Tinjauan Laporan Tahunan | Laba Bersih Setelah Kepentingan Non-Pemilik Turun 68%, Menyusut Empat Tahun Berturut-turut, China Overseas Hong Yang Sulit Menutupi Tren Menurun

Tanya AI · Bagaimana CIFI Oceanic—pengembangan di kota tingkat dua dan tiga—dapat memperbesar risiko penurunan kinerja?

Di antara emiten pengembang real estat di bursa saham Hong Kong yang memusatkan diri pada strategi “lebih mirip China namun juga mirip AS” serta menekuni kota-kota tingkat dua dan tiga, CIFI Oceanic juga menyerahkan laporan pencapaian untuk 2025 pada akhir Maret.

Tidak ada kejutan, yang ada hanya jejak penyusutan yang terus menguat: pendapatan dan laba CIFI Oceanic pada 2025 sama-sama merosot tajam, skala laba hampir terpangkas setengah, sehingga masuk ke jalur penurunan kinerja yang berlangsung selama bertahun-tahun; di sisi lain, latar belakang BUMN menjadi penopang, indikator keuangan tetap berada di zona hijau, arus kas positif, dan mempertahankan kebijakan dividen, menampilkan potret khas di mana risiko dan ketahanan berjalan beriringan.

Pelebaran tren penurunan kinerja:

“Tiga kali” penurunan pendapatan, “empat kali” penurunan laba bersih

Pada 2025, indikator laba inti CIFI Oceanic melanjutkan tren penurunan, dan laju penurunannya bahkan makin melebar, memasuki periode penyusutan kinerja yang berlanjut selama beberapa tahun.

Berdasarkan data laporan tahunan, pada 2025 CIFI Oceanic membukukan pendapatan usaha setahun penuh sebesar 36.87B yuan, turun tajam 19,7% year-on-year; laba kotor sebesar 3.2B yuan, turun 16,8% year-on-year; margin laba kotor keseluruhan sebesar 8,7%, pada dasarnya tidak banyak berubah dibanding 2024 yang sebesar 8,4%.

Sumber data: laporan perusahaan, Oriental Fortune Network. Jurnalis New Jingbao Keuangan Berbasis Shell Duan Wenping membuat gambar

Meskipun margin laba kotor stabil dan perusahaan mengekang biaya penjualan serta biaya manajemen untuk menekan biaya, namun karena dampak seperti penurunan pendapatan akibat kondisi pasar yang melemah, serta membesarnya kerugian perusahaan asosiasi dan ventura bersama, pada akhirnya laba bersih CIFI Oceanic turun tajam, dan ketangguhan laba terus melemah.

Pada 2025, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham CIFI Oceanic sebesar 305 juta yuan, anjlok 68,07% year-on-year; laba dasar per saham sebesar 0,086 yuan, turun tajam dari 0,268 yuan pada 2024.

Jika memperpanjang siklus, penurunan pendapatan dan laba CIFI Oceanic bukanlah fluktuasi jangka pendek, melainkan tren yang berlangsung selama bertahun-tahun.

Dari sisi pendapatan, pendapatan sudah turun selama tiga tahun berturut-turut: dari puncak 57.49B yuan pada 2022, turun menjadi 36.87B yuan tahun ini, turun lebih dari 30%. Laba bersih yang dapat diatribusikan juga turun selama empat tahun berturut-turut: dari lebih dari 5 miliar yuan pada 2021 menjadi angka satu digit, dengan laju penurunan yang makin besar setiap tahun—penurunan 26,94% pada 2023, 58,55% pada 2024, dan pada 2025 diperluas lagi menjadi 68,07%.

Sumber data: pengumuman perusahaan, Oriental Fortune Network. Jurnalis New Jingbao Keuangan Berbasis Shell Duan Wenping membuat gambar

Jika dilihat dari struktur bisnis CIFI Oceanic secara lebih rinci, pengembangan real estat masih menjadi fondasi utama tanpa perubahan, sedangkan kurva pertumbuhan kedua belum terbentuk, sehingga kemampuan melawan siklus secara bawaan tidak kuat. Secara spesifik, pendapatan pengembangan properti sebesar 36.38B yuan, berkontribusi 98,66%; operasional properti komersial hanya 493M yuan, berkontribusi 1,34%.

Adapun dalam pengembangan properti, pada 2025 CIFI Oceanic mencatat nilai penjualan yang dikontrak sebesar 32.19B yuan, turun 19,8% year-on-year, dan luas penjualan sebesar 2,9379 juta meter persegi, turun 15,7% year-on-year; nilai penjualan terkontrak yang mencerminkan hak (equity) sebesar 2.94M yuan, turun 18,4% year-on-year. Ini juga berarti bahwa pertumbuhan kinerja perusahaan di masa depan kemungkinan masih akan mendapat tekanan.

Sumber data: pengumuman perusahaan, Oriental Fortune Network. Jurnalis New Jingbao Keuangan Berbasis Shell Duan Wenping membuat gambar

Konsentrasi tata letak yang sangat tinggi:

Menumpuk pada kota tingkat dua dan tiga, risiko regional diperbesar

Sebagai perusahaan pengembang real estat yang mengusung “lebih mirip China namun juga mirip AS” dan mendalami kota-kota tingkat dua dan tiga, pada 2025 CIFI Oceanic tetap bertahan pada tata letak kota tingkat dua dan tiga. Struktur pengambilan lahan dan distribusi total persediaan tanah (total土储) sangat terkonsentrasi di kota-kota tingkat dua dan tiga, sehingga makin memperbesar risiko volatilitas pasar regional.

Laporan tahunan menunjukkan bahwa pada 2025 CIFI Oceanic menambah 22 proyek di 13 kota. Total luas lantai untuk persediaan tanah baru sekitar 2,9288 juta meter persegi; nilai biaya perolehan tanah total sebesar 2.93M yuan, sehingga intensitas investasi meningkat. Namun pilihan kota semuanya terdiri dari kota tingkat dua dan tiga serta “kuat” tingkat tiga: Hefei, Lanzhou, Yinchuan, Tangshan, Hohhot, dan lainnya; tidak ada penempatan di kota tingkat satu maupun kota tingkat satu inti.

Hingga akhir 2025, total luas lantai persediaan tanah perusahaan sebesar 11.99M meter persegi, dan luas persediaan tanah berdasarkan kepemilikan (equity) sebesar 10.26M meter persegi. Dari sisi distribusi wilayah, fokusnya juga sangat tertuju pada kota tingkat dua dan tiga, dengan proporsi persediaan tanah di kota tingkat satu dan kota tingkat dua inti yang sangat rendah.

Sumber data: pengumuman perusahaan. Jurnalis New Jingbao Keuangan Berbasis Shell Duan Wenping membuat gambar

Di antaranya, Lanzhou, Hefei, dan Shantou menempati tiga teratas dalam skala persediaan tanah, masing-masing 1.91M meter persegi, 1.66M meter persegi, dan 1,3955 juta meter persegi, dengan total mewakili lebih dari 40% dari total persediaan tanah. Berikutnya adalah wilayah Mongolia-Ning, wilayah Weifang, wilayah Huizhou, wilayah Yangzhou, wilayah Tangshan, wilayah Yancheng-Tongshan (salt通) dan lainnya.

Saat ini, diferensiasi antar kota di pasar real estat sangat jelas: kota tingkat satu dan kota tingkat dua inti memiliki ketahanan permintaan yang lebih kuat, sedangkan sebagian besar kota tingkat dua dan tiga menghadapi masalah seperti arus keluar penduduk, persediaan yang tinggi, siklus penyerapan yang memanjang, serta tekanan penurunan harga rumah. Dengan tata letak kota tingkat dua dan tiga yang sangat terkonsentrasi, CIFI Oceanic kemungkinan akan menghadapi risiko penyerapan yang melambat dan tekanan pada penjualan.

Fondasi keuangan yang kuat:

Dividen berlawanan arah, arus kas “empat kali positif”

Meskipun kinerjanya mendapat tekanan dan ruang penataan terbatas, CIFI Oceanic tetap menjaga batas keselamatan berkat latar belakang BUMN dan strategi keuangan yang hati-hati, dengan arus kas operasi yang sudah positif selama empat tahun berturut-turut.

Dalam pengendalian utang, indikator keuangan perusahaan terus membaik. Hingga akhir 2025, cadangan kas melebihi 1.4M yuan. Rasio net debt dari akhir tahun lalu sebesar 33,1% turun menjadi 31,7%. “Tiga garis merah” tetap berada pada status “zona hijau”; rasio aset-liabilitas—pertama kali sejak perusahaan berdiri—turun di bawah 70%, sehingga kondisi keuangan makin kokoh. Dalam setahun, biaya pembiayaan rata-rata tertimbang berbobot adalah 3,4%, tetap berada di level rendah dalam industri, sehingga keamanan keuangan dan kemampuan menghadapi risiko menjadi menonjol.

Untuk kebijakan dividen, meskipun laba turun tajam, perusahaan tetap mempertahankan dividen untuk memberi imbal hasil kepada pemegang saham. Pada 31 Desember 2025, dividen akhir tahunan yang dibayarkan sebesar 2,5 sen HK per saham. Ditambah dividen interim sebelumnya sebesar 1 sen HK per saham, total dividen untuk sepanjang tahun menjadi 3,5 sen HK per saham. Meskipun turun dibanding 10 sen HK pada 2024, rasio pembayaran dividen sekitar 36,0%; tetapi dalam lingkungan industri yang secara keseluruhan berhenti atau menurunkan dividen, hal ini juga mencerminkan keyakinan manajemen perusahaan terhadap operasi jangka panjang.

Secara keseluruhan, laporan keuangan CIFI Oceanic tahun 2025 memperlihatkan karakter “risiko dan ketahanan yang berjalan bersama”. Di satu sisi, pendapatan dan laba terus turun selama beberapa tahun, risiko dari tata letak kota tingkat dua dan tiga menumpuk, dan hambatan pertumbuhan serta tekanan regional mendesak untuk dipecahkan. Di sisi lain, dasar keuangan yang kokoh, utang yang terkendali, dan kelanjutan dividen memberi perusahaan waktu untuk melakukan penyesuaian dan transformasi.

Ke depan, dengan diferensiasi industri yang makin intens, jika CIFI Oceanic ingin membalikkan kemerosotan kinerja, perusahaan perlu segera mengoptimalkan tata letak pengambilan lahan, secara tepat meningkatkan porsi persediaan tanah di kota inti, sekaligus mempercepat penyerapan proyek di kota tingkat dua dan tiga serta mengaktifkan kembali aset yang masih ada. Dengan menjaga prasyarat keselamatan keuangan, perusahaan mencari terobosan pertumbuhan baru dan memecahkan kebuntuan perkembangan.

Jurnalis New Jingbao Keuangan Berbasis Shell Duan Wenping

Editor Yang Juanjuan

Proofreader Lu Xi