China Geology Group masuk ke dalam kelompok ratusan miliar, kekayaan keluarga veteran modal "Lao Pao" Zhang Yuqiang melonjak seratus miliar

Tanya AI · Infrastruktur daya komputasi AI bagaimana memicu permintaan kain elektronik dan mendorong lonjakan harga saham?

China Jushi melampaui kapitalisasi pasar seribu miliar, sejak paruh kedua tahun lalu harga sahamnya naik 133,42%. Inti dari tren ini adalah kenaikan terus-menerus harga kain elektronik, ditambah ledakan infrastruktur daya komputasi AI. China Jushi, yang memegang posisi terdepan global dalam serat kaca, dengan kokoh menikmati manfaat dari tren ini, yang juga membuat kekayaan keluarga kapital lama, Zhang Yuqiang, meningkat ratusan miliar.

Pada 7 April, harga saham China Jushi naik di tengah hari perdagangan, dan kapitalisasi pasar berhasil menembus angka 1050 miliar yuan.

Kunci dari tren ini adalah kenaikan terus-menerus harga kain elektronik. Sejak paruh kedua 2025, kain elektronik memulai tren kenaikan satu arah. Sejak 2026, bahkan telah mengalami empat kali kenaikan berturut-turut, dengan harga model utama melampaui 6 yuan/meter.

Ledakan infrastruktur daya komputasi AI menjadi faktor utama yang mendorong kenaikan harga kain elektronik. Dibandingkan server tradisional, permintaan kain elektronik untuk server AI meningkat berkali-kali lipat, langsung memicu permintaan industri. China Jushi, yang telah lama fokus pada tren kain elektronik, juga mendapatkan manfaat besar dari ledakan industri ini berkat keunggulan industrinya.

Sementara itu, kapital lama Zhang Yuqiang juga memanfaatkan peluang ini, kekayaannya menembus 300 miliar yuan, menandai momen puncak kekayaannya.

China Jushi** kapitalisasi pasar melampaui seribu miliar**

Pada 7 April, harga saham China Jushi sempat melonjak 5,76% di tengah hari, menyentuh 27,57 yuan, dan akhirnya ditutup di 26,33 yuan, dengan kapitalisasi pasar mencapai 1054 miliar yuan. Sebagai pemimpin global dalam serat kaca, harga saham perusahaan ini sejak paruh kedua 2025 meningkat lebih dari 133%, menunjukkan performa pasar yang mencolok.

Kenaikan harga saham ini terutama didorong oleh masuknya kain elektronik ke jalur kenaikan. Sejak akhir September 2025, harga produk model utama 7628 melonjak dari 4,15 yuan/meter ke kisaran 4,2-4,65 yuan/meter di akhir tahun.

Memasuki 2026, industri bahkan memasuki siklus “kenaikan bulanan”. Pada 1 April, kain elektronik mengalami empat kali kenaikan harga dalam tahun ini, termasuk perusahaan seperti China Jushi dan Henan Guangyuan New Materials yang menaikkan harga produk sekitar 9-10%, dan saat ini harga kain elektronik stabil di atas 6 yuan/meter.

Perluasan infrastruktur daya komputasi AI adalah faktor utama yang mendorong kenaikan harga kain elektronik. Menurut lembaga riset terkait, pengiriman server AI global diperkirakan akan meningkat 28,3% YoY pada 2026, lebih tinggi dari 24,2% pada 2025. Karena penggunaan kain elektronik untuk server AI lima kali lipat dari server tradisional, pertumbuhan pesat pengiriman ini langsung menyebabkan lonjakan permintaan kain elektronik.

Sebagai perusahaan inti di bawah China Building Materials, China Jushi telah menekuni bidang serat kaca selama puluhan tahun, membangun matriks bisnis yang beragam termasuk pasir kasar dan kain elektronik kelas tinggi. Pada akhir 2025, pendapatan dari produk serat kaca mencapai 18,345 miliar yuan, menyumbang 99,01% dari pendapatan utama perusahaan, dengan volume pasir kasar dan produk mencapai 3,2026 juta ton dan 1,062 miliar meter kain elektronik, keduanya mencatat rekor tertinggi.

Perlu dicatat bahwa pabrik serat kaca elektronik tahunan 100.000 ton dan jalur produksi kain elektronik 390 juta meter di Huai’an, China Jushi, resmi diaktifkan pada Maret. Sebagai pemimpin kapasitas serat kaca terbesar di dunia, setelah jalur ini beroperasi, pangsa pasar global kain elektronik perusahaan diperkirakan akan meningkat dari 23% menjadi 28%, memperkuat posisi sebagai pemimpin industri.

Laporan terbaru kinerja 2025 China Jushi juga mengonfirmasi tingginya prospek industri ini. Perusahaan mencatat pendapatan operasional 18,881 miliar yuan, naik 19,08% YoY; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk sebesar 3,286 miliar yuan, naik 34,39%. Kenaikan volume dan harga produk kain elektronik menjadi kekuatan utama penggerak pertumbuhan kinerja. Tren ini tercermin secara langsung dari margin laba kotor, yang meningkat dari 25,03% pada 2024 menjadi 33,12%.

Didukung oleh prospek industri dan kinerja yang positif, analis memperkirakan kinerja China Jushi tahun 2026 akan tetap optimistis. Data Wind menunjukkan, prediksi institusi menyebutkan pendapatan tahun 2026 akan mencapai 22,734 miliar yuan, meningkat lebih dari 20% YoY; dan estimasi laba bersih dalam satu bulan terakhir juga meningkat secara signifikan dibandingkan sebelumnya, menunjukkan sentimen pasar yang positif.

**Operasi “berlawanan” dari pemegang saham utama dan institusi

Saat China Jushi terus naik karena manfaat industri, pasar modal menunjukkan adanya perbedaan yang mencolok.

Dalam beberapa kuartal terakhir, berbagai institusi dan investor besar mulai mengambil keuntungan saat harga saham naik. Sebagai contoh, Investment Authority Abu Dhabi membeli 20,0479 juta saham pada kuartal pertama 2023, menjadi pemegang saham kesembilan terbesar; saat harga saham turun tajam pada kuartal ketiga 2023, mereka sempat mengurangi kepemilikan dan keluar dari sepuluh besar, lalu kembali pada akhir 2024 dan secara bertahap menambah kepemilikan selama tren “924”, namun kemudian keluar lagi secara diam-diam pada kuartal kedua 2025, diikuti oleh investor besar Wang Jingfeng yang juga keluar bersamaan.

Pada kuartal ketiga 2025, seiring kenaikan harga saham China Jushi, investor seperti Wenyuan Capital dan Xingquan Trend Investment juga keluar dari daftar sepuluh besar pemegang saham. Dana asing juga mengurangi kepemilikan, dan pada akhir 2025, jumlah saham yang dimiliki turun menjadi 319 juta saham, turun lebih dari 40% dari puncaknya di 2023.

Berbeda dengan institusi yang banyak melepas saham, dua pemegang saham utama China Jushi terus menambah kepemilikan. Sebagai pemegang saham utama, China National Building Material dan Zhenshi Holdings memulai peningkatan kepemilikan sejak akhir 2024, masing-masing menambah 89,991,26 juta saham dan 51,6 juta saham dari akhir 2024 hingga kuartal pertama 2025. Selain itu, Zhenshi Holdings kembali menambah 51,27 juta saham pada akhir 2025 dan Maret 2026, total akumulasi penambahan mencapai 51,27 juta saham.

Keterkaitan kedua pemegang saham utama ini dengan China Jushi dapat ditelusuri kembali ke 1999, dan kerjasama mereka selama puluhan tahun telah melampaui sekadar hubungan kepemilikan saham. Sebagai platform terdaftar penting dari sistem Zhenshi, Zhenshi Shares adalah salah satu pemasok utama China Jushi, dan laporan prospektusnya menunjukkan proporsi total pembelian dari China Jushi meningkat dari 52,98% pada 2022 menjadi 62,64% di paruh pertama 2025, menunjukkan ketergantungan bisnis yang sangat tinggi.

China National Building Material juga memiliki portofolio besar di bidang semen dan bahan komposit, yang berkolaborasi secara industri dengan bisnis serat kaca China Jushi. Laporan menunjukkan, pada 2025, penjualan terkait kedua perusahaan mencapai 155 juta yuan, dan diperkirakan akan meningkat menjadi 261 juta yuan pada 2026, tumbuh 64,52%. Dari segi personalia, mantan manajer umum departemen manajemen perusahaan China National Building Material, Shao Xiaoyang, dan Wakil Manajer Departemen Manajemen Perusahaan, Shang Deying, keduanya menjabat sebagai anggota dewan China Jushi.

Hingga 3 Maret, China National Building Material memegang 29,22% saham China Jushi, menjadi pemegang saham terbesar; sementara Zhenshi Holdings, melalui dua kuartal peningkatan berturut-turut, memiliki porsi saham 18,16%, dengan nilai pasar lebih dari 18 miliar yuan.

Kekaisaran modal keluarga Zhang

Kemampuan China Jushi untuk mencapai kapitalisasi pasar seribu miliar tidak lepas dari peran pendiri Zhang Yuqiang yang telah memimpin dan mengatur selama bertahun-tahun.

Zhang Yuqiang lahir tahun 1955 di Tongxiang, Shimen. Sejak usia belasan tahun, ia sudah berbisnis kecil untuk membantu keluarga. Pada 1971, saat berusia 16 tahun, ia masuk ke pabrik kain di Dongfeng, Tongxiang, sebagai pekerja pencuci dan pewarna kain. Karena keuntungan bisnis saat itu kecil dan jalur penjualan tidak lancar, Zhang selalu mencari peluang baru.

Tahun berikutnya, saat melakukan perjalanan dinas ke Nanjing, ia secara kebetulan mendengar bahwa kain dari serat kaca sangat menguntungkan, dan segera membawa berita ini kembali ke pabrik, yang kemudian menanam benih untuk usahanya sendiri.

Untuk mendapatkan mesin penarik serat pertama, Zhang yang berusia 17 tahun secara sukarela pergi ke pabrik serat kaca Jiujiang, membawa barang seberat hampir 100 kg, dan menukar dengan mesin penarik serat lama seberat lebih dari 100 kg yang dibawanya kembali ke Tongxiang.

Awal usaha sangat sulit, Zhang secara pribadi menyusun kontrak tanggung jawab ekonomi pertama perusahaan, terus memperbaiki metode produksi, dan melakukan iterasi proses produksi, dari metode tungku tanah liat hingga metode tungku platinum, sehingga kapasitas pabrik meningkat dari 181 ton menjadi ribuan ton per tahun. Pada 1989, saat reformasi saham di Zhejiang dimulai, ia mendirikan Zhenshi Shares dari pabrik serat kaca Tongxiang yang lama, menjadi salah satu perusahaan reformasi saham pertama di Zhejiang.

Pada 1996, pasar serat kaca global mengalami masa surut, dan China Jushi juga mengalami kesulitan, dengan raksasa asing menawarkan 30 juta dolar AS untuk mengakuisisi 80%, dan menawarkan gaji tinggi, tetapi Zhang menolaknya tegas. Ia memilih bekerja sama dengan China National Building Material, dan tahun berikutnya, mendorong China Jushi untuk go public di A-share dengan nama “China Construction”.**

Pada 2015, Zhang kembali berusaha mendorong China Hengshi untuk go public di Hong Kong. Namun, saham ini langsung tidak laku, hanya 32% dari bagian yang ditawarkan terjual, dan harga saham langsung jatuh di hari pertama perdagangan. Selama empat tahun berikutnya, harga saham perusahaan tetap rendah dan hampir tidak mampu melakukan pendanaan.

Pada April 2019, Zhang meluncurkan tawaran privatisasi, membeli sisa 20% saham China Hengshi dengan harga 2,5 HKD per saham, dengan total biaya 514 juta HKD. Saat itu, PER perusahaan hanya 8,5 kali, dan valuasi total sekitar 2,5 miliar HKD. Pada Juli tahun yang sama, China Hengshi resmi keluar dari Hong Kong Stock Exchange.

Setelah delisting, Zhenshi Group tidak buru-buru melisting kembali China Hengshi, melainkan menggabungkan China Hengshi dengan Huamei New Materials, membentuk Zhejiang Zhenshi New Materials Co., Ltd. (selanjutnya “Zhenshi Shares”), dan memulai kembali proses pencatatan di A-share pada 2025.

Pada Januari 2026, Zhenshi Shares resmi terdaftar di Shanghai Stock Exchange, dan pada hari pertama pencatatan, kapitalisasi pasar langsung mencapai 43,2 miliar yuan, melonjak dari 2,5 miliar HKD saat delisting di Hong Kong, dan PER meningkat dari 8,5 kali menjadi 45 kali saat ini.

Pada 2022, Zhenshi Holdings pernah merencanakan “listing lewat perusahaan shell”, dengan mengakuisisi kendali atas Huizhou Tong Energy melalui penawaran umum terbatas. Namun, karena harga pengalihan aset saat pelepasan bisnis properti tidak pernah disepakati, transaksi ini akhirnya dibatalkan sejak awal.

Sebagai penerus Zhang Yuqiang, Zhang Jiankan mulai menjabat sebagai anggota dewan Zhenshi Group sejak 2008, dan sejak 2016 bergabung dengan dewan China Jushi, serta pernah menjabat Wakil Presiden dan Presiden Zhenshi Group. Kini, dia menjabat sebagai Ketua Zhenshi Shares dan General Manager Zhenshi Group, serta menerima penghargaan Pemuda Unggul Zhejiang 2024.

Dalam daftar kekayaan global Hurun 2026 yang dirilis Januari, keluarga Zhang menempati posisi 992 dengan kekayaan 32 miliar yuan, naik lebih dari 1300 posisi dari tahun sebelumnya.

Editor | Chen Bin