Rasio dividen tertinggi mendekati 12%, aset dasar telah datang! Rasio dividen lebih dari 4% + ROE lebih dari 10% + valuasi rendah, 13 saham dengan rasio P/E rendah hingga angka satuan

Perhatian terhadap aset dividen meningkat.

Sejak bulan Maret, volatilitas pasar A-Saham (A股) menjadi jauh lebih tinggi. Indeks SSE Composite baru-baru ini sempat menembus batas 3800 poin. Indeks STAR 50 juga sempat menembus batas 1250 poin, dan mencetak level terendah baru sejak Oktober 2025. Keunggulan imbal hasil relatif aset dividen semakin menonjol. Indeks perbankan naik lebih dari 2% sejak Maret, menempati posisi kedua pada papan peringkat kenaikan industri tingkat pertama menurut Shenwan; indeks batubara juga naik lebih dari 2%, menempati posisi ketiga. Selain itu, sektor-sektor seperti minyak bumi dan kimia (石油石化) serta utilitas publik (公用事业) juga menunjukkan kinerja yang relatif lebih tahan terhadap penurunan.

Menurut pelaku industri, di tengah meningkatnya ketidakpastian eksternal, dana secara alami akan mengumpul pada aset yang lebih memiliki kepastian dan kualitas laba yang lebih baik. Di A-Saham, perusahaan-perusahaan yang mampu mempertahankan tingkat imbal hasil ekuitas bersih (ROE) yang tinggi dalam jangka panjang dan menerapkan dividen tinggi secara stabil, semakin menjadi pilihan utama untuk alokasi dana sebagai basis (core holding). Nilai strategis alokasinya pun semakin nyata.

Institusi menggemari aset dividen

Dalam riset laporan terbaru, Xingye Securities secara tegas menyatakan bahwa pada bulan April, rasio biaya-manfaat (kualitas) alokasi aset dividen masih terus membaik secara marginal, sehingga kemungkinan akan semakin mendapat perhatian lebih banyak dana. Hal ini terutama didasarkan pada empat alasan besar berikut.

Pertama, konflik geopolitik luar negeri yang masih menggantung tanpa kepastian, serta dua ketidakpastian: kualitas kinerja menunggu pembuktian pada musim laporan keuangan, membuat belakangan ini preferensi risiko dana pasar cenderung menyempit. Kekuatan rotasi antar sektor meningkat, dan aset dividen sedang menjadi arah “penghindaran risiko” yang konsensusnya lebih kuat.

Kedua, terdapat hubungan negatif antara skala dana tambahan (incremental) dan imbal hasil relatif dari dividen low volatility. Ketika dana tambahan langka dan pasar berada dalam kondisi persaingan dana yang lebih “bertahan di dalam (stock-picking)”, aset dividen biasanya lebih unggul.

Ketiga, dalam beberapa tahun terakhir, jangkar penetapan harga investasi dividen bergeser dari “dividend yield statis” menuju “dividend yield dinamis”. Pada saat ini, banyak sektor dalam investasi dividen juga sedang mengalami pemulihan prospek seiring dorongan kenaikan harga. Ke depan, peluangnya adalah melihat perbaikan pada proporsi pembayaran dividen, khususnya setelah perpindahan (kenaikan) titik tengah harga minyak (oil price mid-point), akan ada manfaat yang lebih pasti pada arah penggantian energi dan yang terkait dengan transmisi harga.

Keempat, saat ini tingkat kepadatan (crowding) sebagian besar sektor dividen berada pada rentang yang wajar. Selain industri listrik dan batubara, sektor dividen lainnya tingkat kepadatan semuanya berada pada posisi menengah dan di bawahnya.

Jika memperpanjang horizon waktu, aset dividen adalah aset kualitas terbaik untuk basis (core holding) dengan kepastian yang lebih kuat pada era suku bunga rendah. Saat ini, dalam pemilihan sektor dividen, Xingye Securities menyarankan untuk memberi perhatian utama pada: varian dividen yang stabil seperti perbankan, jalan tol/rel kereta api, pelabuhan, dan pembangkit listrik tenaga air (air/ water power). Varian dividen berbasis siklus seperti batubara dan pelayaran (shipping) yang fundamentalnya sedang mengalami perubahan positif juga bisa dipertimbangkan untuk masuk pada waktu yang tepat.

Aset basis berkualitas mulai terungkap

Menurut statistik Securities Times · Data Treasure (数据宝), berdasarkan akumulasi jumlah kas per saham yang dibagikan pada setiap periode pelaporan sepanjang tahun 2025 dan harga penutupan terbaru, terdapat 52 saham dengan dividend yield di atas 4% dan ROE tertimbang (weighted ROE) di atas 10% pada tahun lalu.

Di antaranya, dividend yield tertinggi adalah Daren Tong (达仁堂). Perusahaan menerapkan rencana dividen 10 saham mendapat 24,5 yuan (termasuk pajak) pada laporan triwulan ketiga tahun lalu (三季报). Pada laporan tahunan tahun lalu (年报), perusahaan berencana menerapkan dividen 10 saham mendapat 23,4 yuan (termasuk pajak). Totalnya, untuk setiap 10 saham dibagikan 47,9 yuan; total nilai dividen mendekati 3.7B yuan. Berdasarkan harga penutupan terbaru, dividend yield mendekati 12% dan berada di posisi pertama.

Selain itu, ada 5 saham lain dengan dividend yield di atas 6%, yaitu Yutong Bus (宇通客车), Cosco Shipping Holdings (中远海控), Hailan Home (海澜之家), Chuangchuang Zhiling (中创智领), dan Jinchang Shipping (锦江航运). Yutong Bus membagikan dividen laporan semester tahun lalu sebesar 5 yuan per 10 saham (termasuk pajak). Pada laporan tahunan tahun lalu, perusahaan berencana membagikan 20 yuan per 10 saham (termasuk pajak). Berdasarkan harga penutupan terbaru, dividend yield mendekati 7%.

Kemampuan laba yang unggul adalah prasyarat untuk menjamin dividen tinggi yang berkelanjutan. Di antaranya, Chongqing Beer (重庆啤酒) tahun lalu memiliki ROE tertimbang di atas 81%, menempati posisi teratas. Selain itu, Yutong Bus, New China Insurance (新华保险), dan Gbit (吉比特) juga memiliki ROE tertimbang di atas 30%.

Sebagian perusahaan menunjukkan kinerja yang sangat menarik tahun lalu. Chao Hong Ji (潮宏基) bahkan mengalami lonjakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham (归母净利润) hampir 157%. Laporan riset Guoxin Securities (国信证券) menyebutkan bahwa Chao Hong Ji, sebagai perusahaan perhiasan lini terdepan yang mewakili generasi muda dan gaya fesyen, ke depan akan semakin meningkatkan investasi pada inovasi produk serta pengarusutamaan “young” (young-oriented). Perluasan berkelanjutan pada sisi jaringan keanggotaan (channel end) melalui sistem waralaba/kemitraan dan perkembangan pasar luar negeri akan menyediakan tambahan pertumbuhan (incremental).

Gbit tahun lalu memiliki laju pertumbuhan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham mendekati 90%. Cixina Securities (财信证券) menyatakan bahwa kerangka riset dan pengembangan “small steps fast run” (小步快跑) perusahaan membantu menurunkan risiko penerbitan dan biaya. Pada saat yang sama, perusahaan memperkenalkan alat AI untuk meningkatkan efisiensi R&D. Di sisi operasional, perusahaan mengandalkan pengalaman operasional yang terkumpul dari platform game Leiting (雷霆游戏平台). Dengan bantuan AI untuk meningkatkan efisiensi pemasaran, perusahaan berpotensi memperpanjang siklus hidup produk.

Saham-saham ini mendapat perhatian terkumpul dari institusi

Perusahaan-perusahaan yang masuk daftar umumnya memiliki valuasi yang lebih rendah. Rasio PE (price-to-earnings) bergulir tertinggi kurang dari 24 kali. Bahkan, terdapat 13 saham dengan PE hingga satu digit. Di antaranya, New China Insurance, Rural-Fu Bank (瑞丰银行), Wuxi Bank (无锡银行) dan saham lainnya memiliki PE yang semuanya kurang dari 6 kali. Tianfeng Securities berpendapat bahwa bisnis perkembangan berkualitas tinggi pada sisi liabilitas New China Insurance terus memperbaiki struktur bisnis asuransi jiwa (life insurance) dan kualitas bisnis; skala dan nilai asuransi jiwa meningkat secara signifikan. Pada sisi investasi, penyesuaian struktur lebih fleksibel; diperkirakan sisi aset akan mempertahankan kondisi dengan elastisitas (potensi respons) yang tinggi.

Semakin tinggi perhatian institusi pada suatu saham, maka kepastian (certainty) relatifnya juga cenderung lebih tinggi. Data menunjukkan bahwa saham seperti Haier Smart Home (海尔智家) dan Midea Group (美的集团) memiliki penilaian dari lebih dari 30 institusi. Xingye Securities menyebutkan bahwa dipengaruhi oleh faktor one-off serta tarif (tariff), biaya, kurs valuta (valas) dan hal-hal lain, laba kuartal keempat Haier Smart Home tahun lalu mengalami penurunan besar secara year-on-year. Pada kuartal pertama tahun ini, dampak tarif secara month-on-month melemah; perusahaan melakukan offset dengan upgrade struktur dan penyesuaian harga produk untuk mengimbangi kenaikan biaya bahan baku. Diperkirakan margin laba akan pulih secara month-on-month. Dalam jangka menengah-panjang, bisnis AC perusahaan serta laba dari luar negeri masih memiliki ruang yang cukup besar. Perkiraan untuk tahun 2026, perbaikan operasional akan terjadi secara bertahap dari kuartal ke kuartal. Peningkatan dana dividen dan buyback pada tahun 2026 akan menambah atribut high dividend (high yield) sehingga nilai alokasinya masih tetap ada.

Pernyataan: Semua informasi dalam Data Treasure tidak merupakan nasihat investasi. Pasar saham memiliki risiko, investasi perlu kehati-hatian.

Pemeriksaan: Su Huanwen (苏焕文)