Empat Raja Kuantifikasi, Segera Melaju Menuju Ambang Batas Seribu Miliar

Tanya AI · Bagaimana teknologi AI dapat merombak pola kompetisi dalam investasi kuantitatif?

Laporan Ekonomi Abad 21 Li Yu

Manajemen hedge fund kuantitatif kembali memasuki periode ekspansi. Statistik terbaru QIML menunjukkan bahwa hingga akhir kuartal pertama 2026, skala empat raksasa kuantitatif, yaitu Fantasia Quant, Jiukun Investment, Mingsun Investment, dan Yanfu Investment secara kolektif menembus 80 miliar yuan, memasuki kisaran 80-90 miliar yuan, meningkat signifikan dari kisaran 70-80 miliar yuan di akhir tahun lalu, hanya selangkah lagi menuju ambang 100 miliar yuan.

Data lain menunjukkan, jumlah hedge fund kuantitatif domestik yang bernilai miliaran yuan mencapai 61, meningkat 9 dari akhir 2025. Secara konservatif, total skala pengelolaan industri (AUM) telah menembus 1,8 triliun yuan, meningkat sekitar 350 miliar yuan dari akhir kuartal keempat tahun lalu.

Di sisi penerbitan produk, lembaga terkemuka menunjukkan kemampuan penggalangan dana yang menonjol, seperti Mingsun Investment, Pingfang dan Investment, Heiying Asset, Yanfu Investment, Wanyan Asset, Longqi Technology, dan Kuande Investment, yang semua memiliki lebih dari 30 produk terdaftar di kuartal pertama, memimpin industri.

Sementara skala terus meningkat pesat, tekanan di sisi kinerja mulai muncul. Terpengaruh oleh gejolak pasar keuangan global akibat konflik Timur Tengah, beberapa lembaga kuantitatif terkemuka mengalami penarikan kembali mendekati 15%, dan beberapa produk bahkan mencatat hasil negatif tahun ini.

“Penarikan sementara strategi makro adalah gangguan jangka pendek, dan diharapkan dapat pulih,” kata seorang pejabat kuantitatif terkemuka di Shanghai. “Dalam ekspansi skala yang terus berlanjut, menjaga keuntungan lebih dari pasar adalah ujian utama bagi lembaga kuantitatif.”

Titik fokus kompetisi industri secara diam-diam beralih. Analis dari CICC, Zhou Xiaoxiao, menunjukkan bahwa kompetisi kuantitatif dari awalnya berfokus pada kompetisi teknologi titik tunggal, termasuk data yang lebih cepat, latensi yang lebih rendah, dan model tunggal yang lebih kuat, secara bertahap beralih ke pembangunan kemampuan sistemik yang berpusat pada A. Ke depan, “interval frekuensi menengah” yang memperhitungkan kekayaan data dan toleransi latensi akan menjadi medan utama teknologi AI, mendorong penilaian ulang kompetensi inti kuantitatif.

Pertumbuhan kapasitas dana kuantitatif tidak hanya terbatas pada lembaga terkemuka, seluruh lapisan industri menunjukkan tren peningkatan secara menyeluruh dan cepat mengalami perombakan.

Hingga akhir kuartal pertama 2026, jumlah hedge fund kuantitatif domestik yang bernilai miliaran yuan meningkat menjadi 61, naik 9 dari akhir 2025, termasuk beberapa lembaga seperti Banqi Private Fund, Hongxi Fund, Liangkuai Private Fund, Luoshu Investment, Youmeili Investment yang berhasil menembus “klub seratus miliar”, memberi kekuatan baru bagi industri.

Dari distribusi lapisan, stratifikasi industri semakin jelas. Chengqi Fund masuk ke kisaran 600-80B yuan, Heiying Asset dan Wanyan Asset masuk ke kisaran 500-18k yuan, Maoyuan Quantitative dan Tianyan Asset berada di kisaran 400-60B yuan, dan evolusi Asset masuk ke lapisan 300-70B yuan.

Lebih menarik lagi, beberapa lembaga mencapai “loncatan tingkat” dalam pertumbuhan. Mingshi Fund melonjak dari kisaran 200-50B yuan langsung ke tingkat 500-60B yuan, dan Qianxiang Investment serta Longqi Technology juga naik dua tingkat, menjadi sorotan dalam ekspansi industri kuartal pertama.

Di balik lonjakan skala, terdapat peningkatan stabil dalam total manajemen industri dan penerbitan produk yang terus memanas. Secara konservatif, total skala pengelolaan industri kuantitatif domestik di kuartal pertama telah menembus 1,8 triliun yuan, meningkat sekitar 350 miliar yuan dari akhir 2025.

Kombinasi kekuatan dana yang beragam menjadi kekuatan pendorong utama ekspansi skala kuantitatif saat ini. Analis industri menunjukkan bahwa aliran dana di kuartal pertama menunjukkan tren yang jelas terhadap institusionalisasi dan diversifikasi, termasuk dana dari klien high-net-worth dan keluarga, serta dana dari bank, private banking, dan channel distribusi pihak ketiga, serta alokasi dari asuransi dan manajer aset sekuritas.

Menurut beberapa pejabat hedge fund, pertumbuhan cepat skala dana kuantitatif didukung oleh permintaan investor terhadap hasil yang stabil dan kinerja strategi kuantitatif dalam pasar yang bergejolak.

Data dari Private Placement Network menunjukkan bahwa performa strategi kuantitatif yang menonjol di tahun 2025 telah membangun fondasi yang kokoh untuk ekspansi skala berikutnya. Tahun itu, hampir seribu produk strategi indeks yang diperkuat menunjukkan rata-rata hasil 45,08%, dan rata-rata kelebihan hasil 16,75%, dengan hampir sembilan dari sepuluh produk menunjukkan kelebihan hasil positif, menunjukkan kemampuan strategi kuantitatif dalam memperoleh kelebihan hasil yang kuat.

Kinerja lembaga terkemuka bahkan lebih menonjol. Dari 45 hedge fund kuantitatif bernilai miliaran yuan yang menampilkan kinerja, rata-rata hasil mencapai 37,61%, dan semuanya mencatat hasil positif, mengungguli secara signifikan kinerja keseluruhan hedge fund bernilai miliaran yuan. Dari distribusi hasil, terlihat adanya diferensiasi yang jelas: 4 lembaga memiliki hasil di bawah 20%, 34 lembaga antara 20% hingga 49,99%, dan 7 lembaga lagi melampaui 50%, menunjukkan daya saing inti lembaga kuantitatif terkemuka.

Namun, diferensiasi kinerja ini berbalik di kuartal pertama 2026. Terpengaruh oleh gejolak pasar keuangan global akibat konflik Timur Tengah, indeks utama A-share mengalami koreksi signifikan, dan dalam konteks ini, beberapa lembaga kuantitatif terkemuka mengalami penarikan kembali mendekati 15%, dan beberapa produk bahkan mencatat hasil negatif tahun ini. Pejabat kuantitatif menyatakan bahwa penarikan kembali kelebihan hasil ini terutama disebabkan oleh regresi rata-rata pasar, strategi yang terlalu padat, dan gangguan dari lingkungan eksternal.

“Meskipun penarikan sementara strategi makro adalah gangguan jangka pendek, diharapkan dapat pulih, tetapi tantangan yang lebih mendalam menghadang industri: setelah ekspansi skala yang cepat, penurunan kelebihan hasil adalah kemungkinan besar. Ini memaksa lembaga kuantitatif untuk terus menggali faktor baru dan mencari sumber kelebihan hasil yang lebih beragam. Menurut seorang pejabat kuantitatif di Shanghai, menjaga kelebihan hasil selama ekspansi skala adalah ujian utama bagi lembaga kuantitatif.”

Fokus kompetisi industri kuantitatif sebelumnya berpusat pada penemuan sinyal prediksi tunggal yang lebih kuat atau kecepatan respons perangkat keras yang lebih cepat. Namun, seiring dengan penerapan model besar dan teknologi multi-agen, logika ini sedang mengalami perubahan fundamental.

Zhou Xiaoxiao berpendapat bahwa kompetensi inti lembaga kuantitatif saat ini tidak lagi terbatas pada inovasi faktor frekuensi tinggi tertentu atau model deep learning tertentu, melainkan pada kemampuan memanfaatkan AI untuk membangun sistem yang mengintegrasikan data, model, eksekusi perdagangan, dan pengendalian risiko secara tertutup. Esensi kompetisi ini adalah siapa yang mampu meningkatkan kapasitas riset dan kemampuan evolusi sistem secara mandiri.

Beberapa pejabat kuantitatif juga sepakat, “Persaingan di masa depan lebih bergantung pada kemampuan komprehensif,” kata seorang pejabat kuantitatif, “Setiap bagian dan detailnya membutuhkan investasi perangkat lunak dan keras.”

Di balik pergeseran ini, terjadi perubahan mendalam dalam sumber Alpha. Keunggulan kuantitatif tradisional, yaitu “Alpha teknologi,” sebagian besar didasarkan pada penemuan pola statistik dari data harga dan indikator keuangan terstruktur. Namun, dengan masuknya model bahasa besar dan teknologi agen cerdas, strategi kuantitatif berpeluang berkembang ke arah “Alpha kognitif.”

Perlu ditegaskan bahwa “Alpha kognitif” dan “Alpha teknologi” adalah hubungan saling menambah. Kombinasi ini secara bertahap memperkecil jarak antara penelitian kuantitatif dan fundamental, memungkinkan mesin untuk “memahami” suasana pasar dan kondisi fundamental.

Dalam lingkungan media baru yang terus berkembang, kecepatan produksi, penyebaran, dan fermentasi berbagai informasi meningkat secara signifikan, perputaran pasar menjadi lebih cepat, dan masa pakai sinyal semakin pendek. Ini menuntut sistem riset dan pengembangan yang lebih tinggi. Zhou Xiaoxiao berpendapat bahwa di era di mana alat menjadi setara, menggabungkan infrastruktur AI terbaik dengan aset data, kemampuan portofolio, dan pengendalian risiko yang mendalam dari lembaga kuantitatif adalah kunci untuk terus menciptakan Alpha di pasar yang cepat berubah ini.