Arah perubahan! Volume perdagangan emas dan minyak ternyata mengalahkan $SOL, derivatif on-chain sedang mengalami proses penyaringan keras dari "virtual ke nyata"

Perubahan arah pasar kripto memang sedang terjadi secara fundamental. Beberapa pengamat pasar mengungkapkan perubahan ini dengan data: di sebuah platform perdagangan kontrak perpetual terdesentralisasi, volume perdagangan emas dan minyak telah secara stabil masuk ke lima besar, bahkan mengalahkan aset kripto utama seperti $SOL atau $XRP. Ini dulu sulit dibayangkan.

Inti dari perubahan ini adalah kebutuhan pengguna yang menjadi nyata. Ketika mitos kekayaan mulai pudar, trader mulai membayar hanya untuk pengalaman perdagangan yang nyata. Saat ini, platform kontrak perpetual terdesentralisasi teratas sudah mampu bersaing dengan bursa terpusat dalam kecepatan pencocokan, kedalaman order book, dan biaya transaksi, bahkan dalam beberapa aspek pengalaman, mereka telah melampaui.

Salah satu pandangan yang sering disebutkan adalah, “untuk desentralisasi demi desentralisasi” adalah kebutuhan palsu terbesar dalam industri ini. Pengguna tidak akan membayar hanya untuk kata-kata itu. Hanya ketika pengalaman dasar setara atau bahkan melampaui pesaing terpusat, desentralisasi dan pengelolaan dana sendiri akan menjadi keunggulan yang benar-benar dominan.

Dalam menangkap tren pasar, volatilitas adalah kuncinya. Peristiwa geopolitik yang sering terjadi baru-baru ini membawa cukup volatilitas pada emas dan minyak, dan ini adalah yang dikejar trader. Untuk platform jangka panjang, fokusnya bukan memprediksi hotspot berikutnya, tetapi membangun likuiditas dasar dan infrastruktur pencocokan yang cukup kokoh, memastikan bahwa platform dapat merespons kebutuhan dengan cepat, apapun siklus aset yang bergeser.

Struktur pengguna juga sedang berubah. Dalam pasar yang bergejolak, proporsi pengguna institusional meningkat. Di satu sisi, dana aktif dari trader ritel berkurang selama pasar bearish; di sisi lain, fitur “perdagangan privasi” yang disediakan platform menjadi kebutuhan mendesak bagi institusi dan dana kuantitatif yang sangat mengutamakan kerahasiaan strategi perdagangan mereka. Sementara itu, permintaan dari trader ritel terhadap “aset yang menghasilkan bunga” meningkat secara signifikan, karena dalam lingkungan yang semakin sulit diperdagangkan, mereka lebih memilih aset yang dapat memberikan penghasilan dasar sekaligus dapat digunakan sebagai margin kapan saja untuk membuka posisi.

Melihat siklus berikutnya, tren yang jelas adalah proyek akan lebih dekat dengan realitas bisnis. Model yang hanya mengandalkan narasi besar sudah tidak efektif lagi, pasar mulai menghargai pengguna nyata, pendapatan nyata, dan arus kas yang sehat. “Fundamental” proyek akan seperti di keuangan tradisional, diamati dengan saksama.

Dalam menghadapi pasar bearish, arus kas positif dianggap sebagai nyawa. Produk yang mampu menjalankan model bisnis, menghasilkan pendapatan, dan mengembalikan manfaat kepada pemegangnya adalah fondasi pembangunan jangka panjang. Suara pasar bearish berkurang, justru ini adalah waktu terbaik untuk fokus pada iterasi produk dan pembangunan tim.

Saat ini, biaya transaksi mendominasi lebih dari 80% pendapatan platform, membuatnya sangat bergantung pada perilaku transaksi yang nyata dan berkualitas. Logika dasar keberhasilan platform diringkas menjadi dua poin: rasa takut yang ekstrem terhadap risiko, dan mekanisme yang memungkinkan percobaan cepat dan perbaikan. Dalam industri kripto, bertahan hidup lebih penting dari apa pun, hanya dengan bertahan sampai gelombang berikutnya, peluang untuk melambung akan terbuka.

Pasar tidak bisa diprediksi, jadi daripada mencari waktu yang sempurna, lebih baik segera meluncurkan produk dan biarkan pasar memberi umpan balik. Dengan menjaga arus kas tetap stabil, lakukan beberapa percobaan kecil, terima kegagalan, selama tingkat keberhasilannya mencapai 10%-20%, sudah dianggap sukses di bidang inovasi.

Fokus utama platform juga telah bergeser. Tahap awal yang mengejar total volume terkunci dan volume perdagangan sudah berlalu, sekarang lebih dalam memperhatikan volume kontrak terbuka, berusaha menyaring trader berkualitas tinggi dari funnel pengguna, dan memberikan pengalaman terbaik agar mereka tetap tinggal dan membayar biaya, meskipun tanpa harapan airdrop.

Market maker berperan sebagai penyedia likuiditas utama dalam sistem. Pada aset utama, pentingnya market maker tunggal mungkin menurun, tetapi di bidang aset dunia nyata seperti saham on-chain dan komoditas, peran market maker sangat vital. Persyaratan terhadap market maker tidak hanya sekadar menaruh order, tetapi juga kemampuan hedging lintas pasar, yaitu mampu melakukan lindung nilai secara cepat di pasar keuangan tradisional setelah menerima order di blockchain.

Dalam diskusi tentang kebutuhan palsu industri, pandangan kembali mengarah ke “untuk desentralisasi demi desentralisasi”. Pengguna akhirnya membayar untuk pengalaman produk. Kontrak perpetual terbukti sebagai kebutuhan nyata karena menghilangkan kerumitan derivatif tradisional dan menyediakan alat perdagangan yang sederhana dan efisien.

Dalam memilih jalur teknologi, pengguna tidak peduli apakah dasar platform adalah L1 atau L2, mereka peduli terhadap biaya transaksi tanpa rasa dan pengalaman yang mulus. Keunggulan mengembangkan chain aplikasi sendiri adalah kemampuan kustomisasi yang lebih kuat dan elastisitas sistem, mampu mengoptimalkan performa untuk pengalaman perdagangan, seperti mengimplementasikan fitur privasi dan pencocokan order yang ekstrem, sekaligus mencegah serangan sandwich dari mekanisme.

Privasi di sini bukanlah anonim sepenuhnya, melainkan menyerahkan hak pengungkapan data kepada pengguna. Transaksi secara default dienkripsi dan dilindungi dari pelacakan, tetapi saat menghadapi kebutuhan audit atau regulasi, pengguna dapat secara mandiri menghasilkan kunci akses untuk melihat seluruh catatan transaksi, sehingga mencapai keseimbangan antara privasi dan kepatuhan.

Mengenai perbedaan di jalur industri, analisis pasar menunjukkan bahwa berbagai platform sedang menuju jalur kustomisasi yang berbeda. Satu platform mungkin lebih condong ke ekosistem tanpa izin, sementara yang lain lebih fokus pada peningkatan pengalaman transaksi dan inovasi produk, seperti menyediakan layanan ritel yang lebih humanis, strategi peluncuran aset bergejolak tinggi yang lebih agresif, dan fitur perdagangan privasi sebagai penghalang utama.

Dua pesaing utama yang lebih besar adalah bursa terpusat. Saat ini, yang paling dihargai di jalur kontrak perpetual terdesentralisasi mungkin adalah gelar “juara pertama”. Pasar masih dalam tahap awal, dengan perubahan pola yang sering terjadi, keunggulan sementara tidak menjamin keunggulan kompetitif. Tujuan utama bukanlah mengunci satu pesaing, tetapi menciptakan produk yang mampu menarik pengguna sepuluh kali lipat dan memindahkan pengguna dari bursa terpusat.

Prinsip utama dalam menangkap kebutuhan nyata adalah lebih banyak berkomunikasi dengan pengguna dan komunitas, membentuk intuisi pasar. Kembali ke prinsip dasar: pengguna mencari uang, menghemat uang, dan keamanan dana. Berdasarkan itu, cari masalah yang diabaikan mayoritas atau yang belum ditemukan solusi tepatnya.

Perbedaan mendasar antara order book di tingkat protokol dan mekanisme market maker otomatis bukan hanya performa, tetapi juga keberagaman strategi perdagangan yang dapat didukung. Order book mendukung jenis order yang lebih kompleks dan model kuantitatif, yang penting untuk menarik trader profesional dan institusi dari keuangan tradisional.

Seiring dengan bertambahnya skala tim, kunci menjaga eksekusi adalah sistematisasi target dan delegasi pengambilan keputusan. Menjaga struktur datar, memberi hak keputusan berbasis indikator bisnis kepada pelaksana lini depan, agar tidak kehilangan kemampuan beradaptasi pasar saat skala membesar.

Melihat kembali perjalanan perkembangan, tiga titik balik sangat penting: peluncuran fitur privasi secara tegas, keberhasilan pelaksanaan token generation event dan verifikasi model bisnis, serta peluncuran mainnet independen. Mainnet berarti mewujudkan visi di kode dasar dan mendapatkan hak tertinggi untuk melakukan kustomisasi demi pengalaman perdagangan terbaik.

Setelah mainnet, token platform melalui mekanisme staking memungkinkan pengguna menangkap nilai sistem dan berpartisipasi dalam pengambilan keputusan infrastruktur terbuka yang tidak berizin, serta evolusi platform menuju jaringan yang benar-benar terdesentralisasi.

Jika harus memilih lagi, jawabannya tetap penuh diinvestasikan di jalur kontrak perpetual terdesentralisasi. Keputusan ini didasarkan pada dua standar keras: pertama, apakah jalur ini menciptakan nilai nyata, menyelesaikan kebutuhan nyata, dan memiliki model bisnis yang koheren; kedua, apakah tim memiliki kemampuan masuk ke 5% teratas di jalur ini. Jalur derivatif memiliki potensi tinggi tetapi kompetisinya brutal, efek kepala yang jelas, dan keunggulan sementara tidak menjamin keunggulan kompetitif. Hanya jika yakin dengan gen dan kemampuan sendiri di sini, barulah layak bertaruh.