Rasio utang Zhenjiang Co. pertama kali melewati 70% berencana mengumpulkan dana 1 milyar untuk ekspansi produksi peningkatan pendapatan tetapi tidak meningkatkan laba pabrik di AS tidak sesuai harapan

Berita dari Changjiang Business News ● Reporter Changjiang Business Xu Jia

Di sisi profit yang terus mengalami tekanan, Zhenjiang Co., Ltd. (603507.SH) merencanakan pembiayaan ulang lagi untuk terus menambah kapasitas produksi.

Pada malam 31 Maret, Zhenjiang Co., Ltd. merilis rencana penawaran saham tertutup (penawaran saham tertutup) yang berencana menerbitkan saham secara non-publik untuk menghimpun dana investasi tidak lebih dari 1 miliar yuan, terutama untuk proyek-proyek seperti industrialisasi komponen inti turbin angin lepas pantai kelas megawatt-plus.

Reporter Changjiang Business mencatat bahwa proyek dana yang dihimpun melalui penawaran saham tertutup kali ini memusatkan pada bisnis inti perusahaan di industri peralatan tenaga angin. Melalui implementasi proyek dana tersebut, Zhenjiang Co., Ltd. akan menambah kapasitas produksi komponen inti turbin angin lepas pantai, memperkaya kategori produk, serta mewujudkan diversifikasi produk.

Pada hari yang sama, Zhenjiang Co., Ltd. juga merilis laporan tahunan. Pada tahun 2025, pendapatan usaha mencapai 3,971 miliar yuan, naik 0,65%; laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat (selanjutnya disebut “laba bersih induk”) 111 juta yuan, dan laba bersih setelah mengecualikan keuntungan/kerugian non-rutin (selanjutnya disebut “laba bersih tanpa item non-rutin”) 140 juta yuan, masing-masing turun 37,48% dan 18,86% year-on-year, untuk dua tahun berturut-turut mengalami peningkatan pendapatan tetapi tidak disertai peningkatan laba.

Di antaranya, biaya pada periode pendakian kapasitas proyek baru yang tetap tinggi, serta efektivitas pabrik penyangga fotovoltaik AS yang tidak sesuai ekspektasi, semuanya memberikan dampak pada sisi profit Zhenjiang Co., Ltd.

Sampai akhir tahun 2025, rasio aset-liabilitas Zhenjiang Co., Ltd. untuk pertama kalinya melampaui 70%, mencapai 71,69%, naik 8,04 poin persentase dibanding akhir tahun 2024.

Menetapkan penawaran tambahan 1 miliar yuan untuk memperkuat bisnis utama tenaga angin

Berdasarkan rencana penawaran tambahan, Zhenjiang Co., Ltd. berencana menerbitkan saham untuk tidak lebih dari 35 pihak tertentu melalui penawaran tertutup sebanyak tidak lebih dari 55,2904 juta saham, dengan total dana yang dihimpun tidak lebih dari 1 miliar yuan, yang masing-masing akan dialokasikan ke proyek industrialisasi komponen inti turbin angin lepas pantai kelas megawatt-plus, proyek green intelligent casting pemesinan komponen inti tenaga angin 200.000 ton per tahun (tahap satu), serta menambah modal kerja.

Dalam latar upaya transformasi hijau energi global yang terus didorong, proyek dana yang dihimpun melalui penawaran tambahan kali ini memusatkan pada industri peralatan tenaga angin sebagai bisnis utama inti perusahaan. Perusahaan, melalui pembangunan kapasitas baru untuk komponen tenaga angin kelas megawatt-plus dan penambahan kemampuan produksi pengecoran komponen tenaga angin, mengikuti tren perkembangan industri, memenuhi kebutuhan produk yang beragam dari pelanggan, memperkaya kategori produk perusahaan, dan mengkonsolidasikan posisi keunggulan dalam rantai industrinya.

Secara spesifik, dalam proyek penghimpunan dana, total investasi proyek industrialisasi komponen inti turbin angin lepas pantai kelas megawatt-plus sebesar 1,6 miliar yuan, dengan rencana menggunakan dana yang dihimpun sebesar 500 juta yuan. Melalui implementasi proyek ini, Zhenjiang Co., Ltd. akan menambah kemampuan produksi tahunan komponen inti turbin angin lepas pantai kelas megawatt-plus sebanyak 800.000 ton, yang mencakup rotor dan stator, menara turbin angin, pondasi tiang pancang tabung baja, jacket/dudukan konduktor, platform terapung, komponen struktur baja, serta kemampuan pemesinan dan pengecatan komponen pengecoran 200.000 ton per tahun.

Sedangkan proyek green intelligent casting komponen inti tenaga angin 200.000 ton per tahun (tahap satu) total investasi sebesar 1 miliar yuan, dengan rencana menggunakan dana yang dihimpun sebesar 277 juta yuan.

Setelah proyek dijalankan, Zhenjiang Co., Ltd. akan membangun lini produksi pengecoran dengan kemampuan pengecoran komponen tenaga angin berkelas tinggi 150.000 ton per tahun. Perusahaan akan membangun kemampuan pasokan independen untuk produk pengecoran tenaga angin seperti hub/roda/velg, base/dasar, main shaft/sumbu utama, dan bearing seat/rumah bantalan.

Karena saat ini produk peralatan tenaga angin Zhenjiang Co., Ltd. terutama berfokus pada tiga kategori utama, yakni rotor, stator, dan menara (tower), dengan proses produksi yang utamanya berbasis pengelasan dan pemesinan mekanis, struktur produk relatif terkonsentrasi. Melalui implementasi proyek ini, Zhenjiang Co., Ltd. bermaksud memperkaya kategori produk perusahaan, melengkapi proses produksi pengecoran untuk produk tenaga angin, mewujudkan diversifikasi produk, sehingga meningkatkan kemampuan laba komprehensif perusahaan dan pengaruh di industri.

Selain itu, Zhenjiang Co., Ltd. berencana menggunakan dana yang dihimpun sebesar 223 juta yuan untuk menambah modal kerja, guna memenuhi kebutuhan pendanaan untuk produksi dan operasi harian perusahaan, serta memastikan keamanan keuangan perusahaan dan meningkatkan daya saing pasar perusahaan.

Reporter Changjiang Business mencatat bahwa sampai akhir 2025, total aset Zhenjiang Co., Ltd. mencapai 9,017 miliar yuan, rasio aset-liabilitas 71,69%, untuk pertama kalinya menembus angka 70%, naik 8,04 poin persentase dibanding akhir 2024, menjadi level tertinggi perusahaan sejak terdaftar pada 2017.

Di antaranya, pinjaman jangka pendek, pinjaman jangka panjang, dan liabilitas non-lancar yang jatuh tempo dalam 1 tahun masing-masing naik dari akhir tahun sebelumnya sebesar 1,643 miliar yuan, 423 juta yuan, dan 643 juta yuan menjadi 2,209 miliar yuan, 693 juta yuan, dan 1,017 miliar yuan. Tekanan utang jelas meningkat.

Pendapatan dua bisnis utama turun

Sebagai pemasok komponen hulu untuk industri peralatan energi baru, Zhenjiang Co., Ltd. bisnis utamanya adalah desain, pemrosesan, dan penjualan komponen peralatan tenaga angin, fotovoltaik/panas surya, serta fastener, termasuk layanan pemasangan dan operasi-pemeliharaan tenaga angin lepas pantai. Pada November 2017, perusahaan terdaftar di papan utama Bursa Efek Shanghai.

Di balik ekspansi kapasitas melalui penawaran tambahan, Zhenjiang Co., Ltd. telah terjebak pada hambatan pertumbuhan kinerja. Laporan tahunan menunjukkan bahwa pada tahun 2025, Zhenjiang Co., Ltd. mencapai pendapatan usaha 3,971 miliar yuan, naik 0,65%; laba bersih induk 111 juta yuan, dan laba bersih tanpa item non-rutin 140 juta yuan, masing-masing turun 37,48% dan 18,86% year-on-year.

Ini sudah dua tahun berturut-turut Zhenjiang Co., Ltd. mengalami pertumbuhan pendapatan tanpa disertai pertumbuhan laba. Sebelumnya, pada tahun 2023 dan 2024, Zhenjiang Co., Ltd. masing-masing menghasilkan pendapatan usaha 3,842 miliar yuan dan 3,946 miliar yuan, dengan pertumbuhan 32,28% dan 2,71%; laba bersih induk 184 juta yuan dan 178 juta yuan, dengan pertumbuhan 93,57% dan -2,99%; laba bersih tanpa item non-rutin 182 juta yuan dan 173 juta yuan, dengan pertumbuhan 475,54% dan -5,13%.

Terkait penurunan kinerja 2025, Zhenjiang Co., Ltd. menyebut ada empat penyebab: Pertama, selama periode pelaporan, kerugian non-rutin seperti penguncian nilai tukar (foreign exchange lock) meningkat secara signifikan year-on-year, sehingga memberikan beban langsung pada laba bersih induk pada periode tersebut. Kedua, proyek Nantong tahap pertama masih berada pada tahap pendakian kapasitas, sehingga kapasitas belum dapat dilepas secara memadai dan efektif, menyebabkan biaya amortisasi/penyisihan tetap terkait tetap tinggi, yang makin menekan ruang laba. Ketiga, kinerja pabrik penyangga fotovoltaik AS tidak sesuai ekspektasi. Di satu sisi, proyek berada pada tahap awal produksi sehingga biaya tetap relatif tinggi dan manfaat skala belum terealisasi; di sisi lain, dipengaruhi oleh ekspektasi kebijakan makro ekonomi dari presiden AS baru, sebagian emosi menunggu pelanggan hilir meningkat, penyerahan pesanan tidak mencukupi, sehingga berdampak tidak menguntungkan pada laba total perusahaan. Keempat, selama periode pelaporan, anak perusahaan Shanghe Haigong terkena dampak berakhirnya kontrak jangka panjang serta kondisi lingkungan industri angin laut dalam negeri, sehingga pendapatan turun secara jelas; dengan biaya tetap yang pada dasarnya tidak berubah, laba year-on-year turun secara signifikan.

Pada tahun 2025, bisnis tenaga angin dan fotovoltaik Zhenjiang Co., Ltd. masing-masing mencapai pendapatan usaha 2,424 miliar yuan dan 852 juta yuan, turun 1,82% dan 5,4% year-on-year.

Reporter Changjiang Business juga mencatat bahwa pada Agustus 2022, Zhenjiang Co., Ltd. pernah melakukan penawaran tambahan untuk menghimpun dana, dengan nilai bersih 558 juta yuan. Di antaranya, proyek pembangunan jalur produksi komponen penyangga fotovoltaik AS telah mencapai kondisi siap digunakan pada Juni 2024. Namun, karena pesanan tidak memenuhi ekspektasi, ketidakpastian operasional meningkat. Pada 2024 hingga 2025, proyek tersebut secara kumulatif menghasilkan manfaat sebesar -24,371 juta yuan, tidak sesuai ekspektasi.

Pada Maret 2026, Zhenjiang Co., Ltd. berencana menjual entitas pelaksana proyek tersebut, AS Zhenjiang, dengan harga 22,15 juta USD.

Selain proyek AS, proyek dana besar lainnya dalam penawaran tambahan ini, yakni proyek pembangunan pusat pemotongan/pemotongan lembar (pembangunan pusat pemotongan/pemotongan lembar), pada 2023 hingga 2025 secara kumulatif menghasilkan manfaat 29,4887 juta yuan, juga tidak sesuai ekspektasi. Sedangkan proyek komponen turbin angin 8MW dan di atasnya, selama tiga tahun menghasilkan manfaat kumulatif 229 juta yuan, mencapai manfaat yang diharapkan.

Meskipun kinerja jangka pendek tertekan, Zhenjiang Co., Ltd. mengungkapkan bahwa perusahaan memiliki pesanan dalam tangan yang cukup. Laporan tahunan menunjukkan bahwa sampai akhir 2025, pesanan dalam tangan perusahaan sebesar 3,866 miliar yuan. Di antaranya, produk peralatan tenaga angin 2,734 miliar yuan, produk peralatan fotovoltaik 692 juta yuan, produk fastener 149 juta yuan, dan pesanan lain 291 juta yuan. Selain itu, pesanan kerangka dalam tangan hingga 2030 diperkirakan sekitar 18,3 miliar yuan.

Penanggung jawab redaksi: ZB

Beragam informasi dalam jumlah besar, interpretasi yang akurat, tersedia di aplikasi Sina Finance APP