Sudah menyaksikan ini berlangsung selama berminggu-minggu sekarang, dan cukup menarik bagaimana saham akhirnya mengejar ke tempat di mana bitcoin sudah runtuh. Pada awal 2026, BTC merosot dari sekitar $90K turun ke hampir $60K dalam waktu lima minggu. Sementara itu, pasar saham terus mencapai rekor tertinggi seolah-olah tidak ada yang salah. Semua orang bertanya-tanya apakah bitcoin akan pulih dengan cepat atau jika saham akan mengikuti akhirnya. Ternyata yang terjadi adalah yang kedua.

Sejak akhir Februari ketika ketegangan dengan Iran meningkat, hasil Treasury telah naik tajam. Hasil 10-tahun sekarang berada di 4,41%, naik hampir 50 basis poin dari saat situasi mulai memburuk. Hasil dua-tahun bahkan melonjak lebih tinggi. Dan inilah hal yang penting untuk aset risiko: ketika obligasi pemerintah naik, semuanya akan dinilai ulang. Biaya pinjaman meningkat di semua bidang - hipotek, utang korporasi, pinjaman pelajar, dan lain-lain. Tiba-tiba memegang saham menjadi kurang menarik.

Ini persis yang kita lihat sekarang. Kontrak berjangka Nasdaq mencapai level terendah September awal minggu ini, kontrak berjangka S&P 500 e-mini melakukan hal yang sama. Runtuhnya crypto yang terjadi berminggu-minggu lalu sekarang sedang berlangsung di pasar tradisional. Seperti bitcoin adalah burung kenari di tambang batu bara, menunjukkan apa yang akan datang bagi ruang aset risiko yang lebih luas.

Yang menarik adalah bahwa trader sebenarnya memantau bitcoin cukup dekat karena alasan ini. Ketika pasar tradisional tutup atau akhir pekan, pergerakan harga BTC memberi tahu banyak tentang arah sentimen risiko. Bitcoin tetap stabil antara $65K dan $75K akhir-akhir ini, saat ini diperdagangkan sekitar $72K dengan sedikit kenaikan. Tapi pasar opsi sedang menjerit ketakutan saat ini - opsi put mencapai rekor tertinggi, artinya orang membayar lebih untuk perlindungan terhadap penurunan.

Strategi komoditas Bloomberg, Mike McGlone, mengatakannya dengan baik: Bitcoin berada di puncak gunung es aset risiko. Ketika runtuh, kemungkinan besar kita sedang melihat tahap awal dari penurunan yang lebih luas di semua bidang. Jika volatilitas komoditas terus meningkat, itu bisa merembet ke saham. Runtuhnya crypto yang kita lihat dua bulan lalu mungkin baru saja menjadi domino pertama.