Baru saja saya menyimak pidato Powell setelah keputusan The Fed untuk menurunkan suku bunga sebesar 0,25 poin. Dan ini sama sekali bukan apa yang diharapkan oleh para bullish. Yang utama - penurunan lebih lanjut di Desember sama sekali tidak dijamin. Powell secara langsung mengatakan bahwa ini bukan skenario yang sudah pasti, dan di The Fed terdapat berbagai pendapat mengenai strategi selanjutnya.

Pasar langsung menyadari hal ini. Bitcoin sempat jatuh di bawah 110 ribu dolar, mencapai titik terendah koreksi di 109,2 ribu. Kemudian sedikit dibeli kembali, harga kembali mendekati 111 ribu, tetapi suasana hati jelas berubah.

Hal penting dari pidato Powell:

Tentang inflasi, situasinya tetap tegang. Ya, indeks harga konsumen sedikit di bawah ekspektasi, dan ekspektasi inflasi jangka panjang secara umum sesuai dengan target The Fed. Tapi Powell menegaskan - inflasi masih tinggi. PCE meningkat sebesar 2,8%, disinflasi di sektor jasa terus berlanjut, tetapi ini tidak berarti masalah sudah selesai. Selain itu, tarif mulai mempengaruhi harga barang. The Fed menganggap ini efek jangka pendek, tetapi berkomitmen untuk tidak membiarkan ini menjadi masalah permanen.

Pasar tenaga kerja tampaknya melemah. Permintaan tenaga kerja menurun, PHK dan perekrutan tetap rendah. Powell menambahkan - ini bukan penurunan cepat, melainkan perlambatan bertahap. Permohonan bantuan pengangguran tidak meningkat, jumlah lowongan kerja berkurang. Situasi tetap stabil, tetapi jelas bergerak ke arah pelonggaran.

Dan di sinilah poin utama dari pidato Powell - anggota The Fed sangat berbeda pendapat mengenai langkah selanjutnya. Penurunan di Desember tidak pasti, malah sebaliknya. Keputusan untuk pengurangan lebih lanjut belum diambil. Penurunan 0,25 hari ini adalah langkah pengelolaan risiko, tetapi di masa depan semuanya bisa berbeda.

Powell juga menyoroti bahwa risiko telah berubah - tidak ada jalan tanpa risiko. The Fed tidak bisa sekaligus menyelesaikan masalah ketenagakerjaan dan risiko inflasi dengan satu instrumen. Ini pengakuan bahwa kebijakan The Fed berada dalam situasi yang sulit.

Satu poin lagi dari pidato - tentang neraca. Di Desember, tahap berikutnya akan dimulai, yang akan stabil untuk sementara waktu. Tapi pada titik tertentu, The Fed akan mulai mengisi kembali cadangan. Peralihan ke neraca yang lebih pendek direncanakan, tetapi titik akhir belum ditentukan. Cadangan saat ini sedikit melebihi tingkat yang cukup.

Kesimpulan: pidato Powell menunjukkan bahwa The Fed sedang dalam mode menunggu. Tidak ada jaminan untuk Desember. Jika pasar tenaga kerja stabil atau menguat, ini akan mempengaruhi keputusan. Ini menjelaskan mengapa pasar bereaksi sangat nervously. Investor berharap posisi yang lebih dovish, tetapi yang mereka dapatkan adalah kehati-hatian dan ketidakpastian.