Permainan pinjaman sebesar 75 juta dolar WLFI: Penabung Dolomite terjebak dalam posisi yang dalam

Penulis Asli: ChandlerZ, Foresight News

Pada 9 April, CoinDesk melaporkan bahwa World Liberty Financial (WLFI), proyek kripto yang didirikan bersama oleh keluarga Trump, melakukan beberapa operasi pinjaman beragunan melalui protokol peminjaman DeFi Dolomite, yang memicu perhatian pasar tentang hubungan internal, pembiayaan sirkular, dan risiko likuiditas. WLFI di protokol peminjaman DeFi Dolomite, dengan sekitar 5 miliar token WLFI sebagai jaminan, telah meminjam sekitar 75 juta dolar stablecoin secara kumulatif, di mana lebih dari 40 juta dolar mengalir ke Coinbase Prime, diduga untuk pertukaran fiat atau perdagangan OTC.

Dua bulan, lima transaksi, satu rantai dana lengkap

Dalam operasi spesifik, pada 8 Februari, treasury WLFI menyetor 14 juta USD1 ke Dolomite sebagai jaminan, meminjam 11,4 juta USDC. Beberapa menit kemudian, 11,45 juta USDC ditransfer ke alamat deposit Coinbase Prime. Coinbase Prime biasanya digunakan untuk pertukaran kripto ke fiat atau perdagangan OTC institusional.

Dua hari kemudian, WLFI sekali lagi mentransfer 12,5 juta USD1 langsung dari treasury ke alamat Coinbase Prime lainnya. Dana ini tidak melalui peminjaman Dolomite, tetapi langsung mengirim stablecoin yang dikeluarkannya sendiri ke pintu keluar fiat.

Pada 20 Februari, token WLFI diluncurkan. Treasury menyetor 890 juta token WLFI ke Dolomite, meminjam 20 juta USD1. Pada 24 Maret, menambah setoran 1,1 miliar token WLFI. Dua putaran operasi secara keseluruhan, 1,99 miliar token WLFI dikunci sebagai jaminan di Dolomite, treasury menerima sekitar 31,4 juta dolar stablecoin secara kumulatif dari protokol.

Pada bulan April, skala ditingkatkan lagi. Pada 2 April, treasury WLFI mentransfer 2 miliar token WLFI ke dompet proxy Gnosis Safe (alamat 0x44a681DD); pada 7 April, mentransfer 1 miliar lagi. 3 miliar token ini bernilai sekitar 266 juta dolar dengan harga saat ini, tetapi tidak langsung memasuki Dolomite, tujuannya masih tidak jelas.

Ditambah semua saluran peminjaman dan transfer langsung, WLFI telah memanipulasi sekitar 75 juta dolar stablecoin secara kumulatif melalui Dolomite dan Coinbase Prime.

Pilihan protokol ini bukan kebetulan, informasi publik menunjukkan bahwa Corey Caplan, pendiri bersama Dolomite, sekaligus bertindak sebagai penasihat WLFI, dan “WLFI Markets” platform peminjaman WLFI juga dibangun berdasarkan protokol Dolomite. Dengan kata lain, WLFI di protokol yang dibuat dengan partisipasi penasehatnya sendiri, menggunakan token yang dikeluarkannya sendiri sebagai jaminan, meminjam stablecoin yang dikeluarkannya sendiri.

Dalam keuangan tradisional, jenis transaksi pihak terkait semacam ini memerlukan pengungkapan informasi dan persetujuan direktur independen. Namun kali ini, tembok penahan ini hampir tidak ada.

Likuiditas deposan diambil alih

WLFI saat ini menempati sekitar 55% dari 458,9 juta dolar likuiditas pasokan di seluruh platform Dolomite, dengan total pasokan platform sebesar 835,7 juta dolar.

Spesifik untuk pool USD1, dari 180 juta dolar pasokan, sudah 167,5 juta dolar dipinjam, dengan tingkat utilisasi sekitar 93%. Hanya sekitar 12,5 juta dolar likuiditas tersedia di pool, pengguna dengan deposito besar secara praktis sulit menarik dana sepenuhnya. Tingkat utilisasi pool pernah mencapai 100%.

Tingkat pasokan USD1 adalah 16,24%, tingkat pinjaman adalah 9,18%. Kelompok suku bunga ini mencerminkan kegiatan peminjaman terkonsentrasi yang didominasi oleh peminjam besar tunggal, bukan permintaan organik yang luas.

Risiko di sisi jaminan juga menonjol, kedalaman pasar token WLFI sangat terbatas, volume perdagangan harian jauh lebih rendah dari skala jaminan. Jika harga jatuh drastis memicu mekanisme likuidasi Dolomite, penjualan paksa akan menembus harga token sebelum jaminan dikurangi, dan kerugian yang dihasilkan akhirnya akan ditanggung oleh deposan biasa yang saat ini tidak dapat keluar.

Ini bukan yang pertama kali: dari “Pangeran Mata-mata” hingga sanksi terkait

Peminjaman Dolomite hanyalah tautan terbaru dalam rantai konflik kepentingan WLFI.

Menurut laporan Wall Street Journal, dokumen perusahaan terkait dan sumber yang mengetahui mengungkapkan bahwa empat hari sebelum pelantikan Trump, seorang penasihat anggota keluarga kerajaan Abu Dhabi menandatangani perjanjian rahasia dengan keluarga Trump untuk mengakuisisi 49% saham proyek kripto World Liberty Financial keluarga Trump dengan harga 500 juta dolar. Pembeli akan membayar setengah dari jumlah tersebut sebelumnya, yaitu 187 juta dolar, langsung mengalir ke entitas keluarga Trump.

Transaksi ini didukung oleh Pangeran Abu Dhabi Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan, yang telah mendorong Amerika Serikat untuk memungkinkannya mendapatkan chip AI yang dikendalikan ketat, sering disebut “Pangeran Mata-mata”, adalah saudara presiden UEA dan penasihat keamanan nasional, dan juga pemimpin dana kekayaan terbesar negara, mengelola aset lebih dari 13 triliun dolar.

Dokumen menunjukkan bahwa dalam investasi pertama 250 juta dolar Aryam Investment 1 yang didukung oleh Tahnoon, 187 juta dolar mengalir ke dua entitas di bawah keluarga Trump yaitu DT Marks DEFI LLC dan DT Marks SC LLC. Selain pembayaran ke entitas keluarga Witkoff, 31 juta dolar lainnya mengalir ke entitas yang terkait dengan pendiri bersama Zak Folkman dan Chase Herro.

Menurut perjanjian, Aryam akan menjadi pemegang saham terbesar World Liberty, dan satu-satunya investor yang diketahui selain pendiri. Perjanjian juga mengatur dua eksekutif Aryam (yang juga merupakan eksekutif perusahaan G42 di bawah Tahnoon) memasuki dewan lima orang World Liberty, anggota dewan saat itu termasuk Eric Trump dan Zach Witkoff, putra Steve Witkoff.

Kekayaan Steve Witkoff melompat 15% pada 2025, mencapai 2,3 miliar dolar, sementara ketika dia baru mulai bekerja untuk pemerintah, kekayaannya diperkirakan 2 miliar dolar. WLFI adalah kekuatan pendorong utama, keluarganya telah mengumpulkan laba setidaknya 200 juta dolar dari penjualan token dan transaksi terkait. Namun menurut pengungkapan oleh anggota Dewan Demokrat, kantor etika federal belum menandatangani dokumen pengungkapan keuangan Witkoff selama 7 bulan.

Selain itu, stablecoin USD1 milik WLFI pernah membangun hubungan kerjasama dengan proyek blockchain Asia Tenggara AB DAO, dan AB DAO sebelumnya terkait dengan Prince Group Kamboja, pemimpin grup Chen Zhi telah disanksi oleh Amerika Serikat dan Inggris pada November 2025, terlibat dalam tuduhan penipuan jaringan skala besar, Departemen Kehakiman AS merampas sekitar 12,7 miliar dolar bitcoin dalam tindakan terkait. WLFI merespons bahwa mereka tidak mengetahui keterkaitan masa lalu AB DAO.

Pada 23 Februari, USD1 sempat terurai menjadi 0,994 dolar, dengan 270 juta dolar dana keluar dalam kepanikan. WLFI mengklaim mengalami “serangan terkoordinasi”, termasuk akun X pendiri bersama diretas, merekrut KOL untuk menyebarkan kepanikan, membiayai token WLFI, tetapi tidak pernah memberikan bukti apa pun di tingkat teknis.

Data on-chain juga menunjukkan bahwa WLFI mentransfer sekitar 3 miliar token ke beberapa alamat pada awal April, dengan nilai nominal sekitar 266 juta dolar, tujuannya belum jelas. Dengan kontroveri berlipat ganda, harga token WLFI saat ini telah turun ke 0,0858 dolar, menciptakan terendah sejak peluncuran.

Respon WLFI: Tidak ada risiko likuidasi

Pada 10 April, WLFI memposting tweet merespons pertanyaan pasar tentang posisi peminjaman WLFI Markets mengatakan bahwa WLFI saat ini adalah salah satu pemasok dan peminjam terbesar di WLFI Markets, meminjam stablecoin dengan WLFI sebagai jaminan, tetapi tidak ada risiko likuidasi, bahkan dengan fluktuasi pasar besar dapat menambah jaminan kapan saja.

Dalam hal data, WLFI mengungkapkan bahwa pendapatan tahunan saat ini USD1 sekitar 159,5 juta dolar, dalam 6 bulan terakhir telah membeli kembali sekitar 435 juta token WLFI di pasar sekunder, dengan jumlah kumulatif sekitar 65,58 juta dolar. Proyek juga menyatakan bahwa akan mengajukan proposal pemerintahan minggu depan, membahas pembukaan kunci token kunci awal, dan upgrade fungsional USD1, termasuk dukungan transfer bebas Gas dan adaptasi ke infrastruktur pembayaran AI.

USD1 saat ini memiliki kapitalisasi pasar sekitar 4,3 miliar dolar, peringkat terdepan di pasar stablecoin. Respon WLFI mencoba mengubah narasi dari “konflik kepentingan” ke “pertumbuhan bisnis”, tetapi tidak menjawab sebagai peminjam terbesar di pool peminjaman, bagaimana WLFI memastikan tidak akan menyebabkan kerugian bagi deposan biasa dalam kondisi pasar ekstrem? Ketika pendiri bersama Dolomite sekaligus menjadi penasihat WLFI, siapa yang menjamin independensi manajemen risiko protokol ini?

Saat ini, Dolomite dan WLFI belum memberikan penjelasan tentang proses pemerintahan transaksi pihak terkait.