15 bank besar dan menengah membagikan dividen lebih dari 570 miliar! Bagaimana memilih berdasarkan tingkat dividen, harga saham, dan fundamentalnya

Ketika pasar A-Saham masih memperdebatkan tanpa henti “bagaimana langkahnya pada babak kedua bull market”, bank-bank sudah lebih dulu memberikan angka-angka dividen bertubi-tubi, menanamkan “jaminan ketenangan” bagi investor. Seiring dengan pengungkapan bertahap laporan tahunan bank-bank yang tercatat pada 2025, skema dividen tahunan resmi telah dirilis untuk 6 bank milik negara dan 9 bank saham terbuka yang terdaftar di A-Saham; total 15 bank akan membagikan lebih dari 570B yuan insentif tunai, dengan menunjukkan ketahanan laba industri menggunakan uang tunai sungguhan. Di balik dividen “besar-besaran” tersebut, nilai investasi sektor perbankan makin menonjol: rata-rata dividend yield (imbal hasil dividen) dari 15 bank lebih dari 4,4%, mengungguli imbal hasil deposito bank dan produk manajemen kekayaan; pada 2025, sektor perbankan bergerak naik secara bergejolak, Bank Pertanian mengalami kenaikan tahunan lebih dari 52%, Bank Industri & Komersial serta Bank Pudong Development mencatat kenaikan yang menembus 20%, dan banyak saham bank menunjukkan performa harga yang menarik. Menghadapi “amplop” yang berlimpah ini, bagaimana investor sebaiknya memilih? Dan bagaimana caranya secara tepat menangkap peluang investasi di dalamnya serta menghindari potensi risiko?

Total membagikan “amplop” lebih dari 576.48B yuan

Ketika A-Saham melangkah maju di tengah volatilitas, saham bank berhigh dividend dan bervolatilitas rendah senantiasa menjadi “penyeimbang” paling stabil di mata dana. 15 bank papan utama dan menengah telah menyerahkan jawaban berupa total dividen 110.59B yuan untuk seluruh tahun 2025. Dalam daftar imbalan “uang tunai sungguhan” ini, bukan hanya tersimpan ketahanan laba bank, tetapi juga tersimpan “kode” agar investor ritel bisa “duduk santai mendapat keuntungan”.

Membuka “atlas dividen” ini, dari sisi skala, tahap pertama sudah pasti dipimpin oleh bank-bank besar milik negara. Bank Industri & Komersial dengan total dividen 101.68B yuan mantap duduk di posisi “raja dividen”; gaya yang tetap stabil dan hati-hati. Bank Konstruksi mengikuti dengan 87.32B yuan; Bank Pertanian dan Bank China masing-masing menempati peringkat tiga dan empat dengan 72.92B yuan dan 729,17 miliar yuan. Dari rasio dividen keenam bank milik negara, pada dasarnya tetap dipertahankan pada tingkat 30% atau bahkan lebih.

Pada 2025, keenam bank milik negara tersebut membagikan dividen lebih dari 14k yuan secara gabungan, yang menyumbang lebih dari tujuh puluh persen dari total dividen 15 bank, sehingga layak disebut “mesin pembuat uang tunai” tanpa sangsi. Di balik “dominasi skala” tersebut terdapat skala aset yang besar dari bank-bank milik negara serta basis laba yang stabil: sepanjang tahun 2025, keenam bank tersebut semuanya mencatat pertumbuhan ganda yang positif pada pendapatan dan laba bersih, dengan total laba bersih lebih dari 1,4 triliun yuan.

Berbeda dengan “jalan bareng” bank-bank milik negara, pola dividen bank-bank berbasis saham menunjukkan diferensiasi yang jelas. Bank招商 dengan total dividen 508,43 miliar yuan memimpin bank-bank saham terbuka; rasio dividen 35,34% bahkan berada di posisi teratas di antara 15 bank, sekaligus melanjutkan tradisi imbal hasil tinggi milik “raja ritel”. Bank CITIC mencatat kenaikan jumlah dividen secara year-on-year sebesar 17,46 miliar yuan; rasio dividen meningkat dari 30,5% di akhir 2024 menjadi 31,75%. Bank Xingye dan Bank Huaxia juga mengalami pertumbuhan stabil dalam jumlah dividen, memperkuat kembali kekuatan pengembalian. Namun, di tengah tekanan pada kinerja beberapa bank saham terbuka, terdapat juga beberapa bank yang mengalami penurunan skala pembagian dividen.

Direktur Institute Penelitian Investasi Produk Keuangan Turunan Tiongkok (Hong Kong), Wang Hongying, mengatakan bahwa dari klasifikasi struktural, bank-bank besar mempertahankan rasio dividen pada level tinggi secara berkelanjutan berkat keunggulan skala dan inovasi bisnis perantara yang beragam; diferensiasi bank-bank berbasis saham tercermin dari perbedaan strategi operasi.

Dividend yield, harga saham, dan dividen perlu dipertimbangkan secara komprehensif

Bagi investor, “dividen lebih banyak” tidak selalu berarti “untung lebih banyak”. tingkat dividen, kenaikan harga saham, dan dividend yield yang digabungkan—itulah ukuran utama untuk menilai efektivitas biaya.

Di antaranya, dividend yield adalah indikator penting bagi investor untuk menilai nilai investasi jangka panjang perusahaan yang tercatat, sekaligus standar acuan penting dalam memilih saham berbasis imbal hasil. Metode perhitungannya adalah: dividend yield = dividen tunai per saham / harga pasar saham tersebut × 100%.

Berdasarkan data Wind, hingga akhir 2025, rata-rata dividend yield dari 15 bank yang terdaftar adalah 4,41%. Di antaranya terdapat 6 bank dengan dividend yield di atas 5%, yaitu Bank Huaxia, Bank Everbright, Bank Ping An, Bank Minsheng, Bank Zheshang, dan Bank Xingye, dengan dividend yield masing-masing 5,9%, 5,42%, 5,24%, 5,17%, 5,13%, dan 5,03%; Bank 招商 dan Bank CITIC, serta Bank Jiao tong, juga memiliki dividend yield di atas 4%.

Jika dibandingkan dengan imbal hasil deposito bank dan produk pengelolaan kekayaan, saat ini kinerja nilai bersih produk manajemen kekayaan bank tenor 1 tahun umumnya berada di kisaran 2,2%—3%, sementara produk konservatif peringkat R2 yang lazim berada di rentang 2,6%—2,8%. Sementara itu, suku bunga deposito berjangka 1 tahun pada umumnya tergolong rendah: bank-bank milik negara dan bank saham biasanya menerapkan standar sekitar 1,1%—1,15%; suku bunga sertifikat deposito besar sedikit lebih tinggi, biasanya sekitar 1,2%.

Dalam hal pergerakan harga saham, sejak 2025, sektor perbankan A-Saham secara keseluruhan menunjukkan pola naik yang berawal kuat lalu melemah, kemudian melakukan pemulihan, bergerak naik secara berfluktuasi. Dalam putaran pasar ini, Bank Pertanian bahkan melonjak besar pada satu hari sebesar 5,17%; pada perdagangan intraday, puncaknya menyentuh 7,55 yuan, sekaligus memecahkan rekor tertinggi sepanjang masa. Nilai pasar totalnya mencapai 2,55 triliun yuan, untuk pertama kalinya melampaui Bank Industri & Komersial dan menempati peringkat teratas nilai pasar sektor perbankan. Data Wind menunjukkan bahwa pada 2025, Bank Pertanian memimpin daftar bank terdaftar dengan kenaikan sebesar 52,66%; Bank Pudong Development dan Bank Industri & Komersial keduanya mencatat kenaikan tahunan menembus 20%. Saham bank seperti Bank CITIC, Bank Xingye, Bank Konstruksi, dan Bank 招商 mencatat kenaikan tahunan berada pada kisaran 10%—16%.

Logika kenaikan saham bank kali ini berbeda dari pola sebelumnya yang bertumpu pada pemulihan ekonomi dan permintaan kredit yang kuat. Dalam kondisi “aset terbatas” (asset shortage), dana asuransi terus menambah porsi investasi pada saham bank, dan berkali-kali memicu mekanisme pengambilalihan saham (membeli hingga ambang kepemilikan tertentu). Perlahan juga terbentuk konsensus di kalangan investor ritel: membeli saham bank sama artinya dengan mengalokasikan produk pendapatan tetap berimbal hasil tinggi.

Namun, sejak awal tahun ini, seiring volatilitas pasar saham, bank-bank terdaftar di A-Saham juga masuk ke penyesuaian bergejolak. Dalam tahun berjalan, dari 42 bank terdaftar, lebih dari setengah saham bank mengalami penurunan secara keseluruhan. Contohnya, saham-saham yang tahun lalu mencatat kenaikan terbesar seperti Bank Pudong Development kini berada di jajaran teratas daftar saham dengan penurunan terbesar.

Peneliti spesialis di Wenshang Bank, Wu Zewei, mengatakan bahwa dividend yield seperti yang dihitung setara dengan rasio dividen / PER (price-earnings ratio), sedangkan harga saham sama dengan EPS * PER. dividend yield dan perubahan harga saham menunjukkan hubungan yang bersifat negatif. Dari sudut pandang ini, dividend yield lebih cocok untuk meninjau sejarah, bukan untuk memprediksi masa depan, karena biaya pembelian pada masa lalu sudah pasti. Kita bisa mengukur kira-kira tingkat imbal hasil stabil yang timbul dari dividen tunai setelah membeli saham pada tahun tersebut melalui dividend yield. Namun saat memprediksi masa depan, perlu menghindari “jebakan penilaian” yang timbul ketika penurunan valuasi membuat dividend yield meningkat.

Wang Hongying berpendapat bahwa dari perspektif “duduk santai menghasilkan” (躺赚), dividend yield adalah standar penilaian utama. Ia secara langsung mencerminkan proporsi pendapatan yang diperoleh dari modal pokok yang diinvestasikan. Dibandingkan hanya memandang jumlah dividen sebagai nilai absolut, dividend yield lebih mampu menunjukkan value for money investasi. Jumlah dividen dan persentase kenaikan/penurunan harga saham dapat menjadi referensi tambahan, tetapi inti tetap pada tinggi-rendahnya dividend yield. Namun, sambil memperhatikan metrik imbal hasil, sama sekali tidak boleh mengabaikan faktor fundamental bank, misalnya spread bunga (net interest margin), skala kredit bermasalah, serta rasio coverage cadangan yang mencerminkan kemampuan manajemen risiko. Hanya ketika indikator dasar yang menopang kualitas operasional bank berada dalam rentang yang wajar, dividend yield yang tinggi, dividen yang stabil, serta volatilitas harga saham akan memiliki nilai dan makna untuk dibahas.

Jika menahan jangka panjang, apakah bisa “duduk santai menghasilkan”?

Bagi industri perbankan yang sudah memasuki era persaingan berbasis akumulasi (pasar yang lebih jenuh), pengembalian dividen yang berkelanjutan bukan hanya merupakan cara penting untuk membalas investor, tetapi juga merupakan bukti langsung atas kualitas laba bank, kekuatan modal, serta stabilitas operasional.

Dalam konferensi rilis kinerja, terhadap pertanyaan hangat yang diperhatikan investor seperti kebijakan dividen, rasio pembayaran dividen, dan rencana imbal hasil jangka panjang, manajemen sejumlah bank memberikan respons.

Dalam konferensi kinerja, Direktur Utama Bank Industri & Komersial Liu Jun menyatakan, “Demi pasar modal yang jangka panjang agar dapat berkembang secara berkelanjutan, sehat, dan stabil. Jika memang ada aspirasi di pasar modal agar penyesuaian yang sesuai dilakukan ke atas terhadap rasio dividen, maka sebagai penentu arah di pasar, Bank Industri & Komersial pasti akan bertindak seperti ‘sesuai dengan yang diminta pasar’ dan ‘memikirkan apa yang dipikirkan pasar’. Dalam penataan dividen, kami akan secara ketat memantau perubahan dan kebutuhan di pasar modal, serta merespons kebutuhan dan seruan dari semua pihak.” Direktur Utama Bank Huaxia, Qu Gang, menunjukkan bahwa dalam tiga tahun terakhir, total dividen terus meningkat dari tahun ke tahun, dan rasio dividen juga terus naik. Ke depan, kebijakan dividen tunai akan menyeimbangkan kebutuhan persyaratan regulasi, imbal hasil investasi pemegang saham, serta kebutuhan pengembangan berkelanjutan perusahaan. Bank tersebut akan terus meningkatkan kemampuan menghasilkan laba serta mempertahankan rasio dividen yang wajar.

Bagi investor, logika inti memilih saham bank juga sudah bergeser dari “menghasilkan uang dari pertumbuhan skala” menjadi “menghasilkan uang dari dividen dan perbaikan valuasi”. Dalam lingkungan pasar saat ini, bank-bank dengan dividen tinggi, valuasi rendah, dan kualitas aset yang stabil tetap menjadi arah alokasi yang paling menarik dari sisi value.

Terkait hal ini, Wu Zewei menyebutkan dua standar penyaringan besar: pertama, dividend yield pada masa lalu harus memiliki daya tarik yang cukup, setidaknya jauh lebih tinggi daripada tingkat imbal hasil hingga jatuh tempo obligasi pemerintah 10 tahun saat ini; dibandingkan dengan tingkat bebas risiko, harus ada risk premium yang memadai. Kedua, karena tujuan investor adalah menahan jangka panjang untuk menikmati dividen berkala, dividen dari instrumen-instrumen ini harus memiliki kesinambungan yang cukup.

Wu Zewei selanjutnya mengingatkan bahwa telur tidak boleh taruh semuanya dalam satu keranjang. Baik memilih beberapa saham bank sekaligus, maupun menggabungkan ekuitas, obligasi, deposito, dan sebagainya dalam portofolio yang komprehensif, semuanya merupakan langkah yang diperlukan untuk menurunkan risiko dan meningkatkan imbal hasil.

“Dari sudut pandang investor, pertama-tama yang harus diperhatikan saat berinvestasi pada saham bank adalah fundamental seperti skala aset, tingkat spread bunga, rasio coverage cadangan, dan rasio kredit bermasalah. Kedua, perhatikan dividend yield, stabilitas dividen, dan stabilitas harga saham untuk memilih aset investasi yang sesuai. Jika dilihat dari sisi yang lebih konservatif, dividen dan pembayaran dividen bank-bank besar adalah pilihan utama untuk investasi jangka panjang; untuk bank-bank kecil-menengah khusus yang memiliki daya saing inti, boleh memiliki dalam jumlah terbatas.” kata Wang Hongying.

Koresponden Berita Bisnis Beijing, Song Yitong

(Penyunting: Qian Xiaorui)

Kata kunci: