Baru saja melihat apa yang terjadi di pasar akhir-akhir ini dan cukup jelas mengapa kripto mengalami tekanan. Masalahnya, ini sebenarnya bukan tentang satu berita besar. Semuanya tentang pelepasan leverage dan penjualan paksa yang mengalir melalui pasar.

Jadi inilah yang saya perhatikan - ketika Bitcoin turun di bawah $75K, itu memicu gelombang likuidasi. Kita berbicara sekitar $237 juta posisi long BTC yang dilikuidasi dalam satu hari. Tapi itu hanya permukaannya. Dalam seminggu terakhir, likuidasi BTC mencapai sekitar $2,16 miliar, dan selama sebulan terakhir mereka lebih dari $4,4 miliar. Itu menunjukkan bahwa leverage telah dibersihkan selama berminggu-minggu, bukan hanya hari ini.

Mekanismenya juga cukup brutal. Setiap kali harga Bitcoin turun dan posisi long dilikuidasi, posisi tersebut berubah menjadi order jual pasar. Itu mendorong harga lebih rendah dan memicu likuidasi lebih banyak lagi. Ini adalah loop umpan balik. Dan karena Bitcoin mendominasi perdagangan derivatif, tekanan ini langsung menyebar ke altcoin karena trader mengurangi risiko di mana-mana.

Open interest dalam futures perpetual turun sekitar 4,4% dalam satu hari, menghapus sekitar $26 miliar eksposur. Melihat gambaran besar, total open interest derivatif turun sekitar 34% selama sebulan terakhir. Itu adalah deleveraging besar-besaran.

Yang membuatnya lebih buruk adalah ketidakpastian yang meningkat di kalangan pemegang besar. Ada kerugian unrealized dalam Bitcoin senilai hampir $900 juta, yang memicu kekhawatiran tekanan jual di pasar yang sudah rapuh. Ditambah lagi suasana risiko-tinggi di pasar saham Eropa dan kekhawatiran tentang kebijakan moneter yang lebih ketat, dan Anda mengerti mengapa kripto turun.

Hal utama yang harus diperhatikan sekarang adalah apakah Bitcoin bisa bertahan di atas $75K. Jika ya, pasar mungkin akan stabil. Jika turun di bawah itu dengan jelas, $70K menjadi level support utama berikutnya yang harus diperhatikan. Sampai likuidasi melambat dan Bitcoin berhenti jatuh, volatilitas kemungkinan akan tetap tinggi dan rebound apa pun mungkin sulit dipertahankan.