Sebuah Guncangan Penawaran yang Diabaikan: 70% Kapasitas Produksi Baja Iran Mungkin Menghilang

Saat perhatian pasar logam global masih tertuju pada kapasitas produksi aluminium di kawasan Teluk, suatu guncangan yang bersifat sistematis dan mengguncang keseimbangan penawaran-permintaan baja global sedang secara serius diremehkan.

Menurut laporan dari CCTV News, Perdana Menteri Israel Benjamin Netanyahu pada 4 April waktu setempat menyatakan bahwa pada hari itu militer Israel melakukan serangan terhadap pabrik baja dan pabrik petrokimia di Iran, dan telah menghancurkan 70% kapasitas produksi baja Iran.

Produksi baja Iran pada tahun 2025 sekitar 32 juta ton, menyumbang sekitar 1,8% dari produksi baja global, dan sekitar 3,8% dari produksi baja global di luar Tiongkok. Kapasitasnya sebanding dengan Jerman (34 juta ton), sekitar 40% dari produksi Amerika (82 juta ton), serta seperempat dari total produksi Eropa secara keseluruhan (134 juta ton)—ini sama sekali bukan pemain pinggiran. Jika 70% kapasitas benar-benar telah dihancurkan, lebih dari 20 juta ton kapasitas produksi per tahun akan lenyap dari pasar.

Citigroup memperingatkan bahwa ini adalah celah penawaran struktural yang sangat diremehkan oleh pasar, dan keseimbangan penawaran-permintaan baja global akan menghadapi rekonstruksi yang nyata.

Pilar inti peta besi-baja Timur Tengah

Kebangkitan industri baja Iran memiliki makna strategis yang sangat besar.

Menurut data dari World Steel Association, produksi baja Iran per tahun meningkat dari 14,4 juta ton pada 2013 menjadi 32 juta ton pada 2025. Dalam 13 tahun, terjadi pelipatan, dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) sebesar 6,3%, sehingga menempatkan Iran di peringkat produsen baja terbesar ke-10 dunia.Sekitar 30% produksi baja Iran digunakan untuk ekspor, 70% untuk memenuhi kebutuhan domestik, membentuk pola pasokan yang menyeimbangkan pasar dalam dan luar negeri.

Dampak utama dari serangan kali ini terletak pada: Jika kapasitas produksi domestik berkurang secara signifikan, porsi produksi yang semula digunakan untuk ekspor akan diprioritaskan untuk memenuhi kebutuhan negara sendiri, yang berarti jumlah ekspor neto sebesar 9 juta ton hampir pasti akan cepat keluar dari arus perdagangan global, tanpa adanya pengganti yang tak tergantikan dalam jangka pendek.

Kesulitan pengisian celah penawaran sangat tinggi

Citigroup menyatakan bahwa baja Iran sangat bergantung pada proses produksi berbasis gas untuk direct reduced iron (DRI), yang berbeda sepenuhnya dengan jalur utama peleburan bijih besi berbasis blast furnace yang berlaku secara global, sehingga tingkat kesulitan substitusinya meningkat secara signifikan.

Pada tahun 2024, produksi DRI Iran mencapai 34,2 juta ton, naik 2% year-on-year. Iran menjadi produsen DRI terbesar kedua di dunia, yang menyumbang sekitar 69% dari total produksi DRI/HBI di kawasan Teluk Persia. DRI hanya sekitar 7,5% dari bahan baku baja mentah di seluruh dunia, namun di Iran,** proporsi ini melebihi 80%—produksi baja Iran hampir sepenuhnya digerakkan oleh bijih besi yang direduksi gas alam, bukan peleburan batu bara kokas.**

Dari perspektif yang lebih makro, produksi DRI di kawasan Teluk Persia telah berkembang dari 13,1 juta ton pada tahun 2007 menjadi 49,8 juta ton pada tahun 2024, dan pangsanya dalam total produksi DRI/HBI global telah melampaui 35% (sekitar 19% pada tahun 2007). Iran adalah inti absolut dari pertumbuhan ini.

Begitu rantai industri yang dibangun dengan mengandalkan cadangan gas alam melimpah milik negara sendiri terputus, negara lain yang ingin mengisi kesenjangan menggunakan kapasitas blast furnace akan mengalami perubahan mendasar pada struktur bahan baku—dari gas alam hingga batubara kokas.

Pasar batu bara kokas: dampak berantai yang diabaikan dan logika untuk mengambil posisi beli

Citigroup memperkirakan bahwa,** jika produksi gas-based DRI Iran sebesar 34 juta ton sepenuhnya digantikan oleh kapasitas blast furnace dari wilayah lain di dunia, maka akan menghasilkan tambahan kebutuhan batu bara kokas sekitar 20 juta ton, setara dengan 8% hingga 10% dari skala pasar global batu bara kokas untuk pengiriman laut.**

Bahkan jika hanya menggantikan bagian yang terkait dengan ekspor (sekitar 9 juta hingga 11 juta ton baja yang diekspor), hal itu juga akan membawa sekitar 6 juta hingga 7 juta ton kebutuhan batu bara kokas tambahan.

Tentu saja, studi Citigroup juga mengingatkan adanya faktor penyeimbang: permintaan baja Iran di dalam negeri dalam situasi saat ini mungkin mengalami penyusutan dalam jangka pendek, sehingga belum tentu memerlukan substitusi penuh terhadap seluruh kapasitas DRI.

Namun, meskipun hanya menghitung substitusi untuk bagian ekspor saja, kebutuhan batu bara kokas tambahan potensial sebesar 6 juta hingga 7 juta ton, bagi pasar global batu bara kokas untuk pengiriman laut yang ukurannya relatif terbatas, sudah cukup untuk membentuk pendorong harga yang nyata.

Fokus pada tiga jalur utama

Citigroup menyarankan investor untuk memperhatikan tiga jalur transaksi utama:

Pertama, tekanan kenaikan harga baja global:

Penarikan cepat dari jumlah ekspor neto 9 juta ton akan menciptakan celah pasokan yang jelas di tujuan ekspor tradisional Iran (kawasan Timur Tengah, Asia Tenggara, dan sejenisnya), yang menguntungkan harga spot dan futures baja di wilayah terkait.

Kedua, penilaian ulang harga aset terkait batu bara kokas:

Baik substitusi penuh maupun substitusi sebagian, aktivasi kapasitas blast furnace global berarti ada kenaikan marjinal yang signifikan pada permintaan batu bara kokas untuk pengiriman laut. Produsen batu bara kokas dan pedagang terkait menghadapi katalis yang positif.

Ketiga, tantangan struktural untuk pengisian celah penawaran:

Kapasitas DRI berbasis gas Iran tidak dapat direplikasi dengan jumlah yang setara dalam waktu singkat, sementara pengalihan kapasitas blast furnace tradisional membutuhkan waktu dan modal.Ini berarti ketidakseimbangan penawaran-permintaan mungkin berlanjut selama beberapa kuartal atau bahkan lebih lama, bukan serangan impulsif yang datang lalu hilang sesaat.