Sinyal pemulihan kembali muncul dalam ekonomi Tiongkok, tiga indeks utama kembali ke zona ekspansi

Tanya AI · Bagaimana situasi di Timur Tengah dapat memengaruhi proses pemulihan ekonomi Tiongkok?

Seiring percepatan dimulainya kembali kerja dan produksi setelah Festival Musim Semi, serta kebijakan makro terus diterapkan dan menunjukkan efektivitas, sinyal bahwa ekonomi Tiongkok kembali menghangat kembali muncul.

Badan Statistik Nasional Tiongkok pada 31 Maret merilis data yang menunjukkan bahwa pada bulan Maret, indeks manajer pembelian manufaktur (PMI), indeks aktivitas bisnis non-manufaktur, dan indeks keluaran PMI komposit semuanya kembali ke zona ekspansi, masing-masing sebesar 50,4%, 50,1%, dan 50,5%, meningkat masing-masing sebesar 1,4 poin persentase, 0,6 poin persentase, dan 1,0 poin persentase dibanding bulan sebelumnya; tingkat keriangan ekonomi Tiongkok pulih.

Federasi Logistik dan Pengadaan Tiongkok menyatakan, analis khusus Zhang Lijun, mengatakan bahwa pada bulan Maret indeks PMI mengalami kenaikan yang jelas. Ini dipengaruhi faktor musiman, sekaligus menunjukkan bahwa setelah Dua Sidang, kepercayaan berbagai pihak terhadap ekonomi Tiongkok meningkat secara nyata. Untuk terus memperkuat langkah implementasi terkait Dua Sidang, terus meningkatkan intensitas penyesuaian kebijakan ekonomi makro yang bersifat anti-siklus, menindaklanjuti dan memastikan investasi proyek besar pemerintah, secara berkelanjutan mendorong agar pesanan perusahaan meningkat, produksi pulih, lapangan kerja bertambah, dan permintaan konsumsi meluas, sehingga memastikan “Rencana Lima Tahun ke-15” dimulai dengan baik.

Oriental Jincheng, analis makro kepala Wang Qing, kepada reporter First Finance menyatakan bahwa pada bulan Maret indeks PMI manufaktur melonjak ke zona ekspansi. Keriangan makro ekonomi menunjukkan tren pemulihan menyeluruh. Hal ini terutama berkat perusahaan yang sepenuhnya kembali beroperasi setelah libur, kinerja ekspor yang relatif kuat, industri-industri dengan pendorong pertumbuhan baru yang tetap berkembang dengan kecepatan tinggi, serta penguatan kebijakan menstabilkan pertumbuhan pada awal tahun yang mendorong percepatan investasi infrastruktur secara signifikan.

Perbaikan permintaan sektor manufaktur

Pada bulan Maret, dampak Festival Musim Semi pada dasarnya sudah mereda, perusahaan sepenuhnya kembali bekerja dan memulihkan produksi, dinamika ekonomi kembali meningkat. Bersamaan dengan itu, rencana “Rencana Lima Tahun ke-15” serta penerapan arahan terkait “Dua Sidang Nasional” secara bertahap didorong maju, sehingga permintaan pasar sektor manufaktur terlepas dengan baik.

Pada bulan Maret, indeks pesanan baru manufaktur sebesar 51,6%, naik 3 poin persentase dibanding bulan sebelumnya. Setelah berjalan selama 2 bulan berturut-turut di bawah 50%, indeks ini kembali ke zona ekspansi, dan kenaikan secara month-to-month relatif jelas. Permintaan eksternal juga membaik secara nyata; pada bulan Maret indeks pesanan ekspor baru sebesar 49,1%, naik 4,1 poin persentase dibanding bulan sebelumnya.

Rasa bahwa permintaan pasar tidak cukup juga berkurang secara jelas. Data menunjukkan bahwa proporsi perusahaan manufaktur yang mencerminkan kekurangan permintaan pasar sebesar 48,5%, turun 6,6 poin persentase dibanding bulan sebelumnya, untuk pertama kalinya sejak Juli 2022 turun menjadi di bawah 50%.

Dari sisi produksi, seiring berakhirnya Festival Musim Semi, para pekerja perusahaan secara bertahap kembali bekerja, dan dari sisi permintaan pasar terjadi pemulihan. Produksi manufaktur pulih secara stabil; indeks produksi sebesar 51,4%, naik 1,8 poin persentase dibanding bulan sebelumnya. Setelah sempat turun sementara menjadi di bawah 50%, indeks kembali ke zona ekspansi.

Berdasarkan industri, aktivitas produksi pada industri pendorong pertumbuhan baru terus stabil dan cenderung meningkat. Indeks produksi industri pembuatan peralatan naik 1,3 poin persentase dibanding bulan sebelumnya menjadi lebih dari 52%, serta telah berjalan 20 bulan berturut-turut di level 50% atau lebih. Indeks produksi manufaktur berteknologi tinggi memang turun 1,7 poin persentase dibanding bulan sebelumnya, tetapi tetap berada di kisaran mendekati 53%, dan juga telah berjalan 20 bulan berturut-turut di level 50% atau lebih.

Pusat Informasi Logistik Tiongkok, ahli Wen Tao, menyatakan bahwa pada bulan Maret indeks tenaga kerja untuk manufaktur peralatan dan manufaktur berteknologi tinggi masing-masing naik 1,7 dan 1 poin persentase dibanding bulan sebelumnya, dan keduanya naik hingga mendekati level 50%, jauh lebih tinggi dibanding total manufaktur. Ini menunjukkan bahwa tenaga kerja di industri pendorong pertumbuhan baru cenderung stabil lalu kembali meningkat, dan struktur lapangan kerja menuju optimasi.

Berdasarkan skala perusahaan, PMI perusahaan skala besar, menengah, dan kecil semuanya mengalami kenaikan. PMI perusahaan besar sebesar 51,6%, naik 0,1 poin persentase dibanding bulan sebelumnya, dengan tingkat keriangan yang stabil menuju peningkatan; PMI perusahaan menengah dan kecil masing-masing 49,0% dan 49,3%, naik 1,5 dan 4,5 poin persentase dibanding bulan sebelumnya, dengan tingkat keriangan membaik secara jelas.

Pada bulan Maret, indeks ekspektasi aktivitas produksi dan operasi sebesar 53,4%, naik 0,2 poin persentase dibanding bulan sebelumnya. Ini menunjukkan bahwa kepercayaan perusahaan manufaktur terhadap perkembangan pasar dalam waktu dekat meningkat. Dari sisi industri, indeks ekspektasi aktivitas produksi dan operasi pada industri seperti peralatan khusus, otomotif, serta peralatan kereta, kapal, penerbangan, dan dirgantara berada pada kisaran keriangan yang tinggi, yaitu di atas 56,0. Perusahaan terkait lebih optimistis terhadap perkembangan industri di masa depan.

Menjelang prospek ke depan, Wang Qing memperkirakan indeks PMI manufaktur pada bulan April akan mengalami penurunan dengan tingkat tertentu. Data historis menunjukkan bahwa, jika mengesampingkan tahun-tahun ekstrem, selama 10 tahun terakhir indeks PMI manufaktur rata-rata turun 0,5 poin persentase dari bulan Maret. Hal ini terutama karena setelah efek jangka pendek konsentrasi pemulihan kerja pada bulan Maret mereda, pada bulan April aktivitas produksi dan operasi manufaktur akan bertahap kembali ke ritme normal.

Harga bahan baku meningkat dengan lebih cepat

Pada bulan Maret, seiring permintaan pasar setelah libur yang dilepaskan dengan baik dan produksi perusahaan pulih secara stabil, aktivitas pengadaan bahan baku meluas, sehingga memperkuat dukungan terhadap harga bahan baku. Indeks volume pembelian sebesar 50,9%, naik 2,7 poin persentase dibanding bulan sebelumnya. Setelah berjalan selama 2 bulan berturut-turut di bawah 50%, indeks ini kembali ke zona ekspansi. Indeks harga yang dibayarkan untuk pembelian sebesar 63,9%, naik 9,1 poin persentase dibanding bulan sebelumnya; kenaikannya jelas, menunjukkan bahwa dalam jangka pendek harga bahan baku industri manufaktur meningkat lebih cepat.

Dengan dorongan bersama dari pelepasan permintaan terminal dan kenaikan harga bahan baku, harga barang jadi manufaktur juga dalam jangka pendek meningkat lebih cepat. Indeks harga pabrik sebesar 55,4%, naik 4,8 poin persentase dibanding bulan sebelumnya. Indeks ini telah berjalan 3 bulan berturut-turut dalam zona ekspansi, mencatat rekor tertinggi baru sejak April 2022.

Wen Tao menyatakan bahwa pada bulan Maret pemulihan penawaran-permintaan pasar manufaktur dan kenaikan harga yang saling terhubung menunjukkan bahwa pemulihan ekonomi memiliki tingkat keselarasan yang baik. Fondasi yang baik juga semakin dipererat. Perlu dicatat bahwa sementara harga bahan baku didorong oleh penarikan permintaan, faktor dorongan biaya juga perlu diperhatikan. Perubahan situasi di Timur Tengah pada bulan Maret menimbulkan gangguan pada operasional rantai pasok energi global, sehingga pengaruhnya terhadap harga bahan baku industri manufaktur Tiongkok juga mulai tampak. Di antaranya, biaya pada industri terkait petrokimia meningkat relatif lebih jelas, dan diteruskan melalui rantai pasok hingga hulu dan hilir.

Data menunjukkan bahwa pada bulan Maret kenaikan harga pada industri bahan baku dasar relatif signifikan. Indeks harga yang dibayarkan pada industri bahan baku dasar naik lebih dari 14 poin persentase dibanding bulan sebelumnya, mencapai level tinggi lebih dari 70%. Indeks harga pabrik juga naik 12 poin persentase dibanding bulan sebelumnya, mendekati level 64%. Harga bahan baku dasar meningkat dengan cepat, sehingga mendorong biaya pengadaan bahan baku pada industri pembuatan peralatan skala menengah-hilir, manufaktur berteknologi tinggi, dan manufaktur barang konsum untuk ikut naik secara bersamaan, yang pada akhirnya mendorong harga barang jadi mereka.

Pusat Survei Sektor Jasa Badan Statistik Nasional, kepala statistiknya, Huo Lihui, menyatakan bahwa akibat konflik geopolitik di kawasan Timur Tengah saat ini dan faktor lainnya, harga bahan baku terkait seperti minyak dan kimia mengalami lonjakan besar. Ditambah dengan kenaikan tarif logistik, pada bulan Maret, proporsi perusahaan yang mencerminkan biaya bahan baku tinggi dan biaya logistik tinggi masing-masing naik dibanding bulan sebelumnya.

Wang Qing berpendapat bahwa dampak perubahan situasi di Timur Tengah terhadap ekonomi global akan ditransmisikan lebih lanjut ke dalam negeri pada bulan April. Data menunjukkan bahwa pada bulan Maret indeks PMI komposit untuk ekonomi maju seperti Amerika Serikat, Eropa, Jepang, dan Inggris mengalami penurunan dalam berbagai tingkat. Hal ini mungkin berdampak pada ekspor Tiongkok. Selain itu, setelah harga bahan baku hulu domestik seperti minyak dan petrokimia naik secara signifikan, dalam konteks permintaan efektif pasar yang tidak cukup, beberapa perusahaan manufaktur akan memperlambat ritme produksi.

China Galaxy Securities menyatakan bahwa jika situasi di Timur Tengah terus tegang, harga minyak, harga produk kimia, dan biaya logistik akan tetap berada pada level tinggi. Tekanan inflasi “impor” berpotensi semakin menular ke PPI, serta membentuk kendala tertentu bagi pemulihan laba perusahaan dan ruang pelonggaran kebijakan; namun jika situasi di Timur Tengah mereda dalam waktu singkat, guncangan harga bahan baku hulu cenderung mereda. Sementara harga pabrik memiliki tingkat “kekakuan” tertentu karena kenaikan sebelumnya, sehingga laba perusahaan berpeluang membaik secara bertahap dalam periode tertentu. Ini akan mendorong pemulihan ekspektasi operasional perusahaan dan meningkatnya niat produksi. Hal ini juga membantu beberapa industri secara bertahap keluar dari siklus “kegawatan” persaingan harga rendah dan kompresi laba berkelanjutan.

Pemulihan struktural sektor jasa

Untuk non-manufaktur, pada bulan Maret indeks aktivitas bisnis sektor non-manufaktur Tiongkok sebesar 50,1%, naik 0,6 poin persentase secara month-to-month.

Dilihat dari industri, indeks aktivitas bisnis sektor konstruksi sebesar 49,3%, naik 1,1 poin persentase secara month-to-month; indeks aktivitas bisnis sektor jasa sebesar 50,2%, naik 0,5 poin persentase secara month-to-month.

Pusat Informasi Logistik Tiongkok, ahli Wu Wei, menyatakan bahwa setelah Festival Musim Semi, aktivitas terkait investasi konstruksi infrastruktur dasar dan sektor jasa produktif mulai terpicu, sehingga mendorong peningkatan keriangan keseluruhan non-manufaktur. Keriangan sektor jasa terkait konsumsi mengalami penurunan tertentu; konflik geopolitik Timur Tengah menimbulkan tekanan kenaikan biaya bagi beberapa industri.

Pada bulan Maret, indeks aktivitas bisnis sektor konstruksi sebesar 49,3%, naik 1,1 poin persentase dibanding bulan sebelumnya. Ini menunjukkan bahwa setelah Festival Musim Semi, tingkat keriangan sektor konstruksi sedikit meningkat dibanding bulan sebelumnya. Indeks aktivitas bisnis pada industri seperti transportasi kereta, layanan penyiaran televisi dan radio, serta layanan transmisi satelit, layanan uang dan keuangan, asuransi, semuanya berada pada kisaran keriangan yang lebih tinggi di atas 55,0, dan total volume bisnis tumbuh dengan cepat. Setelah Festival Musim Semi, indeks aktivitas bisnis pada industri ritel, akomodasi, makan dan minuman yang terkait konsumsi perjalanan penduduk berada di bawah titik kritis, sehingga tingkat aktivitas pasar melemah.

Wang Qing menganalisis bahwa setelah libur panjang Festival Musim Semi, seiring perusahaan kembali beroperasi penuh, keriangan industri transportasi logistik yang terkait produksi naik tajam. Ini mengimbangi dampak penurunan permintaan dari perjalanan wisata penduduk serta akomodasi dan restoran setelah libur. Selain itu, saat ini ekonomi digital dan perkembangan AI berlangsung cepat; industri pendorong pertumbuhan baru seperti industri layanan informasi terus berada pada tingkat keriangan yang tinggi, memberikan dukungan penting agar indeks PMI sektor jasa pada bulan Maret naik ke zona ekspansi. Namun, di awal tahun, industri properti masih melanjutkan penyesuaian, sehingga konsumsi rumah tangga masih perlu didorong lebih lanjut, yang memberikan beban pada keriangan keseluruhan sektor jasa.

Wu Wei menyatakan bahwa secara keseluruhan keriangan non-manufaktur cenderung meningkat. Namun, ada dua bidang penting yang perlu diperhatikan lebih lanjut. Pertama, di bawah pengaruh basis konsumsi yang tinggi pada musim Festival Musim Semi, keriangan industri yang terkait konsumsi seperti ritel, akomodasi, makanan dan minuman, serta hiburan budaya dan olahraga mengalami penurunan; indeks aktivitas bisnis pada tingkat yang berbeda-beda dibanding bulan sebelumnya juga mengalami penurunan. Perlu dicermati seberapa besar dorongan pemulihan ketika permintaan konsumsi lanjutan dilepaskan terhadap kekuatan pemulihan yang dialami industri-industri tersebut.

Kedua, konflik geopolitik Timur Tengah telah menampakkan tekanan kenaikan biaya yang ditanggung sektor konstruksi teknik sipil, sektor grosir, dan berbagai jenis industri transportasi. Indeks harga input pada industri-industri tersebut naik secara signifikan dibanding bulan sebelumnya. Perlu diperhatikan tren lanjutan indeks harga input pada industri terkait.

(Artikel ini berasal dari First Finance)