Prospek Harga Emas Kuartal Kedua: Berapa Lama Fluktuasi Akan Terus Berlanjut?

栏目热点

            Saham Pilihan
Pusat Data
Pusat Pergerakan Harga
Arus Dana
Perdagangan Simulasi
        

        Aplikasi Klien

◎ Reporter: Zeng Qingyi

Menyentuh puncak tertinggi historis 5600 dolar AS per ons, osilasi harian lebih dari 10%, logika penetapan harga berganti-ganti……Mengingat kondisi pasar emas pada kuartal pertama 2026, pasar emas mengalami tren langka seperti “roller coaster”: penurunan “turun terus tanpa henti” di bulan Maret sempat mengembalikan seluruh kenaikan sejak awal tahun, tetapi pada hari terakhir kuartal pertama harga emas kembali melonjak dengan cepat. Pada 1 April, emas spot London melanjutkan kenaikannya, kembali ke atas 4700 dolar AS per ons.

Menjelang kuartal dua, para ahli berpendapat bahwa dalam jangka pendek, akibat eskalasi konflik geopolitik di Timur Tengah yang memicu lonjakan harga minyak lalu memperkuat dolar yang menekan, harga emas menunjukkan tekanan yang cukup jelas. Pergerakan harga emas pada kuartal dua terutama berupa konsolidasi untuk membentuk dasar dan perbaikan dalam rentang. Selain itu, jangan melebih-lebihkan dorongan pembelian emas oleh bank sentral global.

Dari puncak tertinggi historis hingga hampir menghapus kenaikan sepanjang tahun

Pada kuartal pertama 2026, harga emas yang berada di level tinggi mengalami tren “roller coaster” dari kenaikan yang melaju kencang menjadi penurunan tajam.

Sebagai contoh emas spot London, pergerakan harga emas pada kuartal pertama 2026 dapat dibagi menjadi tiga tahap: tahap pertama adalah dari awal Januari hingga 28 Januari; harga emas terus naik, mendekati 5600 dolar AS per ons secara rekor. Tahap kedua adalah dari 29 Januari hingga 2 Maret; harga emas mengalami gejolak besar, di mana pada 30 Januari penurunan intraday lebih dari 9%, hari berikutnya harga terendah siang hari menembus 4400 dolar AS per ons, lalu pada 2 Maret sempat naik hingga di atas 5400 dolar AS per ons. Tahap ketiga adalah dari 3 Maret hingga akhir Maret; harga emas menunjukkan tren penurunan dan bahkan sempat jatuh melewati level 4100 dolar AS per ons.

Data Wind menunjukkan bahwa hingga 31 Maret menurut waktu Beijing, emas spot London dan futures emas COMEX (New York Mercantile Exchange) masing-masing hanya naik sekitar 8% dibanding harga pembukaan awal tahun. Emas spot Bursa Komoditas Emas Shanghai (Au99.99) dan kontrak utama emas Shanghai (沪金主力合约) masing-masing hanya naik sekitar 3% dibanding awal tahun, dan keduanya pernah kembali menghapus sebagian kenaikan sejak awal tahun.

Kerangka logika penetapan harga emas tradisional menghadapi tantangan

Perlu dicatat bahwa faktor yang memengaruhi harga emas semakin kompleks, sehingga kerangka penetapan harga emas tradisional menghadapi tantangan. Liu Xufeng, analis kepala logam mulia di Qi Sheng Futures, kepada reporter dari Securities News Shanghai, mengatakan bahwa pada kuartal pertama 2026, emas menunjukkan volatilitas yang ekstrem: mula-mula mendongak, lalu koreksi yang dalam, kemudian pulih kembali; secara keseluruhan menampilkan ciri high-level deleveraging dan penetapan ulang logika. Secara spesifik:

Pada tahap pertama, faktor yang mendorong kenaikan harga emas terutama berasal dari konsolidasi sentimen risk-off. Pada awal Januari, militer AS melancarkan serangan militer terhadap Venezuela, kejadian yang tiba-tiba ini dengan cepat membakar sentimen risk-off di pasar. Pada saat yang sama, pada awal 2026 pasar umumnya memperkirakan The Fed akan memulai siklus penurunan suku bunga pada tahun berjalan. Ekspektasi penurunan suku bunga akan melemahkan dolar, sehingga menurunkan opportunity cost bagi investor untuk memegang aset emas tanpa kupon. Selain itu, kebutuhan pembelian emas oleh bank sentral dalam jangka menengah-panjang yang terus berlanjut juga menjadi penopang struktural kenaikan harga emas pada Januari tahun ini.

Pada tahap kedua, karena pada saat itu harga emas terperangkap dalam konsolidasi, terutama setelah rapat kebijakan The Fed pada dini hari 28 Januari waktu Beijing, logika faktor positif jangka pendek sempat habis. Dana long di pasar memilih untuk mengambil keuntungan, ditambah dugaan pasar mengenai kandidat Ketua The Fed berikutnya, serta aksi paksa (forced liquidation) akibat dana leverage kurang margin yang memicu kepanikan beruntun—berbagai faktor tersebut bersama-sama mendorong terjadinya penurunan harga emas yang paling historis. Setelah itu, ketika konflik geopolitik Timur Tengah tiba-tiba meningkat lagi, sentimen risk-off kembali menguat, ditambah ketidakpastian kebijakan tarif AS yang mengangkat tekanan, harga emas pada akhir Februari kembali menembus level 5000 dolar AS per ons.

Peristiwa AS dan Israel melancarkan serangan militer terhadap Iran pada 28 Februari menjadi kunci peralihan skenario harga emas dalam jangka pendek. Pada tahap ketiga, pasar sempat meragukan apakah logika “membeli emas di masa kekacauan” kehilangan fungsinya sebagai risk hedge. Namun sebenarnya, atribut safe-haven emas tetap ada, hanya saja dalam jangka pendek, faktor inti yang memimpin pergerakan harga emas sempat berganti menjadi ekspektasi suku bunga riil global. Ini terjadi karena eskalasi konflik geopolitik Timur Tengah mendorong harga minyak naik dan memperberat tekanan inflasi. Pada bulan Maret, bank sentral utama global mengeluarkan sinyal bergaya “hawkish”, sehingga perdagangan pengetatan kebijakan moneter (tight money) menghangat di seluruh dunia; pasar kemudian mulai melakukan penetapan ulang. Dalam lingkungan suku bunga tinggi, kelemahan emas sebagai aset tanpa kupon diperbesar: opportunity cost memegang emas meningkat, dana mulai mengalir keluar dari emas sehingga harga emas berada di bawah tekanan. Di sisi lain, karena emas sudah naik ke level tinggi, sebagian investor memiliki kebutuhan untuk mengambil keuntungan.

Institusi: selama harga minyak tidak turun, sulit bagi emas untuk naik

Pihak-pihak di industri umumnya berpendapat bahwa dalam jangka panjang, logika yang mendukung harga emas masih tetap ada, tetapi ketidakpastian arah konflik geopolitik Timur Tengah dapat membuat emas dalam jangka pendek tetap mempertahankan volatilitas dalam rentang.

Liu Xufeng memperkirakan: pergerakan harga emas pada kuartal dua terutama akan berupa konsolidasi untuk membentuk dasar dan perbaikan dalam rentang; garis utamanya tetap mengelilingi situasi inflasi AS, performa data non-farm AS, serta ekspektasi kebijakan The Fed. Jika inflasi mereda secara moderat dan muncul sinyal perlambatan ekonomi, ekspektasi penurunan suku bunga diharapkan pulih bertahap, sehingga harga emas mungkin akan bergejolak cenderung menguat; jika inflasi naik lebih tinggi dari perkiraan, maka dapat berwujud sebagai konsolidasi dengan tekanan.

Riset laporan Zijin Tianfeng Futures menyatakan bahwa dalam jangka pendek, setelah konflik geopolitik Timur Tengah memicu lonjakan harga minyak lalu dolar menguat yang menekan, harga emas menunjukkan kecenderungan tekanan yang jelas. Mekanisme transmisi “harga minyak—dolar—emas” mengarah pada hubungan negatif yang nyata antara dolar dan harga emas; dengan kata lain: selama harga minyak tidak turun, sulit bagi emas untuk naik, dan keduanya dalam jangka pendek sulit untuk saling menguatkan (tidak bisa beresonansi). Sebelum ada tanda yang jelas mengenai konflik AS-Israel-Iran, pasar mungkin sedang mengalami penurunan yang tidak rasional, sehingga penataan posisi dalam waktu singkat membawa risiko yang lebih besar.

Laporan riset China International Capital Corporation (CICC) juga mengingatkan agar jangan melebih-lebihkan dorongan pembelian emas oleh bank sentral global: “Sejak 2025, harga emas terus melaju dengan kenaikan yang kuat. Salah satu pandangan yang umum adalah bahwa bank sentral global membeli emas dalam jumlah besar untuk tujuan risk hedge. Namun setelah konflik geopolitik Timur Tengah meningkat, volatilitas harga emas menjadi jauh lebih besar. Faktanya, ada banyak faktor yang memengaruhi harga emas. Dalam paradigma makro yang baru, kerangka penetapan harga emas tradisional menghadapi tantangan.”

Peneliti senior logam mulia di Guotai Haitong Futures, Liu Yuxuan, juga berpendapat bahwa dampak pembelian emas oleh bank sentral terhadap emas telah memasuki tahap kedua: dari penyimpanan nilai menjadi realisasi nilai. Ketika konflik benar-benar datang, negara-negara di Timur Tengah menjual emas untuk melindungi kondisi fiskal.

Untuk investor individu, Yinzai WeiGang, ketua Asosiasi Emas Provinsi Guangdong, menyarankan agar jangan melakukan leverage, jangan meminjam untuk mengejar kenaikan, dan sebaiknya mulai membangun posisi secara bertahap dan stabil. “Menjadikan emas sebagai bagian dari alokasi aset dengan konsep long-term lebih merupakan cara investasi yang lebih aman.” katanya.

 Platform kerja sama Sina untuk pembukaan akun futures Aman dan cepat, terjamin

Berlimpah informasi, interpretasi yang akurat—semua ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Zhao Siyuan