Federal Reserve Bank of New York: Driven by oil prices, inflation expectations are rising sharply

Ekspektasi konsumen terbaru dari New York Fed menunjukkan bahwa ekspektasi inflasi di Amerika Serikat mengalami lonjakan yang signifikan pada bulan Maret; ekspektasi harga minyak melonjak ke level tertinggi dalam empat tahun menjadi pendorong utama, sementara pada saat yang sama kepercayaan pasar tenaga kerja terus memburuk dan ekspektasi kondisi keuangan rumah tangga ikut melemah.

Survei ekspektasi konsumen Maret 2026 yang dirilis oleh New York Fed pada hari Senin menunjukkan bahwa ekspektasi inflasi satu tahun meningkat dari 3,0% pada bulan Februari menjadi 3,4%, naik 0,4 poin persentase, dan sejajar dengan puncak tertinggi pada April 2025. Ekspektasi inflasi tiga tahun naik tipis sebesar 0,1 poin persentase menjadi 3,1%, sementara ekspektasi lima tahun tetap tidak berubah di 3,0%.

Lonjakan tajam ekspektasi inflasi jangka pendek terutama didorong oleh lonjakan besar ekspektasi harga bensin—ekspektasi responden terhadap kenaikan harga bensin selama satu tahun ke depan melonjak 5,3 poin persentase menjadi 9,4%, mencatat level tertinggi sejak Maret 2022.

Data tersebut dirilis tepat pada malam sebelum laporan CPI hari Jumat dipublikasikan, sehingga waktunya sangat sensitif bagi pasar. Kenaikan ekspektasi inflasi yang terjadi bersamaan dengan memburuknya kepercayaan pasar tenaga kerja membuat prospek kebijakan moneter The Fed menjadi semakin kompleks—di satu sisi tekanan inflasi muncul kembali, di sisi lain kekhawatiran atas pasar kerja semakin menguat, sehingga pembahasan tentang risiko stagflasi kemungkinan akan memanas.

Ekspektasi harga minyak melonjak, mendorong kenaikan ekspektasi inflasi untuk berbagai komoditas

Dalam survei ini, lonjakan ekspektasi harga bensin sangat menonjol dan menjadi faktor inti yang mendorong kenaikan ekspektasi inflasi jangka pendek secara keseluruhan. Ekspektasi responden terhadap kenaikan harga bensin selama satu tahun ke depan melonjak dari level sebelumnya sebesar 5,3 poin persentase menjadi 9,4%, menjadi pembacaan tertinggi sejak Maret 2022.

Ekspektasi harga komoditas besar lainnya dan biaya hidup juga umumnya meningkat, tetapi dengan besaran yang relatif lebih moderat. Ekspektasi harga makanan naik 0,7 poin persentase menjadi 6,0%; ekspektasi harga sewa naik 1,2 poin persentase menjadi 7,1%; ekspektasi biaya kesehatan tetap di 9,7% tidak berubah; biaya pendidikan universitas turun tipis 0,1 poin persentase menjadi 9,0%.

Sementara itu, ketidakpastian mengenai prospek inflasi juga terus meningkat. Survei menunjukkan bahwa indikator ketidakpastian inflasi untuk semua jangka waktu mengalami kenaikan, yang menandakan perbedaan penilaian konsumen mengenai arah pergerakan harga di masa depan semakin melebar.

Kepercayaan pasar tenaga kerja terus memburuk

Di tengah meningkatnya ekspektasi inflasi, sentimen pesimis responden terhadap pasar tenaga kerja juga semakin menguat. Survei menunjukkan bahwa ekspektasi probabilitas rata-rata responden bahwa tingkat pengangguran AS akan meningkat selama satu tahun ke depan naik 3,6 poin persentase menjadi 43,5%, mencapai level tertinggi sejak April 2025.

Pada level pekerjaan personal, responden menilai bahwa probabilitas rata-rata kehilangan pekerjaan dalam 12 bulan ke depan naik 0,6 poin persentase menjadi 14,4%, meskipun masih lebih rendah daripada rata-rata bergulir 12 bulan sebesar 14,6%. Yang perlu diperhatikan, kemauan untuk berhenti secara sukarela (perkiraan tingkat pengunduran diri yang diharapkan) melonjak 2,4 poin persentase menjadi 18,3%.

Di sisi lain, kepercayaan responden terhadap kemungkinan menemukan pekerjaan kembali setelah menganggur mengalami pemulihan; probabilitas yang terkait naik 1,9 poin persentase menjadi 45,9%, dan perbaikan ini terlihat pada kelompok usia, tingkat pendidikan, dan pendapatan yang berbeda, namun angka ini masih lebih rendah daripada rata-rata bergulir 12 bulan sebesar 47,5%.

Dalam hal ekspektasi gaji, median ekspektasi kenaikan pendapatan selama satu tahun ke depan turun 0,1 poin persentase menjadi 2,4%, tidak hanya berada di bawah rata-rata bergulir 12 bulan sebesar 2,6%, tetapi juga berada pada bagian bawah kisaran (2,4% hingga 3,0%) sejak Mei 2021.

Kondisi keuangan rumah tangga diperkirakan melemah secara menyeluruh

Penilaian konsumen terhadap kondisi keuangan mereka juga memburuk secara bersamaan. Survei menunjukkan bahwa proporsi rumah tangga yang melaporkan kondisi keuangan memburuk meningkat dibanding setahun sebelumnya, sementara proporsi yang melaporkan kondisi membaik menurun; ekspektasi kondisi keuangan untuk satu tahun ke depan juga pesimistis, dengan proporsi rumah tangga yang memperkirakan kondisi memburuk mencapai level tertinggi sejak April 2025.

Dalam hal pengeluaran dan utang, median ekspektasi pertumbuhan pengeluaran rumah tangga untuk satu tahun ke depan naik tipis 0,2 poin persentase menjadi 5,1%, sementara ekspektasi pertumbuhan pendapatan rumah tangga tetap di 2,9% tidak berubah. Probabilitas rata-rata bahwa mereka tidak dapat membayar utang minimum dalam tiga bulan ke depan naik 0,7 poin persentase menjadi 12,3%, dan tekanan ini paling terasa pada kelompok usia di atas 60 tahun, mereka yang berpendidikan sebagian universitas, serta berpendapatan tahunan di bawah 50.000 dolar AS.

Dalam hal ekspektasi kredit dan aset, persepsi responden terhadap tingkat kesulitan memperoleh kredit saat ini membaik, tetapi ekspektasi mengenai ketersediaan kredit di masa depan sedikit memburuk. Responden menilai bahwa probabilitas kenaikan pasar saham AS dalam 12 bulan ke depan turun 1,6 poin persentase menjadi 36,3%. Selain itu, median ekspektasi pertumbuhan utang pemerintah dalam satu tahun ke depan naik 0,6 poin persentase menjadi 9,8%, jauh lebih tinggi daripada rata-rata bergulir 12 bulan sebesar 7,4%.