Laporan Riset Pilihan | Goldman Sachs: Harga tembaga menunjukkan tren penurunan kuartal demi kuartal sepanjang tahun, dengan kelebihan pasokan mencapai 490k ton pada tahun 2026

Goldman Sachs merilis laporan riset pada 4 April, menyesuaikan perkiraan harga tembaga jangka pendek tetapi tetap teguh pada logika kenaikan jangka panjang. Terpengaruh oleh dampak lonjakan harga energi yang menyebabkan perlambatan pertumbuhan PDB global sebesar 0,4 poin persentase, mereka menurunkan pertumbuhan permintaan tembaga olahan pada 2026 dari 2,0% menjadi 1,6%, sekaligus menaikkan perkiraan kelebihan pasokan tembaga olahan global dari 38 juta ton menjadi 49 juta ton; persediaan berlebih akan terkonsentrasi di pasar di luar Amerika Serikat, sehingga mendorong keseimbangan antara pasokan dan permintaan di kawasan tersebut menjadi lebih mendekati.

Berdasarkan hal ini, Goldman Sachs menurunkan perkiraan harga rata-rata LME tembaga pada 2026 dari 12850 dolar AS/ton menjadi 12650 dolar AS/ton; perkiraan kuartal kedua sebesar 12700 dolar AS/ton, dengan tren penurunan bertahap sepanjang tahun. Pada paruh kedua, nilai wajar bisa turun hingga 12000 dolar AS/ton. Harga futures saat ini adalah 12502 dolar AS/ton, sedikit di bawah perkiraan.

Goldman Sachs menyatakan bahwa atribut strategis tembaga semakin menguat, terikat erat dengan jaringan listrik, energi terbarukan, dan keamanan energi, sehingga sensitivitas terhadap siklus menurun; oleh karena itu, besaran penyesuaian permintaan lebih kecil dibandingkan aluminium. Dari sisi pasokan, Republik Demokratik Kongo menyumbang 15% dari produksi tambang tembaga global, bergantung pada pengangkutan melalui Selat Hormuz, dengan persediaan yang hanya terbatas selama tiga bulan; jika terjadi gangguan yang melebihi batas waktu atau berdampak pada produksi.

Untuk jangka panjang, Goldman Sachs mempertahankan target harga tembaga sebesar 15000 dolar AS/ton pada 2035, memprediksi bahwa hingga 2030, jaringan listrik dan fasilitas energi akan mendorong pertumbuhan permintaan tembaga global sebesar 60%. Namun mereka mengingatkan bahwa harga saat ini sudah lebih tinggi daripada estimasi dukungan fundamental, yaitu 11100 dolar AS/ton; jika ekonomi memburuk, bisa memicu koreksi.