Guangda Futures: Laporan Harian Logam Non-Baik Pada 7 April

Hotspot Kategori

            Saham Pilihan
Pusat Data
Pusat Pasar
Aliran Dana
Perdagangan Simulasi
        

        Klien

Tembaga: Pengisian stok mendorong pengurangan stok Harga tembaga cenderung menguat

(Disusun oleh Dapeng Zhan, Nomor Kualifikasi Profesional: F3013795; Nomor Konsultasi Perdagangan: Z0013582)

1. Makro. Fokus utama pasar saat ini adalah perkembangan situasi Timur Tengah serta data ekonomi, lapangan kerja, dan inflasi AS. Pernyataan keras Trump membuat masalah pelayaran Selat Hormuz sulit diselesaikan dalam waktu dekat, harga minyak yang tinggi akan terus memperkuat ekspektasi inflasi dan ketahanan dolar AS, menekan harga tembaga. Namun, perlu diingat, konflik AS-Iran sudah diperkirakan ulang oleh pasar, dan berita marginal tentang pembicaraan damai bisa menjadi katalisator perdagangan baru. Kemungkinan konflik AS-Iran beralih dari konfrontasi penuh ke pengendalian terbatas, jika sinyal relaksasi terus muncul, harga tembaga berpotensi rebound dan pulih secara emosional. Selain itu, data non-pertanian Maret yang dirilis Departemen Tenaga Kerja AS secara keseluruhan melebihi ekspektasi, penambahan lapangan kerja sebanyak 178k orang, tertinggi sejak Desember 2024, tingkat pengangguran turun dari 4,4% menjadi 4,3%, pertumbuhan upah rata-rata dari 0,4% menjadi 0,2%; PMI manufaktur ISM Maret naik ke 52,7, tertinggi sejak Agustus 2022, tetapi indeks harga naik ke level tertinggi dalam empat tahun terakhir. Ekspansi manufaktur, ketahanan lapangan kerja, dan tekanan inflasi impor berjalan bersamaan, membuat Federal Reserve menghadapi dilema, cenderung mempertahankan suku bunga dan menunggu.

2. Fundamental. Dalam hal konsentrat tembaga, harga TC domestik terus menurun, minggu ini turun ke -77,91, menunjukkan ketegangan suplai konsentrat tembaga yang kembali menonjol, menjadi faktor pendukung fundamental utama. Produksi tembaga murni diperkirakan sebesar 178k ton pada April, turun 2,7% dari bulan sebelumnya, naik 4,2% dari tahun lalu, produksi sedikit menurun dibanding Maret, dan ketegangan konsentrat serta kerugian smelter kemungkinan menyebabkan pemeliharaan lebih dari perkiraan. Dalam hal impor, impor bersih tembaga murni domestik Februari turun 54,98% menjadi 125.3k ton, turun 49,39% secara kumulatif; volume impor scrap tembaga Februari turun 27,72% dari bulan sebelumnya menjadi 167.9k ton, turun 13,14% dari tahun lalu, naik 4,64% secara kumulatif. Dalam hal persediaan, per 2 April, persediaan tembaga global secara nyata turun 62k ton menjadi 1.17M ton; persediaan LME meningkat 4.625 ton menjadi 364.450 ton; persediaan Comex turun 1.755 ton menjadi 533.255 ton; persediaan sosial tembaga rafinasi domestik mingguan turun 60k ton menjadi 367.4k ton, persediaan zona bebas bea turun 0,51 juta ton menjadi 125.3k ton. Dalam hal permintaan, setelah harga tembaga turun, minat pengisian stok dari hilir terus meningkat, mendorong pengurangan cepat persediaan sosial.

3. Pandangan. Pasar tetap fokus pada konflik AS-Iran, jika konflik meluas, akan menimbulkan bayang-bayang terhadap prospek ekonomi global. Jika terkendali dan teratur, pasar beralih ke pemulihan emosional, dan sejak Maret pasar kembali memperhitungkan geopolitik. Dari sisi fundamental, permintaan domestik menunjukkan ketahanan, penurunan harga tembaga memicu pengisian stok dari hilir secara besar-besaran, mempercepat pengurangan persediaan sosial, sementara penurunan TC yang besar menimbulkan ekspektasi pengurangan produksi, namun pasar belum terlalu memperdagangkan hal ini. Oleh karena itu, di tengah pertempuran antara faktor makro yang berlawanan dan fundamental yang mendukung, harga tembaga diperkirakan akan tetap berfluktuasi dalam rentang lebar. Strateginya adalah menunggu dalam kisaran, mengambil posisi beli saat harga rendah dan jual saat tinggi, tetapi harus waspada terhadap risiko geopolitik yang dapat memicu penurunan kedua.

Kobalt & Baja Tahan Karat: Biaya Naik, Makro dan Persediaan Memberi Beban

( Zhu Xi, Nomor Kualifikasi Profesional: F03109968; Nomor Konsultasi Perdagangan: Z0021609)

1. Pasokan: Diskon nickel Indonesia tetap di 41 dolar/ton basah, diskon nickel Filipina 1,5% turun 1,5 dolar/ton basah menjadi 12,5 dolar/ton basah; harga dalam negeri nickel Indonesia tetap tinggi. Produksi nickel rafinasi diperkirakan naik 2% menjadi 39.200 ton pada April; produksi feronickel domestik diperkirakan turun 27% menjadi 28.4k ton, produksi feronickel Indonesia turun 1% menjadi 138.000 ton; produk intermediate nickel wet proses Indonesia diperkirakan 38k ton, naik 16,92% dari bulan sebelumnya dan 21,45% dari tahun lalu; produksi nickel sulfat diperkirakan turun 1% menjadi 34.640 ton.

2. Permintaan: Di sektor energi baru, produksi prekursor NCM 3-susun diperkirakan turun 3% menjadi 82.710 ton, seri 5 sedikit menurun, seri high-nickel turun cukup besar; produksi bahan NCM diperkirakan turun 4% menjadi 80.970 ton, seri 5 dan high-nickel turun cukup besar, seri 6 sedikit meningkat; produksi baterai lithium diperkirakan naik 4% menjadi 219 GWh, termasuk baterai NCM naik 4% menjadi 31 GWh; menurut data CADA, pada Maret 2026, perkiraan penjualan mobil penumpang energi baru nasional mencapai 1,12 juta unit, sama dengan tahun lalu, naik 55% dari Februari. Dalam baja tahan karat, pasar utama nasional memiliki total persediaan sosial sebesar 167.9k ton, naik 2,25% dari minggu sebelumnya, termasuk seri 300 turun 0,6 juta ton menjadi 690k ton; produksi bulan April diperkirakan 62k ton, turun 0,4% dari bulan sebelumnya, naik 5,2% dari tahun lalu, dengan seri 200 sebanyak 60k ton, naik 1,36%, dan seri 300 sebanyak 367.4k ton, turun 0,22%; seri 400 sebanyak 660.000 ton, turun 3,75%. Margin keuntungan produk jadi lebih rendah dari bahan baku.

3. Persediaan: Persediaan LME minggu ini berkurang 78 ton menjadi 281.496 ton; persediaan nickel di Shanghai meningkat 1.285 ton menjadi 65.764 ton; persediaan sosial meningkat 1.785 ton menjadi 91.593 ton; persediaan zona bebas bea tetap di 1.700 ton.

4. Pandangan: Harga nickel di pasar saat ini berfluktuasi tinggi, tetapi persediaan nickel primer menunjukkan tekanan besar. Kuota nickel Indonesia yang ketat, gangguan bahan baku, dan biaya yang terus meningkat mendukung harga, tetapi risiko geopolitik dan pasar harus diperhatikan, termasuk potensi kuota tambahan di Juli dan tekanan persediaan nickel primer yang besar. Perhatikan apakah perubahan persediaan primer dapat memberi sinyal positif.

Alumina & Aluminium Elektrolytic & Paduan Aluminium: Dukungan di level tinggi, kekuatan eksternal kuat, internal lemah

( Wang Heng, Nomor Kualifikasi Profesional: F3080733; Nomor Konsultasi Perdagangan: Z0020715)

Minggu ini, harga futures alumina berfluktuasi melemah, hingga 3 hari terakhir ditutup di 2.741 yuan/ton, turun 6,5% minggu ini. Harga aluminium di Shanghai berfluktuasi menguat, ditutup di 24.660 yuan/ton, naik 3% minggu ini. Paduan aluminium berfluktuasi menguat, ditutup di 23.580 yuan/ton, naik 2,7%.

1. Pasokan: Menurut SMM, tingkat operasi alumina minggu ini turun 0,23% menjadi 76,2%. Di Shandong dan Shanxi, beban produksi berkurang, di Guangxi, tingkat operasi menurun karena kapasitas baru. Dalam hal aluminium elektrolitik, konflik di Timur Tengah berlanjut, Iran terus melakukan pengurangan produksi pencegahan, Qatar menghentikan 40% produksinya, Aluminium Bahrain berhenti sebagian, dan Uni Emirat Arab mengalami penutupan pabrik aluminium baru akibat serangan. Pabrik aluminium Mozambik dengan kapasitas 580k ton berhenti karena kontrak listrik belum selesai, pabrik Mt. Holly dengan kapasitas 50k ton diperkirakan akan kembali berproduksi penuh pada akhir April hingga akhir Q2; pabrik aluminium Islandia kembali berproduksi penuh dari akhir April hingga Juli. Di dalam negeri dan proyek Indonesia, produksi elektrolitik meningkat, kapasitas produksi alumina nasional diperkirakan naik ke 86,63 juta ton pada April, dengan produksi 7,14 juta ton, turun 2,2% dari bulan sebelumnya, tetapi naik 0,6% dari tahun lalu; kapasitas aluminium elektrolitik nasional diperkirakan naik ke 44,3 juta ton, dengan produksi 3,69 juta ton, turun 2,2% dari bulan sebelumnya, tetapi naik 2,3% dari tahun lalu, rasio alumina terhadap listrik kembali ke 75,5%.

2. Permintaan: Permintaan selama kuartal April semakin pulih, tingkat operasi rata-rata perusahaan pengolahan naik 1,2% menjadi 65,2%. Secara sektoral, tingkat operasi lembaran aluminium naik 2% menjadi 73%, kabel aluminium naik 1,6% menjadi 67,6%, profil aluminium naik 1,5% menjadi 60,5%, dan foil aluminium naik 1,4% menjadi 75%. Persentase pengolahan aluminium daur ulang tetap di 59,5%. Biaya pengolahan batang aluminium di Baotou, Linyi tetap stabil, di Xinjiang, Henan, Wuxi, Guangdong turun 20-150 yuan/ton; biaya pengolahan batang aluminium secara keseluruhan turun 100-150 yuan/ton.

3. Persediaan: Persediaan di bursa berkurang 1,5 juta ton minggu ini menjadi 5.1k ton; persediaan aluminium di Shanghai bertambah 1.285 ton menjadi 65.764 ton; persediaan LME berkurang 8.925 ton menjadi 412k ton. Persediaan sosial alumina bertambah 2.000 ton menjadi 237k ton; persediaan ingot aluminium bertambah 3.8 juta ton menjadi 53.1k ton; persediaan batang aluminium berkurang 1,95 juta ton menjadi 28.4k ton.

4. Pandangan: Pasar saat ini melemahkan sentimen pengurangan pasokan beberapa mineral, sementara konsumsi aluminium elektrolitik selama April mulai pulih, dan persediaan alumina sedikit menurun. Dengan meningkatnya produksi alumina domestik dan masuknya alumina impor secara besar-besaran, risiko kenaikan persediaan alumina meningkat. Meski Trump menurunkan tarif bea masuk aluminium, ruang pengurangan premi aluminium AS terbatas. Konflik geopolitik tetap menjadi variabel utama, penilaian pengurangan produksi pabrik aluminium di Timur Tengah dan situasi pelayaran Selat Hormuz menjadi faktor utama pasar luar negeri. Jika pengurangan produksi melebihi ekspektasi, harga aluminium London akan terus naik dan mendorong harga di Shanghai; jika ketegangan geopolitik mereda, risiko premi luar negeri akan berkurang dan rasio harga Shanghai-London akan membaik. Libur Qingming berdampak terbatas pada tingkat operasi hilir domestik, fokus utama adalah apakah persediaan ingot aluminium bulan April dapat masuk ke siklus pengurangan, dan perbaikan permintaan hilir setelah libur akan menjadi kunci bagi terobosan harga aluminium domestik.

Silika Industri & Silikon Kristal: Konvergensi harga spot dan futures, dasar belum pulih

(Wang Heng, Nomor Kualifikasi Profesional: F3080733; Nomor Konsultasi Perdagangan: Z0020715)

Minggu ini, harga futures silika industri berfluktuasi melemah, hingga 3 hari terakhir ditutup di 8.285 yuan/ton, turun 3,94% minggu ini; silikon kristal berfluktuasi melemah, ditutup di 33.770 yuan/ton, turun 5,35%. Harga spot stabil cenderung melemah, di mana silikon oksigen tidak berpengaruh di 8.800 yuan/ton, silikon oksigen berpengaruh di 9.000 yuan/ton, dan silikon 421 turun 150 yuan/ton menjadi 9.450 yuan/ton.

1. Pasokan: Menurut Baichuan, produksi mingguan silikon industri turun 1.270 ton menjadi 68.6k ton, tingkat operasi menurun 1,01% menjadi 24,62%, jumlah furnace aktif berkurang 8 unit menjadi 196 unit. Di wilayah barat laut, Xinjiang menutup 3 furnace, Gansu menutup 2, Ningxia menutup 1; total furnace di barat laut aktif 160 unit. Di barat daya, Yunnan menutup 3 furnace, total furnace aktif 11 unit; di wilayah lain, di timur laut ada penutupan 1 furnace baru, tidak ada perubahan lain.

2. Permintaan: Harga silikon kristal tipe P turun 1.000 yuan menjadi 32k yuan/ton, tipe N turun 2.750 yuan menjadi 36.75k yuan/ton. Tertekan oleh tingginya persediaan dan perbedaan harga, permintaan dari hilir tetap terbatas, pembelian berdasarkan kebutuhan. Pemesanan silikon wafer baru terhambat, diferensiasi antara perusahaan utama dan perusahaan kecil menengah semakin melebar, dan strategi penurunan harga untuk promosi tetap berlangsung. Harga silikon organik stabil di kisaran 14.000-14.300 yuan/ton. Konferensi silikon organik di Jinan akan segera diadakan, banyak pabrik menahan harga baru dan menunggu rencana pengurangan produksi baru, dan dengan biaya yang meningkat akhir-akhir ini serta realisasi pengurangan, harga silikon organik diperkirakan akan naik. Produksi mingguan silikon kristal turun 100 ton menjadi 19.3k ton, dan produksi DMC meningkat 1.200 ton menjadi 44.1k ton.

3. Persediaan: Persediaan di bursa berkurang 1.180 ton menjadi 112.6k ton, dan persediaan sosial bertambah 4.700 ton menjadi 33.700 ton. Di pelabuhan Huangpu, tetap di 56.5k ton, di pelabuhan Tianjin bertambah 1.500 ton menjadi 74.5k ton, dan di pelabuhan Kunming tetap di 54k ton. Persediaan silikon kristal berkurang 5.160 ton menjadi 330k ton.

4. Pandangan: Sentimen pengurangan pasokan beberapa mineral melemah, konsumsi silikon kristal selama April mulai pulih, dan persediaan alumina sedikit menurun. Dengan meningkatnya produksi alumina domestik dan masuknya alumina impor secara besar-besaran, risiko kenaikan persediaan alumina meningkat. Meski Trump menurunkan tarif bea masuk aluminium, ruang pengurangan premi aluminium AS terbatas. Konflik geopolitik tetap menjadi variabel utama, penilaian pengurangan produksi pabrik aluminium di Timur Tengah dan situasi pelayaran Selat Hormuz menjadi faktor utama pasar luar negeri. Jika pengurangan produksi melebihi ekspektasi, harga aluminium London akan terus naik dan mendorong harga di Shanghai; jika ketegangan geopolitik mereda, risiko premi luar negeri akan berkurang dan rasio harga Shanghai-London akan membaik. Libur Qingming berdampak terbatas pada tingkat operasi hilir domestik, fokus utama adalah apakah persediaan ingot aluminium bulan April dapat masuk ke siklus pengurangan, dan perbaikan permintaan hilir setelah libur akan menjadi kunci bagi terobosan harga aluminium domestik.

Pasir Industri & Silikon Kristal: Konvergensi harga spot dan futures, dasar belum pulih

(Wang Heng, Nomor Kualifikasi Profesional: F3080733; Nomor Konsultasi Perdagangan: Z0020715)

Minggu ini, harga futures silika industri berfluktuasi melemah, hingga 3 hari terakhir ditutup di 8.285 yuan/ton, turun 3,94% minggu ini; silikon kristal berfluktuasi melemah, ditutup di 33.770 yuan/ton, turun 5,35%. Harga spot stabil cenderung melemah, di mana silikon oksigen tidak berpengaruh di 8.800 yuan/ton, silikon oksigen berpengaruh di 9.000 yuan/ton, dan silikon 421 turun 150 yuan/ton menjadi 9.450 yuan/ton.

4. Pandangan: Saat ini, pasar masih memperhatikan potensi gangguan pasokan industri silikon dan silikon kristal, dan risiko kenaikan persediaan alumina tetap ada. Dengan meningkatnya produksi alumina domestik dan masuknya alumina impor secara besar-besaran, risiko kenaikan persediaan alumina meningkat. Meskipun Trump menurunkan tarif bea masuk aluminium, ruang pengurangan premi aluminium AS terbatas. Konflik geopolitik tetap menjadi variabel utama, penilaian pengurangan produksi pabrik aluminium di Timur Tengah dan situasi pelayaran Selat Hormuz menjadi faktor utama pasar luar negeri. Jika pengurangan produksi melebihi ekspektasi, harga aluminium London akan terus naik dan mendorong harga di Shanghai; jika ketegangan geopolitik mereda, risiko premi luar negeri akan berkurang dan rasio harga Shanghai-London akan membaik. Libur Qingming berdampak terbatas pada tingkat operasi hilir domestik, fokus utama adalah apakah persediaan ingot aluminium bulan April dapat masuk ke siklus pengurangan, dan perbaikan permintaan hilir setelah libur akan menjadi kunci bagi terobosan harga aluminium domestik.