Laba bersih melonjak 20,5%! Kang Shifu membuktikan kekuatannya: produk FMCG lama masih bisa bersaing

Tanya AI · Bagaimana CEO baru Wei Hongcheng akan mendorong transformasi digital perusahaan?

Produksi | Zhongfang Wang

Review | Li Xiaoyan

23 Maret, Kangshifu Holdings (00322.HK) merilis laporan keuangan tahunan 2025. Dalam lingkungan pasar konsumsi yang rasional dan persaingan industri yang semakin intens, laporan kinerja “meningkatkan laba tanpa meningkatkan pendapatan” ini bukanlah sinyal perlambatan pertumbuhan, melainkan hasil tahap dari penyesuaian strategi aktif dan fokus pada pengembangan berkualitas tinggi dari raksasa fast-moving consumer goods (FMCG) yang telah berusia lebih dari tiga puluh tahun—laba bersih yang dikembalikan kepada pemegang saham sebesar 4,5 miliar yuan, meningkat 20,5% secara tahunan, margin laba kotor naik menjadi 34,8%, dua bisnis inti yang menguntungkan meningkat secara bersamaan, arus kas dan kemampuan dividen terus diperkuat, menunjukkan kekayaan pengalaman dan tekad transformasi dari pemimpin lama yang mampu melewati siklus ekonomi.

Pada tahun 2025, Kangshifu mencapai pendapatan sebesar 79.07B yuan, turun tipis 2,0% secara tahunan, ini adalah koreksi jangka pendek setelah delapan tahun pertumbuhan berkelanjutan, secara esensial merupakan pilihan strategis untuk mengoptimalkan struktur dan meninggalkan skala yang tidak efisien. Sebaliknya, dari sisi laba, terjadi lonjakan besar: laba bersih yang dikembalikan kepada pemegang saham sebesar 4.5B yuan, meningkat 20,5% secara tahunan, mencapai rekor tertinggi; margin laba kotor meningkat 1,7 poin persentase menjadi 34,8%, ROE mencapai 30,8%, naik 4,2 poin persentase dari tahun sebelumnya, kualitas laba dan efisiensi aset meningkat secara bersamaan. Prestasi yang mengesankan ini berasal dari manfaat biaya dan peningkatan efisiensi operasional secara ganda. Pada tahun 2025, harga bahan baku utama seperti minyak sawit dan resin PET menurun, ditambah dengan optimalisasi struktur produk dan manajemen yang lebih rinci, Kangshifu berhasil mengubah keunggulan biaya menjadi pertumbuhan laba. Lebih penting lagi, perusahaan menggantikan “perluasan skala” dengan “peningkatan kualitas dan efisiensi”, meskipun pendapatan sedikit menurun, margin laba tetap meningkat 3,1% menjadi 27.53B yuan, arus kas dari aktivitas operasional stabil, menyediakan “senjata” yang cukup untuk inovasi berikutnya dan transformasi saluran distribusi. Pasar modal juga memberikan respons positif, harga saham stabil dan naik, dengan logika valuasi beralih dari “pertumbuhan tinggi” ke “dividen tinggi + perlindungan arus kas”, menegaskan nilai sebagai penopang industri.

Dua bisnis inti Kangshifu menunjukkan pola “stabil namun berkembang, keuntungan meningkat secara bersamaan”, mi instan memperkuat pondasi dasar, minuman dioptimalkan dan efisiensi ditingkatkan, bersama-sama mendukung pertumbuhan berkualitas tinggi grup. Sebagai “penopang utama” grup, bisnis mi instan mencapai pendapatan sebesar 28.42B yuan pada 2025, naik tipis, di tengah pasar yang jenuh dan dampak pengantaran makanan, mampu menjaga skala sudah merupakan pencapaian yang tidak mudah. Lebih mencolok lagi, margin laba kotor meningkat 1,1 poin persentase menjadi 29,7%, mendorong laba bersih naik 10,1% menjadi 2.25B yuan. Kangshifu terus memperkuat posisi sebagai pemimpin industri dengan produk andalan seperti mi daging sapi merah (red braised beef noodle), jaringan distribusi nasional, dan penataan ke arah premium (seperti Express instant noodles dan mangkuk mie premium), menjadi sumber keuntungan paling stabil dari grup. Bisnis minuman, yang menyumbang 63,4% dari pendapatan grup, mencapai pendapatan 50.12B yuan pada 2025, turun 2,9% secara tahunan, ini adalah tantangan tahap dari gelombang kesehatan industri, munculnya merek baru, dan perubahan saluran distribusi secara bersamaan. Namun, dari sisi laba, performa tetap kuat: margin laba kotor meningkat 2,2 poin persentase menjadi 37,5%, laba bersih naik 18,5% menjadi 2.27B yuan, menjadi mesin utama pertumbuhan laba grup. “Volume turun, laba naik” ini adalah hasil dari Kangshifu yang secara aktif menaikkan harga, mengoptimalkan struktur produk, dan fokus pada produk dengan margin tinggi. Penyesuaian harga akhir 2023 meskipun berdampak jangka pendek pada volume, secara signifikan meningkatkan profit per botol, sementara perusahaan mempercepat pengembangan teh tanpa gula (seperti “Pewarisan Teh”), minuman fungsional dan kategori sehat lainnya, menghidupkan kembali promosi “Sekali Lagi” dan melakukan peningkatan digitalisasi, secara tepat merangsang penjualan di terminal. Minuman berkarbonasi (Pepsi) yang tumbuh melawan tren juga memberi energi baru bagi bisnis, menunjukkan Kangshifu cepat menyesuaikan diri dengan tren konsumsi dan mengumpulkan kekuatan untuk pemulihan bisnis minuman.

Menghadapi perubahan industri, Kangshifu tidak berpegang pada keunggulan tradisional, melainkan menggerakkan inovasi melalui optimalisasi saluran dan reformasi organisasi, memecahkan kebuntuan kompetisi stok. Dua tahun terakhir, jumlah distributor menurun dari 76k menjadi 57k, bukan karena saluran menyusut, melainkan Kangshifu secara aktif “mengeliminasi yang buruk dan mempertahankan yang baik”, menyingkirkan distributor yang tidak efisien dan fokus pada mitra berkualitas tinggi, meningkatkan efisiensi dan profitabilitas saluran secara keseluruhan. Perusahaan juga mempercepat pengembangan saluran baru seperti ritel instan dan pembelian komunitas, menggunakan alat digital untuk merekonstruksi rantai pasok, meningkatkan respons terminal dan kemampuan pemasaran berbasis skenario, sehingga jaringan saluran tradisional bersemi kembali.

Pada akhir 2025, pendiri Wei Yanzhou menyerahkan posisi CEO kepada putranya, Wei Hongcheng, mengakhiri era manajer profesional selama sepuluh tahun, menandai kembalinya kendali keluarga atas Kangshifu, dengan pengambilan keputusan yang lebih lincah dan fokus strategis. Tim manajemen baru mengusung slogan “Back to Day 1” dan “Semangat Serigala”, mendorong kembali semangat kewirausahaan yang efisien, gesit, dan berani mencoba, membangun budaya organisasi yang jujur dan inovatif. Wei Hongcheng yang berpengalaman bertahun-tahun di bisnis minuman, memahami logika saluran tradisional dan konsumsi baru, setelah menjabat, mendorong inovasi produk, digitalisasi saluran, dan peningkatan pemasaran, memberi perusahaan raksasa ini semangat muda dan data-driven. Dari menghidupkan kembali promosi klasik hingga mengembangkan produk sehat baru, dari penyederhanaan saluran hingga peningkatan efisiensi, Kangshifu secara aktif menggunakan “semangat serigala” untuk memecah kebiasaan lama dan mencari ruang pertumbuhan di pasar stok.

Pendekatan pendapatan yang sedikit menurun pada 2025 adalah rasa sakit yang tak terelakkan dari pergeseran dari “prioritas skala” ke “prioritas kualitas”, sekaligus pilihan strategis untuk secara aktif merangkul perubahan. Dalam era kesehatan konsumsi, fragmentasi saluran, dan persaingan yang semakin intens, Kangshifu tidak mengejar skala secara buta, melainkan mengandalkan laba sebagai jangkar, inovasi sebagai sayap, dan efisiensi sebagai fondasi, memperkuat dasar pengembangan jangka panjang. Secara jangka pendek, bisnis minuman sedang mempercepat transformasi ke arah kesehatan, dengan produk seperti teh tanpa gula dan minuman fungsional yang mulai menunjukkan volume, promosi produk klasik mengaktifkan terminal, ditambah manfaat biaya yang berkelanjutan, sehingga ketahanan laba akan terus terjaga. Secara jangka panjang, reformasi organisasi di bawah kepemimpinan baru, digitalisasi saluran, dan peningkatan produk ke arah premium akan membentuk kembali daya saing inti Kangshifu, membuat merek nasional ini menemukan kembali kekuatan pertumbuhan di era stok.

Dari “perluasan skala” ke “pendalaman nilai”, Kangshifu membuktikan melalui laporan keuangan 2025 bahwa daya hidup raksasa FMCG lama tidak terletak pada pertumbuhan cepat yang abadi, melainkan pada ketahanan melewati siklus, keberanian bertransformasi secara aktif, dan ketekunan dalam fokus jangka panjang. Pada 2026, dengan realisasi strategi dan hasil inovasi, Kangshifu diharapkan mampu melakukan “pembalikan tren penurunan”, dengan laba yang lebih kuat dan pertumbuhan yang lebih sehat, menulis bab baru dari merek nasional.