Saya telah memantau data manufaktur dengan cukup dekat, dan ada sesuatu yang menarik yang berkembang yang bisa mengisyaratkan kapan sebenarnya awal dari gelombang bull crypto berikutnya. PMI Manufaktur ISM baru saja mencapai 52,7—tertinggi sejak 2022—dan sudah bertahan di atas 50 selama tiga bulan berturut-turut. Itu pada dasarnya adalah sinyal ekspansi nyata pertama setelah hampir tiga tahun mengalami kontraksi.

Yang menarik perhatian saya adalah bagaimana ini berkorelasi dengan siklus crypto historis. Setiap reli besar yang kita lihat—2013, 2017, 2021—mengikuti pemulihan makro yang serupa. Ketika manufaktur berkembang dan likuiditas melonggar, aset risiko termasuk crypto cenderung mengikuti. Bitcoin sudah melewati $100k bahkan selama kondisi ketat, jadi bayangkan apa yang terjadi ketika lingkungan makro benar-benar membaik.

Ada dua cara orang memandang ini. Pandangan tradisional mengatakan bahwa siklus halving Bitcoin paling penting. Setelah halving April 2024, kita melihat konsolidasi dan kemudian mencapai rekor tertinggi baru di 2025, yang sesuai dengan pola 200 hari yang pernah kita lihat sebelumnya. Itu menunjukkan puncak sebenarnya bisa meluas ke akhir 2026 atau lebih. Kemudian ada sudut pandang makro yang didorong oleh Raoul Pal—dia pada dasarnya mengatakan bahwa semuanya selalu tentang siklus bisnis, dan Bitcoin mengikuti ISM. Pendekatannya adalah siklus ini berlangsung sekitar lima tahun alih-alih empat tahun seperti biasanya, yang akan menempatkan puncak ISM sekitar 2026.

Yang menarik adalah posisi institusional saat ini. Survei Coinbase menunjukkan 74% investor institusional mengharapkan harga naik dalam 12 bulan ke depan, dan 73% berencana meningkatkan eksposur crypto mereka di 2026. Itu posisi yang cukup signifikan.

Kartu trufnya adalah apakah kita benar-benar akan melihat suku bunga turun seiring dengan ekspansi manufaktur. Itu secara historis membuka pintu untuk partisipasi yang lebih luas di pasar crypto. Tapi isu geopolitik dan langkah regulasi di AS masih bisa mengacaukan keadaan. Bagaimanapun juga, ekspansi manufaktur ini pasti menjadi sinyal yang layak diperhatikan saat memikirkan waktu untuk gelombang besar berikutnya.