Dana pensiun menaruh perhatian pada aset ekuitas di bidang utilitas

Dana pensiun asuransi menambah posisi pada aset ekuitas, menghadirkan kasus baru. Baru-baru ini, PT Asuransi Li’an Life Insurance Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Li’an Life”) menggelontorkan dana sebesar 899M yuan untuk mengambil alih saham Zhongshan Public Utilities dengan cara pembelian saham, yang kembali menegaskan kekuatan penataan dana perusahaan asuransi di pasar ekuitas. Dari perspektif keseluruhan industri, pada tahun 2025 saldo penempatan aset ekuitas dana asuransi dan rasio penempatan keduanya meningkat secara signifikan dari tahun ke tahun; hasil survei Asosiasi Manajemen Aset Perbankan dan Asuransi China juga menunjukkan bahwa mayoritas lembaga asuransi memiliki sikap yang lebih optimistis terhadap pasar A-share tahun 2026, dan berencana untuk menambah alokasi A-share secara sedikit.

Menurut narasumber dari kalangan industri, dari tren penempatan dana secara keseluruhan dana asuransi, porsi aset ekuitas diperkirakan akan terus naik. Namun perlu dicatat, dalam konteks penerapan standar akuntansi baru, volatilitas pasar berdampak jauh lebih besar pada laba bersih periode berjalan perusahaan asuransi; perusahaan asuransi perlu menggabungkan kondisi operasional dan permodalannya sendiri untuk melakukan keputusan investasi dan pengaturan keuangan secara hati-hati, serta menyeimbangkan kelenturan imbal hasil dan stabilitas operasional.

Sasaran jangka panjang yang stabil makin diminati

Berdasarkan informasi pengumuman Zhongshan Public Utilities, baru-baru ini Li’an Life memperoleh 73.76M saham Zhongshan Public Utilities melalui penyerahan/pengalihan ekuitas, sehingga masuk dalam kelompok pemegang saham dengan kepemilikan lebih dari 5%. Dalam transaksi ini, Li’an Life mengeluarkan total 899M yuan, dengan harga per saham sebesar 12,19 yuan.

Dalam pengumuman, Zhongshan Public Utilities menyatakan bahwa untuk mengoptimalkan struktur tata kelola perusahaan publik, dan memanfaatkan keunggulan pemegang saham investasi jangka panjang nilai asuransi, setelah penyelesaian proses pengalihan dan pemindahan kepemilikan saham pada transaksi ini, Li’an Life berencana menugaskan satu orang direktur non-independen untuk perusahaan.

Data publik menunjukkan bahwa Zhongshan Public Utilities didirikan pada tahun 1998. Perusahaan ini adalah perusahaan publik terdaftar papan utama dengan pengendali BUMN di Zhongshan, Guangdong, dengan bisnis inti berupa air dan pengolahan limbah berbasis lingkungan, yang mencakup bidang pengolahan limbah padat, energi baru, konstruksi teknik, serta segmen pendukung lainnya.

Dari langkah Li’an Life di pasar modal, tahun lalu, perusahaan tersebut juga pernah mengambil alih saham Jiangnan Water, yang juga merupakan perusahaan publik dalam sektor utilitas publik. Faktanya, perusahaan publik di bidang utilitas publik telah menjadi salah satu target inti pengambilan/penambahan posisi dana asuransi dalam beberapa tahun terakhir.

Wakil Direktur Jenderal Pusat Penelitian Inovasi dan Manajemen Risiko Universitas Perdagangan Luar Negeri Tiongkok, Longge, kepada reporter dari “China Securities Journal” menyatakan bahwa ini mencerminkan, di tengah latar belakang suku bunga pasar yang menurun dan kesulitan penempatan aset yang meningkat, dana asuransi sangat menyukai aset seperti utilitas publik yang arus kasnya stabil dan pembayaran dividen tinggi; terutama untuk memperoleh imbal hasil yang andal agar menutupi biaya tetap polis.

Standar baru memperbesar fluktuasi laba

Dana asuransi terus menambah nilai tambah pada aset ekuitas, dan menyukai utilitas publik berdividen tinggi. Ini bukan hanya pilihan nyata untuk penempatan aset, tetapi juga terkait erat dengan dampak keuangan yang dibawa oleh standar akuntansi baru. Dalam standar akuntansi baru, banyak aset ekuitas diklasifikasikan sebagai FVTPL (aset keuangan yang diukur pada nilai wajar dan perubahan nilainya masuk ke laba rugi periode berjalan). Volatilitas harga saham secara langsung menyalurkan dampaknya ke laba periode berjalan; bagaimana menyeimbangkan imbal hasil dengan volatilitas menjadi masalah inti bagi investasi dan keputusan keuangan perusahaan asuransi.

Dari keseluruhan penempatan industri, pada tahun 2025 saldo dan rasio penempatan aset ekuitas perusahaan asuransi meningkat secara signifikan dari tahun ke tahun. Pada tahun 2026, sebagian besar lembaga masih berencana menambah alokasi A-share secara sedikit. Namun, performa kuartalan perusahaan asuransi publik pada tahun 2025 menunjukkan bahwa standar akuntansi baru secara signifikan memperbesar volatilitas laba bersih perusahaan asuransi. Berdasarkan data laporan tahunan, kelima perusahaan asuransi publik A-share terbesar dengan laba bersih sepanjang tahun 2025 semuanya meningkat tajam dibanding tahun sebelumnya. Tetapi pada kuartal keempat tahun lalu terjadi pemisahan yang jelas: hanya China Taiping memiliki pertumbuhan laba per kuartal secara tahunan, sementara Ping An Insurance dan New China Life mengalami penurunan laba per kuartal secara tahunan; sedangkan China Life dan China PICC justru mengalami kerugian yang jarang terjadi pada satu kuartal.

Terkait hal itu, Presiden China Life, Li Mingguang, dalam konferensi rilis kinerja menyatakan bahwa saat ini, sebagian besar aset dan liabilitas perusahaan asuransi diukur dengan “nilai pasar saat ini”. Perubahan nilai pasar, baik tercermin pada laporan laba rugi atau tercermin pada neraca, membuat laba bersih dan ekuitas ikut berfluktuasi seiring perubahan harga pasar, yang merupakan hal normal dan juga pola yang lazim.

Pendiri dan eksekutif utama Yan Shu Asset Management, Lu Xiaoyue, kepada reporter “China Securities Journal” menyatakan bahwa terdapat situasi di mana sebagian perusahaan asuransi publik mengalami peningkatan laba bersih sepanjang tahun yang jelas, namun sekaligus memiliki kerugian pada kuartal keempat secara tunggal; ini adalah hasil yang tak terelakkan dari rekonstruksi mendalam strategi investasi dan keputusan keuangan industri asuransi di bawah standar akuntansi baru dan latar belakang suku bunga rendah. Pada kuartal keempat tahun lalu, pasar A-share dan saham Hong Kong mengalami koreksi yang cukup besar, sehingga secara langsung menyebabkan laba rugi perubahan nilai wajar dari perusahaan asuransi yang memegang banyak saham FVTPL berbalik dari untung menjadi rugi.

Longge menambahkan bahwa gejolak pasar pada kuartal keempat tahun lalu memperbesar kerugian jangka pendek yang tercatat pada pembukuan sebagian perusahaan asuransi, tetapi tidak memengaruhi kemampuan mereka untuk menghasilkan keuntungan dalam jangka panjang maupun nilai riilnya; tingkat dampaknya juga berbeda antar perusahaan asuransi karena strategi keuangan yang berbeda.

Menghadapi lingkungan suku bunga rendah dan skenario pasar yang bersifat struktural, strategi investasi perusahaan asuransi tahun ini menjadi sorotan. Secara umum, arah seperti dividen tinggi, produktivitas baru, infrastruktur, serta kesehatan medis dan pensiun menjadi fokus penempatan dana asuransi.

Meninjau tren penempatan dana asuransi pada kuartal II, Longge berpendapat bahwa dana asuransi diperkirakan akan terus menambah investasi pada saham untuk meningkatkan imbal hasil jangka panjang; dalam penataan, mereka akan mempertahankan “strategi dumbbell”: satu sisi menempatkan aset dividen tinggi seperti bank dan utilitas publik untuk mengejar pendapatan dividen yang stabil; sisi lainnya menyiapkan investasi pada sektor pertumbuhan seperti teknologi dan manufaktur berteknologi tinggi untuk mengejar kelenturan imbal hasil yang lebih tinggi.

Menurut Lu Xiaoyue, pada kuartal II, investasi ekuitas dana asuransi dari sisi jumlah keseluruhan masih akan mempertahankan tren penambahan posisi. Dalam strategi memilih saham dan penentuan waktu, akan masuk ke tahap penajaman yang presisi. Saat ini, porsi penempatan dana saham dan reksa dana investasi sekuritas dari dana asuransi sudah berada pada posisi yang relatif tinggi. Dalam konteks ini, fokus dana asuransi bukan lagi sekadar menambah posisi, melainkan mengoptimalkan struktur kepemilikan dan struktur klasifikasi akuntansi: meningkatkan kategori saham yang dampak fluktuasi labanya lebih kecil, yaitu FVOCI (aset keuangan yang diukur pada nilai wajar dan perubahan nilainya masuk ke penghasilan komprehensif lain), sehingga meningkatkan kemampuan portofolio dalam menghadapi volatilitas.