Cadangan emas meningkat selama 17 bulan berturut-turut Ahli: Dengan mempertimbangkan berbagai faktor, langkah besar bank sentral selanjutnya adalah menambah cadangan emas

Tanya AI · Harga emas berada di posisi tertinggi dalam sejarah, mengapa bank sentral tetap terus meningkatkan cadangan?

Setiap wartawan: Zhang Shoulin    Editor: Jia Yunke

Pada 7 April, Administrasi Pengelolaan Valuta Asing Nasional mengungkapkan, hingga akhir Maret 2026, cadangan devisa luar negeri China sebesar 33.421,23 miliar dolar AS, turun 85,7 miliar dolar AS dari akhir Februari, dengan penurunan sebesar 2,5%.

Menanggapi hal ini, Administrasi Pengelolaan Valuta Asing Nasional menyatakan bahwa pada Maret 2026, dipengaruhi oleh faktor lingkungan makro global, kebijakan moneter utama negara ekonomi, dan ekspektasi lainnya, indeks dolar AS naik, harga aset keuangan utama dunia menurun. Faktor konversi nilai tukar dan perubahan harga aset secara gabungan menyebabkan penurunan cadangan devisa luar negeri pada bulan tersebut.

Kepala ekonom Bank Rakyat China, Wen Bin, menunjukkan bahwa pada Maret, konflik antara AS dan Iran terus meningkat, Iran mengendalikan jalur pelayaran Selat Hormuz, ekspor minyak Timur Tengah terganggu, menyebabkan harga minyak mentah melonjak tajam, dan harga aset global mengalami penurunan umum.

Selain itu, pada akhir Maret, cadangan emas resmi meningkat menjadi 74,38 juta ons, bertambah 160.000 ons dari bulan sebelumnya, ini adalah peningkatan cadangan emas China selama 17 bulan berturut-turut, dan jumlah peningkatannya semakin besar. Kepala analis makro di Orient Financial Network, Wang Qing, menunjukkan bahwa meskipun harga emas berada di posisi tertinggi dalam sejarah, dari sudut pandang mengoptimalkan struktur cadangan internasional, kebutuhan untuk meningkatkan cadangan emas meningkat. Berdasarkan berbagai faktor, langkah utama bank sentral selanjutnya adalah meningkatkan cadangan emas.

Skala cadangan devisa cukup besar

Setelah meningkat selama beberapa bulan berturut-turut, cadangan devisa resmi pada akhir Maret mengalami penurunan.

Mengenai hal ini, Wang Qing menganalisis bahwa pada Maret, risiko geopolitik di Timur Tengah meledak, permintaan perlindungan nilai mendorong indeks dolar AS melonjak dengan cepat, kenaikan bulan itu mencapai 2,41% (data Tonghuashun), terbesar dalam 8 bulan terakhir. Hal ini secara langsung menyebabkan penurunan nilai aset non-dolar dalam cadangan devisa China, menurunkan skala cadangan devisa yang dihitung dalam dolar AS. Ia memperkirakan bahwa apresiasi dolar AS pada Maret mempengaruhi cadangan devisa China sekitar 30 miliar dolar AS.

Pada saat yang sama, konflik di Timur Tengah berlanjut, menyebabkan harga aset keuangan global umumnya menurun. Di antaranya, hasil obligasi AS jangka 10 tahun naik 33 basis poin, harga obligasi AS menurun, dan indeks saham utama dunia mengalami penurunan besar. Dari data, penurunan harga aset keuangan utama global pada Maret memberi dampak lebih besar terhadap penilaian cadangan devisa China.

Wen Bin menunjukkan bahwa pada Maret, kenaikan harga minyak menyebabkan ekspektasi inflasi meningkat, pasar bahkan mulai bertaruh pada kenaikan suku bunga Federal Reserve, didukung oleh durasi suku bunga tinggi dan arus balik dana perlindungan nilai, indeks dolar AS terus menguat. Karena pengaruh gabungan dari perubahan harga aset dan fluktuasi nilai tukar, cadangan devisa China pada akhir Maret turun sebesar 85,7 miliar dolar AS menjadi 33.421,23 miliar dolar AS.

Secara spesifik, Wen Bin menganalisis bahwa dari sisi nilai tukar, indeks dolar AS sempat menembus angka 100 pada Maret, dan menutup bulan di 99,96. Mata uang non-AS semuanya melemah, yen, euro, dan pound sterling terhadap dolar AS masing-masing turun 1,7%, 2,22%, dan 1,9%. Karena cadangan devisa China dihitung dalam dolar AS, pelemahan mata uang non-AS akan menekan skala cadangan devisa yang dihitung dalam dolar AS. Dari segi harga obligasi, ekspektasi inflasi menyebabkan hasil obligasi AS jangka 10 tahun naik 33 basis poin menjadi 4,3%, hasil obligasi pemerintah jangka 10 tahun zona euro naik 37 basis poin menjadi 3,09%. Pasar saham global mengalami penurunan, indeks S&P 500 turun 5,09%, dan pasar saham AS sudah mengalami fluktuasi karena valuasi saham teknologi yang terlalu tinggi, konflik geopolitik semakin memperburuk tren ini; indeks Nikkei 225 anjlok 13,23%, Jepang sangat bergantung pada energi, sekitar 95% impor minyaknya bergantung pada Timur Tengah, dan pasar modal bereaksi keras terhadap konflik ini.

Wang Qing menunjukkan bahwa pada akhir Maret, skala cadangan devisa China masih berada di dekat titik tertinggi dalam 10 tahun terakhir, dalam kondisi cukup besar. Dengan mempertimbangkan berbagai faktor, skala cadangan devisa di masa depan diperkirakan akan tetap stabil di sekitar 30 triliun dolar AS. Dalam konteks fluktuasi politik dan ekonomi eksternal yang semakin besar, cadangan devisa yang cukup moderat dapat mendukung nilai tukar RMB agar tetap berada pada tingkat yang wajar dan seimbang, serta menjadi bantalan dalam menghadapi berbagai potensi guncangan eksternal.

Stabilitas cadangan devisa didukung kokoh

Ekspor dan impor menjadi dasar bagi cadangan devisa. Data ekspor-impor bulan Maret belum diumumkan, tetapi dari Januari hingga Februari, berdasarkan perbaikan marginal permintaan global, perkembangan industri baru yang meningkat, dan peningkatan daya saing produk unggulan China, ekspor dan impor luar negeri mencapai pertumbuhan pesat.

Secara spesifik, berdasarkan nilai tukar RMB, selama Januari hingga Februari, total nilai ekspor dan impor barang China meningkat 18,3% secara tahunan, jauh lebih cepat dari tahun sebelumnya. Pertumbuhan ekspor dan impor keduanya meningkat, nilai ekspor barang selama Januari hingga Februari naik 19,2%, mempercepat 13,1 poin persentase dibandingkan tahun lalu, dan nilai impor naik 17,1%, mempercepat 16,6 poin persentase.

Dari mitra dagang utama, selama Januari hingga Februari, pertumbuhan ekspor dan impor China terhadap ASEAN, Uni Eropa, dan negara-negara yang terlibat dalam Belt and Road Initiative tetap sekitar 20%. Pertumbuhan ekspor-impor yang cepat menunjukkan ketahanan dan vitalitas pengembangan perdagangan luar negeri China, serta secara dasar menjaga stabilitas berkelanjutan cadangan devisa.

Melihat ke depan, Wen Bin menunjukkan bahwa ekspor akan terus memainkan peran utama dalam neraca pembayaran internasional: Sejak awal tahun, kinerja ekspor China jauh melebihi ekspektasi, bukan hanya mencerminkan kekuatan permintaan luar negeri, tetapi juga hasil dari diversifikasi pasar ekspor dan peningkatan struktur produk ekspor. Dalam konteks kenaikan harga minyak yang mengganggu rantai pasok global, keunggulan manufaktur energi baru dan keunggulan rantai industri lengkap China akan semakin menonjol.

Dalam hal arus modal lintas batas, dengan terus diperluasnya akses ke layanan dan peningkatan pembukaan sistematis, tingkat kemudahan investasi dan pembiayaan lintas batas terus meningkat, investasi langsung asing akan tetap stabil; sekaligus, keunggulan valuasi aset RMB dan nilai alokasinya semakin menonjol, dan investasi sekuritas diharapkan akan terus masuk dalam skala yang wajar. Ekonomi China secara umum berjalan stabil dan berkembang secara berkesinambungan, dengan pencapaian baru dalam pembangunan berkualitas tinggi, memberikan dukungan kokoh bagi stabilitas cadangan devisa.

Selain itu, pada akhir Maret, cadangan emas resmi China meningkat menjadi 74,38 juta ons.

Wang Qing menunjukkan bahwa ini adalah peningkatan cadangan emas resmi selama 17 bulan berturut-turut, dengan peningkatan sebesar 160.000 ons pada bulan tersebut, tertinggi dalam 13 bulan terakhir. Bersamaan dengan perkembangan situasi di Timur Tengah yang secara signifikan mendorong harga minyak internasional, termasuk ekspektasi pelonggaran moneter global yang menurun setelah Federal Reserve menurunkan suku bunga, harga emas internasional pada Maret mengalami penurunan dua digit, yang mungkin menjadi alasan langsung bank sentral mempercepat peningkatan cadangan emas bulan itu. Selain itu, risiko geopolitik di Timur Tengah sendiri juga merupakan faktor pendorong peningkatan cadangan emas oleh bank sentral.

Wang Qing menganalisis lebih jauh bahwa alasan utama bank sentral terus meningkatkan cadangan emas dalam waktu dekat adalah karena perubahan baru dalam situasi politik dan ekonomi global sejak pemerintahan AS saat ini naik ke tampuk kekuasaan. Ini berarti, meskipun harga emas berada di posisi tertinggi dalam sejarah, dari sudut pandang mengoptimalkan struktur cadangan internasional, kebutuhan untuk meningkatkan cadangan emas meningkat. Data menunjukkan bahwa hingga akhir Maret 2026, dalam cadangan internasional resmi yang sebagian besar terdiri dari cadangan devisa dan cadangan emas, proporsi cadangan emas sekitar 9,14%, jauh di bawah tingkat rata-rata global sekitar 15%. Selain itu, emas adalah alat pembayaran akhir yang diterima secara luas di seluruh dunia, dan peningkatan cadangan emas oleh bank sentral dapat memperkuat kepercayaan terhadap mata uang nasional, serta menciptakan kondisi yang menguntungkan untuk mempercepat internasionalisasi RMB. Berdasarkan berbagai faktor, langkah utama bank sentral selanjutnya tetap meningkatkan cadangan emas.