Pendapatan minyak Arab Saudi bulan Maret tidak menurun malah meningkat: Kebuntuan Hormuz, Riad sebagai "anak tunggal"!

Berita Lianhe Zaobao 7 April (Editor: Xiao Xiang) Analisis terbaru dari industri menunjukkan bahwa blokade Selat Hormuz dan lonjakan harga minyak global yang menyusulnya secara “melawan intuisi” justru membawa keuntungan tak terduga bagi negara penghasil minyak terbesar di Timur Tengah, Arab Saudi, meskipun negara-negara yang kekurangan jalur transportasi alternatif tetap kehilangan miliaran dolar.

Sejak akhir Februari setelah serangan udara AS dan Israel terhadap Iran yang meningkatkan konflik, Iran sebenarnya telah memblokir Selat Hormuz—tempat lalu lintas sekitar seperlima dari seluruh minyak dan LNG dunia biasanya melewati sini. Meskipun Iran kemudian menyatakan akan mengizinkan kapal yang tidak terkait dengan AS atau Israel untuk melewati, sehingga sebagian kapal minyak masih bisa melintasi jalur sempit ini, pasar energi tetap mengalami gejolak yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Pada bulan Maret, harga minyak mentah Brent internasional naik sebesar 60%, mencatat rekor kenaikan bulanan.

Yang menarik adalah, meskipun banyak wilayah di dunia menghadapi inflasi dan kerugian ekonomi akibat kenaikan harga energi, tingkat dampaknya bagi negara penghasil minyak di Timur Tengah sebenarnya tergantung pada posisi geografisnya.

Meskipun Iran mengendalikan Selat Hormuz, Arab Saudi, Oman, dan Uni Emirat Arab dapat mengalihkan sebagian minyak melalui pipa dan pelabuhan. Sebaliknya, Irak, Kuwait, dan Qatar kekurangan jalur pengganti ke pasar internasional, sehingga ekspor minyak mereka terhenti.

Satu fakta yang tak terbantahkan adalah, dengan konflik antara AS, Israel, dan Iran yang menyebabkan Selat Hormuz secara efektif terkunci, ekspor minyak mentah dan kondensat dari sebagian besar negara Teluk memang menurun. Perkiraan data ekspor bulan Maret menunjukkan bahwa pendapatan ekspor minyak Irak dan Kuwait secara nominal turun sekitar tiga perempat dibandingkan tahun sebelumnya.

Namun, data lain menunjukkan bahwa pendapatan ekspor minyak Iran meningkat sebesar 37% secara tahunan, Oman naik 26%, dan pendapatan minyak Arab Saudi meningkat 4,3%.

Di antara mereka, pendapatan minyak Arab Saudi yang “tidak turun malah naik” tentu sangat mencuri perhatian—perkiraan industri menunjukkan bahwa, di negara-negara yang menghadapi pembatasan ekspor di Selat Hormuz, kecuali Iran yang mengendalikan langsung jalur tersebut dan Oman di luar jalur utama pelabuhan di luar Selat, secara teori hanya Arab Saudi yang mampu meningkatkan pendapatannya pada bulan Maret. Hal ini karena kenaikan harga minyak mengimbangi penurunan volume ekspor yang relatif kecil, bahkan mendorong pendapatan meningkat.

Perkiraan ini menggunakan data volume ekspor dari perusahaan pelacakan kapal Kpler, dan bila memungkinkan, menggabungkan data JODI, dikalikan dengan harga rata-rata minyak Brent, dan dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu. Untuk menyederhanakan perhitungan, harga minyak Brent digunakan sebagai patokan, meskipun banyak minyak mentah lainnya di Timur Tengah sebenarnya dihargai berdasarkan patokan lain yang saat ini memiliki premi signifikan dibanding Brent.

Pipa Timur-Barat Arab Saudi sangat penting

Bagi Arab Saudi, peningkatan pendapatan ekspor minyak berarti peningkatan royalti dan pajak dari perusahaan minyak nasional Saudi Aramco, yang sebagian besar sahamnya dimiliki oleh pemerintah dan dana kekayaan negara.

Setelah Arab Saudi menginvestasikan besar-besaran untuk diversifikasi pendapatan dan mengurangi ketergantungan pada minyak, kenaikan harga minyak saat ini sangat menguntungkan negara tersebut. Dan yang paling berperan dalam menjaga pertumbuhan pendapatan minyak di tengah blokade Selat Hormuz tentu adalah pipa minyak Timur-Barat yang membentang dari timur ke barat.

Pipa minyak terbesar Arab Saudi ini sepanjang 1200 km, dibangun pada masa perang Iran-Irak tahun 1980-an, dengan tujuan menghindari Selat Hormuz. Pipa ini menghubungkan ladang minyak di timur dengan pelabuhan Jeddah di Laut Merah, dan saat ini beroperasi penuh dengan kapasitas sekitar 7 juta barel per hari setelah diperluas.

Konsumsi domestik Arab Saudi biasanya sekitar 2 juta barel per hari, sisanya sekitar 5 juta barel per hari diekspor. Data pengangkutan menunjukkan bahwa meskipun pelabuhan Jeddah sempat diserang pada 19 Maret, volume pengapalan di pelabuhan tersebut tetap mendekati kapasitas penuh, sekitar 4,6 juta barel per hari, pada minggu berikutnya.

Data Kpler dan JODI menunjukkan bahwa ekspor minyak mentah Arab Saudi secara total turun 26% dibandingkan tahun lalu, menjadi 4,39 juta barel per hari. Meski begitu, kenaikan harga minyak tetap meningkatkan nilai ekspor tersebut sekitar 558 juta dolar AS dibandingkan tahun sebelumnya.

Perlu dicatat bahwa pemerintah Arab Saudi secara proaktif meningkatkan ekspor pada Februari lalu ke level tertinggi sejak April 2023, sebagai langkah antisipasi terhadap kemungkinan serangan AS terhadap Iran.

Kondisi negara penghasil minyak lain di Timur Tengah: Irak paling parah?

Di negara-negara penghasil minyak lain di Timur Tengah, Uni Emirat Arab dengan volume pengangkutan harian sekitar 1,5-1,8 juta barel dan jalur pipa Habshan-Fujairah yang menghindari Selat Hormuz, juga membantu mengurangi dampak blokade. Namun, diperkirakan ekspor minyak bulan Maret mereka tetap turun sekitar 174 juta dolar AS dibandingkan bulan sebelumnya. Sebelumnya, pelabuhan Fujeirah sempat diserang berulang kali, sehingga kegiatan pengapalan sempat terhenti.

Di antara negara-negara Teluk, Irak mengalami penurunan pendapatan minyak terbesar—turun 76% menjadi 1,73 miliar dolar AS pada Maret. Kuwait menyusul dengan penurunan 73%, menjadi 864 juta dolar AS.

Perusahaan minyak nasional Irak (SOMO) pada 2 April menyatakan bahwa pendapatan minyak bulan Maret sekitar 2 miliar dolar AS, mendekati perkiraan di atas.

Namun kabar baiknya, juru bicara militer Iran pekan lalu menyatakan bahwa “saudara-saudara Irak” tidak akan terkena pembatasan Iran terhadap Selat Hormuz, karena pembatasan tersebut hanya berlaku untuk “negara-negara musuh”. Jika pengecualian ini berlaku, secara teori bisa membebaskan hingga 3 juta barel per hari dari pengangkutan minyak Irak.

Adriana Alvarado, Wakil Presiden DBRS untuk peringkat sovereign, menyatakan bahwa pemerintah negara Teluk memiliki berbagai cara untuk memperkuat keuangan mereka, baik dengan menggunakan cadangan fiskal maupun dengan menerbitkan obligasi di pasar keuangan. Ia menambahkan, “Kecuali Bahrain, negara-negara Teluk memiliki ruang fiskal yang cukup untuk menghadapi dampak—tingkat utang pemerintah mereka moderat, di bawah 45% dari PDB.”

Namun, dari perspektif jangka panjang, dampaknya masih belum pasti. Beberapa perusahaan minyak dan politisi Barat pernah mendorong peningkatan investasi dalam bahan bakar fosil untuk mengantisipasi gangguan pasokan, tetapi beberapa analis berpendapat bahwa energi terbarukan adalah jaminan terbaik.