Tersinggung oleh Atour, pemimpin lokal Jinjiang Hotels melakukan dorongan kedua ke pasar saham Hong Kong, dengan pendapatan sebesar 13,8 miliar yuan tahun lalu.

Sumber artikel ini: Shidai Caijing (时代财经), Penulis: Lin Xinlin (林心林)

“Raksasa” industri perhotelan meluncurkan upaya IPO di Bursa Efek Hong Kong.

Sumber gambar: pixabay

Pada 27 Maret, Jinjiang Hotels (锦江酒店) (600754.SH), grup hotel berantai dengan skala jumlah hotel domestik terbesar, mengajukan permohonan pencatatan di papan utama Bursa Efek Hong Kong. Perusahaan Sekuritas Oriental adalah penjamin emisi eksklusif.

Ini merupakan upaya kedua Jinjiang Hotels untuk menggempur pasar saham Hong Kong. Jika berhasil mencatatkan saham di H share, perusahaan ini akan menjadi grup hotel pertama di dalam negeri yang mewujudkan pencatatan “A+H”.

Prospektus menunjukkan bahwa per 31 Desember 2025, Jinjiang Hotels memiliki 14.132 hotel yang sudah beroperasi dan 1.368.057 kamar yang sudah beroperasi; di antaranya, 613 adalah hotel milik sendiri dan sewa, serta 13.519 adalah hotel waralaba dan hotel dengan model manajemen; selain itu terdapat 4.083 hotel yang sedang dibangun sebagai cadangan.

Diketahui, saat ini Jinjiang Hotels mencakup 12 merek inti Jinjiang Zhi Xing (锦江之星), 7 Days (7天), Baiyulan (白玉兰), Vienna Hotels (维也纳酒店), Vienna International (维也纳国际), Lifueng (丽枫), Liyi (丽怡), Kylia D? (凯里亚德), Comwell (康铂), Zhefei (喆啡), Xixian (希岸) dan IU; serta 3 merek kelas menengah hingga menengah-atas Jinjiang Du Cheng (锦江都城), Lirui (丽芮) dan Libai (丽柏).

Seiring industri hotel domestik memasuki persaingan berbasis volume (pasar yang matang), pendapatan Jinjiang Hotels dalam tiga tahun terakhir terus mengalami penurunan tipis. Pada 2025, Jinjiang Hotels mencatat total pendapatan sebesar 13,81 miliar yuan, turun 1,8% year-on-year. Jinjiang Hotels dalam prospektus menjelaskan penurunan pendapatan terutama disebabkan oleh penutupan sebagian hotel milik sendiri dan sewa, serta penurunan RevPAR.

Pada 2023, 2024, dan 2025, laba dalam setahun Jinjiang Hotels masing-masing sebesar 1,28 miliar yuan, 1,14 miliar yuan, dan 990 juta yuan, dengan margin laba bersih masing-masing 8,7%, 8,1% dan 7,2%. Jinjiang Hotels menyatakan penurunan tersebut berasal dari penurunan pendapatan non-rutin utama yang berasal dari penjualan aset serta penurunan pendapatan yang dipengaruhi oleh kondisi pasar saat ini.

Dari beberapa indikator utama, juga dapat terlihat bahwa Jinjiang Hotels mengalami tekanan dalam operasi bisnis utamanya.

Pada 2025, tingkat hunian segmen hotel domestik Jinjiang Hotels sepanjang tahun sebesar 64,6%, turun 0,6 poin persentase dibanding 65,2% pada 2024; di mana tingkat hunian hotel kelas menengah-atas ke atas, kelas menengah, dan segmen menengah mengalami penurunan yang berbeda-beda. Sementara itu, hotel ekonomis meningkat dari 59,4% menjadi 60,5%.

Dibandingkan tingkat hunian, penurunan ADR dan RevPAR jauh lebih signifikan.

Pada 2025, ADR (rata-rata harga kamar per hari) segmen hotel domestik Jinjiang Hotels adalah 239 yuan, turun 5,3 yuan dibanding 2024, dengan penurunan sekitar 2,2%; sementara RevPAR (pendapatan rata-rata per kamar yang dapat disewakan) mencatat 154,4 yuan sepanjang tahun, turun 4,8 yuan dibanding 2024, dengan penurunan sekitar 3%. Dipengaruhi oleh penurunan ganda pada tingkat hunian dan harga kamar, penurunan RevPAR untuk hotel kelas menengah-atas ke atas adalah yang terbesar: dari 250,6 yuan menjadi 234,1 yuan, dengan penurunan mencapai 6,6%.

Ini sejalan dengan arah tren keseluruhan industri hotel domestik saat ini. Pada 2025, di tengah persaingan ketat berbasis volume dalam industri hotel, sebagian besar hotel berada dalam kondisi “meningkatkan pendapatan tanpa meningkatkan laba”; sebagai contoh, Huazhu Hotels (华住酒店) dan Atour Group (亚朵集团), di mana baik tingkat hunian maupun RevPAR sama-sama menghadapi penurunan.

Bisnis luar negeri Jinjiang Hotels juga mendapat perhatian yang besar.

Saat ini, Groupe Hôtel Le Louvre (Prancis) adalah bagian penting dari bisnis luar negeri Jinjiang Hotels, sekaligus salah satu hasil dari ekspansi awalnya ke luar negeri. Pada 2015, Jinjiang Hotels versi pendahulunya, Jinjiang Shares (锦江股份), sepenuhnya mengakuisisi Groupe Hôtel Le Louvre (Prancis) milik Starwood Hotels dengan nilai 1.29B euro, sehingga secara menyeluruh memasuki pasar Eropa dan dengan cepat masuk ke peringkat 8 besar hotel global.

Prospektus menunjukkan bahwa saat ini kontribusi bisnis luar negeri Jinjiang Hotels berada di kisaran mendekati tiga puluh persen. Sepanjang tahun 2025, bisnis luar negeri Jinjiang Hotels menghasilkan pendapatan usaha sebesar 3,85 miliar yuan, turun 9,6% year-on-year, dengan proporsi terhadap total pendapatan sebesar 27,9%. Bersamaan dengan itu, tiga indikator operasional hotel utama untuk bisnis luar negeri semuanya mengalami penurunan, sementara hotel segmen ekonomis merupakan sektor yang penurunannya paling jelas.

Jinjiang Hotels dalam prospektus menjelaskan bahwa penurunan pendapatan terutama karena Olimpiade yang digelar di Prancis pada 2024 yang mengerek basis, serta beberapa kamar hotel yang direnovasi dan ditingkatkan pada tahun lalu.

Namun, hingga saat ini, bisnis luar negeri Jinjiang Hotels masih belum berhasil memberikan laba yang positif. Berdasarkan laporan keuangan sebelumnya, Grup Le Louvre sejak 2020 terus mengalami kerugian berturut-turut selama beberapa tahun. Pada 2024, tercatat rugi bersih sebesar 10,79 juta euro.

Perlu disebutkan bahwa setelah pertama kali menargetkan IPO di Hong Kong pada bulan Juni tahun lalu, kini, setelah hampir sembilan bulan, tujuan perjalanan Jinjiang Hotels ke pasar Hong Kong telah mengalami penyesuaian.

Tahun lalu, Jinjiang Hotels dalam keputusan rapat dewan menegaskan bahwa setelah dikurangi biaya penerbitan terkait, dana yang dihimpun dari penerbitan saham untuk listing di H share akan digunakan untuk memperkuat dan memperluas bisnis luar negeri, melunasi pinjaman bank, menambah modal kerja, dan keperluan lain.

Sebelumnya, pada 9 Maret, rapat dewan Jinjiang Hotels membahas dan menyetujui “Rancangan tentang Penyesuaian Rencana Penggunaan Dana Hasil Penempatan Saham H untuk Penawaran Publik Luar Negeri Perusahaan”, yang menyinggung bahwa sesuai dengan kebutuhan perkembangan bisnis perusahaan dan kemajuan keseluruhan pekerjaan penerbitan serta pencatatan H share, dewan menyetujui bahwa setelah dikurangi biaya penerbitan terkait, dana hasil penerbitan H share untuk listing perusahaan kali ini akan disesuaikan penggunaannya untuk transformasi digital terpadu secara keseluruhan, pelunasan pinjaman bank, akuisisi target berkualitas terkait merger dan akuisisi, modal kerja dan penggunaan umum perusahaan lainnya.

Dibandingkan dengan definisi penggunaan dana hasil penawaran pada tahun lalu, penyesuaian utama dalam rencana penghimpunan dana IPO kali ini menambah dua arah baru, yaitu “transformasi digital terpadu secara keseluruhan” dan “akuisisi target berkualitas terkait merger dan akuisisi”; selain itu, “perluasan bisnis luar negeri” tidak lagi dicantumkan sebagai tujuan khusus penghimpunan dana. Hal ini menunjukkan bahwa raksasa hotel ini mungkin telah memikirkan kembali fokus perkembangan bisnisnya dan strategi manajemen modalnya.

Setelah Huazhu dan Atour terus mengejar, Jinjiang, yang merupakan grup hotel lama, mungkin berharap dapat mempertahankan posisi kompetitif melalui jalur permodalan.