Berbagai faktor mendorong rebound harga emas

Belakangan ini, harga emas internasional mengalami rebound cepat. Pada 7 April, harga emas COMEX naik 1,04%, dan pada 8 April, meningkat lebih dari 4% selama perdagangan hari itu, menembus batas 4.800 dolar AS per ons; kontrak utama futures emas domestik juga naik secara bersamaan, mencapai titik tertinggi 1070 yuan per gram selama perdagangan hari itu, rebound yang jelas dari titik terendah Maret.

Terkait hal ini, para profesional industri berpendapat bahwa tren harga emas akhir-akhir ini bukanlah sekadar pencairan emosi lindung nilai jangka pendek yang dipahami pasar secara sederhana, dan juga bukan pembalikan total tren harga emas. Pada dasarnya, ini adalah pemulihan setelah harga emas mengalami oversold akibat penjualan pasif yang dipicu oleh gejolak harga minyak yang tajam akibat konflik geopolitik dan ketegangan likuiditas pasar, serta kemungkinan pemulihan pelayaran Selat Hormuz, penurunan harga minyak internasional yang tajam, yang meredakan ekspektasi penurunan suku bunga sebelumnya, sehingga pasar kembali menilai ulang “pemulihan ekspektasi penurunan suku bunga”.

Qu Rui, Wakil Direktur Senior Departemen Riset dan Pengembangan di Orient Financial Research, menyatakan bahwa akhir-akhir ini, dengan pemulihan tekanan likuiditas dan ekspektasi penurunan suku bunga yang kembali menguat, keduanya bersama-sama mendorong kenaikan harga emas. Namun, perlu dicatat bahwa meskipun negosiasi saat ini mengeluarkan sinyal meredakan ketegangan, perbedaan inti antara AS dan Iran belum benar-benar terselesaikan, ketidakpastian geopolitik tetap ada, ditambah dengan pembelian emas oleh bank sentral global yang terus berlangsung, tekanan fiskal dan utang AS yang terus menonjol, serta siklus pelonggaran moneter di masa depan yang semakin dekat, logika utama kenaikan harga emas secara keseluruhan belum terganggu.

Dalam jangka panjang, Qu Rui menunjukkan bahwa harga emas terutama didorong oleh tiga faktor berikut: pertama, konflik geopolitik di Timur Tengah yang berpotensi berkepanjangan dan biaya perang yang meningkat akan memperburuk kekhawatiran pasar terhadap keberlanjutan fiskal AS, yang menyebabkan kepercayaan terhadap dolar AS menurun dan mendukung harga emas; kedua, pasar saat ini mulai memperhitungkan bahwa harga minyak di masa depan akan tetap tinggi, yang akan membawa risiko penurunan bagi ekonomi AS, dan jika data ekonomi serta ketenagakerjaan menunjukkan pelemahan, pelaksanaan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve akan mendorong kenaikan harga emas; ketiga, tarif dan ancaman militer masih akan menjadi alat utama pemerintahan Trump dalam memperjuangkan hak dan sumber daya luar negeri, yang menyebabkan tatanan politik dan ekonomi global terus menyesuaikan, berbeda, dan mengalami restrukturisasi, sehingga situasi internasional tetap memiliki ketidakpastian besar. Bank sentral di berbagai negara akan terus membeli emas karena pertimbangan strategis.

Pandangan riset dari New Century Futures menyatakan bahwa perkembangan situasi di Timur Tengah dan kebijakan moneter Federal Reserve adalah faktor utama yang mempengaruhi logam mulia dalam waktu dekat. Di satu sisi, kenaikan harga minyak meningkatkan ekspektasi inflasi, dan logika bahwa ekspektasi penurunan suku bunga yang mengurangi tingkat bunga riil menekan harga logam mulia adalah faktor jangka pendek yang mempengaruhi harga logam mulia; di sisi lain, peningkatan situasi jangka pendek mungkin membawa guncangan likuiditas yang menekan harga emas, tetapi risiko geopolitik dan kekhawatiran resesi ekonomi memicu masuknya dana lindung nilai ke dalam emas. Oleh karena itu, faktor perlindungan, inflasi, dan suku bunga mempengaruhi fluktuasi harga emas, dan faktor inti pasar dalam periode berbeda mungkin berbeda.

New Century Futures lebih lanjut menunjukkan bahwa saat ini, kondisi di mana negosiasi berlangsung sambil berperang, dan pelayaran Selat Hormuz yang dikelola Iran adalah kondisi dasar situasi di Timur Tengah. Dalam kondisi ini, pasar mungkin terus memperdagangkan kemungkinan peningkatan konflik, dan atribut lindung nilai emas mendominasi. Selain itu, seiring berjalannya waktu perang, kekhawatiran stagflasi meningkat, dan emas sebagai aset anti-stagflasi menjadi favorit, tetapi ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve akan mengganggu tren kenaikan emas, sehingga tren kenaikan secara umum mungkin menunjukkan kenaikan bertahap dari titik terendah. Jika situasi di Timur Tengah memburuk menjadi perang total, atribut lindung nilai emas akan semakin menonjol, dan tren kenaikan akan lebih lancar. Sebaliknya, jika negosiasi berjalan lancar, maka harga emas akan kembali ke logika tingkat bunga riil yang lebih dipengaruhi oleh kebijakan moneter Federal Reserve.