Laporan tahunan 2025 Meikailong: arus kas bersih dari operasi sebesar 818 juta, bisnis utama mulai membangun dasar dan stabil

（Sumber: Yuanmei Hui）

Pada 30 Maret, Makro(601828.SH, 01528.HK) merilis laporan tahunan 2025. Selama periode laporan, perusahaan mencapai pendapatan sebesar 6,582 miliar yuan. Terpengaruh oleh tekanan penurunan industri properti, Makro berpegang pada prinsip kehati-hatian, melakukan penyesuaian besar atas penilaian wajar properti investasi, sehingga pada tahun ini perusahaan mengalami rugi bersih sebesar 237,22 miliar yuan yang menjadi bagian bagi pemegang saham perusahaan tercatat.

Perlu dicatat bahwa, setelah mengesampingkan faktor non-operasional, bisnis utama Makro justru mulai menunjukkan ketahanan operasional dan elastisitas pemulihan. Di bawah arahan strategi lima tahun baru dan pemberdayaan mendalam dari CIFI Holdings, kualitas operasinya meningkat. Laporan tahunan menunjukkan bahwa arus kas bersih operasi sepanjang tahun mencapai 816 juta yuan, melonjak besar dibandingkan 216 juta yuan pada 2024, atau naik 277,34% ; rasio laba kotor sektor layanan komersial perabot rumah tangga inti meningkat 2 poin persentase menjadi 61,9%.

CIFI memberikan pemberdayaan menyeluruh, bisnis utama membentuk dasar yang kokoh dan stabil

Dari laporan tahunan kali ini, bisnis utama Makro sudah menunjukkan stabilisasi awal. Hingga 31 Desember 2025, rata-rata tingkat penyewaan 74 pusat perbelanjaan milik sendiri perusahaan dan 218 pusat perbelanjaan yang dikelola pihak ketiga semuanya meningkat dibandingkan 2024. Di antaranya, tingkat penyewaan pusat perbelanjaan milik sendiri naik 2 poin persentase, mencapai 85,0%.

Pada saat yang sama, pengalaman manajemen aset negara CIFI yang matang membantu perusahaan mencapai pengurangan biaya dan peningkatan efisiensi secara menyeluruh. Pada 2025, biaya operasional, biaya penjualan, dan biaya administrasi Makro masing-masing turun 18,95%, 18,59% dan 24,22%, dan besaran penurunannya semuanya lebih besar dibandingkan penurunan pendapatan operasional, sehingga efisiensi operasional meningkat secara nyata. Keunggulan pendanaan yang dibawa oleh latar belakang pemegang saham CIFI juga secara bertahap mulai terwujud; rasio biaya pembiayaan gabungan perusahaan dioptimalkan dari 5,1% tahun lalu menjadi 4,4%, yang mendorong biaya bunga dari 25,31 miliar yuan turun menjadi 21,60 miliar yuan. Hingga akhir 2025, total skala wesel yang harus dibayar dan utang usaha Makro turun 43,79% dibandingkan akhir tahun sebelumnya, dan pelunasan utang historis terus berjalan dengan mantap.

Selama periode laporan, sinergi bisnis kedua pihak makin dipercepat dalam penerapannya. Makro dan CIFI Light Industry serta CIFI Automotive memperdalam kerja sama, terus mendorong implementasi strategi ekosistem “3+ bintang”, serta strategi “orang, kendaraan, rumah”. Pada 2025, luas operasional area elektronik Makro mencapai 1,405 juta meter persegi, dengan porsi area meningkat menjadi 10,1%; luas operasional otomotif dari 160.000 meter persegi berlipat menjadi 320.000 meter persegi, mencakup 46 kota di seluruh negeri.

CIFI juga sekaligus membawa saluran pelanggan baru bagi Makro. Di satu sisi, perusahaan berkolaborasi dengan acara berkelas internasional seperti Diamond League dan Kejuaraan Maraton Xiamen, sehingga meningkatkan lonjakan citra merek. Di sisi lain, melalui ekosistem properti CIFI/Lianfa, Makro memperluas jangkauan pemasaran ke 20 kota dan 76 proyek perumahan, dengan total pengembangan pelanggan lebih dari 1,4 juta set, secara langsung mendorong nilai konversi sekitar 1,5 miliar yuan, sehingga membentuk siklus arus “properti + perabot rumah tangga” yang tertutup.

Selain itu, proyek komersial pertama mereka yang berkolaborasi secara mendalam, Chengdu Bay Yuecheng, juga dibuka pada 20 Desember 2025. Proyek ini diposisikan sebagai “Tempat Berkumpul Kenyamanan Keluarga yang Aktif di Selatan Kota”, yang memecah batasan tradisional bisnis komersial perabot rumah tangga, menghadirkan beragam segmen konsumsi dengan frekuensi tinggi seperti olahraga luar ruang, hiburan orang tua-anak, dan kuliner khas, serta mewujudkan peningkatan pembaruan untuk aset yang ada dan pelepasan nilai komersial secara efisien.

Penyesuaian penilaian properti investasi, memperkuat kualitas aset

Karena penyesuaian mendalam industri real estat Tiongkok dalam beberapa tahun terakhir, properti komersial umumnya menghadapi kebutuhan untuk penyesuaian penilaian. Berdasarkan pertimbangan yang hati-hati terhadap lingkungan makro dan tren industri, Makro melakukan penilaian ulang komprehensif atas nilai wajar properti investasi miliknya berdasarkan standar akuntansi. Langkah ini secara pembukuan menghasilkan kerugian perubahan nilai wajar sekitar 234,42 miliar yuan, yang menjadi penyebab inti atas kerugian besar perusahaan pada 2025. Namun, di sisi lain, penyesuaian penilaian ini memperkuat kualitas aset perusahaan, sehingga nilai buku aset makin sesuai dengan kondisi pasar saat ini.

Pihak praktisi industri menyatakan bahwa perlakuan akuntansi semacam ini tidak melibatkan arus kas perusahaan, dan tidak berarti bisnis utama perusahaan mengalami kemerosotan yang substansial. Melalui penyesuaian nilai yang memadai, Makro menghilangkan potensi risiko bahwa aset akan terus mengalami depresiasi nilainya di masa depan, serta meletakkan dasar keuangan yang lebih kokoh bagi penataan strategis perusahaan ke depan.

Sambil mendorong agar penilaian aset kembali ke nilai bisnis yang wajar, Makro juga mengambil tindakan secara proaktif di tingkat operasional. Menghadapi tantangan nyata seperti penyusutan kebutuhan industri dan kesulitan operasional para tenant, perusahaan melakukan langkah-langkah seperti pengurangan sewa untuk menstabilkan tenant dan membantu mereka bertahan, sehingga seluruhnya menjaga ruang hidup tenant serta mempertahankan stabilitas rantai industri perabot rumah tangga. Meskipun ini menimbulkan tekanan tertentu pada sisi pendapatan dalam jangka pendek, langkah tersebut juga menstabilkan kelompok tenant, dan menjadi fondasi untuk perbaikan berkelanjutan berikutnya.

Strategi lima tahun baru dimulai, mengunci arah pengembangan berkualitas tinggi

Sejak 2025, di bawah arahan tingkat kebijakan “berupaya menstabilkan pasar real estat”, industri properti menerima serangkaian kebijakan yang menguntungkan. Pada Desember 2025, Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok (CSRC) merilis “Pemberitahuan tentang Pekerjaan Terkait Mendorong Pengembangan Pasar REITs Properti yang Berkualitas Tinggi”, yang memasukkan properti komersial ke dalam lingkup program percontohan, membantu industri memperluas jalur pembiayaan yang beragam. Mulai 1 Januari 2026, suku bunga kredit dana cadangan untuk kumpulan dana perumahan yang ada diturunkan secara menyeluruh; di antaranya, suku bunga kredit kepemilikan rumah pertama untuk tenor lima tahun ke atas diturunkan menjadi 2,6%, sedangkan rumah kedua menjadi 3,075%, terus mengurangi tekanan pembelian rumah bagi penduduk. Pada Maret 2026, Shanghai mengumumkan bahwa persentase uang muka minimum untuk pembelian properti komersial diturunkan menjadi tidak kurang dari 30%, menurunkan ambang batas bagi penataan properti komersial dan investasi. Pada saat yang sama, kebijakan “tukar tambah barang lama dengan barang baru” untuk produk konsumsi terus didorong di seluruh negeri; produk rumah pintar dimasukkan ke dalam lingkup subsidi, sehingga secara tepat memicu pelepasan permintaan konsumsi perabot rumah tangga.

Seiring kebijakan yang terus diperkuat serta pembersihan pasar jangka panjang berjalan, industri real estat secara bertahap keluar dari siklus penurunan, dan penghentian penurunan serta stabilisasi sedang menjadi konsensus di berbagai kalangan. Laporan riset dari CICC menyebutkan bahwa, seiring penyusutan pasokan memasuki tahun keenam, penyesuaian mendalam pasar real estat diperkirakan sudah mendekati akhir. Ding Zuyu, Wakil Presiden CRIC dan Ketua Prui Smart Technology, menganalisis melalui 6 dimensi seperti hubungan dinamis penawaran-permintaan, persediaan (inventory), serta besaran penyesuaian harga rumah, dan berpendapat bahwa pasar real estat sedang melakukan konfirmasi terhadap dasar (bottom), serta menyampaikan sinyal penghentian penurunan dan stabilisasi.

Di titik penting ketika industri mulai menghentikan penurunan dan kembali pulih, strategi lima tahun baru Makro secara alami mulai diluncurkan. Perusahaan menegaskan posisi sebagai “operator bisnis komersial perabot rumah tangga baru dan penyedia layanan ekosistem industri perabot rumah tangga”, untuk mengunci arah pengembangan berkualitas tinggi. Di satu sisi, Makro akan berfokus pada peningkatan bisnis utama perabot rumah tangga; melalui peningkatan berkelanjutan pada kemampuan konten dan operasional, perusahaan menggali nilai ruang bisnis perabot rumah tangga secara mendalam, serta memperkuat daya saing bisnis utama. Di saat yang sama, perusahaan terus memperluas batas layanan, memberdayakan rantai industri hulu, mencakup pabrik merek dan entitas inti lainnya, serta membangun kurva pertumbuhan kedua.

Para analis berpendapat bahwa, seiring properti investasi kembali ke nilai bisnis yang sesuai saat ini dan fondasi bisnis operasional mulai membentuk dasar yang kokoh, ke depan, dengan latar belakang pasar real estat yang berangsur pulih dan permintaan konsumsi perabot rumah tangga yang terus dilepaskan, Makro berpeluang menangkap peluang keuntungan pemulihan industri, mewujudkan perbaikan berkelanjutan pada kinerja operasional dan kembalinya nilai jangka panjang.

Sebagian gambar dikutip dari internet. Jika ada pelanggaran hak cipta, harap beritahu agar dihapus.

Melimpahnya informasi, interpretasi yang akurat, semuanya tersedia di aplikasi Sina Finance