Reksa dana berbasis utang menghadapi beragam tekanan: penarikan besar-besaran meningkat pesat + perpanjangan masa pengumpulan untuk produk baru, serta manajer dana yang mengundurkan diri dengan gaya “likuidasi total”

Setiap harian wartawan: Ren Fei    Editor harian: Xiao Ruidong

Pada 8 April, beberapa dana publik seperti Chuangjin Hexin, Zhongjia, Xinyuan dan lainnya mengumumkan adanya penarikan besar-besaran dari sebagian obligasi mereka pada 7 April, dan meningkatkan ketelitian bagian terkait sebagai tanggapan.

Seorang wartawan dari “Daily Economic News” memperhatikan bahwa dibandingkan sebelumnya, jumlah dana yang mengumumkan penarikan besar pada 8 April meningkat secara signifikan, yang juga mencerminkan tekanan pengelolaan dana obligasi saat ini.

Faktanya, pasar obligasi yang lesu masih berlanjut, dan masih banyak manajer dana obligasi yang mengundurkan diri secara “menjual bersih”. Sementara itu, sejak 2026, momentum penerbitan dana publik cukup baik, tetapi masih banyak produk yang memperpanjang periode pengumpulan atau periode terbuka, banyak di antaranya adalah produk obligasi murni.

Jumlah dana obligasi yang mengalami penarikan besar-besaran meningkat tajam, dan ada juga manajer dana yang mengundurkan diri secara “menjual bersih”

Pada 8 April, pengumuman tentang penyesuaian ketelitian nilai bersih dana publik meningkat secara signifikan, sebagian besar adalah dana obligasi, yang jarang terjadi dalam pasar akhir-akhir ini. Meskipun pasar obligasi tetap dalam penyesuaian yang lemah, kejadian penarikan besar-besaran dalam satu hari dari dana obligasi sudah jarang terjadi.

Menurut statistik Wind, tujuh dana publik seperti Puyin Ansheng, Xinyuan, Guoshou Anbao, Chuangjin Hexin, dan Zhongjia Fund mengumumkan pada pagi hari 8 April bahwa beberapa produk mereka mengalami penarikan besar, semua jenis dana tersebut adalah dana obligasi, dan umumnya terjadi pada 7 April.

Secara spesifik, produk seperti Puyin Ansheng Pufeng Pure Bond A, Xinyuan Hefu Pure Bond D, Zhongjia Fengyu Pure Bond C semuanya adalah produk yang mengalami penarikan besar pada waktu tersebut. Perlu dicatat bahwa sebagian besar dana obligasi yang mengalami penarikan besar ini adalah dana obligasi murni. Perusahaan dana juga menyatakan bahwa setelah penarikan besar terjadi, mereka telah mengendalikan risiko melalui penyesuaian ketelitian.

Faktanya, pasar obligasi tidak menunjukkan titik balik sejak 2026, sebaliknya, dalam beberapa waktu terakhir, faktor negatif di pasar obligasi justru meningkat. Terutama setelah konflik geopolitik di luar negeri meningkat, kenaikan harga minyak mentah mendorong tekanan inflasi, yang secara mendalam mempengaruhi pemulihan pasar obligasi. Meskipun pengaruh negatif ini mulai berkurang, dari kinerja dunia investasi, aset berisiko rendah seperti ini semakin dihindari oleh dana.

Sebelumnya, seorang profesional industri menyebutkan dalam komunikasi dengan wartawan bahwa, seiring berlanjutnya era suku bunga rendah, tingkat pengembalian yang diharapkan dari dana obligasi tradisional terus menurun, dan strategi “Pendapatan Tetap+” serta dana obligasi sekunder dan produk FOF menjadi fokus investasi baru.

Pada kuartal keempat 2025, data dari Tianxiang Investment Consulting menunjukkan bahwa proporsi pembelian dana FOF pada kuartal tersebut mencapai 2,87%, sementara dana obligasi hanya 0,91%, menunjukkan bahwa bagian dari dana FOF dalam total pembelian lebih tinggi daripada dana obligasi, yang belum pernah terjadi dalam waktu yang lama sebelumnya.

Sejalan dengan perubahan industri, beberapa manajer dana obligasi juga mengalami penyesuaian. Pada 8 April, kembali terjadi pengunduran diri manajer dana obligasi secara “menjual bersih”—Fund Bosi mengumumkan bahwa manajer dana Yu Bin mengundurkan diri, dan statistik Wind menunjukkan bahwa ia pernah mengelola sebanyak 36 dana, sebagian besar adalah produk pendapatan tetap; selama bekerja di Bosi Fund, semua produk yang dikelola adalah dana obligasi, dan berdasarkan pengembalian tahunan selama masa pengelolaan, banyak produk memiliki pengembalian tahunan di bawah 2%.

Peluncuran produk publik yang diperpanjang sering terjadi, sebagian besar adalah produk obligasi murni

Sejak 2026, industri dana publik menunjukkan momentum yang baik, rata-rata hari pengumpulan dana menurun secara bulanan. Tetapi, tidak semua tanpa tekanan pengumpulan, banyak produk obligasi mengalami perpanjangan periode pengumpulan.

Data terbuka menunjukkan bahwa 8 April adalah batas pengumpulan terakhir untuk dana obligasi murni industri, yaitu dana industri yang sebelumnya direncanakan berakhir pada 25 Maret dan kemudian diperpanjang hingga 8 April; sama halnya dengan produk dari industri yang sama, dana stabilitas industri juga diperpanjang dari tanggal akhir rencana 13 Maret menjadi 18 Maret.

Selain itu, dana seperti Pengyang Chunli yang terbuka secara berkala, Wanjia Anhong Pure Bond satu tahun, dan Tianye Tianyi 6 bulan juga memperpanjang periode terbuka mereka. Beberapa produk bahkan memperpanjang periode terbuka berkali-kali, seperti Wanjia Anhong Pure Bond satu tahun, yang awalnya diumumkan pada 5 Maret akan diperpanjang hingga 13 Maret, dan kemudian pada 12 Maret diumumkan lagi akan diperpanjang hingga 23 Maret.

Tentu saja, dari sudut pandang hasil tahun ini, hingga akhir kuartal pertama, laporan riset CITIC Securities menunjukkan bahwa kinerja dana obligasi murni tetap stabil, sebagian besar dana obligasi murni mengungguli dana yang diklasifikasikan sebagai biaya tertimbang, dan dana obligasi kredit berkinerja lebih baik daripada dana obligasi suku bunga, serta dana obligasi menengah berkinerja lebih baik daripada dana obligasi jangka pendek.

Perlu diperhatikan bahwa, dalam kategori “Pendapatan Tetap+” , tingkat penarikan kembali semakin besar seiring peningkatan eksposur ekuitas, dan dana campuran obligasi lebih besar penarikan kembali daripada dana obligasi sekunder. Dari awal tahun hingga sekarang, sebagian besar kategori dana “Pendapatan Tetap+” masih mampu memperoleh keuntungan positif, tetapi dana konversi obligasi menunjukkan hasil negatif.

Dalam pandangan industri, produk “Pendapatan Tetap+” berbasis ekuitas secara jangka panjang tetap memiliki keunggulan relatif. Statistik laporan tahunan dana 2025 menunjukkan bahwa proporsi investor institusional yang memegang dana obligasi sekunder meningkat dari 68% pada 2024 menjadi 71% pada 2025, menunjukkan bahwa permintaan dari investor institusional mendorong peningkatan skala “Pendapatan Tetap+”.

Untuk penilaian pasar obligasi saat ini dan ke depan, analisis dari Bosi Fund menunjukkan bahwa pada akhir Maret, pasar dana lintas kuartal tetap stabil dan longgar, dengan DR001 turun ke level terendah baru 1,23%. Dalam latar belakang fundamental internal yang masih relatif lemah dan risiko geopolitik eksternal yang terus berlanjut, kebijakan moneter diperkirakan akan tetap longgar, dan produk dengan durasi menengah dan pendek memiliki nilai alokasi. Tingkat suku bunga jangka panjang masih berada dalam pertarungan antara pelemahan risiko dan kenaikan inflasi serta pemulihan fundamental, dan dalam jangka pendek diperkirakan akan tetap berfluktuasi.