Gambar ini mungkin dihasilkan oleh AI

Namun, beberapa proyek tidak berjalan sesuai harapan, bisnis pengelolaan aset mengalami penurunan selama lima tahun berturut-turut, dan pendapatan dari biaya jasa hanya 9,33 juta yuan, turun 61,38%, karena penurunan skala dan tingkat kupon dari investasi piutang lainnya, serta penurunan pendapatan bunga sebesar 7,97% menjadi 380 juta yuan.

Dari segi bidang bisnis Hongta Securities, bisnis investasi sendiri jelas merupakan yang terpenting, menjadi penopang utama kinerja perusahaan, termasuk investasi saham, investasi pendapatan tetap, inovasi dan derivatif, market maker di New Third Board, investasi langsung di ekuitas dan investasi alternatif. Pada 2025, pendapatan dari bisnis investasi sendiri mencapai 1,748 miliar yuan, meningkat 28,04%, dan menyumbang 71,83% dari total pendapatan operasional, meskipun turun 5,46 poin persentase dari 2024, tetap berada di posisi tinggi.

Laba dari bisnis investasi sendiri sebesar 1,65 miliar yuan, meningkat 28,6%, dan menyumbang 105,11% dari laba total (beberapa proyek mengalami kerugian).

Sumber: Laporan Keuangan Hongta Securities 2025

Dari 26 perusahaan sekuritas yang telah mengumumkan laporan keuangan 2025 di A-share, pendapatan dari bisnis investasi sendiri Hongta Securities (menghitung dari pendapatan investasi + perubahan nilai wajar - investasi di perusahaan asosiasi dan ventura) adalah yang tertinggi, mencapai 66,69% dari pendapatan operasional, sedangkan pendapatan dari biaya jasa broker hanya 10,78%, posisi terbawah.

Dari beberapa tahun terakhir, pendapatan dan proporsi bisnis investasi sendiri Hongta Securities sangat fluktuatif, bahkan secara langsung menentukan baik buruknya kinerja perusahaan secara keseluruhan. Misalnya, pada 2022, kerugian dari investasi sendiri menyebabkan pendapatan dan laba keseluruhan turun ke level terendah dalam beberapa tahun terakhir.

Yu Fenghui menegaskan bahwa ketergantungan berlebihan Hongta Securities pada bisnis investasi sendiri berisiko tinggi, karena fluktuasi pasar dapat menyebabkan pendapatan tidak stabil bahkan kerugian. Selain itu, proporsi layanan pengelolaan kekayaan dan layanan institusi yang kecil menunjukkan struktur bisnis perusahaan kurang beragam, sehingga kurang mampu menghadapi perubahan pasar.

Dengan perombakan tim manajemen dan masuknya kekuatan muda, apakah Kepala Risiko Utama dan Direktur Kepatuhan baru, Zhai Xulun, dapat mengintegrasikan pengelolaan risiko dan kepatuhan ke dalam ekspansi bisnis? Apakah perusahaan mampu mengatasi ketergantungan berlebihan pada investasi sendiri dan mewujudkan strategi multi-kaki? Semua ini masih harus dibuktikan oleh waktu.