Indeks Papan Tembaga Berlapis Tembaga Melonjak 6,19% dalam Sehari, Seberapa Jauh Rebound Bisa Berjalan?

AI · Indeks Papan Tembaga Berbulu Melonjak Tajam, Bagaimana Permintaan Kekuatan AI Membentuk Ulang Pola Industri?

Kantor Penyiaran Guanghua, Beijing, 7 April (Reporter Zou Xuchen) Pada 7 April, indeks konsep papan tembaga berbulu Wind (884789.WI) menunjukkan performa yang kuat, melonjak tajam sepanjang hari, dan akhirnya ditutup naik 6,19%, menjadi segmen yang paling menarik di pasar modal hari itu.

Namun yang perlu diperhatikan adalah, dibandingkan dengan puncak sementara pada 26 Februari, indeks ini masih mengalami koreksi sebesar 12.9%, yang berarti sektor ini masih dalam tahap pemulihan volatilitas jangka pendek, belum kembali ke level tertinggi sebelumnya. Para ahli yang diwawancarai menyarankan untuk memahami tren industri, bukan bermain spekulasi terhadap fluktuasi jangka pendek.

Hanya dalam satu hari melonjak 6.19%, tetapi masih turun 12.9% dari puncak tertinggi

Wind menunjukkan bahwa papan tembaga berbulu adalah bahan berbentuk papan yang dibuat dengan merendam kain kaca elektronik atau bahan penguat lainnya ke dalam resin, kemudian dilapisi dengan foil tembaga di satu atau kedua sisinya dan dipadatkan dengan panas. Ini adalah bahan dasar untuk pembuatan PCB (papan sirkuit tercetak), sering disebut sebagai bahan dasar.

Dari tampilan pasar pada 7 April, 13 saham komponen dalam sektor ini menunjukkan tren kenaikan secara menyeluruh, tanpa ada yang turun, di mana 6 saham naik lebih dari 5%. Secara spesifik, Tongyu New Material (301630.SZ) mencapai batas atas kenaikan 20 cm, Tongguan Copper Foil (301217.SZ) dan Hongchang Electronics (603002.SH) masing-masing naik 12.92% dan 10%.

Mengenai kenaikan kuat sektor ini, analis keuangan dan pajak terkenal Liu Zhigeng menganalisis bahwa inti dari kenaikan ini didorong oleh tiga faktor utama. Pertama, ekspektasi kenaikan harga yang terealisasi, penyaluran biaya memasuki tahap nyata, yang tercermin dari tekanan biaya bahan baku yang mendorong perusahaan menyesuaikan harga, dan pola penyesuaian harga industri yang berbeda-beda berakhir, seluruh industri memasuki mode “peningkatan keras”; kedua, permintaan produk kelas atas mengalami ledakan, logika pertumbuhan struktural terus diperkuat, di satu sisi didorong oleh permintaan 5G dan kekuatan komputasi AI yang memperluas pasar papan berkecepatan tinggi, di sisi lain pasar kendaraan bersertifikasi industri membuka ruang pertumbuhan baru; ketiga, struktur pasar terus dioptimalkan, konsentrasi perusahaan terkemuka meningkat, kekuatan negosiasi dan penetapan harga semakin diperkuat.

Dari sisi berita, pemimpin papan tembaga berbulu, JianTao Laminates (01888.HK), baru-baru ini mengeluarkan surat kenaikan harga lagi. Karena kenaikan harga produk kimia yang tajam dan ketegangan pasokan baru-baru ini, biaya papan tembaga berbulu meningkat secara drastis, perusahaan menaikkan harga semua bahan papan dan PP sebesar 10%.

Profesor keuangan dari Nankai University, Tian Lihui, menunjukkan bahwa pergerakan sektor papan tembaga berbulu terutama dipicu oleh resonansi tiga faktor. Pertama, permintaan infrastruktur kekuatan AI yang terus tinggi, peningkatan arsitektur GB300 dari Nvidia mendorong peningkatan spesifikasi bahan PCB kelas atas, dan pesanan bahan dasar papan tembaga berbulu membaik; kedua, transmisi kenaikan harga tembaga, harga tembaga LME baru-baru ini menembus angka 10.000 yuan, produsen papan tembaga berbulu pun mulai mengeluarkan surat kenaikan harga, dan pasar menunggu pemulihan laba kuartal kedua; ketiga, penyesuaian sektor sebelumnya cukup, dengan koreksi lebih dari 12% dari puncak Februari, dana menempatkan posisi selama masa kekosongan kinerja untuk rebound. Pada dasarnya, ini adalah penetapan harga ganda terhadap prospek cerah rantai pasokan perangkat keras AI dan kemampuan penyesuaian biaya.

Meskipun pada 7 April sektor papan tembaga berbulu menunjukkan performa kuat, indeks konsep papan tembaga berbulu Wind ditutup di 7172.2 poin, tetapi dibandingkan dengan puncak sementara 8234.07 poin yang dicapai 26 Februari, indeks ini masih mengalami penurunan kumulatif sebesar 12.9%.

Anggota Komite Ekonomi Informasi dan Komunikasi Kementerian Industri dan Teknologi Informasi, Pan Helin, menyatakan bahwa papan tembaga berbulu termasuk dalam sektor terkait kekuatan komputasi, sebelumnya didorong oleh ekspektasi pertumbuhan besar investasi kekuatan AI, sektor ini pernah mengalami lonjakan tajam; namun karena kenaikan yang terlalu tinggi sebelumnya, sektor ini mengalami koreksi sementara. Pergerakan sektor ini naik lagi, mungkin menandakan bahwa penyesuaian jangka pendek sudah mendekati akhir, dan pasar sedang meninjau kembali peran investasi kekuatan dalam mendorong permintaan papan tembaga berbulu. Ia berpendapat bahwa lonjakan popularitas token yang dipicu oleh tren lobster meningkatkan volume panggilan, yang memperkuat ekspektasi pasar terhadap skala investasi pembangunan kekuatan komputasi, dan selanjutnya kembali meningkatkan kepercayaan terhadap permintaan papan tembaga berbulu.

Anjuran para ahli untuk memahami tren industri, bukan bermain spekulasi terhadap fluktuasi jangka pendek

Mengenai tren masa depan sektor ini, beberapa ahli menyampaikan pandangan mereka kepada wartawan keuangan dari Central Radio.

Liu Zhigeng memprediksi bahwa pada kuartal kedua hingga ketiga tahun 2026, industri akan tetap menunjukkan tren kekuatan, dengan ruang kenaikan yang masih ada. Pada kuartal keempat tahun 2026 dan seterusnya, tren diferensiasi industri akan semakin tajam, dengan peluang dan risiko yang bersamaan. Dari sisi peluang, dua garis utama akan mendorong pertumbuhan industri: pertama, percepatan pembangunan stasiun 5G, peningkatan permintaan server AI, dan penetrasi kendaraan listrik yang semakin tinggi akan terus mendorong permintaan papan tembaga berbulu berkinerja tinggi; kedua, produk hijau seperti resin berbasis biologi dan ramah lingkungan menjadi titik pertumbuhan baru, data menunjukkan bahwa pangsa pasar papan tembaga berbulu ramah lingkungan telah mencapai 20% pada 2025.

Di sisi risiko, Liu Zhigeng berpendapat bahwa industri juga menghadapi dua tantangan utama: pertama, jika harga minyak mentah turun dan tatanan pelayaran global pulih secara bertahap, tekanan biaya perusahaan papan tembaga berbulu akan berkurang, yang dapat melemahkan keberlanjutan kenaikan harga produk; kedua, proses manufaktur di tengah akan tetap berada dalam pola tekanan dari hulu dan hilir, perusahaan yang tidak memiliki teknologi inti akan menghadapi tekanan penurunan margin keuntungan. Singkatnya, tren masa depan akan beralih dari “peningkatan umum” ke “diferensiasi struktural”, dengan perusahaan terkemuka yang mampu mengembangkan bahan berkualitas tinggi, telah mendapatkan sertifikasi kendaraan bersertifikasi industri, dan memiliki hubungan mendalam dengan perusahaan besar di hilir, memiliki potensi tahan tekanan dan pertumbuhan yang lebih baik.

Pan Helin mengingatkan bahwa prospek investasi di bidang kekuatan AI saat ini masih perlu diamati, karena perkembangan industri ini memiliki ketidakpastian yang signifikan. Ia menunjukkan bahwa awal tahun banyak bank investasi memberikan ekspektasi optimis, memperkirakan bahwa raksasa teknologi akan menginvestasikan 2,5 triliun dolar dalam kekuatan AI selama lima tahun ke depan. Namun, dari sudut logika pengeluaran dan pendapatan, keberlanjutan investasi besar ini diragukan — proyeksi pendapatan dari investasi kekuatan komputasi selama lima tahun ke depan sulit sejalan dengan skala investasi saat ini. Beberapa peristiwa penting yang perlu diperhatikan: pertama, OpenAI mengumumkan penutupan bisnis Sora karena kekurangan dana; kedua, Oracle memulai rencana PHK; ketiga, pusat data Oracle di Timur Tengah mengalami kerusakan.

Pan Helin menganalisis lebih jauh bahwa papan tembaga berbulu sebagai bahan pendukung hulu dari rantai industri kekuatan AI sangat terkait dengan perkembangan industri kekuatan di hilir. Saat ini, ekspansi industri kekuatan AI sedang terhambat oleh perubahan kondisi kredit. Jika kebijakan moneter mengetat, industri ini mungkin menghadapi guncangan, yang akan berdampak berantai terhadap permintaan pasar papan tembaga berbulu.

Tian Lihui menyatakan bahwa tren sektor papan tembaga berbulu dalam jangka pendek mungkin akan terus mengalami pemulihan berfluktuasi, tetapi tingginya tingkat pemulihan akan terbatas. Dari faktor jangka pendek, ketidakpastian geopolitik di Timur Tengah terus berkembang, dan pasar ekuitas global diperkirakan akan tetap berada dalam zona volatilitas tinggi, dengan sentimen menunggu dari pasar yang kuat. Meskipun logika kenaikan harga mendukung sektor ini, fluktuasi pasar secara keseluruhan masih dapat menyebabkan gangguan jangka pendek terhadap performa sektor. Tren jangka menengah dan panjang akan bergantung pada keberlanjutan permintaan dan diferensiasi struktural industri. Penggerak utama sektor ini adalah apakah permintaan kekuatan AI dapat mempertahankan pertumbuhan tinggi. Selain itu, sektor ini juga harus waspada terhadap risiko penurunan laba kuartal pertama, jika laju kenaikan harga tertinggal dari kenaikan biaya, margin keuntungan perusahaan akan tertekan dan menekan valuasi sektor lebih jauh.

Tian Lihui menegaskan bahwa dari sudut pandang jangka menengah dan panjang, server AI, switch berkecepatan tinggi, dan skenario kelas atas lainnya akan memberikan kontribusi utama, tetapi investasi harus difokuskan pada produsen utama yang mampu memproduksi bahan berkecepatan tinggi secara massal. Tren kenaikan umum sektor ini sulit dipertahankan, dan harus memahami tren industri, bukan bermain spekulasi terhadap fluktuasi jangka pendek.