Baru saja mendengar Adam Back membahas sesuatu yang cukup menarik tentang siklus pasar ini. Kamu tahu, dia salah satu arsitek Bitcoin awal - secara harfiah disebutkan dalam makalah putih asli - dan pandangannya tentang volatilitas terbaru layak diperhatikan.

Jadi begini: banyak orang menjadi hype berpikir kita akan melihat perjalanan yang mulus setelah semua kemenangan institusional - ETF spot, lingkungan kebijakan yang lebih baik, semua hal itu. Tapi Bitcoin sebenarnya turun sekitar 12% selama setahun terakhir, saat ini sekitar $72,28K. Sementara itu emas mencapai rekor tertinggi. Agak gila jika dipikirkan.

Namun pandangan Adam Back? Dia pada dasarnya mengatakan bahwa volatilitas ini sangat normal untuk Bitcoin. Di konferensi iConnections, dia menunjukkan bahwa jika melihat siklus empat tahun sebelumnya, kita sebenarnya berada di fase di mana harga cenderung menarik kembali. Beberapa trader mungkin hanya mengikuti pola historis itu daripada bereaksi terhadap fundamental.

Yang menarik perhatian saya adalah poinnya tentang adopsi institusional yang masih awal. Ya, kita sudah punya ETF dan kejelasan regulasi, tapi Adam Back berpendapat bahwa modal institusional yang sebenarnya belum sepenuhnya masuk. Pemegang ETF lebih setia daripada trader ritel, tapi masih ada banyak ruang bagi uang institusional untuk masuk.

Dia juga membuat perbandingan yang saya anggap berguna - saham Amazon awalnya juga mengalami fluktuasi yang gila, kan? Itu pada dasarnya posisi Bitcoin saat ini. Seiring kurva adopsi yang semakin cepat, volatilitas memang sudah tertanam. Tapi Adam Back berpikir akhirnya, saat lebih banyak institusi dan negara mendapatkan eksposur, pergerakan harga akan lebih moderat. Dia tidak mengatakan volatilitas hilang sama sekali, tapi lebih ke arah bisa nanti diperdagangkan lebih dekat dengan pergerakan emas.

Salah satu metrik yang digunakan Adam Back adalah membandingkan kapitalisasi pasar Bitcoin dengan emas. Menurut perhitungannya, Bitcoin masih sekitar 10-15 kali lebih kecil dari emas, yang menunjukkan ada ruang besar untuk pertumbuhan jika terus merebut pangsa sebagai penyimpan nilai.

Teori utama tentang kelangkaan dan independensi dari kebijakan moneter? Adam Back tetap percaya bahwa itu tetap utuh. Dia menunjukkan bahwa Bitcoin memiliki pengembalian tahunan tertinggi dari semua kelas aset utama selama dekade terakhir. Jadi ya, volatilitas jangka pendek memang menyebalkan, tapi itu bukan thesis yang rusak - itu hanya bagian dari fase adopsi yang sedang kita jalani.