Hanya setelah dividen tahun fiskal terakhir sebesar 9,69%, Zhengzhou Bank sebesar 740 miliar tetap tidak membagikan dividen pada tahun 2025

Tanya AI · Mengapa di tengah latar industri yang memberikan dividen tinggi, Zhengzhou Bank justru melakukan nol dividen secara kontra tren?

Penulis | Shi Ye Yun Ye

Editor | Gu Ning

Laba tahunan Zhengzhou Bank tahun 2025 kembali tidak dibagikan dividen, apa alasannya?

Pada 30 Maret 2026, Dewan Direksi Zhengzhou Bank mengumumkan rencana distribusi laba tahun 2025: tidak akan melakukan dividen tunai, tidak akan memberikan saham bonus, dan tidak akan melakukan peningkatan modal melalui cadangan modal. Ini adalah keputusan tidak membagikan dividen lagi setelah empat tahun berturut-turut tidak membagikan dividen dari 2020-2023, dan setelah tahun 2024 yang hanya membagikan dividen sebesar 9,69% secara singkat. Pernyataan bank mengenai rencana distribusi ini adalah: menyimpan laba yang belum dibagikan akan memperkuat dasar dana untuk pengembangan berkualitas tinggi, meningkatkan kemampuan menghadapi risiko, dan memberikan perlindungan yang kuat untuk stabilitas operasional.

Dalam rapat tahunan bank yang baru saja selesai, banyak bank mengumumkan rasio dividen lebih dari 30%, bahkan ada yang memasukkan ketentuan “rasio dividen tunai tahunan tidak kurang dari 30%” ke dalam anggaran dasar perusahaan, latar belakang ini membuat pilihan Zhengzhou Bank tampak “tidak biasa” di antara industri sejenis. Di seluruh pasar modal, bank selalu menjadi “raja dividen”, pada 2024 total dividen dari 42 bank yang terdaftar di A-share mencapai lebih dari 6000 miliar yuan, dengan rasio dividen mencapai 27% dari seluruh A-share; pada 2025, dari 22 bank yang telah mengumumkan laporan keuangan, 21 di antaranya membagikan dividen total lebih dari 5800 miliar yuan, meningkat ratusan juta dibanding tahun sebelumnya…

Keputusan apakah perusahaan terbuka membagikan dividen atau tidak, dan berapa jumlahnya, sebenarnya tidak memiliki standar baku, melainkan tergantung pada strategi operasional masing-masing. Mengkaji kondisi kinerja tahunan Zhengzhou Bank dapat memberikan pemahaman yang lebih mendalam tentang pilihan dividen mereka.

Risiko ST dihapus dan berhenti, Zhengzhou Bank tetap tidak membagikan dividen di 2025

Baru-baru ini, muncul aturan baru yang mengharuskan pembagian dividen dan menghindari risiko ST, sehingga jalur dividen Zhengzhou Bank menunjukkan fluktuasi dramatis.

Sejak 2020 hingga 2023, bank ini mencatat laba selama empat tahun berturut-turut tetapi tidak melakukan dividen tunai apapun, menjadikannya satu-satunya dari 42 bank yang terdaftar di A-share yang tidak membagikan dividen selama empat tahun berturut-turut, dan diberi label “Ayam Logam” oleh investor. Tindakan ini secara alami memicu ketidakpuasan investor, Pusat Layanan Investor Menengah dan Kecil China (Pusat Investasi) pernah mengirim surat pertanyaan kepada bank tersebut, mempertanyakan rasionalitas kebijakan dividen mereka.

Dalam rapat pemegang saham tahun 2023, rencana tidak membagikan dividen Zhengzhou Bank pernah menyebabkan tingkat keberatan dari pemegang saham H-share mencapai 83,1%, tetapi karena sekitar 90% pemegang saham A-share menyetujui usulan tersebut, meskipun banyak penolakan dari pemegang saham H-share, fakta tidak membagikan dividen tetap disahkan.

Titik balik dimulai pada April 2024, saat Bursa Shanghai dan Shenzhen mengeluarkan revisi “Peraturan Negara Baru No. 9” yang secara tegas menyatakan: perusahaan yang laba bersih tahun buku terakhir positif dan laporan tahunan induk perusahaan belum dibagikan laba, serta selama tiga tahun berturut-turut total dividen tunai kurang dari 30% dari laba bersih tahunan dan total dividen kurang dari 50 juta yuan, akan dikenai “Peringatan Risiko Lainnya”.

Bagi Zhengzhou Bank yang telah tidak membagikan dividen selama empat tahun berturut-turut, jika di 2024 tetap tidak membagikan dividen, sangat mungkin menjadi bank terbuka pertama di A-share yang akan mendapatkan status ST. Dalam konteks ini, bank ini mengajukan rencana dividen tahun 2024 pada Maret 2025, dengan membagikan 0,2 yuan dividen tunai per 10 saham, total sekitar 1,82 miliar yuan, rasio dividen hanya 9,69%. Meskipun sudah memenuhi persyaratan regulator, rasio ini jauh di bawah rata-rata industri. Zhengzhou Bank menjelaskan bahwa langkah ini mempertimbangkan secara komprehensif pengembalian kepada pemegang saham dan kebutuhan pengembangan bisnis, sambil memenuhi regulasi dan berusaha menyimpan dana sebanyak mungkin untuk menambah modal.

Namun, hanya satu tahun kemudian, Zhengzhou Bank kembali mengajukan rencana tidak membagikan dividen di laporan tahun 2025, dengan alasan “menyimpan laba yang belum dibagikan akan memperkuat dasar dana untuk pengembangan berkualitas tinggi, meningkatkan kemampuan menghadapi risiko, dan memberikan perlindungan yang kuat untuk stabilitas operasional”, serta menegaskan bahwa “dalam konteks pengawasan keuangan yang semakin ketat dan pembatasan modal yang diperkuat, menahan laba untuk pengisian internal adalah cara utama dan efektif untuk memastikan kecukupan modal”.

“Today’s President” mencatat, setelah pengumuman bahwa Zhengzhou Bank tidak akan membagikan dividen tahun 2025, seorang pengguna di blog Sina menyatakan secara terbuka, “Saya pernah bilang ada dua berita penting tentang Zhengzhou Bank: satu adalah apakah dana dari kemenangan gugatan sudah masuk; yang lain adalah dividen tahun 2025. Bulan lalu, laporan tahunan 2025 dari Zhengzhou Bank saya sangat kecewa, kedua berita itu sama sekali tidak terealisasi. Bukan berarti Zhengzhou Bank tidak bisa lagi menahan, tapi menahan ini akan sangat lama. Dari analisis informasi yang ada, tampaknya tidak ada harapan untuk segera memulai. Jadi, saya memutuskan untuk pasang taruhan dan menjual semua saham Zhengzhou Bank.”

Rasio kecukupan modal inti tingkat 1 hanya 8,45%, tekanan pengisian modal semakin nyata

Salah satu logika utama di balik seringnya Zhengzhou Bank tidak membagikan dividen adalah “pengisian modal”.

Bank ini pernah menyatakan dalam tanggapan terhadap surat pertanyaan dari Pusat Investasi bahwa, bagi bank-bank kecil dan menengah, kemampuan pengisian modal dari luar terbatas, sehingga pengisian modal internal menjadi jalan utama untuk memastikan kecukupan modal, terutama kecukupan modal inti. Oleh karena itu, laba yang belum dibagikan akan digunakan untuk menambah modal inti, yang membantu mengurangi tekanan pengisian modal dan meningkatkan rasio kecukupan modal, mendukung pengembangan bisnis dan melindungi kepentingan jangka panjang investor.

Hingga akhir 2025, rasio kecukupan modal inti Zhengzhou Bank hanya 8,45%, turun 0,25 poin persen dari tahun 2024, ini adalah penurunan ketiga berturut-turut dan hanya sedikit di atas garis merah regulator sebesar 7,5%. Rasio kecukupan modal total 10,44%, dan rasio kecukupan modal keseluruhan 11,71%, masing-masing turun 0,26 dan 0,29 poin persen dari tahun sebelumnya, keduanya menunjukkan tren penurunan.

Dari segi standar industri, data dari Badan Pengawasan Keuangan Nasional menunjukkan bahwa pada akhir kuartal keempat 2025, rasio kecukupan modal inti, rasio kecukupan modal satu, dan rasio kecukupan modal keseluruhan bank secara umum masing-masing sebesar 10,92%, 12,37%, dan 15,46%. Rata-rata rasio modal akhir tahun bank kota adalah 12,39%. Baik secara industri maupun di jalur bank kota, Zhengzhou Bank masih jauh dari rata-rata indikator tersebut.

Setelah dianalisis, dari 22 bank yang telah mengumumkan laporan keuangan tahun 2025 di A-share, Zhengzhou Bank menempati posisi kedua terbawah dalam rasio kecukupan modal inti, posisi keempat terbawah dalam rasio kecukupan modal satu, dan posisi terendah dalam rasio kecukupan modal keseluruhan, semuanya berada di bagian bawah, semakin menegaskan urgensi pengisian modalnya.

Namun, kenyataannya, Zhengzhou Bank menghadapi berbagai kendala dalam pengisian modal. Sebagai bank kota dan bank kecil-menengah, ruang untuk pendanaan ekuitas terbatas, sejak 2020 belum melakukan re-finan asing; biaya penerbitan obligasi modal sekunder terus meningkat, pada 2025 tingkat bunga obligasi modal sekunder mencapai 4,5%, naik 0,8 poin persen dari 2023; dan menambah modal melalui laba yang ditahan menjadi pilihan paling realistis saat ini. Inilah alasan utama mereka memilih tidak membagikan dividen—

Pada saat pengumuman nol dividen tahun 2025, bank ini juga secara tegas mengumumkan akan mengalokasikan 7,07 miliar yuan sebagai cadangan risiko umum dan 1,88 miliar yuan sebagai cadangan laba wajib, sementara laba yang belum dibagikan akan dialihkan ke tahun berikutnya untuk menambah modal inti. Strategi “menggunakan laba untuk menambah modal” ini memang dapat meningkatkan rasio kecukupan modal secara jangka pendek, tetapi dengan biaya ketidakseimbangan antara pengembalian jangka pendek dan kepentingan jangka panjang pemegang saham.

Perluasan aset hampir 10%, pendapatan dan laba bersih pulih dari posisi rendah, pendapatan non-bunga tidak cukup dua digit

Selain tekanan modal, perluasan aset dan tekanan berkelanjutan dalam profitabilitas juga menjadi faktor penting yang memengaruhi kebijakan dividen Zhengzhou Bank.

Laporan keuangan menunjukkan, hingga akhir 2025, total aset Zhengzhou Bank mencapai 7436,74 miliar yuan, meningkat 9,95% dari tahun sebelumnya, mencatat pertumbuhan tertinggi sejak pencatatan di pasar tahun 2018. Data peringatan perusahaan menunjukkan bahwa selama beberapa tahun terakhir, aset Zhengzhou Bank terus berkembang, dengan kenaikan total 59,54% dari 4.661,42 miliar yuan di akhir 2018, menambah beban modal dan menuntut pengisian modal yang lebih tinggi.

Dari segi kinerja operasional, tahun 2025 Zhengzhou Bank mencatat pendapatan sebesar 129,21 miliar yuan, naik 0,34%, dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik sebesar 18,95 miliar yuan, naik 1,03%. Ini adalah pemulihan dari pertumbuhan negatif sementara, dan meskipun menunjukkan tren peningkatan, pendapatan dan laba bersih tahun 2025 belum kembali ke level akhir 2023 (136,67 miliar yuan) dan akhir 2022 (24,22 miliar yuan). Di tengah tekanan industri, kedua indikator ini tumbuh jauh di bawah pertumbuhan ekspansi aset, sehingga daya dukung dividen masih lemah.

Dari segi komposisi laba tahun 2025, sumber pendapatan cukup tunggal dan pendapatan dari sumber non-bunga relatif lemah. Pendapatan bunga bersih menjadi kontributor utama, mencapai 108,64 miliar yuan, naik 4,82% dari tahun sebelumnya, menyumbang 84,08% dari total pendapatan operasional, sangat bergantung pada bisnis kredit tradisional.

Sedangkan pendapatan non-bunga hanya 15,92% dari total pendapatan, kurang dari dua digit. Selama periode laporan, Zhengzhou Bank memperoleh pendapatan non-bunga sebesar 20,57 miliar yuan, turun 18,13% dari tahun sebelumnya, termasuk pendapatan dari fee dan komisi sebesar 4,06 miliar yuan, turun 13,95%. Zhengzhou Bank menyebutkan bahwa penurunan ini terutama disebabkan oleh penurunan fee dan komisi dari produk pengelolaan kekayaan, penjaminan sekuritas, dan bisnis akseptasi selama periode laporan.

Dari segi kualitas aset, hingga akhir 2025, rasio kredit bermasalah Zhengzhou Bank adalah 1,71%, turun 0,08 poin persen dari akhir 2024, dan rasio cadangan kerugian sebesar 185,81%, meningkat 2,82 poin persen dari akhir tahun sebelumnya, menunjukkan tren perbaikan secara keseluruhan. Rasio kredit bermasalah dan rasio cadangan kerugian masih lebih baik dari rata-rata bank kota, tetapi masih jauh dari rata-rata industri, sehingga kemampuan menghadapi risiko perlu ditingkatkan lagi.

Perlu dicatat, sebelum Tahun Baru Imlek tahun ini, CEO Zhengzhou Bank, Li Honggang, yang sebelumnya berasal dari Postal Savings Bank dan diangkat menjadi CEO kurang dari satu tahun, mengundurkan diri karena alasan pribadi. Saat ini, tim manajemen puncak bank hanya terdiri dari Ketua Zhao Fei, Sekretaris Dewan Han Huili, Wakil Presiden Sun Runhua, serta dua asisten presiden Zhang Houlin dan Gao Rui, Chief Risk Officer Pan Feng, dan beberapa sekretaris perusahaan dan pejabat lainnya. Tidak sulit melihat bahwa banyak posisi kunci seperti presiden dan wakil presiden masih kosong, yang sangat jarang terjadi untuk bank yang berukuran sekitar 7000 miliar yuan.

Bagi bank kota yang selama bertahun-tahun menjadi sumber kontroversi terkait kebijakan dividen, ke depan, tantangannya adalah bagaimana menyeimbangkan penguatan kekuatan modal, pengoptimalan struktur operasional, dan perbaikan tata kelola perusahaan, sambil menjaga pertumbuhan bisnis yang stabil dan pengembalian yang wajar bagi pemegang saham. Ini akan menjadi tantangan utama Zhengzhou Bank dan menentukan apakah mereka mampu benar-benar menghilangkan label “Ayam Logam” dan mencapai pertumbuhan berkualitas tinggi dalam jangka panjang.