Belakangan ini, perhatian tertuju pada semakin agresifnya pertarungan bursa kripto dalam merebut pelanggan institusional. Bursa EDX Markets, yang didukung oleh beberapa raksasa keuangan tradisional, telah mengajukan permohonan lisensi bank trust nasional ke Otoritas Pengawas Keuangan AS, apa artinya ini? Setelah disetujui, mereka akan mampu menyediakan layanan kustodian, pengelolaan aset, dan perdagangan mandiri melalui entitas trust yang diawasi secara independen, bukan sekadar membangun platform pencocokan transaksi.

Ini adalah fenomena yang cukup menarik. Institusi keuangan tradisional yang masuk ke pasar aset digital pertama-tama harus menyelesaikan masalah kepercayaan. Apa yang perlu dilihat oleh investor institusional? Kustodian yang terisolasi, proses penyelesaian yang jelas, dan entitas yang diawasi yang dapat mengurangi risiko counterparty. Langkah EDX ini adalah menggunakan logika keuangan tradisional untuk membangun infrastruktur aset digital. Sejak platform ini diluncurkan pada musim panas 2023, mereka telah memperluas dari empat jenis aset awal menjadi lebih dari dua puluh, mendukung mata uang utama seperti Bitcoin dan Ethereum.

Namun, ada juga contoh yang tidak baik. Kasus token WLFI baru-baru ini patut diperhatikan. Berdasarkan data terbaru, token dari proyek kripto yang terkait dengan seorang tokoh politik ini turun 13,5% dalam 24 jam, mencapai level terendah sejak peluncurannya. Masalahnya di mana? Proyek ini menggunakan token tata kelola mereka sendiri sebagai jaminan untuk meminjam stablecoin, lalu mengosongkan dana di platform pinjaman. Ini secara langsung mengungkapkan risiko sistemik dalam DeFi: ketika nilai jaminan itu sendiri turun, struktur leverage mulai runtuh. Semakin turun harga WLFI, kemampuan pinjaman semakin lemah, konsentrasi jaminan semakin tinggi, dan akhirnya yang menjadi korban adalah deposan lain.

Jika dibandingkan kedua kasus ini, perbedaannya sangat jelas. Satu menggunakan struktur trust yang terstandarisasi dan terisolasi untuk menarik modal institusional, sementara yang lain menggunakan model token yang berputar sendiri untuk menjaga ekosistem. Ini juga menjelaskan mengapa semakin banyak perusahaan kripto berusaha mendapatkan lisensi trust—ini adalah jembatan kunci yang menghubungkan keuangan tradisional dan aset digital. Investor institusional menginginkan infrastruktur yang transparan, dapat dikendalikan, dan aman.