4 tahun merugi 500 juta, harga saham anjlok 94,5%！Dulu dikenal sebagai "Hermes di dunia eMule", kini berjuang bertahan dengan satu lengan

Sumber: Pengamat Merek

Dahulu si “raja” e-scooter pintar, tahun lalu pun masih belum bisa lepas dari nasib merugi.

Di “tiga kerajaan” industri e-scooter tahun 2026, mungkin pertempurannya akan lebih sengit daripada yang dibayangkan.

Pada bulan lalu, sebagai “pembawa arus baru” e-scooter nomor 9 mengumumkan di konferensi peluncuran bahwa total pengiriman kumulatif globalnya sudah mencapai lebih dari 10 juta unit, dan juga menyatakan ingin masuk ke pasar motor berbahan bakar; target tahunannya terkait pun harus menembus 6,5 juta unit.

Di sisi lain, pesaing lama yang juga merupakan “pembawa arus baru” e-scooter, yaitu Xiaoniu Dian (selanjutnya disingkat Xiaoniu), juga mengumumkan peluncuran F5 Wind Speed dan seri U3, serta menaikkan lagi level daya tahan (range) yang terkait.

Sumber gambar: jaringan

Saat semua orang ingin menunjukkan kemampuan pada tahun baru, “Ji He” sebagai satu lagi “pembawa arus baru” e-scooter juga melemparkan target penjualan tahunan untuk menembus 1,2 juta unit.

Bisa dibilang, pada kuartal pertama di musim puncak tradisional, industri e-scooter sudah dipenuhi aroma bubuk mesiu persaingan yang kental; sementara berbagai perusahaan kendaraan listrik dua roda saling bersiap mengadu tenaga.

Dulu yang pernah dijuluki sebagai “raja” e-scooter pintar, tetapi Xiaoniu justru menunjukkan laporan keuangan tahunan yang sedikit tak terduga bagi pihak luar.

Sumber gambar: Xiaoniu Dian

Dari data laporan keuangan ini terlihat, pada kinerja Xiaoniu di tahun 2025—jangan sampai mengejar perusahaan-perusahaan papan atas seperti Yadee dan Aima; bahkan di jalur “pembawa arus baru” e-scooter pun, jika tidak semakin berusaha, kemungkinan besar tak lama lagi Anda bahkan tak akan bisa melihat lampu ekor mobil Xiaoniu, bahkan jika dibandingkan dengan nomor 9.

Pertumbuhan dalam negeri yang melemah, merugi empat tahun berturut-turut, penjualan luar negeri dipangkas separuh; dalam situasi lesu seperti ini, Xiaoniu sangat perlu menemukan titik pertumbuhan baru. Lalu, bagaimana si “raja” e-scooter pintar pada saat itu bisa perlahan-lahan “tertinggal”?

Akumulasi rugi 5 miliar selama 4 tahun

Harga saham anjlok 94,5%!

Pada tanggal 16 Maret, Xiaoniu merilis laporan keuangan tahun 2025 miliknya. Dari data permukaan, kinerja Xiaoniu di 2025 luar biasa.

Pada tahun 2025, Xiaoniu menjual total 1,198 juta unit kendaraan, dan dibandingkan dengan 2024 meningkat 29%.

Pendapatan terkait juga mencapai 1.2M yuan, dan dibandingkan dengan 2024 meningkat 31%; margin laba kotor juga berada di 19,6%, secara year-on-year naik 4,4 poin persentase.

Sumber gambar: Laporan keuangan 2025 Xiaoniu Dian

Jelas, pada 2025 kinerja Xiaoniu membaik—baik dari sisi penjualan maupun pendapatan, semuanya tumbuh signifikan. Namun di balik perbaikan tersebut, tersembunyi kekhawatiran yang tidak kecil.

Dalam kondisi pendapatan dan penjualan sama-sama naik, Xiaoniu tetap mencatat rugi bersih 39,4 juta. Yang lebih “memalukan” adalah ini adalah tahun keempat Xiaoniu mengalami kerugian.

Sejak 2022, saat Xiaoniu pertama kali beralih dari untung menjadi rugi, ia sudah berturut-turut merugi selama 4 tahun.

Sumber gambar: Tencent Micro Securities

Kini, pada 2025, meskipun Xiaoniu hanya rugi 39,4 juta dibanding rugi 193 juta di 2024, kerugiannya memang menyempit; tetapi situasinya tampaknya tetap tidak menggembirakan.

Dari laporan keuangan, tekanan yang dihadapi Xiaoniu pada kuartal keempat 2025 bisa dibilang cukup besar.

Dalam musim sepi tradisional kendaraan listrik dua roda, kerugian bersihnya pada satu kuartal mencapai 88,1 juta yuan, dengan peningkatan sebesar 21,5% dalam skala kerugian year-on-year.

Yang lebih membuat khawatir adalah penjualan luar negeri Xiaoniu. Saat banyak kompetitor ingin mengandalkan pembukaan pasar luar negeri untuk memperoleh kurva pertumbuhan baru.

Sumber gambar: Xiaoniu Dian

Namun pada kuartal keempat tahun lalu, penjualan luar negeri Xiaoniu hanya 14k unit, yang anjlok 68,4% dibandingkan periode yang sama tahun 2024.

Pemangkasan penjualan luar negeri secara year-on-year dan lemahnya permintaan juga menjadi pendorong utama kerugian Xiaoniu pada kuartal keempat 2025.

Penurunan drastis penjualan seperti ini pasti akan menimbulkan efek kupu-kupu, yang pada akhirnya memengaruhi rencana globalisasi Xiaoniu.

Seiring dengan dipublikasikannya kondisi kerugian kinerja, pergerakan keseluruhan harga saham Xiaoniu juga tidak ideal. Pada tanggal 19 Maret 2026 (waktu AS timur), harga penutupan yang tercatat adalah 2,93 dolar AS per saham.

Sumber gambar: Xiaoniu Dian

Dibandingkan dengan puncak harga saham pada 16 Februari 2021 di mana harga intraday mencapai 53,38 dolar AS, harga tersebut sudah anjlok sekitar 94,5%.

Siapa sangka, saat awal berdiri—yang dulu sarat dengan berbagai sorotan—Xiaoniu kini, hanya dalam waktu sepuluh tahun, terjerumus ke situasi yang membuat banyak investor kehilangan kepercayaan. Dan dari jejak perkembangan Xiaoniu, tampaknya semua ini sudah bisa ditebak sejak dulu.

Aima “Hermes” di dunia e-scooter yang naik kelas

juga terpaksa menurunkan harga demi bertahan

Dalam waktu yang cukup lama, di industri kendaraan listrik dua roda, beredar pepatah “Selatan Yadee, Utara Aima”.

Namun pada 2014, saat Xiaoniu Dian muncul sebagai “pihak yang tak biasa” dan berhasil mendorong perombakan besar di industri.

Saat itu, konsep bisnis pendiri Xiaoniu adalah menggunakan “strategi membuat ponsel” untuk membangun kendaraan listrik dua roda.

Pada tahap awal pembentukan tim inti Xiaoniu, banyak anggotanya berasal dari perusahaan-perusahaan raksasa dunia seperti Huawei, Microsoft, dan McKinsey.

Sumber gambar: jaringan

Dengan susunan tim yang begitu mewah, Xiaoniu bahkan sebelum meluncurkan model produksi massal pun sudah mendapatkan sekitar 50 juta dolar AS dari investasi berbagai institusi.

Pada bulan Juni 2015, Xiaoniu muda berhasil meluncurkan model N1 sendiri. Hadirnya mobil ini menandai bahwa kendaraan listrik dua roda resmi memasuki era “baterai litium cerdas”.

Kemunculan Xiaoniu N1 bisa dibilang sempurna dalam memenuhi banyak titik sakit kebutuhan pemilik kendaraan listrik dua roda pada saat itu.

Sumber gambar: Xiaoniu Dian

Misalnya, untuk masalah yang dikeluhkan banyak orang seperti kunci yang mudah dibobol dan baterai cepat habis (turun jangkauan), Xiaoniu langsung menghadirkan teknologi yang mengguncang industri untuk menyelesaikan satu per satu masalah tersebut.

Pada baterai, Xiaoniu menggunakan baterai litium dengan densitas energi yang lebih tinggi dan lebih ringan; saat banyak pabrikan masih menggunakan baterai timbal-asam, langkah Xiaoniu ini langsung meningkatkan kemampuan jangkauan dan kenyamanan kendaraan hingga satu tingkat.

Selain itu, Xiaoniu juga mendigitalisasi semuanya—mulai dari status daya baterai, proses membuka kunci, penentuan lokasi, lintasan, dan sebagainya. Bahkan bisa membuka kunci dengan NFC, serta ada fitur peringatan anomali pada kendaraan.

Sumber gambar: jaringan

Fungsi-fungsi ini, meskipun sekarang bagi kita sudah dianggap hal biasa, dan bahkan menjadi paket standar bagi banyak kendaraan listrik dua roda.

Namun perlu diketahui bahwa model N1 diluncurkan perdana pada tahun 2015; sepuluh tahun lalu, fungsi-fungsi ini—baik bagi kompetitor maupun konsumen—tetap sangat mengesankan.

Fungsi-fungsi yang begitu mengesankan itu membuat Xiaoniu kokoh berdiri di jalur kendaraan listrik dua roda kelas atas dengan harga di atas 4.000 yuan.

Setelah itu, penjualannya terus meroket. Pada 2016, penjualan Xiaoniu mencapai 80k unit, dan pada 2018 penjualan melonjak menjadi 340k unit.

Sumber gambar: adegan Xiaoniu listing di pasar saham AS

Pada saat yang sama, pada 2018, Xiaoniu muda juga berhasil go public di pasar saham AS. Pada 2021, penjualannya bahkan menembus 1 juta unit, dan nilai pasarnya juga melampaui 4 miliar dolar AS.

Namun, “kejayaan tak berlangsung lama”—masalah Xiaoniu mulai sering muncul.

Dalam waktu yang lama, suku cadang untuk high-end flagship N1S, seperti motor Bosch dan baterai litium Panasonic, juga menjadi dua komponen utama yang menjadi dasar penting agar N1S bisa memimpin di produk sejenis dan mendapat pujian luas.

Sumber gambar: Xiaoniu Dian

Tetapi memasuki awal 2025, pemasok komponen-komponen tersebut perlahan berubah menjadi pemasok dalam negeri. Di sisi lain, keluhan tentang perbedaan antara jangkauan aktual dan jangkauan yang dipromosikan Xiaoniu juga mulai bertambah pelan-pelan.

Dalam beberapa tahun berikutnya, Xiaoniu berada dalam kondisi tertekan di pasar. Ditambah lagi persaingan industri yang makin ketat, Xiaoniu terpaksa memakai strategi “menukar harga dengan volume” untuk mendongkrak kinerja, namun cara ini secara tidak langsung menyebabkan hilangnya premium merek.

Kemudian, Xiaoniu seperti banyak perusahaan kendaraan listrik dua roda lainnya, mulai ekspansi ke luar negeri. Namun tak ada yang menyangka bahwa pada tahun 2025, Xiaoniu kembali mengalami “kekalahan telak” di pasar luar negeri.

Sumber gambar: Xiaoniu Dian

Dalam situasi seperti ini, bagaimana menembus kebuntuan pada 2026 menjadi masalah yang harus dihadapi Xiaoniu sekarang. Untuk mencari titik pertumbuhan baru, Xiaoniu pun memilih jalan yang sama sekali berbeda dari perusahaan-perusahaan lain.

“Diserang secara tepat” oleh standar nasional baru

Berapa banyak kartu andalan Xiaoniu?

Tahun 2025 adalah tahun kunci bagi perusahaan kendaraan listrik dua roda, karena menghadirkan peluang sekaligus tantangan.

Seiring penerapan standar nasional baru, apakah bisa keluar dari masa penyesuaian dan menyelesaikan pemulihan menyeluruh, menjadi hal penting yang menentukan bagi banyak perusahaan terkait di tahun ini.

Bagi perusahaan papan atas seperti Aima, Tailong, dan Yadee, aturan baru ini memang akan memberi tekanan penjualan jangka pendek; tetapi dari sisi lain, sebelum aturan baru tersebut benar-benar diterapkan, banyak konsumen yang sudah membeli lebih dulu juga membantu mereka menyerap sebagian stok.

Sumber gambar: Tailong

Dan pada Januari 2026, Yadee bahkan memperkirakan laba tahun ini tidak akan kurang dari 2,9 miliar yuan; dibandingkan 1,27 miliar yuan pada 2024, naiknya bahkan lebih dari dua kali lipat.

Ini menunjukkan bahwa perusahaan papan atas seperti Yadee masih percaya diri terhadap kondisi perkembangan setelah standar nasional baru diterapkan, dan yakin bisa terus mencapai pertumbuhan tinggi setelah melewati masa penyesuaian yang menyakitkan.

Namun bagi pendatang baru seperti Xiaoniu, sebagian batasan dalam standar nasional baru itu—secara sederhana—ibarat “serangan presisi” terhadap keunggulan performa tertentu miliknya.

Sumber gambar: jaringan

Di masa lalu, keunggulan performa Xiaoniu di mata banyak penggemar e-scooter adalah semacam fondasi yang bisa menopang mereka untuk melakukan modifikasi.

Banyak penggemar bisa dengan mudah membobol sebuah Xiaoniu dengan speed standar, lalu mengubah sepeda listrik dari kecepatan 25 kilometer per jam menjadi 50 kilometer per jam atau bahkan lebih tinggi.

Untuk kasus peningkatan kecepatan secara melanggar seperti itu, pada 2022 bahkan ada perhatian resmi dari 315 yang menyorotinya. Seiring dengan diterapkannya standar nasional baru pada 2025, mekanisme anti-perusakan diperkuat lagi; pengawasan di berbagai wilayah juga diperkuat secara bersamaan.

Sumber gambar: OI News

Artinya, dalam arti tertentu, ketika produk sepenuhnya dibatasi pada garis start industri kecepatan 25 kilometer per jam, kekuatan bodi kendaraan Xiaoniu yang biaya produksinya tinggi, motor, dan sistem peredaman—akan sulit memberikan efek maksimal seperti sebelumnya dalam menopang premium merek.

Dari kinerja terkait pun bisa dilihat: setelah standar nasional baru diterapkan pada 2025, pada kuartal keempat kinerja inti Xiaoniu tertentu mulai mengalami tekanan.

Penjualan kendaraan utuh pada kuartal keempat hanya 172,8 ribu unit; dan dibandingkan periode yang sama tahun 2024 turun 23,8%.

Dalam situasi seperti ini, Xiaoniu juga sedang mencari cara baru untuk memperoleh keuntungan. Dari gerak terbarunya, Xiaoniu berencana bertaruh pada AI untuk menyusun ulang narasi merek high-end miliknya.

Sumber gambar: Xiaoniu Dian

Pada tanggal 17 Maret, ia bahkan merilis sistem “Lingxi AIOS”, dan sistem ini juga akan diluncurkan bersamaan dengan model baru.

Sistem ini juga merupakan yang pertama di industri: sistem kendaraan cerdas produksi massal yang memasang model besar Qwen3.5. Pemilik kendaraan dapat mengendalikannya melalui sistem ini, bahkan ketika dalam kondisi offline, sistem tetap bisa menjalankan tugas.

Kali ini, apakah Xiaoniu bisa memanfaatkan angin AI untuk menjadi pihak pertama di industri yang “makan udang” dalam implementasi kendaraan cerdas berbasis AI saat mengemudi, kita tunggu saja.

Ditulis di bagian akhir

Dulu, sama seperti Xiaoniu, No. 9 yang masuk dengan strategi kelas atas dan cerdas, kini sudah mampu menembus posisi industri keempat di pasar domestik dengan pangsa pasar 6,9%.

Kecepatan pertumbuhan pangsa pasar No. 9 juga merupakan yang tercepat di antara 10 perusahaan teratas industri pada 2025. Pada 2025, ia bahkan meraih laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik sebesar 14k yuan.

Sumber gambar: Xiaoniu Dian

Keberhasilan No. 9 saat ini juga menunjukkan bahwa konsumen masih bersedia membeli kendaraan listrik dua roda dengan atribut kecerdasan dan kelas atas.

Sebagai dahulu si “raja” e-scooter pintar, apakah Xiaoniu bisa melakukan “revolusi melewati tikungan” di industri dengan bertaruh pada AI, serta kembali memimpin penemuan industri—hal ini mungkin hanya bisa dijawab oleh waktu.

Bagaimana pendapat Anda? Silakan tulis di kolom komentar untuk berdiskusi, menyampaikan pendapat atau pandangan Anda. Terima kasih.

Pernyataan khusus: Konten di atas hanya mewakili pendapat atau sikap penulis sendiri, tidak mewakili pandangan atau sikap Headlines Sina Finance. Jika, karena isi karya, hak cipta, atau masalah lain, perlu menghubungi Headlines Sina Finance, silakan lakukan dalam waktu 30 hari setelah konten di atas dipublikasikan.

Banyak informasi, analisis yang akurat—semua ada di aplikasi Sina Finance!