Dunia belum pernah mengalami krisis minyak di bawah utang yang begitu tinggi! Ekonom: Amerika Serikat sangat rentan

Laporan Caixin 7 April (Editor: Xiaoxiang) Ekonom terkenal, Ruchir Sharma, Ketua Internasional Rockefeller International dari departemen strategi investasi global Rockefeller Capital Management, menulis pada akhir pekan bahwa hasil dari perang AS-Iran masih belum jelas, tetapi guncangan minyak yang ditimbulkannya telah mengungkapkan sebuah kerentanan baru dalam ekonomi global: dunia sebelumnya belum pernah terjerat dalam krisis dengan beban utang yang begitu berat, sehingga membuat Amerika Serikat—meskipun menjadi produsen minyak terbesar di dunia—tetap tampak sangat rapuh.

Dalam sebuah artikel komentar yang ia terbitkan pada hari Minggu, ia memperingatkan bahwa langkanya ruang fiskal ini membuat pemerintah-pemerintah yang berutang sangat besar hampir tidak mampu merespons guncangan energi yang dipicu oleh perang Trump terhadap Iran.

Sharma menunjukkan bahwa krisis minyak pertama sejak Perang Dunia II terjadi pada tahun 1970-an, tepat bertepatan dengan awal sebuah era baru: defisit anggaran pemerintah yang sebelumnya “muncul sesekali” berubah menjadi “terjadi secara berkelanjutan”. Namun saat itu, defisit tipikal Amerika dan negara-negara utama lainnya sekitar 2% dari PDB. Kini, defisit rata-rata telah meningkat lebih dari dua kali lipat, dan tingkat utang pemerintah rata-rata negara-negara G7 telah naik dari 20% PDB menjadi lebih dari 100%.

Tahun lalu, total utang global tumbuh dengan laju tercepat sejak pandemi COVID-19, mencapai rekor 348 triliun dolar AS, atau lebih dari tiga kali PDB global.

Sharma menyatakan bahwa mengingat seperlima minyak dan gas alam cair global terjebak di Teluk Persia, kini pemerintah-pemerintah sedang berlomba-lomba meluncurkan langkah pengendalian harga, rencana distribusi, dan program subsidi. Tetapi banyak pemerintah kekurangan sumber daya fiskal, sementara investor obligasi sudah siap untuk menghukum upaya apa pun yang berujung pada pengeluaran berlebihan.

“Ekspektasi inflasi jangka panjang tetap stabil, tetapi pasar khawatir bahwa guncangan minyak Iran akan menyebabkan pengeluaran meningkat lebih lanjut, ditambah defisit dan utang yang berkembang dengan cepat—dan inilah yang sedang mendorong kenaikan premi tenor obligasi,” tulis Sharma.

Guncangan ini sudah mulai terlihat di AS: baru-baru ini, permintaan lelang obligasi pemerintah AS melemah, memaksa imbal hasil berada di atas perkiraan, yang menonjolkan kekhawatiran investor terhadap dampak perang Iran terhadap defisit dan utang.

Sementara itu, bank sentral di berbagai negara juga terjebak dalam kesulitan ketika berupaya menurunkan inflasi—Federal Reserve juga gagal menurunkan tingkat inflasi AS ke target 2% selama lima tahun berturut-turut, yang memengaruhi prospek bahwa perlambatan ekonomi akibat guncangan minyak dapat diimbangi melalui penurunan suku bunga.

“Negara paling rentan adalah negara-negara dengan utang dan defisit pemerintah tertinggi, serta bank sentral yang gagal mencapai target inflasi: di negara maju, yang paling menonjol adalah AS dan Inggris; di negara berkembang, risiko terbesar dipimpin oleh Brasil, Mesir, dan Indonesia,” kata Sharma.

Ia menambahkan bahwa meskipun AS adalah produsen minyak terbesar di dunia, namun mengingat defisit anggaran tahunannya hampir 6% tahun lalu yang merupakan yang tertinggi di negara maju, AS juga tidak luput dari dampak perang jangka panjang.

Di akhir pekan lalu, pemerintahan Trump telah merencanakan untuk menaikkan belanja pertahanan tahunan secara tajam sebesar 50% menjadi 1,5 triliun dolar AS, yang berpotensi membuat prospek utang AS semakin berat, karena pembayaran bunga untuk seluruh pinjamannya telah melampaui 1 triliun dolar AS per tahun. Sharma memperkirakan, ditambah langkah pemotongan pajak terbaru, defisit fiskal tahun ini dapat mencapai 7% dari PDB.

Trump pernah mengatakan bahwa ia memperkirakan perang Iran akan berlangsung selama 4 sampai 6 minggu. Namun kini, perang tersebut sudah memasuki minggu keenam, dan nyaris tidak ada tanda konflik akan segera berakhir.

Faktanya, berbagai indikasi menunjukkan situasi akan semakin meningkat, dan perang AS-Iran akan berlangsung lebih lama—ribuan tentara AS sedang menuju kawasan tersebut; kapal induk ke-3 sedang dalam perjalanan; Pentagon sedang memindahkan hampir seluruh persediaan rudal jelajah siluman JASSM-ER yang dimilikinya ke Timur Tengah.

Semuanya ini akan menghabiskan biaya yang tidak sedikit. Menurut laporan, setelah militer AS menghabiskan sebagian besar amunisi paling mahal, dan serangan Iran merusak atau menghancurkan pesawat, sistem radar, serta pangkalan militer AS, Departemen Pertahanan AS sedang mencari dana perang sebesar 200 miliar dolar AS dari Kongres.

Joseph Brusuelas, Kepala Ekonom RSM, dalam sebuah laporan di akhir bulan lalu menyatakan, “Menggalang dana untuk perang akan menambah utang AS, sehingga memicu aksi jual di pasar obligasi, karena investor memerlukan kompensasi tambahan untuk menutupi potensi kerugian. Suku bunga hipotek 30 tahun dan suku bunga jangka panjang lainnya sebagian bergantung pada kinerja imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun sebagai tolok ukur.”

Sharma menyimpulkan bahwa setiap kenaikan harga minyak yang berkelanjutan berpotensi diperbesar, karena instrumen kebijakan yang digunakan pemerintah-pemerintah untuk melakukan mitigasi terhadap guncangan hampir kehabisan. Kerentanan baru ini tidak hanya akan membuat ekonomi global terekspos terhadap konsekuensi perang Iran, tetapi juga akan terekspos terhadap setiap guncangan lain yang dapat diperkirakan di masa depan yang tidak terlalu jauh.

Melimpah informasi, interpretasi yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab redaksi: Guo Jian