SpaceX akan meluncurkan promosi proyek IPO, apakah valuasi tinggi dapat terwujud bergantung pada kemampuan Musk menjual mimpi

Menurut orang yang mengetahui, SpaceX dan bank investasi terkait akan mengadakan serangkaian pertemuan untuk melakukan “pengujian tekanan” terhadap valuasi sebesar 2 triliun dolar AS yang ditargetkan oleh perusahaan yang dipimpin Elon Musk ini. Ini adalah langkah penting dalam proses penawaran umum perdana (IPO) terbesar dalam sejarah mereka.

Setelah menyelesaikan merger dengan xAI selama dua bulan, untuk IPO perusahaan yang menggabungkan roket, satelit, dan kecerdasan buatan ini, para pejabat senior bank investasi yang bertanggung jawab akan memulai diskusi untuk menilai apakah valuasi yang sangat tinggi ini masih cukup menarik bagi investor. Menurut orang yang mengetahui, valuasi perusahaan saat ini diperkirakan akan melebihi 2 triliun dolar AS, lebih tinggi dari perkiraan kurang dari dua minggu lalu yang sekitar 1,75 triliun dolar AS.

David Erickson, asisten profesor paruh waktu di Columbia Business School dan mantan co-head pasar modal saham global di Barclays, mengatakan, “Satu hal yang harus Anda yakini—dan ini adalah arah yang akan mereka terus perjuangkan sebelum mereka menyerahkan dokumen ke publik—adalah terus menjual mimpi; dan dalam hal menjual mimpi, hampir tidak ada yang lebih mahir dari Elon Musk.”

SpaceX belum segera menanggapi permintaan komentar. Musk tampaknya membantah target valuasi 2 triliun dolar AS dalam sebuah posting di platform X pada 3 April, dengan mengatakan, “Jangan percaya semua yang Anda baca.”

Jika kapitalisasi pasar melebihi 2 triliun dolar AS, skala SpaceX hanya akan lebih kecil dari lima perusahaan terbesar dalam indeks S&P 500: Nvidia, Apple, Alphabet (induk Google), Microsoft, dan Amazon. Meskipun pendapatan SpaceX hanya sebagian kecil dari perusahaan-perusahaan ini, valuasinya akan melebihi Meta Platforms Inc. dan Tesla milik Musk sendiri—keduanya adalah anggota dari apa yang disebut “Tujuh Raksasa.”

Menurut perkiraan analis, valuasi seperti ini berarti rasio harga terhadap penjualan (P/S) berdasarkan 12 bulan terakhir akan melebihi 100 kali, dengan mudah melampaui rasio P/S sekitar 79 kali dari Palantir Technologies yang disukai investor ritel—yang sudah menjadi salah satu saham dengan rasio P/S tertinggi di indeks S&P 500.

Bloomberg Industry Research memperkirakan bahwa bisnis peluncuran roket dan satelit Starlink akan menyumbang sebagian besar pendapatan perusahaan, dengan pendapatan mendekati 20 miliar dolar AS pada 2026; sementara pendapatan xAI mungkin kurang dari 1 miliar dolar AS.

Erickson mengatakan, “Realitasnya, ini bukan soal fundamental. Dari sudut pandang matematika, tidak ada yang bisa mencapai tingkat valuasi itu hanya berdasarkan fundamental, dan hal ini tidak bisa dijelaskan secara matematis.”

Sebelumnya, orang yang mengetahui mengatakan kepada Bloomberg bahwa perusahaan berencana melakukan dua uji terbang roket lagi sebelum IPO pada bulan Juni. Franco Granda, analis senior di PitchBook, menyatakan bahwa kedua uji terbang ini “sangat penting untuk mendorong IPO.”

Dalam wawancara, dia mengatakan, “Jika salah satu dari kedua uji terbang ini gagal, IPO bahkan mungkin tidak bisa dilakukan. Ini akan menentukan sikap dan arah semua orang terhadap IPO.”

Pada hari Jumat, Musk menulis di platform X bahwa peluncuran pertama dari roket super berat yang dapat digunakan kembali dari SpaceX diperkirakan akan dilakukan dalam empat hingga enam minggu ke depan.

Granda dari PitchBook mengatakan, “Awalnya ini adalah perusahaan besar yang padat modal, tetapi sekarang mulai terjun ke beberapa proyek yang benar-benar seperti fiksi ilmiah, dan angka-angkanya tidak optimis.”