Yuanxin Energy Storage Mengajukan IPO, Fokus pada Solusi Sistem Penyimpanan Energi, Menghadapi Tekanan dari Piutang Usaha

Dalam beberapa tahun terakhir, permintaan daya komputasi yang didorong oleh AI telah memicu pertumbuhan jangka panjang dalam kebutuhan listrik, energi terbarukan menghadirkan peluang baru; solusi penyimpanan energi, berkat kemampuannya dalam mengurangi puncak dan mengisi kekosongan, secara efektif meningkatkan pemanfaatan energi terbarukan, menjadi salah satu industri yang berkembang pesat secara bersamaan.

Baru-baru ini, sebuah perusahaan yang fokus pada solusi sistem penyimpanan energi sedang mencari IPO di pasar saham Hong Kong.

Gelonghui memperoleh informasi bahwa pada 3 April, Komisi Pengawasan Sekuritas dan Futures Tiongkok mengumumkan pengumuman persyaratan pelaporan tambahan untuk penerbitan dan pencatatan di luar negeri, Shenzhen Yuanxin Energy Storage Technology Co., Ltd. (singkatnya “Yuanxin Energy Storage”) diminta untuk menyediakan bahan pelengkap pelaporan pencatatan di luar negeri, termasuk penjelasan tentang ketidakkonsistenan hasil penetapan pemegang saham pengendali dan keterlibatan penasihat eksternal dalam rencana insentif.

Yuanxin Energy Storage sebelumnya mengajukan formulir ke HKEX pada 12 Januari, dengan China Merchants Securities sebagai sponsor.

01

Fokus pada solusi sistem penyimpanan energi, didirikan oleh alumni Universitas Sun Yat-sen

Yuanxin Energy Storage didirikan pada Juli 2019 oleh Tuan Wang Yu dan Nona Zhang Jiajing, dan pada Desember 2025 diubah menjadi perusahaan saham, berkantor pusat di Nanshan, Shenzhen, Guangdong.

Investor utama perusahaan meliputi Yuecai Investment, Tongchuang Weiye, Yaxiang Electronics, Zhongke Venture Capital, dan Zhenghai, Wuzhen, Tongxiang.

Dalam peningkatan modal pada Desember 2025, valuasi pasca-investasi perusahaan diperkirakan sekitar 2,2 miliar yuan.

Wang Yu berusia 37 tahun tahun ini, saat ini menjabat sebagai Ketua dan Direktur Eksekutif, dan meraih gelar Sarjana Mekanika Teori dan Terapan serta Magister Mekanika Teknik dari Universitas Sun Yat-sen. Sebelum mendirikan Yuanxin Energy Storage, ia pernah bekerja di Shantou Airlines dan Mengshi New Energy.

Zhang Jiajing berusia 42 tahun tahun ini, saat ini menjabat sebagai Direktur Eksekutif dan CEO, dan meraih gelar Sarjana Bahasa Inggris dari Universitas Teknik Harbin serta Magister Ilmu Media Baru dari Universitas Cina Hong Kong. Sebelumnya, ia pernah bekerja di DuPont Solar, Guangfa Bank, ShenGang Securities, dan Yongxing Securities.

Situasi Direktur Eksekutif, sumber: prospektus

Yuanxin Energy Storage adalah perusahaan solusi sistem penyimpanan energi terintegrasi global(ESS), berfokus pada penelitian, pengembangan, pembuatan, dan penjualan solusi sistem penyimpanan energi, melayani pelanggan di Tiongkok dan luar negeri, mencakup aplikasi penyimpanan energi besar dan industri.

Solusi sistem penyimpanan energi terintegrasi Yuanxin mencakup produk perangkat keras penyimpanan energi berkualitas tinggi dan perangkat lunak cerdas, serta rangkaian produk platform lengkap. Secara spesifik, layanan utama perusahaan meliputi:

1. Mengimplementasikan solusi sistem penyimpanan energi terintegrasi perusahaan dalam proyek pelanggan, termasuk kombinasi produk perangkat keras dan perangkat lunak cerdas milik perusahaan, atau kombinasi produk perangkat keras dan layanan terkait;

2. Menjual perangkat keras sistem penyimpanan energi independen kepada pelanggan;

3. Menyediakan layanan operasi dan pemeliharaan serta perdagangan listrik atas nama pelanggan.

Solusi sistem penyimpanan energi terintegrasi untuk seluruh siklus hidup proyek penyimpanan energi, sumber: prospektus

Produk perangkat keras

Dalam menyediakan solusi sistem penyimpanan energi terintegrasi, Yuanxin Energy Storage menawarkan berbagai produk perangkat keras, termasuk seri GridUltra, seri VenturePro, serta modul dan kluster baterai, dan komponen penting lainnya dari sistem penyimpanan energi.

Seri VenturePro, kabinet penyimpanan energi industri dan komersial, sumber: prospektus

Sistem perangkat lunak cerdas

Rangkaian perangkat lunak terintegrasi perusahaan meliputi EnergyEMS (untuk solusi sistem penyimpanan energi besar), EnergyHub (untuk solusi penyimpanan energi industri dan komersial), EnergyMarket+, EnergyOMS, EnergyNexusAI, dan EnergyCloud, yang menyediakan dukungan cerdas utama untuk analisis data tingkat tinggi, manajemen energi, operasi prediktif, dan perdagangan listrik atas nama.

Ekosistem perangkat lunak ini berfungsi sebagai pusat kecerdasan utama, bekerja sama dengan produk perangkat keras, memungkinkan berbagai pendapatan dari kapasitas pembayaran, layanan bantu, dan arbitrase spot dalam proyek penyimpanan energi besar dan industri.

02

Margin laba kotor berfluktuasi, menghadapi tekanan piutang usaha

Dalam beberapa tahun terakhir, berkat meningkatnya permintaan global terhadap sistem penyimpanan energi, pendapatan Yuanxin Energy Storage meningkat.

Pada 2023, 2024, dan Januari-September 2025 (periode laporan), pendapatan Yuanxin masing-masing sebesar 435 juta yuan, 1.14B yuan, dan 881 juta yuan, dengan laba bersih masing-masing sebesar 40,74 juta yuan, 96,26 juta yuan, dan 70,89 juta yuan.

Pada Januari-September 2024, perusahaan mengalami kerugian bersih sebesar 49,27 juta yuan, terutama karena sebagian besar pendapatan tahun tersebut diakui pada kuartal keempat.

Data keuangan utama, sumber: prospektus

Dibagi berdasarkan sumber pendapatan, proporsi pendapatan Yuanxin dari solusi sistem penyimpanan energi terintegrasi secara bertahap meningkat, dari hanya 13,5% pada 2023 menjadi 92,7% pada Januari-September 2025.

Sebaliknya, pendapatan dari penjualan produk sistem penyimpanan energi menurun, dari sekitar 86,5% pada 2023 menjadi 6% pada Januari-September 2025.

Rincian pendapatan berdasarkan produk dan layanan, sumber: prospektus

Pengaruh perubahan struktur pendapatan menyebabkan margin laba kotor Yuanxin berfluktuasi, dengan margin laba kotor selama periode laporan masing-masing sebesar 21,6%, 17,8%, dan 18,3%.

Perlu dicatat bahwa margin laba kotor produk sistem penyimpanan energi menurun dari 21,3% pada 2023 menjadi 5,4% pada Januari-September 2025.

Margin laba dan margin laba kotor berdasarkan jenis produk dan layanan, sumber: prospektus

Per 30 September 2025, jumlah tenaga kerja R&D perusahaan mencapai 103 orang, mewakili 35,3% dari total karyawan. Pengeluaran R&D selama periode laporan masing-masing sebesar 18,98 juta yuan, 34,10 juta yuan, dan 21,59 juta yuan, masing-masing mewakili 4,4%, 3,0%, dan 2,5% dari total pendapatan periode yang sama, menunjukkan penurunan.

Pelanggan Yuanxin utama meliputi kontraktor EPC proyek, subkontraktor EPC, dan pemilik proyek penyimpanan energi, dengan sekitar 100 pelanggan saat ini.

Pada 2023 dan 2024, seluruh pendapatan perusahaan berasal dari pasar domestik, dan mulai 2025 terdapat sebagian pendapatan dari luar negeri. Saat ini, perusahaan telah menandatangani kontrak penjualan atau pesanan pembelian dengan pelanggan di Tiongkok, AS, Jepang, Hongaria, Polandia, Spanyol, Meksiko, Kenya, dan Burkina Faso.

Persentase pendapatan dari lima pelanggan terbesar selama periode laporan masing-masing sebesar 53,6%, 81,6%, dan 80,8%, menunjukkan tingkat konsentrasi pelanggan yang tinggi.

Perlu dicatat bahwa Yuanxin Energy Storage juga menghadapi tekanan piutang usaha. Pada akhir setiap periode laporan, piutang dagang dan wesel tagih serta aset kontrak (dikurangi cadangan kerugian penurunan nilai) masing-masing sebesar 177 juta yuan, 775 juta yuan, dan 845 juta yuan, dengan proporsi terhadap pendapatan masing-masing sebesar 40,69%, 67,74%, dan 95,91%.

Pada 2024, Yuanxin Energy Storage mencatat arus kas dari aktivitas operasi sebesar arus keluar bersih sebesar 40,88 juta yuan. Hingga akhir September 2025, kas dan setara kas di perusahaan tercatat sebesar 93,9 juta yuan.

Laporan arus kas, sumber: prospektus

03

Persaingan industri cukup ketat, menghadapi kompetisi dari CATL, Sungrow, dan lainnya

Sistem tenaga listrik global sedang mengalami transformasi berbasis pasar, didorong oleh proses elektrifikasi dan lonjakan permintaan energi.

Dengan pertumbuhan cepat kapasitas terpasang dan pasokan energi terbarukan, struktur energi sedang mempercepat transisi menuju rendah karbon. Namun, sumber energi terbarukan yang bersifat intermittency dan fluktuatif menimbulkan tantangan besar terhadap kestabilan dan efisiensi jaringan listrik.

Sistem tenaga tradisional sudah sulit memenuhi kebutuhan penyeimbangan beban secara real-time, sehingga sangat mendesak untuk meningkatkan jaringan listrik yang cerdas dan fleksibel. Dalam konteks ini, solusi sistem penyimpanan energi berkembang menjadi syarat penting untuk memastikan keamanan, kestabilan, dan efisiensi operasional sistem tenaga modern.

Dengan menerapkan fungsi pengurangan puncak, penstabilan output, dan partisipasi dalam pengaturan frekuensi, solusi penyimpanan energi secara efektif meningkatkan pemanfaatan energi terbarukan. Seiring kebutuhan yang semakin jelas dan teknologi yang semakin matang, aplikasi penyimpanan energi telah berkembang dari sisi pembangkit ke sisi jaringan, serta ke sektor industri dan residensial, membentuk pola kolaborasi yang beragam antara sumber, jaringan, beban, dan penyimpanan.

Sistem penyimpanan energi berperan sebagai perangkat utama dalam konversi dan penyimpanan energi listrik. Komponen kunci yang terintegrasi meliputi inti baterai, PCS, EMS, dan BMS.

Berdasarkan media penyimpanan, sistem penyimpanan energi dapat dibagi menjadi lithium-ion, sodium-ion, timbal-asam, dan baterai aliran, dengan sistem penyimpanan lithium-ion sebagai teknologi utama.

Rantai nilai solusi sistem penyimpanan energi di hulu meliputi produsen komponen utama seperti inti baterai, PCS, sistem manajemen panas, serta penyedia perangkat lunak EMS dan BMS.

Di tengah, perusahaan penyedia solusi sistem penyimpanan energi bertanggung jawab atas desain, integrasi, instalasi, dan commissioning sistem, dan Yuanxin Energy Storage berada di posisi ini.

Di hilir, terdiri dari penyedia layanan operasi dan pemeliharaan sistem penyimpanan energi untuk berbagai aplikasi, bertanggung jawab atas pengelolaan sistem dan manajemen energi.

Analisis rantai nilai industri solusi sistem penyimpanan energi, sumber: prospektus

Dari pasar global, pada 2020, ukuran pasar sistem penyimpanan energi sebesar 15,5 miliar yuan, meningkat menjadi 202.4B yuan pada 2024; diperkirakan mencapai 1.530,5 miliar yuan pada 2030, dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk sekitar 40,1% sejak 2024.

Di pasar Tiongkok, ukuran pasar sistem penyimpanan energi domestik diperkirakan sekitar 73,8 miliar yuan pada 2024, dan akan terus berkembang menjadi 657 miliar yuan pada 2030, dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk 44,0% dari 2024 hingga 2030.

Ukuran pasar sistem penyimpanan energi global, sumber: prospektus

Pasar solusi sistem penyimpanan energi global sedang berkembang pesat mengikuti tren dekarbonisasi tersebut. Menurut data Sullivan, kapasitas terpasang baru dari 11,5 GWh pada 2020 meningkat menjadi 187,2 GWh pada 2024, dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk 100,7%. Tren pertumbuhan ini diperkirakan akan berlanjut, mencapai 1.969,6 GWh pada 2030, dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemen 48,0% dari 2024 hingga 2030.

Dari segi kompetisi, pasar solusi sistem penyimpanan energi global cukup ketat, dengan lebih dari 30 pemain aktif.

Pada 2024, volume pengiriman sistem penyimpanan energi global mencapai 235,8 GWh, dengan 15 perusahaan terbesar menyumbang lebih dari 80% dari total pengiriman. Yuanxin Energy Storage mengirimkan 3,7 GWh pada 2024, menempati posisi kelima belas.

Pemain utama di industri meliputi Tesla, Sungrow, BYD, Jinko Solar, CATL, Envision, Haibosi, CET, dan Haichen Storage, dan lain-lain.

Secara umum, didorong oleh transformasi struktur energi dan peningkatan permintaan listrik dari industri AI, pasar penyimpanan energi memiliki prospek pengembangan tertentu, namun banyak pemain di pasar ini, dan Yuanxin Energy Storage menghadapi kompetisi dari raksasa industri seperti CATL. Pendapatan perusahaan dalam beberapa tahun terakhir meningkat, tetapi tekanan piutang usaha cukup besar, arus kas operasional negatif pada 2024, dan skala investasi yang diperlukan cukup besar.

Ke depan, keberhasilan perusahaan dalam terus memperluas pangsa pasar dan memperbaiki kondisi keuangan akan menjadi perhatian Gelonghui.