Tanya AI · Di balik perusahaan anak HiTu Technology yang beralih dari fokus strategis menjadi titik risiko, pelajaran apa yang bisa diambil?

Sumber｜Phoenix Net Finance “Company Research Institute”

Dalam semalam, “saham nomor satu kasur di Tiongkok” Xinli Men, didorong ke badai publik oleh “orang dalam” dari perusahaannya sendiri.

Pada 27 Maret, Xinli Men (SH603008) mengeluarkan sebuah pengumuman yang mengejutkan pasar: perusahaan menemukan bahwa dana pada rekening bank milik perusahaan anak yang dikendalikan secara mayoritas, yaitu HiTu Technology Co., Ltd., telah mengalami pengalihan ilegal, dengan jumlah mencapai 100 juta yuan.

Untuk mencegah risiko meluas, perusahaan terpaksa segera membekukan secara protektif beberapa rekening bank miliknya yang terkait, senilai sekitar 900 juta yuan. Total dana yang terlibat melebihi 1 miliar yuan, yang setara dengan 26,54% dari aset bersih perusahaan menurut laporan keuangan audit periode terbaru; dan untuk dana kas sendiri, proporsinya bahkan mencapai 42,69%.

Kasus “orang dalam” ini tidak hanya mengungkap celah besar dalam manajemen internal perusahaan, tetapi juga langsung memicu intervensi cepat dari otoritas pengawas. Bagi pemimpin industri ini, yang memiliki lebih dari 5.000 toko khusus offline dan bisnis mencakup lebih dari 70 negara dan wilayah, gelombang “pencuri dari dalam rumah” yang datang tiba-tiba ini tak diragukan lagi merupakan peringatan keras.

Sumber gambar: tangkapan layar pengumuman

01 Sulit mencegah pencuri dari dalam, menghentikan pendarahan secara darurat

Xinli Men didirikan pada 1996, dengan bisnis yang mencakup desain, riset dan pengembangan, produksi, serta penjualan produk deep sleep berkualitas tinggi berbasis kasur. Produk utamanya meliputi kasur, ranjang, sofa, dan perabot kamar tamu lain yang sesuai, yang banyak digunakan dalam skenario rumah tangga, hotel, apartemen, dan berbagai kebutuhan komersial.

Pendiri dan ketua perusahaan adalah Chen AYu. Pada 1984, terinspirasi oleh film Meksiko “Yessinia”, Chen AYu yang baru berusia 22 tahun memulai perjalanan wirausahanya dengan uang 1.000 yuan untuk mendirikan sebuah bengkel kasur berukuran hanya puluhan meter persegi.

Sumber gambar dari internet

Informasi publik menunjukkan bahwa Xinli Men terdaftar di Bursa Efek Shanghai pada 2012, dan dikenal sebagai “saham nomor satu kasur di Tiongkok”.

Berdasarkan pengumuman yang dirilis oleh Xinli Men, dana yang dialihkan secara ilegal tersebut terjadi pada rekening umum yang dibuka oleh anak perusahaan HiTu Technology di cabang Bank Industri dan Komersial Tiongkok (ICBC) Hangzhou. Setelah peninjauan awal perusahaan, personel terkait diduga memanfaatkan kemudahan karena jabatan untuk menyalahgunakan dana perusahaan secara ilegal.

100M, bukanlah angka kecil. Pengalihan ilegal dana sebesar ini mengungkap celah besar dalam pengendalian dana anak perusahaan Xinli Men. Di bawah berlapisnya manajemen risiko keuangan, ternyata ada orang yang mampu memindahkan uang dalam jumlah besar itu dengan cara “tak terdengar dan tak terlihat”.

Setelah kejadian tersebut, Xinli Men segera mengambil tindakan. Pengumuman menunjukkan bahwa untuk lebih mencegah risiko keamanan dana dan memastikan keamanan dana perusahaan yang terdaftar, perusahaan telah pada 26 Maret secara resmi mengajukan permohonan penetapan kasus dan penyelidikan kepada aparat kepolisian. Ini berarti personel yang terlibat kemungkinan menghadapi pertanggungjawaban pidana.

Sampai tanggal pengumuman, jumlah rekening bank yang terkait dengan anak perusahaan yang dikendalikan Xinli Men dan masih dalam status beku ada tiga. Total dana yang dibekukan di rekening tersebut melebihi 900 juta yuan. Dana beku dalam jumlah besar tersebut masing-masing disimpan pada: rekening umum milik Hangzhou Xiyue Furnishing Sales Co., Ltd. di Bank CITIC, cabang Hangzhou Dongxin; rekening umum milik Hangzhou Xiyue Furnishing Sales Co., Ltd. di Bank CITIC, cabang Hangzhou Xihu; serta rekening umum milik Shaoxing Xinqi Furnishing Sales Co., Ltd. di Bank CITIC, cabang Hangzhou Qiantang.

Ditambah dengan 100 juta yuan yang sudah dipindahkan, totalnya mencapai 1 miliar yuan. Besaran dana ini merupakan lebih dari 40% dari dana berbentuk uang milik perusahaan menurut laporan audit periode terbaru. Krisis pengendalian internal yang begitu besar dan keanehan dana seperti ini tidak mungkin luput dari perhatian otoritas pengawas.

Pada malam 27, Bursa Efek Shanghai pun segera mengeluarkan surat kerja pengawasan terkait pemindahan dana rekening perusahaan dan hal-hal terkait pembekuan. Obyek yang dicakup dalam surat pengawasan ini dapat dibilang “sekali jaring seluruhnya tertangkap”: tidak hanya mencakup perusahaan yang terdaftar itu sendiri, tetapi juga secara jelas mencakup para direktur, manajemen tingkat tinggi perusahaan, serta pemegang saham pengendali dan pengendali aktual.

Berikutnya, otoritas pengawas kemungkinan akan meminta perusahaan menjelaskan secara rinci efektivitas sistem pengendalian internal, proses spesifik pemindahan dana, serta bagaimana para pihak yang bertanggung jawab dapat menembus berlapisnya pengendalian risiko keuangan hingga membawa kabur dana dalam jumlah besar tersebut.

Sumber gambar: Xinli Men

02 Tambah pendapatan tanpa tambah laba, penjaminan berproporsi tinggi membawa kekhawatiran

Peristiwa “orang dalam” ini jelas merupakan ujian terhadap arus kas perusahaan. Dari data keuangan, sebenarnya Xinli Men memang menghadapi tekanan tertentu.

Laporan triwulan ketiga tahun 2025 menunjukkan bahwa melambatnya kinerja laba menjadi sinyal paling menonjol pada periode tersebut. Dalam periode laporan, pendapatan usaha Xinli Men hanya meningkat tipis, tetapi laba menurun dibanding tahun sebelumnya. Total laba periode triwulan ketiga adalah 140 juta yuan, turun 8,50% year-on-year; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan terdaftar sebesar 133 juta yuan, turun 6,10%; laba bersih setelah dikurangi keuntungan/kerugian non-operasional masing-masing adalah 134 juta yuan, turun 6,16%.

Sumber gambar: laporan keuangan

Faktanya, dalam beberapa tahun terakhir Xinli Men pernah mencoba menaikkan eksposur merek melalui serial yang tayang dan program variety show. Perusahaan sempat masuk lintas industri perfilman. Pada 2015, Xinli Men mengeluarkan dana 720 juta yuan untuk mengakuisisi Green City Cultural Media, dan mengubah namanya menjadi Shengxi Huashi. Dalam laporan keuangan tahun itu, laba bersih yang dihasilkan oleh bisnis perfilman tersebut sekitar sepertiga dari total laba Xinli Men.

Namun, bisnis perfilman tersebut kemudian terus mengalami kerugian. Dalam laporan kinerja tahun 2020, Xinli Men menyatakan akan melepaskan bisnis perfilman dan kembali berfokus pada bisnis utama furnitur, sehingga percobaan lintas industri tersebut berakhir.

Setelah kembali sepenuhnya, kinerja Xinli Men justru menunjukkan pola “pendapatan naik tapi laba tidak ikut naik”. Pada periode 2020 hingga 2024, skala pendapatan Xinli Men terus membesar, naik dari 5.62B yuan secara bertahap menjadi 8.73B yuan. Pada periode yang sama, laba bersih yang dapat diatribusikan ke induk justru mengalami fluktuasi besar: dalam lima tahun masing-masing 313 juta yuan, 559 juta yuan, 238 juta yuan, 429 juta yuan, dan 322 juta yuan. Titik hambatan pertumbuhan menjadi “pisau” yang menggantung di atas kepala perusahaan.

Selain itu, situasi penjaminan (pledge) dari pemegang saham pengendali perusahaan dalam waktu dekat juga menarik perhatian pasar.

Berdasarkan pengumuman Januari 2026, proporsi penjaminan oleh pemegang saham pengendali Xinli Men dan pihak-pihak yang bertindak bersama dengannya relatif tinggi: total penjaminan mencapai 59,01% dari total kepemilikan mereka, atau 21,46% dari total modal saham perusahaan.

Yang lebih mengkhawatirkan, dalam enam bulan ke depan terdapat 283 juta yuan pembiayaan yang dijaminkan akan jatuh tempo; dalam satu tahun ke depan juga ada 200 juta yuan yang akan jatuh tempo.

Dalam pengumuman terbaru, Xinli Men mengakui bahwa hal ini dapat memberikan dampak kurang menguntungkan tertentu terhadap penggunaan dana dan jalannya operasi normal anak perusahaan terpengaruh dalam jangka pendek. Namun, perusahaan menekankan bahwa dengan mempertimbangkan kondisi arus kas secara menyeluruh, untuk sementara tidak akan menimbulkan dampak kurang menguntungkan yang besar terhadap aktivitas produksi dan operasi secara keseluruhan.

Namun, pasar jelas bersikap hati-hati—setelah pengumuman dirilis, harga saham perusahaan mengalami tekanan. Terungkapnya kasus “orang dalam” ini, tak diragukan lagi, semakin memperbesar kekhawatiran pihak luar terhadap sistem pengendalian internal dan kualitas tata kelola perusahaan.

03 “Bintang Harapan” masa lalu, kini menjadi sumber kebocoran darah

Perusahaan yang terlibat dalam kasus ini, HiTu Technology, dahulu merupakan bidak strategi yang sangat diharapkan oleh Xinli Men.

Jika mundur ke waktu pada Desember 2020, dewan direksi Xinli Men menyetujui seluruh anggota dewan sebuah usulan: berencana untuk menyuntikkan dana 50 juta yuan guna mendirikan anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki, HiTu Technology.

Pada saat itu, Xinli Men memberikan mandat strategis yang jelas kepada perusahaan baru tersebut: bertanggung jawab atas pengembangan dan ekspansi bisnis kanal hotel. Perusahaan saat itu menilai bahwa hal ini akan membantu memperluas kanal hotel, membina titik pertumbuhan laba baru, serta melalui eksposur merek di kanal hotel dapat meningkatkan popularitas dan reputasi merek perusahaan.

Namun, anak perusahaan yang dahulu diharapkan besar kini justru menyebabkan kerugian besar bagi perusahaan terdaftar akibat celah serius dalam manajemen internal.

Dari pihak yang memikul mandat strategis hingga menjadi pemicu risiko besar, “perubahan” HiTu Technology jelas menjadi peringatan bagi manajemen Xinli Men.

Masalah inti yang terungkap dalam kasus “orang dalam” ini terletak pada: ketika sebuah perusahaan secara aktif mengembangkan bisnis baru dan mendirikan anak perusahaan baru, apakah secara bersamaan membangun sistem pengendalian internal dan mekanisme pengawasan dana yang selaras. Jika tidak, ekspansi strategi dapat berubah menjadi area terbuka bagi risiko.

Apakah 100 juta yuan pada akhirnya bisa dikembalikan? Bagaimana cara memperbaiki celah pengendalian internal perusahaan? Menghadapi pertanyaan dari regulator, balasan seperti apa yang akan diberikan Xinli Men? Semua jawaban masih menunggu waktu.