Interpretasi Laporan Tahunan Western Mining 2025: Pendapatan meningkat 23% menjadi 61.69B yuan, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan meningkat 24% menjadi 3.64B yuan

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级

Pendapatan usaha: volume dan harga sama-sama mendorong rekor tertinggi sepanjang masa

Pada tahun 2025, Xiji Mining berhasil meraih pendapatan usaha sebesar 334.2k yuan, meningkat 23% YoY, dengan skala pendapatan mencapai rekor tertinggi sepanjang masa. Dari struktur pendapatan, penambangan/pemilihan-pengolahan peleburan logam non-ferrous menjadi tulang punggung utama, menghasilkan pendapatan sebesar 3.85B yuan atau 85,14% dari total pendapatan usaha; pendapatan perdagangan logam sebesar 2.37B yuan atau 14,55%; sedangkan pendapatan jasa keuangan dan lainnya menyumbang kurang dari 1%.

Ditinjau per produk, produk berbasis tembaga menyumbang pendapatan sebesar 63k yuan, meningkat 13,05%, menjadi pendorong inti pertumbuhan pendapatan. Di satu sisi, hal ini mendapat manfaat dari kenaikan harga tembaga secara signifikan pada tahun 2025 (harga rata-rata tahunan 83012 yuan/ton, naik 8,8% YoY); di sisi lain, produksi peleburan tembaga perusahaan meningkat 26,7% YoY menjadi 3.64B ton. Pendapatan ingot emas sebesar 38,47 miliar yuan melonjak 2319,98% YoY; terutama didorong oleh kenaikan ganda volume produksi dan harga. Produk berbasis timbal menghasilkan pendapatan 3.62B yuan, naik 146,48%; produksi timbal mineral meningkat 16,73% YoY menjadi 2.93B ton.

• | Harga emas +42.2% | Produk berbasis timbal | 23.70 | 146.48% | Timbal mineral +16.73% | Harga timbal -4.4% | Produk berbasis seng | 38.25 | 24.55% | Teng mineral +20.28% | Harga seng -3.7% |

Indikator profitabilitas: laju pertumbuhan laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham induk melampaui pendapatan

Laba bersih

Pada tahun 2025, perusahaan membukukan laba bersih sebesar 61,52 miliar yuan, naik 16% YoY; laju pertumbuhannya lebih rendah daripada laju pertumbuhan pendapatan. Hal ini terutama disebabkan oleh penurunan margin laba kotor pada sebagian produk serta peningkatan tajam biaya riset dan pengembangan yang menekan laju pertumbuhan laba. Dari perspektif bisnis, bisnis penambangan/pemilihan-pengolahan peleburan logam non-ferrous memiliki margin laba kotor 22,13%, turun 3,32 poin persentase YoY; terutama karena margin laba kotor produk berbasis timbal dan seng yang turun akibat penurunan harga. Margin laba kotor bisnis perdagangan logam hanya 0,6% namun peningkatan porsi pendapatan menurunkan tingkat profitabilitas keseluruhan sampai batas tertentu.

Laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham induk dan laba bersih setelah pengurangan pos non-berulang

Laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan induk sebesar 1.2B yuan, naik 24% YoY; laju pertumbuhannya lebih tinggi daripada laba bersih dan laju pertumbuhan pendapatan. Hal ini terutama karena kerugian/laba pemegang saham minoritas naik 12,3% YoY, lebih lambat daripada laju pertumbuhan laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham induk. Laba bersih setelah pengurangan pos non-berulang sebesar 642M yuan, naik 23% YoY, sejalan hampir sama dengan laju pertumbuhan laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham induk. Ini menunjukkan bahwa pertumbuhan laba perusahaan terutama berasal dari bisnis utama, sementara dampak pos non-berulang relatif kecil. Pada tahun 2025, nilai pos non-berulang perusahaan sebesar 24,46 juta yuan, yang hanya 0,67% dari laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham induk.

Laba per saham

Laba per saham dasar sebesar 1,53 yuan/saham, naik 24% YoY; laba per saham setelah pengurangan pos non-berulang sebesar 1,52 yuan/saham, naik 23% YoY. Dua indikator ini sepenuhnya selaras dengan laju pertumbuhan laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham induk dan laba bersih setelah pengurangan pos non-berulang. Hal ini mencerminkan bahwa pertumbuhan laba perusahaan secara langsung menular ke tingkat laba per saham, sehingga imbal balik per saham pemegang saham turut meningkat secara bersamaan.

Biaya: biaya riset dan pengembangan melonjak 74% menjadi variabel terbesar

Pada tahun 2025, total biaya periode perusahaan sebesar 609M yuan, naik 30,5% YoY; laju pertumbuhannya lebih tinggi daripada laju pertumbuhan pendapatan. Di antaranya, peningkatan tajam biaya riset dan pengembangan menjadi penyebab inti.

Biaya penjualan

Biaya penjualan sebesar 33,07 juta yuan, naik 2% YoY; laju pertumbuhannya jauh lebih rendah daripada pendapatan. Hal ini terutama karena perusahaan mengoptimalkan proses penjualan dan meningkatkan efisiensi penjualan; biaya inti seperti biaya karyawan, penyusutan dan amortisasi tetap stabil. Rasio biaya penjualan sebesar 0,05%, turun sedikit YoY, dan efektivitas pengendalian di sisi penjualan sangat terlihat.

Biaya manajemen

Biaya manajemen sebesar 12,01 miliar yuan, naik 17% YoY. Hal ini terutama karena biaya karyawan naik 11,6% YoY menjadi 6,42 miliar yuan, serta peningkatan biaya seperti biaya konsultasi dan audit, biaya kompensasi sumber daya, dan lainnya. Rasio biaya manajemen sebesar 1,95%, turun 0,1 poin persentase YoY. Meskipun laju pertumbuhan biaya lebih tinggi daripada pendapatan, rasio biaya tetap berada pada tren stabil menuju penurunan, dan efektivitas manajemen terus meningkat.

Biaya keuangan

Biaya keuangan sebesar 6,09 miliar yuan, turun 20% YoY. Hal ini terutama karena pengeluaran bunga turun 14,5% YoY menjadi 5,60 miliar yuan; bersamaan dengan penurunan jumlah kapitalisasi bunga 81,1% YoY menjadi 5,69 juta yuan; serta kerugian selisih kurs turun 75,2% YoY. Rasio biaya keuangan sebesar 0,99%, turun 0,5 poin persentase YoY, sehingga tekanan biaya keuangan mereda secara jelas.

Biaya riset dan pengembangan

Biaya riset dan pengembangan sebesar 560M yuan, melonjak 74% YoY; rasio biaya riset dan pengembangan sebesar 1,76%, naik 0,5 poin persentase YoY. Perusahaan mengkapitalisasi seluruh belanja riset dan pengembangan menjadi biaya pada tahun berjalan. Biaya terutama digunakan untuk peningkatan teknologi pemanfaatan komprehensif bijih tambang tembaga Yulong yang kompleks dan sulit diolah, proyek seperti pemanfaatan efisien multilogam dan daur ulang nilai tinggi dari logam langka berharga. Jumlah proyek riset dan pengembangan naik 40% YoY, intensitas belanja riset dan pengembangan meningkat secara signifikan, memberikan dasar bagi daya saing teknologi jangka panjang perusahaan.

Kondisi tenaga riset dan pengembangan: skala tim riset berkembang secara stabil

Pada tahun 2025, jumlah tenaga riset dan pengembangan perusahaan sebanyak 820 orang, naik 15,3% YoY. Proporsi tenaga riset dan pengembangan terhadap total jumlah karyawan perusahaan sebesar 12,42%, naik 1,2 poin persentase YoY. Dari struktur pendidikan, proporsi tenaga riset dan pengembangan dengan gelar sarjana ke atas melebihi 60%; di antaranya, proporsi dengan gelar master ke atas sebesar 12%, sehingga tingkat pendidikan tim riset secara keseluruhan relatif tinggi. Dari struktur usia, proporsi tenaga riset dan pengembangan berusia 30-45 tahun melebihi 70%, membentuk tim riset yang berpusat pada kelompok usia menengah muda. Ekspansi skala tim riset dan optimalisasi struktur menyediakan dukungan talenta untuk perusahaan dalam terus meningkatkan belanja riset dan pengembangan serta menembus hambatan teknis.

Arus kas: arus kas dari aktivitas operasi mencapai rekor tertinggi; arus kas dari aktivitas pendanaan berbalik dari negatif menjadi positif

Arus kas aktivitas operasi

Nilai arus kas bersih yang dihasilkan dari aktivitas operasi sebesar 1.08B yuan, naik 24% YoY, mencapai rekor tertinggi sepanjang masa. Hal ini terutama berkat perluasan skala pendapatan perusahaan, peningkatan tingkat profitabilitas, serta efektivitas manajemen piutang usaha yang signifikan. Saldo piutang usaha turun 18,1% YoY menjadi 10,39 miliar yuan. Rasio arus kas bersih masuk dari aktivitas operasi terhadap laba bersih sebesar 1,66, naik 0,13 YoY. Kandungan laba berbasis kas semakin meningkat, dan kemampuan bisnis utama untuk “melahirkan kas” terus menguat.

Arus kas aktivitas investasi

Nilai arus kas bersih yang dihasilkan dari aktivitas investasi sebesar -1.04B yuan, mengurangi kerugian sebesar 8,08 miliar yuan YoY. Hal ini terutama karena penarikan kembali margin jaminan futures naik 2.87B yuan YoY menjadi 60 miliar yuan; sementara belanja untuk pembangunan dan perolehan aset tetap turun 7,5% YoY menjadi 808M yuan. Sepanjang tahun, perusahaan menginvestasikan 2.15B yuan untuk mendorong penerapan proyek besar, dan proyek peningkatan modifikasi teknologi pemanfaatan komprehensif bijih tambang Yulong yang kompleks dan sulit diolah serta proyek upgrade sistem pengolahan bijih besi nomor dua milik Shuangli Mining berhasil mulai beroperasi, meletakkan dasar untuk pelepasan kapasitas produksi di masa depan.

Arus kas aktivitas pendanaan

Nilai arus kas bersih yang dihasilkan dari aktivitas pendanaan sebesar -3.04B yuan, mengurangi kerugian sebesar 1.6B yuan YoY. Hal ini terutama karena tambahan pinjaman pada periode ini naik 48,3% YoY menjadi 2.37B yuan; sementara pembayaran kembali utang turun 0,01% YoY menjadi 3.53B yuan. Perusahaan pada tahun 2025 menerbitkan obligasi perusahaan inovasi teknologi sebesar 2B yuan, mengoptimalkan struktur utang, sehingga kemampuan pendanaan semakin meningkat.

Risiko yang mungkin dihadapi

Risiko volatilitas harga produk

Harga produk utama perusahaan—tembaga, timbal, dan seng—berfluktuasi cukup besar dipengaruhi oleh faktor seperti kondisi ekonomi global, hubungan penawaran-permintaan, dan geopolitik. Kenaikan harga tembaga pada tahun 2025 mendorong pertumbuhan laba perusahaan, tetapi jika pemulihan ekonomi global pada tahun 2026 tidak sesuai perkiraan, atau jika sisi pasokan tembaga melepas kapasitas produksi tambahan, harga tembaga dapat mengalami koreksi, yang akan berdampak negatif pada laba perusahaan; harga timbal dan seng pada tahun 2025 telah mengalami penurunan; jika permintaan pada tahun 2026 melemah, harga dapat terus tertekan.

Risiko keselamatan produksi

Bisnis pertambangan dan peleburan termasuk industri berisiko tinggi, sehingga dapat menghadapi risiko seperti kecelakaan industri, runtuhan area tambang, kegagalan peralatan, dan lainnya. Banyak tambang perusahaan berada di wilayah dengan ketinggian tinggi dan kondisi geologi yang kompleks, sehingga tingkat kesulitan pengendalian keselamatan produksi besar. Jika terjadi kecelakaan keselamatan, perusahaan akan menghadapi kerugian berganda seperti penghentian produksi, kompensasi, dan sanksi pengawasan, yang akan memengaruhi stabilitas operasi dan produksi perusahaan.

Risiko estimasi cadangan sumber daya

Estimasi cadangan sumber daya tambang perusahaan didasarkan pada teknologi eksplorasi dan ruang lingkup eksplorasi yang terbatas. Jika cadangan sumber daya aktual memiliki perbedaan besar dengan hasil estimasi, maka hal ini akan memengaruhi masa layanan tambang dan perencanaan kapasitas produksi. Sebagai contoh, meskipun peningkatan cadangan Tambang Tembaga Yulong berhasil dicapai, sebagian tambang telah memasuki fase akhir masa layanan; jika terobosan dalam pencarian bijih tidak sesuai perkiraan, hal itu akan memengaruhi tingkat kemandirian sumber daya jangka panjang perusahaan.

Imbalan untuk direksi dan manajemen: remunerasi eksekutif inti terkait dengan kinerja

Remunerasi Ketua sebelum pajak

Total remunerasi sebelum pajak yang diterima Ketua Wang Haifeng dari perusahaan selama periode pelaporan sebesar 758.2k yuan. Remunerasi tersebut terdiri dari remunerasi dasar, remunerasi berbasis kinerja, dan insentif masa jabatan. Remunerasi tersebut dikaitkan dengan kinerja operasional tahunan perusahaan dan hasil penilaian masa jabatan. Pada tahun 2025, kinerja perusahaan mencatat rekor tertinggi sepanjang masa, dan remunerasi eksekutif inti ikut mencerminkan kontribusi kinerja.

Remunerasi Direktur Utama sebelum pajak

Total remunerasi sebelum pajak Direktur Utama Zhou Huarong selama periode pelaporan sebesar 861k yuan. Pada Agustus 2025 ia mulai menjabat sebagai Direktur Utama, dan sepenuhnya bertanggung jawab atas produksi dan operasi perusahaan, mendorong pertumbuhan stabil berbagai indikator bisnis perusahaan; tingkat remunerasi disesuaikan dengan tanggung jawab jabatan dan kontribusi kinerja.

Remunerasi Wakil Direktur Utama sebelum pajak

Remunerasi sebelum pajak beberapa Wakil Direktur Utama perusahaan berada dalam kisaran 508.7k yuan hingga 1M yuan. Di antaranya, remunerasi sebelum pajak Wakil Direktur Utama Jia Yanquang adalah 1M yuan, terutama bertanggung jawab atas operasi tambang inti seperti Tambang Tembaga Yulong. Pada tahun 2025, volume produksi dan kinerja profit Tambang Tembaga Yulong menonjol; remunerasi mencerminkan nilai jabatan dan kontribusi kinerjanya. Remunerasi Wakil Direktur Utama Liu Yuan, Dong Qiaolong, dan lainnya berada pada kisaran 61-670k yuan, dan dikaitkan dengan hasil penilaian kinerja bisnis yang mereka tangani.

Remunerasi Direktur Keuangan sebelum pajak

Total remunerasi sebelum pajak Direktur Keuangan Wang Wei selama periode pelaporan sebesar 686.1k yuan. Ia juga merangkap sebagai Sekretaris Dewan dan Wakil Direktur Utama, bertanggung jawab atas pengelolaan keuangan perusahaan, pengungkapan informasi, dan pekerjaan terkait lainnya. Pada tahun 2025, perusahaan menunjukkan hasil yang signifikan dalam pengendalian biaya keuangan dan manajemen arus kas; remunerasi mencerminkan kinerja komprehensif dalam menjalankan tanggung jawabnya.

Klik untuk melihat teks asli pengumuman>>

Pernyataan: Ada risiko di pasar, investasi perlu kehati-hatian. Artikel ini dipublikasikan otomatis oleh model AI berdasarkan database pihak ketiga, dan tidak mencerminkan pandangan Sina Finance. Semua informasi yang muncul dalam artikel ini hanya sebagai referensi, dan tidak membentuk saran investasi pribadi. Jika terdapat perbedaan, silakan merujuk pada pengumuman aktual. Jika ada pertanyaan, silakan hubungi biz@staff.sina.com.cn.

Arus informasi dalam jumlah besar dan interpretasi yang presisi, semuanya ada di aplikasi Sina Finance

责任编辑：小浪快报