Verifikasi kinerja menjadi tolok ukur utama investasi kuartal kedua

Tanya AI · Bagaimana Verifikasi Kinerja Menjadi Titik Balik Investasi Kuartal Kedua?

Tulisan丨Zhang Ju Penyunting丨Lin Weiping

Setelah penutupan kuartal pertama, logika investasi pasar saham A di kuartal kedua mengalami pergeseran kunci, dan verifikasi kinerja diharapkan menjadi kata kunci utama tahap ini. Setelah libur Qingming, konsensus lembaga diharapkan semakin jelas: pasar akan beralih dari spekulasi tema awal tahun ke realisasi fundamental, dan kemampuan laba perusahaan yang sebenarnya serta realisasi pesanan akan menjadi dasar utama alokasi dana.

Dari kinerja historis pasar saham A, periode kosong kinerja Januari—Maret biasanya didukung oleh ekspektasi dalam permainan tema. Setelah jendela pengungkapan laporan keuangan kuartal April dibuka, pasar akan cepat beralih dari “berkembang berdasarkan ekspektasi” ke “melihat kenyataan”. Pada tahun 2017, munculnya saham blue-chip, ledakan sektor energi baru pada 2021, dan pola pasar yang menggabungkan dividen tinggi dan teknologi pada 2023 semuanya menyelesaikan perubahan gaya pada bulan April.

Gambar ini mungkin dihasilkan oleh AI

Pada tahun 2026, pasar akan lebih menekankan “menghapus yang palsu dan mempertahankan yang asli”, laporan tahunan yang digabungkan dengan laporan kuartal pertama menjadi pengujian ganda, dan menjadi kunci untuk menilai kualitas perusahaan. Tahap ini juga dikenal sebagai “Keputusan April” di pasar saham A.

Minggu ini, perusahaan-perusahaan unggulan seperti BeiGene, Renguo Medicine, WuXi AppTec, dan Baili Tianheng, karena kinerja laporan tahunan yang mengesankan, mengalami kenaikan harga saham dalam berbagai tingkat. Misalnya, BeiGene pertama kali mencapai laba tahunan, WuXi AppTec melipatgandakan laba bersihnya dibandingkan tahun sebelumnya, dan Renguo Medicine melaporkan pendapatan dari obat inovatif yang melebihi setengah dari total pendapatan.

Realisasi kinerja obat inovatif hanyalah gambaran kecil dari hasil verifikasi jalur produksi baru yang berkualitas. Rantai industri kecerdasan buatan yang mengalami spekulasi konsep berulang kali kini memasuki periode kunci “berbuah hasil”, dan laporan tahunan 2025 menjadi batu uji untuk menilai kualitas perkembangannya. Salah satu perusahaan unggulan AI, Cambrian, pada 2025 mencapai pendapatan operasional sebesar 6,497 miliar yuan, meningkat 453,21% dari tahun sebelumnya, dan laba bersih yang dikaitkan dengan pemilik perusahaan sebesar 2,059 miliar yuan, kali pertama sejak listing berbalik laba, menjadi contoh nyata realisasi kinerja jalur AI.

Dari sudut pandang keseluruhan rantai industri AI, tiga bidang yang paling menonjol adalah server AI, chip penyimpanan, dan chip komputasi. Bidang-bidang ini langsung diuntungkan oleh permintaan komputasi tingkat indeks yang dihasilkan dari komersialisasi model besar, menunjukkan tren “volume dan harga meningkat bersamaan, pesanan penuh”. Kinerja keuangan mereka jauh melampaui rata-rata industri. Perusahaan di papan inovasi seperti Baiwei Storage adalah contoh, dengan laba bersih yang dikaitkan dengan pemilik perusahaan pada 2025 meningkat 429,07% dari tahun sebelumnya, dan pendapatan produk penyimpanan sisi ujung AI mencapai 1,751 miliar yuan; diperkirakan laba bersih dua bulan pertama 2026 akan meningkat 921,77% hingga 1086,13% dibandingkan tahun sebelumnya, dan laba bersihnya telah melebihi seluruh tahun lalu. Di balik lonjakan kinerja ini, ada permintaan server AI terhadap penyimpanan yang mencapai 8 hingga 12 kali lipat dari server tradisional, didukung oleh tingkat industri yang sangat tinggi, serta strategi perusahaan yang mengarahkan kapasitas produksi ke produk kelas atas.

Dibandingkan dengan laporan tahunan yang mencerminkan kinerja tahun lalu, laporan kuartal pertama adalah laporan keuangan awal tahun yang lebih segar, dan mampu mencerminkan kondisi operasional dan daya pertumbuhan perusahaan sejak awal tahun secara lebih akurat. Perusahaan yang melampaui ekspektasi kinerja telah lebih dulu mendapatkan pengakuan pasar. Sebagai contoh, perusahaan di pasar A yang beralih dari obat generik ke obat inovatif, Wanbangde, diperkirakan akan mencapai laba bersih yang dikaitkan dengan pemilik perusahaan sebesar 165 juta yuan pada kuartal pertama 2026, dan laba bersih setelah dikurangi non-pendapatan sebesar 164 juta yuan, dengan pertumbuhan 2174,55% dibandingkan tahun sebelumnya, dan laba bersihnya berbalik dari rugi menjadi laba. Didukung oleh hal ini, harga sahamnya naik tujuh hari berturut-turut, dengan kenaikan tahunan sebesar 138%, melampaui kenaikan tahun lalu.

Sambil fokus pada jalur kinerja, periode verifikasi kinerja kuartal kedua juga menyimpan risiko investasi tertentu, seperti saham tema dengan valuasi tinggi, terutama saham kecil yang hanya mengandalkan konsep semata. Jika laporan keuangan terus membuktikan kegagalan, mereka akan menghadapi risiko penurunan valuasi. Selain itu, saham yang kinerja tidak sesuai ekspektasi dan berisiko keluar dari pasar karena aturan delisting baru, investor juga harus waspada terhadap risiko penyesuaian harga saham.

April adalah periode pengungkapan laporan keuangan yang padat dan juga masa perubahan gaya pasar. Lembaga telah mulai mendalami saham berkualitas yang pasti mencatat kinerja, dan bagi investor umum, satu-satunya cara adalah menggunakan kinerja sebagai tolok ukur, secara cermat menilai kondisi operasional nyata dari saham dalam portofolio, agar dapat secara rasional menilai kelangsungan perusahaan dan siklus investasi, serta menangkap peluang pasti dalam diferensiasi pasar.

(Artikel ini telah diterbitkan di Majalah Mingguan Pasar Sekuritas tanggal 4 April. Contoh saham yang disebutkan hanya untuk analisis ilustratif, bukan sebagai saran investasi.)