Ada sesuatu yang aneh yang sedang terjadi dengan ETF bitcoin belakangan ini. Ribuan miliar masuk tetapi harga tidak melambung seperti yang diharapkan. Saya baru saja membaca bahwa ada aliran besar ke dana ini, tetapi melihat harga di pasar, situasinya tidak sepenuhnya masuk akal.

Pertanyaan yang jelas adalah: mengapa begitu banyak modal masuk jika harga tetap stagnan? Beberapa analis mengatakan bahwa uang institusional ini lebih pasif, berbeda dengan volume ritel yang biasanya menggerakkan harga dengan cepat. Selain itu, mungkin pasar sudah mengantisipasi aliran ini, jadi saat mereka datang, harga sudah 'memperhitungkannya'.

Juga ada faktor bahwa tidak semua uang yang masuk ke ETF adalah uang baru dalam bitcoin. Ada konversi dari aset lain, rebalancing portofolio. Harga bisa mengikuti logikanya sendiri tanpa bereaksi satu lawan satu terhadap setiap aliran yang terlihat di ETF.

Intinya, ini adalah salah satu momen di mana narasi 'lebih banyak uang = lebih banyak harga' tidak berfungsi secara langsung. Pasar selalu mengejutkan.