Valuasi meningkat 40 kali lipat dalam dua tahun! Siger New Energy yang didirikan oleh veteran Huawei, mengandalkan satu produk unggulan untuk meraih keberhasilan di pasar saham Hong Kong

Setiap Harian Wartawan: Huang Wan-yin Setiap Harian Editor: Yuan Dong

Pada Mei 2022, ketika Xu Yingtong membawa sekelompok mantan rekan lama Huawei dan berpindah dari Shenzhen ke Shanghai, di sebuah kantor di Lingang, ia memulai perjalanan wirausaha. Tiga tahun kemudian, perusahaan rintisan penyimpanan energi ini mulai melesat tanpa henti menerobos bursa saham Hong Kong.

Baru-baru ini, setelah dua kali pengajuan prospektus pada tahun 2025 dinyatakan tidak berhasil dan tiga kali mengetuk pintu Bursa Efek Hong Kong, perusahaan Sigen Energi Baru (Shanghai) Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Sigen Energi Baru”) akhirnya berhasil melewati sidang pendahuluan (hearing). Jaraknya tinggal selangkah lagi menuju pencatatan.

Dengan memegang produk unggulan di pasar luar negeri untuk penyimpanan energi skala pengguna (residential) serta didukung oleh “gen” teknologi Huawei dan suntikan dari modal kelas lini pertama, perusahaan “kuda hitam” di sektor ini melaju kencang. Namun, ia juga menyingkap masalah seperti ketergantungan pada satu produk, penarikan kembali produk di Australia, lonjakan persediaan, dan pasar domestik yang kurang diminati. Di lautan merah yang makin memanas akibat persaingan, bisakah kuda hitam ini mewujudkan ambisi valuasi hingga skala ratusan miliar dengan ditopang oleh satu produk unggulan?

Sisi “AB” produk unggulan “SigenStor”: ketergantungan pendapatan lebih dari 90%, pernah memulai penarikan kembali karena risiko panas berlebih

Jika dibuka dokumen sidang pendahuluan, kinerja Sigen Energi Baru dapat dibilang “terjal” (sangat curam). Bukan hanya dalam dua tahun mampu meningkatkan pendapatan lebih dari 150 kali lipat, perusahaan juga berhasil mengoyak celah yang selama ini dikuasai para raksasa dalam bidang mesin penyimpanan energi dan penyimpanan energi terintegrasi fotovoltaik yang dapat disusun (stackable).

Cuplikan dari prospektus

Kisah “mukjizat” kinerja Sigen Energi Baru nyaris sepenuhnya bertumpu pada satu produk bernama “SigenStor”. Ini adalah mesin fotovoltaik-pencadangan yang dapat disusun (stackable) yang mengintegrasikan lima modul utama, yaitu inverter fotovoltaik, konverter penyimpanan energi (storage energy converter), baterai, dan sebagainya.

Sebagai produk inti unggulan perusahaan, setelah SigenStor dirilis pada Juni 2023 sebagai mesin fotovoltaik-pencadangan terintegrasi terdistribusi yang dapat disusun, ia sejak saat itu menjadi “tulang punggung pendapatan” mutlak perusahaan sampai saat ini.

Pada 2023 hingga 2025 (selanjutnya disebut dalam periode laporan), nilai penjualan SigenStor masing-masing menyumbang proporsi terhadap total pendapatan sebesar 96,4%, 90,6%, dan 92,9%, berturut-turut selama tiga tahun menyumbang lebih dari 90% pendapatan. Sekaligus, hal ini juga membuat margin kotor perusahaan dalam periode laporan naik dari 31,3% menjadi 50,1%.

Strategi “satu jurus andalan” semacam ini pada masa ledakan sektor fotovoltaik penyimpanan energi memang membuat Sigen Energi Baru dengan cepat merebut pangsa pasar. Pada 2024, perusahaan bahkan mengalahkan pesaing di tingkat global dengan pangsa 28,6% dan menempati peringkat teratas dalam volume pengiriman penyedia solusi mesin fotovoltaik-pencadangan terintegrasi terdistribusi yang dapat disusun.

Namun, sisi lain dari koin itu adalah risiko struktur produk yang sangat tinggi.

Pada November 2025, di medan perang luar negeri utama Sigen Energi Baru—Australia—perusahaan memulai rencana penarikan kembali karena menerima informasi bahwa terdapat panas berlebih dan kerusakan secara lokal di sekitar konektor steker daya AC pada sebagian model inverter yang terjual. Perusahaan menyatakan, “Penyebab utamanya terutama karena pemasang pihak ketiga tidak mematuhi secara ketat petunjuk pemasangan yang kami sediakan, sehingga terjadi cacat pemasangan yang ringan. Dampak penarikan kembali sukarela produk ini terhadap keuangan kurang dari 1% dari total pendapatan perusahaan pada tahun 2025.”

Luar negeri adalah medan perang pendapatan utama Sigen Energi Baru. Pada 2025, dua kawasan besar—Asia Pasifik dan Eropa—menyumbang lebih dari 91% pendapatan. Sementara itu, porsi pendapatan dari Tiongkok daratan hanya 1%, turun tajam dibanding porsi 12,2% pada Desember 2023.

Terkait penurunan porsi pendapatan untuk pasar Tiongkok daratan, perusahaan menjelaskan bahwa, untuk mendukung strategi ekspansi global, perusahaan secara berkelanjutan memfokuskan penjualan pada pasar internasional, sehingga kontribusi pendapatan pasar Tiongkok daratan mengalami penurunan. Pelanggan akhir di pasar luar negeri umumnya lebih menyukai produk kelas atas dan maju; produk-produk ini dapat dijual dengan harga premium yang lebih tinggi. Sebaliknya, pelanggan akhir di pasar Tiongkok daratan umumnya lebih sensitif terhadap harga.

“Berpalingnya” para veteran Huawei: memegang hampir setengah hak suara, pernah mendapat insentif ekuitas berharga rendah

Mengapa Sigen Energi Baru diberi label “keluarga Huawei”, berasal dari tokoh utamanya, Xu Yingtong.

Xu Yingtong bekerja di Huawei selama 23 tahun. Ia pernah memimpin bisnis intelligent fotovoltaic dan Ascend (komputasi yang ditingkatkan). Ia benar-benar seorang “sesepuh” Huawei. Pada awal perintisan perusahaan pada 2022, ia juga mengajak rekan-rekan seangkatan Huawei untuk ikut bergabung, termasuk Zhang Xianmiao, yang saat ini menjabat sebagai direktur eksekutif sekaligus presiden di Sigen Energi Baru.

Hingga saat ini, Xu Yingtong memegang kendali mutlak terhadap perusahaan melalui pemegang saham langsung dan entitas yang dikendalikan, dengan sekitar 49% hak suara atas Sigen Energi Baru.

Dari sisi pendanaan, sejak didirikan, Sigen Energi Baru menjadi incaran lembaga investasi lini pertama. Hanya satu bulan setelah berdiri, perusahaan memperoleh pembiayaan seed sebesar 5 juta yuan. Hingga Januari 2024, perusahaan total menyelesaikan 6 putaran pendanaan. Valuasi pasca investasi melonjak dari 100 juta yuan pada putaran seed menjadi 4,17 miliar yuan pada putaran B1. Investor-investornya termasuk Highbridge dan lainnya. Pada Desember 2023, Sun Guoqing, General Manager Director berusia 44 tahun, menjadi anggota dewan Sigen Energi Baru. Pada Februari 2025, ia ditugaskan kembali menjadi direktur non-eksekutif.

Cuplikan dari prospektus

Perusahaan juga memiliki kontroversi terkait insentif ekuitas berharga rendah. Tepat di sekitar waktu sebelum dan sesudah pengajuan pertama ke Bursa Efek Hong Kong, pada Februari 2025, Xu Yingtong dan Zhang Xianmiao menerima saham dengan harga rendah 1 yuan per saham, sementara nilai wajar saham pada hari saham tersebut diberikan adalah 248,93 yuan per saham.

Kini, dengan melewati sidang pendahuluan, berarti Xu Yingtong dan para veteran Huawei-nya telah memperoleh “tiket masuk” ke pasar saham Hong Kong. Ke depan, Sigen Energi Baru berencana menginvestasikan dana hasil penghumpulan dana ke peningkatan sistem R&D dan pendalaman jaringan global. Di lintasan sektor energi baru yang berkembang setiap hari ini, bisakah “sesepuh Huawei” ini memimpin “kuda hitam” penyimpanan energinya melintasi lautan merah, mengubah lonjakan jangka pendek menjadi pendorong pertumbuhan yang berkelanjutan? Para investor global pun menanti dengan penuh perhatian.

Harian Ekonomi Harian