Pengumuman "Jawaban Chen Yuqing" pertama: Laba bersih Fosun Pharma meningkat 21,69%, apakah obat inovatif memegang peranan utama?

（Sumber: Arteri New Medicine）

Chen Yuqing merilis laporan tahunan pertamanya setelah menjabat sebagai Ketua Dewan Fosun Pharma.

Pada 24 Maret, Fosun Pharma merilis laporan keuangannya untuk tahun 2025, dengan total pendapatan mencapai 41.66B yuan, meningkat 1,45% dibanding tahun sebelumnya; laba bersih yang dapat didistribusikan kepada pemegang saham utama sebesar 3.37B yuan, meningkat 21,69%.

Pertumbuhan laba bersih yang dapat didistribusikan jauh melebihi pertumbuhan pendapatan, tetapi pertumbuhan laba bersih non-operasional sebesar 1,12% hampir sejalan dengan pertumbuhan pendapatan. Ini berarti bahwa keuntungan dari laba dan rugi non-kegiatan memberikan kontribusi signifikan terhadap laba bersih saat ini—pada 2025, laba dan rugi non-kegiatan mencapai 1,03 miliar yuan, meningkat 125,8% dari 456 juta yuan di 2024. Di antaranya, laba dan rugi dari pelepasan aset tidak lancar (termasuk penghapusan nilai aset) mencapai 1.06B yuan, menjadi sumber utama pertumbuhan.

Dengan kata lain, bagian dari pertumbuhan laba yang tinggi berasal dari hasil penjualan aset, bukan seluruhnya dari pertumbuhan internal bisnis inti.

Ketua Fosun Pharma, Chen Yuqing, berpendapat bahwa pada 2025, Fosun Pharma dengan teguh menjalankan strategi “Inovasi sebagai pemandu, internasionalisasi mendalam, dan pelukan penuh terhadap AI,” dengan dua mesin penggerak utama: obat inovatif dan globalisasi yang mendorong pertumbuhan berkualitas tinggi. Jadi, apakah obat inovatif sudah menjadi tulang punggung kinerja? Apa saja hasil dari globalisasi?

Pendapatan obat inovatif menyumbang 33,16% dari bisnis farmasi

Pada 2025, pendapatan obat inovatif Fosun Pharma mencapai 9.89B yuan, meningkat besar sebesar 29,59% dibanding tahun sebelumnya, dan proporsi pendapatan dari bisnis farmasi meningkat menjadi 33,16%, dari 26,39% di 2024, menunjukkan peningkatan yang signifikan.

Investasi besar dalam R&D juga mulai membuahkan hasil nyata dalam pipeline produk.

Pada 2025, total investasi R&D perusahaan mencapai 5.91B yuan, dengan lebih dari 80% dialokasikan untuk obat inovatif. Investasi R&D terkait obat inovatif mencapai 4.3B yuan, meningkat 15,98% secara tahunan, dan menyumbang 80,26% dari total investasi R&D di bidang farmasi.

Selama periode laporan, 7 obat inovatif dengan total 16 indikasi disetujui dan dilisensikan di dalam dan luar negeri, 6 permohonan pendaftaran produk inovatif diterima, dan hampir 40 uji klinis obat inovatif disetujui oleh regulator di China, AS, dan Eropa, dengan beberapa produk inti memasuki tahap klinis kunci.

Terutama di bidang pengobatan tumor dan imunomodulasi, performa sangat mencolok, dengan pertumbuhan pendapatan lebih dari 20% YoY, termasuk produk Hans (Streplitumab), Yikaita (Acalabrutinib injeksi), yang volume penjualannya di pasar domestik meningkat.

Produk CAR-T, Yikaita (Acalabrutinib injeksi), dimasukkan ke dalam katalog obat inovatif asuransi komprehensif pertama, mencakup lebih dari 210 pusat pengobatan di seluruh negeri. Penjualan Yikaita di 2025 diperkirakan mencapai 0,5-1 miliar yuan, dan produk CAR-T sedang memasuki periode percepatan peningkatan volume.

Secara khusus, kesepakatan lisensi untuk obat oral GLP-1 YP05002 dengan Pfizer, dengan pembayaran awal sebesar 150 juta dolar AS langsung dicatat sebagai pendapatan saat ini, menunjukkan hasil nyata bagi pasar.

Melihat dari produk tertentu, pada 2025 terdapat 4 produk atau seri formulasi yang penjualannya melebihi 1 miliar yuan: Hans, Hanquyou, Hanlikang, dan seri formulasi Heparin.

Jadi, apakah obat inovatif sudah sepenuhnya menjadi tulang punggung Fosun Pharma?

Dari nilai absolut, meskipun proporsi pendapatan dari obat inovatif telah menembus sepertiga, ini berarti hampir dua pertiga dari pendapatan farmasi masih bergantung pada produk matang, generik, dan bisnis non-inovatif. Dalam konteks normalisasi pengadaan kolektif, tekanan harga produk matang adalah tren yang tak terhindarkan.

Fosun Pharma mengungkapkan bahwa hingga akhir periode laporan, sudah ada 48 produk yang telah lulus atau dianggap lulus evaluasi kesetaraan generik di 11 batch pengadaan obat nasional dan pengadaan insulin khusus, di mana hasil pengadaan batch ke-11 yang dilakukan selama periode laporan akan mulai berlaku sejak Februari 2026.

Untuk produk yang termasuk dalam pengadaan kolektif, Fosun Pharma memanfaatkan keunggulan pemasaran multi-saluran dan produksi efisien, dengan mengutamakan penggantian volume melalui harga, sekaligus memperkuat manajemen siklus hidup produk dalam pengadaan kolektif.

Tak diragukan lagi, obat inovatif adalah mesin pertumbuhan, tetapi skala pertumbuhan di masa depan masih menunggu hasil dari pasar.

Sebagai contoh, dalam bidang Alzheimer, pada 15 Desember 2025, Fosun Pharma mengumumkan akan mengakuisisi Green Valley (Shanghai) Pharmaceutical Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Green Valley Pharma”) dengan nilai lebih dari 1,4 miliar yuan, dengan target utama adalah obat baru Alzheimer domestik yang kontroversial, “Ji Qi Yi” (Gantenercept Sodium Capsule).

Pada November 2019, Badan Pengawas Obat dan Makanan Nasional (NMPA) memberikan persetujuan bersyarat untuk peluncuran obat baru kelas 1 nasional, Gantenercept Sodium Capsule, untuk pengobatan Alzheimer ringan hingga sedang, dengan peningkatan fungsi kognitif pasien. Pada 2021, obat ini pertama kali dimasukkan ke dalam daftar perlindungan asuransi nasional. Pada 2025, karena Green Valley Pharma belum menyelesaikan studi klinis konfirmasi pasca peluncuran, NMPA tidak mengulangi persetujuan peluncuran 971, dan obat ini dihentikan produksinya.

Menurut pernyataan eksekutif Fosun Pharma dalam konferensi telepon, berdasarkan bukti klinis yang ada, mereka yakin akan efektivitas dan prospek 971.

Fosun Pharma juga menyatakan bahwa mereka sedang menilai kelayakan rencana studi konfirmasi pasca peluncuran Gantenercept Sodium Capsule, dan telah berkomunikasi dengan Green Valley Pharma serta pusat pengujian obat NMPA terkait revisi rencana studi klinis tersebut. Dengan mengacu pada pedoman teknologi klinis terbaru domestik dan internasional serta masukan dari regulator, rencana studi klinis pasca peluncuran telah direvisi lebih lanjut. Berdasarkan rencana klinis yang telah direvisi, diperkirakan seluruh subjek penelitian dapat direkrut pada akhir 2027, studi utama selesai awal 2029, dan data hasil studi dapat dibaca pada awal 2029, serta laporan ringkasan studi klinis akan diserahkan ke NMPA pada paruh pertama 2029.

Pada akhirnya, bagaimana kelanjutannya masih menunggu hasil persetujuan.

Pendapatan luar negeri mencapai 12.98B yuan

Selain obat inovatif, globalisasi adalah kata kunci lain dalam laporan keuangan Fosun Pharma 2025.

Pada 2025, pendapatan luar negeri Fosun Pharma mencapai 12.98B yuan, meningkat 14,87% YoY, dan proporsi terhadap total pendapatan meningkat menjadi 31,15%. Terutama di tengah penurunan pendapatan domestik sebesar 3,64%, data ini sangat mengesankan. Tahun ini, Fosun Pharma telah memperoleh lisensi/izin untuk 6 produk secara eksternal.

Dari segi kemampuan pendaftaran, Fosun Pharma telah membentuk sistem kolaborasi riset dan produksi global yang dipimpin oleh pasar Eropa dan Amerika, serta pengembangan pasar baru. Produk utama, Streplitumab, telah disetujui di lebih dari 40 negara dan wilayah di seluruh dunia, menjadi antibodi anti-PD-1 pertama yang disetujui di Uni Eropa untuk pengobatan lini pertama kanker paru sel kecil stadium luas, dan uji coba bridging di AS telah menyelesaikan rekrutmen pasien, dengan rencana pengajuan BLA ke FDA pada 2026.

Namun, pertumbuhan pendapatan luar negeri sebagian besar berasal dari pendapatan lisensi satu kali, bukan penjualan produk berkelanjutan. Pada Desember 2025, Fosun Pharma mencapai kesepakatan lisensi global untuk obat GLP-1 YP05002 dengan Pfizer, dengan pembayaran awal sebesar 150 juta dolar AS (sekitar 1,08 miliar yuan), yang merupakan bagian signifikan dari pertumbuhan pendapatan luar negeri tahun itu. Selain itu, pendapatan luar negeri juga termasuk pembayaran lisensi dari Fosun Hanlin dan perusahaan lain seperti Dr. Reddy’s dan Sandoz AG.

Kelanjutan apakah mampu mempertahankan pertumbuhan tinggi pendapatan luar negeri tergantung pada keberhasilan komersialisasi produk yang sudah diluncurkan dan kecepatan persetujuan produk baru di pasar luar negeri.

Fosun Pharma mengakui dalam laporan keuangan bahwa pasar luar negeri, dengan AS sebagai titik fokus, sedang aktif mendorong penjualan generik dan persiapan peluncuran produk monoklonal inovatif Streplitumab (anti-PD-1), serta terus memperkuat kemampuan komersialisasi di pasar AS.

Melihat proses komersialisasi produk lain di luar negeri: Streplitumab disetujui di Uni Eropa pada Februari 2025, dan hingga akhir 2025 sudah disetujui di lebih dari 40 negara dan wilayah.

Perlu dicatat bahwa “disetujui” tidak sama dengan “volume penjualan.” Saat ini, Fosun Pharma sedang memperkuat kemampuan ekspansi internasional.

Laporan keuangan mengungkapkan bahwa Fosun Pharma melalui anak perusahaan GlandPharma dan Tridem Pharma telah membangun tim pemasaran di India dan Afrika. Selain itu, perusahaan juga menjajaki kemitraan dengan mitra lokal di Timur Tengah dan Asia Tenggara untuk membangun sistem komersialisasi regional, guna memperluas penempatan produk di pasar berkembang.

Namun, baru setelah produk meningkat dalam volume penjualan dan memberikan arus kas yang stabil, barulah hasil dari integrasi sumber daya inovasi secara global oleh Fosun Pharma dapat terlihat lebih nyata.