Harga melambung tinggi! Mesin ekonomi Amerika Serikat kembali terluka, bagaimana Federal Reserve menimbang-nimbang

Dipengaruhi oleh kenaikan harga minyak, CPI AS bulan Maret yang diumumkan minggu ini diperkirakan akan meningkat sebesar 3,5% secara tahunan.

Data terbaru menunjukkan bahwa sektor jasa, sebagai bagian terbesar dari ekonomi AS, mengalami perlambatan pertumbuhan pada bulan Maret, karena konflik antara AS dan Iran meningkatkan biaya perusahaan, sementara perusahaan merespons dengan mengurangi tenaga kerja. Ini menunjukkan bahwa sebelum konflik berakhir, ekonomi AS akan menghadapi jalur perkembangan yang lebih sulit, dan di tengah tantangan inflasi dan lapangan kerja, ke arah mana kebijakan Federal Reserve akan condong?

Pengaruh konflik Timur Tengah menyebar

Data yang dirilis oleh Asosiasi Manajemen Rantai Pasok AS (ISM) pada hari Senin menunjukkan bahwa indeks kondisi sektor jasa yang mencakup bank, pengecer, dan restoran turun dari 56,1% bulan sebelumnya menjadi 54% pada bulan Maret. Angka Februari sebelumnya adalah yang tertinggi dalam tiga setengah tahun terakhir.

Didukung oleh faktor cuaca, indeks pesanan baru naik dari 58,6 menjadi 60,6, mencapai level tertinggi dalam tiga tahun. Di sisi negatif, indeks harga yang mengukur harga barang melonjak ke level tertinggi sejak Oktober 2022, dengan kenaikan bulanan terbesar dalam 13 tahun. Karena sebagian jalur pelayaran penting di lepas pantai Iran, Selat Hormuz, ditutup sebagian, biaya minyak, pupuk, dan bahan kimia penting lainnya meningkat secara signifikan.

Langkah perusahaan adalah membatasi perekrutan atau menahan posisi kosong. Indikator lapangan kerja untuk pertama kalinya dalam empat bulan masuk ke zona kontraksi, berbeda dengan laporan pekerjaan resmi bulan Maret yang menunjukkan peningkatan besar dalam perekrutan.

Konflik geopolitik di Timur Tengah menjadi topik utama dalam komentar laporan ISM. Dari industri konstruksi hingga perdagangan grosir, perusahaan menyatakan bahwa konflik menambah ketidakpastian tambahan. Sebelum perang pecah, perusahaan sudah menghadapi ketidakpastian dari tarif impor.

Namun, angka di atas 50 menunjukkan bahwa bisnis masih dalam tahap ekspansi. Indeks ini telah bertahan di atas garis kritis ini selama 21 bulan berturut-turut. Melihat ke depan, pertumbuhan pesanan baru yang kembali kuat menunjukkan bahwa ekonomi sektor jasa yang besar, didukung oleh stabilitas penjualan domestik, kemungkinan akan terus berkembang dengan kecepatan di atas rata-rata. Lebih dari 80% warga AS bekerja di perusahaan jasa. Perusahaan jasa relatif kurang terpengaruh oleh krisis global karena bisnis mereka sebagian besar berfokus di dalam negeri.

Perlu dicatat bahwa data yang dirilis oleh S&P Global pada hari Jumat lalu juga menunjukkan bahwa indeks manajer pembelian (PMI) sektor jasa AS turun dari 51,7 di bulan Februari menjadi 49,8 di bulan Maret, pertama kali masuk ke zona kontraksi sejak Januari 2023, jauh di bawah angka awal 51,1 sebelumnya. Selain kenaikan indeks harga, jumlah tenaga kerja juga menurun sedikit untuk pertama kalinya sejak Desember tahun lalu, mencerminkan sikap hati-hati perusahaan terhadap prospek masa depan. “Kinerja sektor jasa yang melemah menyebabkan pertumbuhan ekonomi tahunan bulan Maret turun hampir stagnan di 0,5%. Sektor yang paling terdampak adalah layanan yang berorientasi konsumen, dan jika tidak termasuk periode penguncian pandemi, penurunan bulan Maret ini adalah salah satu yang terparah sejak data tercatat mulai 2009,” kata Kepala Ekonom Bisnis di S&P Global Market Intelligence, Chris Williamson.

Bagaimana Keputusan Federal Reserve

Data survei yang dirilis hari Senin ini memperkuat ekspektasi Wall Street—bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga dalam jangka waktu yang cukup lama. Harga kontrak futures suku bunga federal fund menunjukkan bahwa kemungkinan besar penurunan suku bunga akan terjadi pada paruh kedua tahun depan.

Priscilla Thiagamuorti, ekonom senior di Bank of Montreal (BMO) Capital Markets, mengatakan, “Sektor jasa masih dalam ekspansi, tetapi hambatannya semakin besar. Dengan melemahnya pasar tenaga kerja dan tekanan inflasi yang kembali meningkat, data menunjukkan perlambatan pertumbuhan ekonomi dan peningkatan kekakuan harga. Ini menempatkan Federal Reserve dalam posisi dilematis dan memperkuat alasan untuk bersabar.”

Konflik antara AS dan Iran telah mendorong kenaikan harga minyak global lebih dari 50%. Sejak minggu lalu, harga rata-rata bensin eceran di seluruh AS melewati $4 per galon untuk pertama kalinya dalam empat tahun. Para ekonom memperkirakan bahwa guncangan inflasi akibat perang ini akan terlihat dalam laporan Indeks Harga Konsumen (CPI) bulan Maret yang akan diumumkan pada hari Jumat.

Bank Paris di Prancis dalam laporan prediksi CPI menyatakan, “Kami memperkirakan efek transmisi pertama dari kenaikan harga minyak akan tercermin dalam data bulan Maret melalui harga bahan bakar kendaraan.” Reporter Caixin mengumpulkan bahwa Wall Street saat ini memperkirakan CPI bulan Maret akan meningkat 0,9% secara bulanan dan 3,5% secara tahunan; sedangkan CPI inti, yang mengecualikan energi dan makanan, diperkirakan naik 0,3% secara bulanan.

Perlu dicatat bahwa dua pejabat Federal Reserve dalam pidato terbaru mereka hari Rabu pekan lalu menyatakan kekhawatiran terhadap inflasi. Ketua Federal Reserve Cleveland, Beth Harker, dan Ketua Federal Reserve Chicago, Charles Goolsby, keduanya berpendapat bahwa masalah inflasi jauh lebih serius daripada masalah lapangan kerja. Dalam konteks kenaikan harga energi akibat perang Iran dan pertumbuhan pasar tenaga kerja yang terus lemah, pernyataan mereka menegaskan dukungan mereka terhadap pengetatan kebijakan moneter, bukan pelonggaran.

John Raiden, Kepala Ekonom di Brean Capital, mengatakan, “Kalau saja data pekerjaan bulan Maret belum keluar, penurunan lapangan kerja akan lebih mengkhawatirkan. Indeks harga pembayaran ISM adalah indikator yang sangat berguna untuk tren inflasi, dan data ini seharusnya membuat Federal Reserve khawatir, terutama karena tingkat inflasi mendekati 4%.”